Si duhet një investitor të konsiderojë bitcoin?
Është një rast që unë kam bërë për disa vite tani. Megjithëse unë kam parë bitcoin dhe cryptocurrencies si një opsion në municionin e investimeve alternative për alokimin e aseteve të investitorëve, Burniske dhe White bëjnë rastin që ata të mund të qëndrojnë më vete dhe të konsiderohen si klasa e tyre e aseteve në të njëjtën mënyrë që aksionet dhe obligacionet janë.
Gazeta bën një rast bindës për këtë dhe e bën këtë me faktet dhe të dhënat që tani janë në dispozicion dhe mund të vlerësohen siç duhet duke pasur parasysh historinë e bitcoin dhe tregtimin e saj në shkëmbime.
Rasti që ata bëjnë për bitcoin dhe cryptocurrencies të konsiderohet si një klasë e re e aseteve është drejtuar në shtëpi nga vlerësimi i tyre katër bërthamë.
"Investability" e bitcoin
Pika e parë është për të parë "investability" e bitcoin. Duke pasur parasysh rritjen e çmimeve të bitcoin dhe realitetin që vëllimi i tregtimit të bitcoin në shkëmbime është mesatarisht $ 1 miliard në ditë, pikë mund të bëhet qartë. Shtojeni kësaj likuiditeti i bitcoin në këto tregje dhe aftësia për të tregtuar atë në mbarë botën në një treg 24-orësh krahason favorshëm me investime të tjera, përfshirë GLD, e cila tregtohet vetëm në SHBA dhe Singapor.
Një nga vërejtjet më interesante të autorëve në këtë letër është projeksionet e tyre se "një përqindje më e madhe e popullsisë mund të priret të mbajë një kripto valute sesa një ekuilibër në një kompani të tregtuar publikisht." Kjo mund të mos duket e vështirë të njihet kur ju flisni me shumë mijëvjeçarë që janë negativë ndaj "tregut të bursës" dhe mund të jeni më të prirur të konsideroni "cryptos" si investime.
Përdorimi i bitcoin në të gjithë botën
Vlerësimi i dytë bazohet në aftësinë për bitcoins dhe cryptocurrencies të jenë në gjendje të lehtësojnë të gjitha llojet e transaksioneve në mbarë botën duke treguar aftësinë e tyre për të mbajtur vlerën për shkak të asaj që autorët e quajnë si profilin e saj "politiko-ekonomik". Realiteti që bitcoin mund të adresojë transaksionet ndërkufitare (shumë më lirë se opsionet e tanishme), ofrojnë aftësi bankare për bankat e papaguara dhe e bëjnë këtë me një strukturë themelore që shpërndahet dhe jo e centralizuar, tregon aftësinë e saj për të trajtuar transaksionet dhe zgjidhjet shumëkombëshe dhe në mënyrë efikase.
Një nga aspektet më interesante të Letrës së Bardhë është se si autorët tregojnë dallimin e madh midis sasisë së kufizuar të krijimit të bitcoineve në rritjen gjithnjë e më të madhe të parave të fituara si dhe të artit dhe se " asnjë pasuri në histori nuk ka ndjekur një trajektore të tillë të parashikueshme furnizimi "si bitcoin.
Një aktiv "jo-korrelated"
Aspekti i tretë i vlerësimit të tyre trajton atë që unë perceptoj të jetë një faktor kryesor për të konsideruar bitcoin dhe cryptocurrencies si investime alternative - aftësinë e tyre për të qenë një aset "jo-korreluar". Numri i opsioneve të investimeve alternative dhe përqindjet pasuese të alokimit janë rritur që nga kriza financiare e vitit 2008, në mënyrë që t'u ofrojë investitorëve mundësi investimi që kanë korrelacion të ulët me kushtet e tregut.
Duke vendosur një përqindje të vogël në aktivet "jo-korrelated", mendimi është se këto pasuri do të lejojnë një portofol për të motit më të mirë të një stuhie të krijuar nga paqëndrueshmëria e tregut. Në këtë mënyrë, këto aktive dhe konsiderimi i tyre si një "investim alternativ" në të vërtetë krijojnë rrezik më të vogël për një portofol dhe përdorimi i këtyre investimeve kanë luajtur një rol në shpërndarjen e kujdesshme të aseteve të portofolit.
