Duke filluar rreth vitit 2000, rritja e ndjeshme e çmimeve të metaleve dhe rritja e ndikimit të tregjeve financiare në çmimet e metaleve çuan në diskutime dhe analiza të gjera të shkaqeve të paqëndrueshmërisë së çmimeve të mallrave.
Çmimet e mallrave të paqëndrueshme
Është kuptuar prej kohësh që çmimet e mallrave janë më të paqëndrueshme sesa shumë mallra të tjera të konsumit thjesht për shkak të asaj që ekonomistët i referohen si joelasticitet i çmimeve.
Me fjalë të tjera, nëse kërkesa për bakër papritmas rritet, prodhimi global nuk mund të përgjigjet menjëherë.
Duhet të lejohen miniera dhe të ndërtohen koncentratorët. Po ashtu, konsumatorët nuk mund ta zëvendësojnë gjithmonë një metal për një tjetër kur çmimet rriten ose bien.
Efekti i paqëndrueshmërisë është i vështirë për t'u matur, por në përgjithësi shihet si negativ sepse sjell me vete pasiguri rreth niveleve të ardhshme të çmimeve. Kur prodhuesit dhe konsumatorët nuk kanë një ide të mirë se cilat mund të jenë çmimet e ardhshme, ata kanë më pak gjasa të investojnë në prodhimin e ri ose aplikacionet për një metal.
Sipas një gazete të publikuar nga Rezerva Federale në vitin 2012, dekada midis viteve 2002 dhe 2012 shënoi një rritje të ndjeshme në luhatshmërinë e çmimeve të mallrave, si dhe korrelacionin e ndryshimeve të çmimeve nëpër mallra.
Matja e paqëndrueshmërisë
Paqëndrueshmëria në përgjithësi matet si më e madhe se devijimet normale nga çmimi mesatar afatgjatë për një metal të dhënë.
Autorët përshkruajnë se si normat e ulëta të interesit kanë tendencë të zvogëlojnë luhatshmërinë e çmimeve të mallrave, sepse shpenzimet më të ulëta të transportit u lejojnë konsumatorëve të mbajnë inventar më të madh, duke lehtësuar kështu goditjet e çmimeve të përkohshme (p.sh. goditjet e minave ose dështimet e energjisë).
Normat e ulëta të interesit, megjithatë, nuk kanë ndikim në goditjet e vazhdueshme (p.sh. rritja e kërkesës nga tregjet në zhvillim).
Duke analizuar empirikisht këtë ndarje, autorët konkludojnë se paqëndrueshmëria në rritje gjatë dekadës ishte rezultat i rritjes së goditjeve të vazhdueshme ndaj tregjeve të mallrave (lexo: Kërkesa në rritje e Kinës).
Dokumenti i Rezervës Federale gjithashtu thekson ndikimin e politikës monetare në çmimet e mallrave mbi ndikimin e instrumenteve financiare.
Tregjet financiare dhe luhatshmëria e çmimeve të mallrave
Në të njëjtën kohë, Banka Rezervë e Australisë botoi gjithashtu një letër që minimizon ndikimin e tregjeve financiare në luhatshmërinë e çmimeve të mallrave.
Në këtë dokument, autorët pretendojnë se (1) sepse rritja e çmimeve ishte po aq e madhe për shumë mallra pa tregje financiare të zhvilluara siç ishin për ata me tregje të ardhme dhe derivativë dhe (2) gjetën heterogjenitet të dukshëm në lëvizjet e çmimeve ndërmjet mallrave pavarësisht nga ekzistenca e tregjeve financiare, bazat mbeten faktori dominues në përcaktimin e çmimeve të mallrave, jo nga ndikimi i madh dhe në rritje i instrumenteve financiare.
