Si detyrimi i borxhit të kolateralizuar solli poshtë Wall Street dhe botën
Versioni i shkurtër: Obligimi i borxhit të kolateralizuar krijohet kur një institucion financiar, si një bankë, merr borxhet që u takon shumë huamarrësve, i bashkon ato në një "pishinë", e ndan atë pako në kategori të ndryshme bazuar në rrezikun e quajtur "këstet "Dhe pastaj i shlyen këta transhe të investitorëve të tillë si fondet gardh.
Versioni i gjatë: Konsiderohet si një shkak kryesor i Krizës së Kreditit, detyrimet e kolateralizuara të borxhit ose CDO-të për një periudhë të shkurtër, janë një lloj investimi i njohur si letra me vlerë të mbështetur nga aktivi, ose ABS, siç zakonisht përmenden në Wall Street. Vlera e një detyrimi të borxhit të kolateralizuar vjen nga një portofol themelor (mbledhja) e investimeve me të ardhura fikse si hipotekat, obligacionet e korporatave, obligacionet komunale , apo çfarëdo tjetër që Wall Street vendosi të paketojë në një CDO specifike.
Për të komplikuar çështjet, detyrimet e borxhit të kolateralizuara ndahen në grupe të njohura si transhe. Fjala tranch vjen nga frengjishtja për "fetë" ose "pjesë" dhe përfaqëson një pjesë të ndryshme të të njëjtit portofol. Për shembull, një transaksion i lartë në një detyrim të borxhit të kolateralizuar do të ketë të drejtën për pozicionin më të sigurt. Nëse pasuritë themelore në detyrimin e borxhit të kolateralizuar do të fillonin të keqen - për shembull, pronarët e shtëpive ndaluan pagesat e tyre hipotekore - këstet më të vogla do të thithnin humbjet e para.
Le të imagjinojmë ju vetë një bankë të quajtur North Star Bank Corporation. Ju paketoni së bashku një grup hipotekash në shtëpi prej 500 milionë dollarësh me karakteristika të ngjashme në një detyrim të ri të borxhit të kolateralizuar - në Wall Street ju do t'i jepni atij një emër prozaik siç është Seria e Korporatës së Korporatës Veriore të Korporatës, CDO.
Ju përdorni atë që njihet si strukturë e kapitalit me ujëvarë dhe ndani kolateralizimin e detyrimit të borxhit në pesë pjesë:
Transhi A i KVV-së - Zbuloni 20% e parë të humbjeve në portofolin e detyrimit të borxhit të kolateralizuar
Transhi B i KVV-së - Përthithë 20% të dytë të humbjeve në portofolin e detyrimeve të borxhit të kolateralizuar
Transhi C i KVV-së - Përthith 20% e humbjeve të humbura në portofolin e detyrimeve të borxhit të kolateralizuar
Transhi D i KVB-së - Përfton të katërtin 20% të humbjeve në portofolin e detyrimit të borxhit të kolateralizuar
Transhi E i KVV-së - Përthithë pestë dhe të fundit 20% të humbjeve në portofolin e detyrimit të borxhit të kolateralizuar.
Nëse do të ishit banka, ka gjasa që do të dëshironi të mbani transhen E të CDO-së për veten tuaj, sepse ajo është më e sigurta. Edhe nëse gjysma e huamarrësve nuk i bëjnë pagesat e tyre, ju ende do të merrni paratë tuaja dhe investimi juaj do të mbetet i shëndoshë. Ju do të keni gjasa të shisni detyrimet e borxhit të kolateralizuar A, B, C dhe ndoshta edhe D, megjithatë, sepse ju mund të gjeneroni një shumë të holla dhe pagesa upfront për të vënë përsëri në punë në bankën tuaj ose paguani për të tuaj aksionerët si dividentë .
Pra, si mund të shkaktojë një shkrirje globale financiare? Bankat, grupet e sigurimeve, fondet gardh dhe institucionet e tjera përdorën shumë para të huazuara për të investuar në detyrimet e borxhit të kolateralizuar .
Në të njëjtën kohë, njerëzit që paketonin këto së bashku filluan të pranonin asete me cilësi më të ulët, të nxitur nga bumi i shtëpive, sepse kohët ishin të mira dhe paratë po qarkullonin lirshëm.
Kur çmimet e banesave ranë, ekonomia u rrëzua dhe njerëzit nuk ishin në gjendje të paguajnë faturat e tyre, e gjithë gjëja u ngjit si një grumbull me kasolle të mbuluar me benzinë. Një pjesë e arsyes ishte një rregull i njohur si shenjë në treg.
Teoria që qëndron prapa markës dhe kolateralizuar detyrimet e borxhit është se kontabilistët duan që investitorët të marrin një ide të përafërt të vlerës së aseteve të një kompanie nëse ata duhet të shesin gjithçka në kushtet aktuale të tregut. Problemi është se shumë banka ose institucione nuk do të shesin pasuritë e tyre gjatë totalit të shkrirjes sepse kanë burime për të vazhduar mbajtjen - dhe në disa raste vazhdojnë blerjen - këto letra me vlerë.
Kur filloi kriza e kreditit, disa institucione që morën telashe kishin për të shitur CDO-të e tyre të këqija me çmimet e shitjes së zjarrit. Kjo kërkoi, sipas rregullave të kontabilitetit në vend, të gjithë të tjerët për të marrë humbje masive në librat e tyre edhe nëse ata nuk kishin përjetuar humbje deri në atë pikë. Bankave u kërkohet të mbajnë një përqindje të caktuar të kapitalit ndaj shumës së kredive që u japin klientëve. Këto shlyerje, madje edhe në letër, ulën shumën e parave që bankat mund të japin hua në bazë të këtyre treguesve të kapitalit.
Kjo krijoi atë që është e njohur në qarqet financiare si një spirale vdekjeje ose lak me reagime negative. Problemi filloi të ushqehej në vetvete si shkelje e të dhënave që lindin më shumë shënime. Kjo bëri që bankat të kenë frikë se konkurrentët e tyre do të falimentonin, kështu që ndaluan dhënien e parave edhe njëra-tjetrës.