Unë kam parë numrat në të kaluarën që tregojnë qartë lidhjen e "jo-korrelacionit" të bitcoin me asetet e tjera, por në Dokumentin e Bardhë, autorët japin një pasqyrë të qartë për këtë duke theksuar gjetjen e tyre se " Madje masat e çmimeve të bitcoin kanë qenë të ndara dhe të dallueshme nga ato të klasave të tjera të aseteve gjatë pesë viteve të fundit. Bitcoin është pasuria e vetme që mban korrelacione të vazhdueshme të ulëta me çdo pasuri tjetër. Veçanërisht, korrelacioni maksimal, pozitiv ose negativ, që shfaqet bitcoin me secilën prej aktiveve të tjera (S & P 500, Obligacionet Amerikane, Gold, US Real Estate, Oil and Emerging Market Currency) është korrelacioni minimal që ndonjë nga aktivet e tjera të çiftëzuara me njëri-tjetrin."
Raporti "Sharpe"
Për një investitor, vendosja e një portofoli të duhur dhe vendosja e investimeve kërkon që këto vendime të bazohen në një analizë shpërblimi të aktiveve. Kjo është potencialisht ku autorët e bëjnë pikën më të fortë të asaj se si bitcoin dhe cryptocurrencies duhet të klasifikohen si një klasë e re e aseteve. Pjesa e katërt e vlerësimit të tyre përfshin Raportin Sharpe (i projektuar nga fituesi i çmimit Nobel, William Sharpe), i cili është një mjet bazë dhe i fuqishëm vendimmarrës që mat sasinë e kthimeve së bashku me rrezikun e marrë. Në thelb ajo siguron një mënyrë për një investitor që të kuptojë shumën e shpërblimit (kthimit) që ata mund të marrin për nivelin e rrezikut që ata janë të gatshëm të marrin.
Kjo shkon prapa në diskutimet që shumë investitorë kanë (ose duhet të kenë) me këshilltarët e tyre financiarë rreth asaj se sa rrezik janë të gatshëm të marrin dhe të jenë ende në gjendje të flenë gjatë natës.
Burniske thekson se si një investitor, " ajo që ju doni të shihni janë asetet me raportet Sharpe të lartë, sepse kjo do të thotë që ju jeni duke u kompensuar më mirë për rrezikun që ju jeni duke marrë në. "
Një investitor duhet të dëshirojë të arrijë kthimet që lidhen me rrezikun që ata po marrin dhe Raporti Sharpe mund të ndihmojë për të identifikuar këtë korrelacion. Ajo që autorët gjetën në analizën e tyre gjatë një periudhe pesëvjeçare është se për tre nga pesë vitet e fundit, bitcoins në të vërtetë kishin tregues superior Sharpe krahasuar me klasat e tjera të aseteve. Ata gjithashtu tregojnë se paqëndrueshmëria e përgjithshme e bitcoin gjithashtu është pakësuar gjatë viteve të fundit, duke treguar një maturim të aktivit.
A do të bindë investitorët?
I duartrokas autorët për punën e tyre të detajuar dhe qasjen konstruktive ndaj temës. Si dikush që e njeh aftësinë për të shqyrtuar bitcoin dhe cryptocurrencies si mundësi investimi, mund të ketë qenë "predikimi i korit" për mua, por ata kanë prodhuar një raport që është hulumtuar mirë, shumë i detajuar dhe ende i lexueshëm, që siguron një rast bindës për të edhe vëzhguesin më skeptik.
Besoj se do të merret nga komuniteti i investimeve si shtysë për të njohur realitetin e kësaj "klase të re asetesh" dhe së shpejti do të shohim këshilltarët dhe menaxherët e parave që do të trajtojnë këtë duke i përfshirë ato në modelet e ardhshme të alokimit të portofolit. Shumë prej tyre më kanë thënë se klientët dhe investitorët e tyre po e kërkojnë atë duke marrë parasysh kthimet e fundit mbi bitcoin dhe opsione investuese bindëse si DAO dhe start-ups të tjerë që lidhen me bllokun.
Unë gjithashtu pajtohem me autorët se duke e konsideruar bitcoin dhe cryptocurrencies rreptësisht si "monedhat" është kufizuar. Unë ftoj lexuesit dhe investitorët që të fillojnë t'i referohen bitcoin dhe kriptokalektura të tjera si "cryptoassets". Autorët kanë bërë një rast bindës për ta si një "klasë të re të aseteve" dhe ata duhet të klasifikohen në përputhje me rrethanat.