Ata përfundojnë duke deklaruar se rritja e çmimeve dhe paqëndrueshmëria pas vitit 2000 nuk është e pashembullt, pasi ka ndodhur gjatë goditjeve të mëdha globale të ofertës dhe kërkesës përgjatë shekullit të kaluar "dhe se" këtu është mungesa e provave bindëse (në më së paku deri më sot) se tregjet financiare kanë pasur një efekt material negativ në tregjet e mallrave gjatë periudhave të rëndësishme të ekonomisë. "
Si tregjet financiare kanë ndikuar në metalet e vogla
Një shqyrtim i efektit të tregjeve financiare në metale të vogla të vogla, të tilla si indium, bizmut , molibden ose metale të rralla të tokës, ka të ngjarë të vijë në përfundime krejtësisht të ndryshme.
Duke vazhduar me disa literatura, instituti francez CEPII botoi kohët e fundit një dokument pune duke shqyrtuar nëse paqëndrueshmëria e çmimeve të mallrave reflekton pasigurinë makroekonomike.
Studiuesit zbuluan se metalet e çmuara si ari dhe argjendi, të vërteta në formë, janë kthyer në një strehë të sigurt në kohë pasigurie. Tregjet e tjera të mallrave gjithashtu tregojnë ndjeshmëri ndaj pasigurisë makroekonomike. Këto periudha të pasigurisë, të tilla si gjatë recesionit global pas 2007, nuk rezultojnë domosdoshmërisht në luhatshmëri më të madhe të çmimeve.
Cikli i çmimeve të tregjeve të mallrave
Së fundi, një Byro Kombëtar i Kërkimit Ekonomik i përgatitur nga David Jacks në vitin 2013 shqyrtoi trendet e ciklit të çmimeve në 30 tregjet e mallrave mbi 160 vjet.
Gjetjet e Jacks - se ka pasur një rritje në gjatësinë dhe madhësinë e bumit të produkteve dhe ciklet e bustit që nga rënia e sistemit të Bretton Woods - e bëri atë të besonte se periudhat e kurseve të lira të luhatjeve të këmbimit kontribuojnë në frekuencën dhe shkallën e luhatshmërisë së çmimeve .
Nëse kërkimi duhet të besohet, çmimet për metalet dhe mallrat e tjera kanë përjetuar paqëndrueshmëri më të madhe se mesatarja që nga viti 2000. Kjo nuk ka ndodhur për shkak të rritjes, të paparashikuara të kërkesave të ofertës dhe të kërkesës, por ndryshimit të bazave në tregun global.
Ndërsa ndikimi i instrumenteve të reja financiare (të ardhmes, derivateve, fondeve të investimeve etj.) Është ndjerë në shumë tregje metalesh, nuk është provuar se këto janë shkaktarët e paqëndrueshmërisë më të madhe.
Së fundi, paqëndrueshmëria më e madhe e çmimeve në tregjet e mallrave ka koinciduar me përhapjen e kurseve të këmbimit lirisht lundrues. Ndërsa Kina manovron drejt një fleksibiliteti më të madh për renminbin, kjo mund të kontribuojë më tej në periudhat e ardhshme të bumit dhe bustit.
burimet:
Gruber, Joseph W dhe Robert J. Vigfusson. Normat e interesit dhe paqëndrueshmëria dhe korrelacioni i çmimeve të mallrave. Bordi i Guvernatorëve të Sistemit të Rezervës Federale. Letrat Ndërkombëtare të Diskutimeve Financiare. Nëntor 2012
URL: http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdf
Dwyer, Alexandra, George Gardner dhe Thomas Williams. Tregjet Globale të Mallrave - Volatiliteti i Çmimeve dhe Financimi. Banka e Rezervës së Australisë. Buletini Qershor Tremujor 2011.
URL: http://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
Joets, Marc, Valerie Mignon dhe Tovonony Razafindrabe. A reflekton paqëndrueshmëria e çmimeve të mallrave për pasigurinë makroekonomike? Dokumenti i Punës CIPII. Mars 2015.
URL: http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdf
Jacks, David S. Nga bumi për të kapur: një tipologji e çmimeve të mallrave të vërtetë në afat të gjatë. Byroja Kombëtare e Kërkimeve Ekonomike. Letër pune. Mars 2013.