Kontratat e suksesshme të të ardhmes varen nga konvergjenca, procesi me të cilin çmimet e të ardhmes konvergojnë me çmimet fizike në skadimin e kontratës së të ardhmes ose datës së dorëzimit.
Ndërsa çmimet e të ardhmes janë shumë të lidhura me çmimin bazë të mallrave fizik gjatë jetës së kontratës së të ardhmes, kjo korrelacion nuk është perfekte deri në shpërndarjen. Dallimi midis muajit aktiv ose çmimit të ardhshëm të afërt dhe çmimit fizik të një malli është baza. Formula për llogaritjen e bazës është:
Cash (minus) Futures = Bazat
Konsideroni shembullin e një fermeri që po rritet misri në akra. Fermeri e di se korrja e kulture të misrit do të ndodhë gjatë sezonit të vjeshtës. Për të mbrojtur rrezikun e çmimit që fermeri shpesh do të shesë kontratat e të ardhmes së të ardhurave në Divizionin e Bordit të Tregtisë së Çikagos (CBOT) të Exchange Chicago Mercantile (CME). Kontrata e të ardhmes së misrit në dhjetor (e re) do të jetë instrumenti që përdoret për të mbrojtur ose mbyllur një çmim për kulture të fermerëve.
Le të shqyrtojmë një shembull ku çmimi i parave të gatshme për misër është 3.90 dollarë për një dollar në tregun fizik. Nëse çmimi i të ardhmes së dhjetorit për misër është në 4.00 dollarë për bushel dhe fermeri shet të ardhmes, baza është 10 cent nën (diferenca midis çmimit fizik dhe çmimit të të ardhmes për misër). Termi nën referohet faktit se çmimi i parasë së gatshme është nën çmimin e të ardhmes në kohën e transaksionit mbrojtës .
Kur baza është nën atë do të thotë se tregu është normal ose në kontrast - nuk ka mungesë furnizimi. Kur baza është e gjatë (çmimi i parave të gatshme është mbi çmimin e të ardhmes), kjo do të thotë që tregu është një treg premium ose është në prapambetje - ka mungesë furnizimi.
Kur fermeri punëson një strategji mbrojtëse si ajo e përshkruar, fermeri shkëmben rrezikun e çmimeve për rrezikun bazë. Rreziku bazë është rreziku që diferenca midis çmimit të parasë së gatshme dhe çmimit të të ardhmes ndryshon nga njëra dhe tjetra. Prandaj, fermeri ende ka rrezik për kulture të tij, jo të drejtpërdrejtë të rrezikut të çmimeve, por rrezik bazë. Fermeri ka vënë një mbrojtje të shkurtër duke shitur të ardhme. Mbrojtja krijon një pozicion ku fermeri është tashmë baza e gjatë.
Nëse çmimi i parave të gatshme të grurit rritet në krahasim me çmimin e të ardhmes ekziston një kusht i forcimit. Kjo mund të jetë rezultat i bazës që bëhet më pozitiv ose më pak negativ. Në shembullin tonë, një lëvizje nga 10 cent poshtë në 5 cent nën do të ishte një forcim i bazës. Kjo do të rezultojë në një rezultat më të mirë ekonomik për fermerin. Nëse baza u zhvendos nga 10 cent poshtë në 15 cent nën të do të rezultonte në një rezultat më të keq ekonomik për fermerin. Ky është një shembull i një gjendje të dobësimit ku baza bëhet më negative ose më pak pozitive.
Kur më në fund vjen koha që fermeri të shesë kulture të misrit në tregun fizik, fermeri mbyll pozitën e të ardhmes. Fermeri do të blejë pozicionin e shkurtër që ishte mbrojtja e çmimeve. Nëse diferenca midis parasë dhe të ardhmes (baza) është 10 cent nën kur transaksioni është përfunduar, mbrojtja ishte e përsosur. Nëse baza është më e ulët se 10 cent nën, fermeri humbet para në mbrojtje bazë. Nëse baza është më e lartë se 10 cent nën, fermeri bën para në bazë mbrojtje.
Shembulli ynë konsiderohet një fermer, një prodhues, por konsumatorët që blejnë të ardhme për të mbrojtur rrezikun e çmimeve të ardhshme të një malli gjithashtu e këmbejnë rrezikun e çmimeve për rrezikun bazë vetëm në drejtimin tjetër. Fermeri përdor të ardhmën për të mbrojtur nga çmimet më të ulëta; konsumatori përdor të ardhmën për të mbrojtur nga çmimet më të larta.
Konsumatori do të blejë të ardhme, e cila është një mbrojtje e gjatë. Në sajë të mbrojtjes së gjatë, konsumatori do të jetë baza e shkurtër. Prandaj, konsumatori ka rrezik të kundërt të fermerit. Nëse baza dobësohet, konsumatori ka një rezultat pozitiv ekonomik për shkak të mbrojtjes dhe nëse forcon, konsumatori ka një rezultat negativ ekonomik.
Rreziku bazë ndodh kur pjesëmarrësit e tregut përdorin tregjet e ardhshme për të mbrojtur një blerje ose shitje që do të ndodhë në një datë të mëvonshme. Baza ka tendencë të jetë një term i përdorur kur iu referohet tregjeve bujqësore. Bazë ka aplikime për të gjitha të ardhmrat, ku një cash ose një element fizik është i pranishëm për hedgerët që mund të jenë ose prodhuesit ose konsumatorët e një malli.