Në kushtet normale të tregut dhe të ekonomisë, normat afatshkurtra të interesit janë më të ulëtat sepse rreziku i inflacionit është më i vogël, ndërsa normat afatgjata të interesit janë më të lartat. (Në rrethana të rralla, shpesh që kanë të bëjnë me pritjet e investitorëve për një recesion ose depresion të afërt, normat afatgjata mund të bien nën normat afatshkurtra në një fenomen të njohur si një "kurbë kthyeshmëje".
Përkufizimi i një ndryshimi paralel në kurbën e fitimit
Një ndryshim i ashtuquajtur paralel në kurbën e yield-eve ndodh kur normat e interesit për të gjitha maturitetet me të ardhura fikse - afatshkurtra, të ndërmjetme dhe afatgjata - rriten ose ulen me të njëjtin numër pikësh bazë. Për shembull, nëse obligacionet 1-vjeçare, 5-vjeçare, 8-vjeçare, 10-vjeçare, 15-vjeçare, 20-vjeçare dhe 30-vjeçare gjithsej u rritën me 1.50 për qind, ose 150 pikë bazë, mbi nivelin e tyre të mëparshëm të jetë një ndryshim paralel në kurbën e yield-eve, sepse vetë kurba nuk ndryshoi; Përkundrazi, të gjitha pikat e të dhënave në të u zhvendosën në të djathtë të grafikut duke ruajtur shpatin dhe formën e mëparshme.
Kur kurba e yield-it është e pjerrët lart, e cila është shumica e kohës, ndërrimet paralele janë më të zakonshmet.
Pse rreziku i kurbës së fitimit ka rëndësi
Investitorët që kanë një shumë të aseteve absolute ose relative të parkuara në letra me vlerë të tregtueshme me të ardhura fikse, si obligacionet e thesarit, obligacionet e korporatave dhe obligacionet komunale pa taksa , duhet të merren me lloje të shumta rreziku që janë unike nga tre llojet e rreziqeve të investimit e natyrshme për aksionet .
Rreziku i yield-curve, më i njohur si rreziku i normës së interesit, është rreziku që ndryshimet në kurbën e yield-eve mund të shkaktojnë luhatje të konsiderueshme të çmimeve të obligacioneve, mund të nënkuptojnë humbje të mëdha ose vitet e kaluara në pozita nënujore, nëse nuk menaxhohen me kujdes. Kjo e fundit mund të jetë e mirë në situata të caktuara, siç është një kompani sigurimi e angazhuar në një teknikë të njohur si përshtatje e aktiveve / pasiveve ku maturimet e obligacioneve janë rregulluar për t'u përputhur me kohën e daljeve të pritshme. Për të tjerët, mund të spell fatkeqësi. Kjo është veçanërisht e vërtetë për fondet gardh, fondet e shkëmbimit të këmbimit ose llogaritë private që përdorin levave për kthimin e të ardhurave fikse me lëng.
Si të mbrohemi kundër një ndryshimi të rëndësishëm dhe të papritur paralel në kurbën e fitimit
Për investitorët që blejnë obligacione dhe mbajnë ato deri në maturim, ndërrime në kurbën e yield-eve, paralelisht ose ndryshe, nuk janë me të vërtetë kuptimplotë në asnjë kuptim praktik, pasi ato nuk do të kenë efekt në rrjedhën përfundimtare të parasë, taksat dhe fitimet ose humbjet e fituara kapitale . Për investitorët që mund të likuidojnë pozicionet e tyre para maturimit, mënyra më e mirë për të mbrojtur nga ndryshimet e mëdha në normat e interesit është zvogëlimi i kohëzgjatjes së obligacioneve, pasi afatet më të ngushta të maturimit veprojnë si një qendër graviteti, duke lehtësuar luhatshmërinë.
Mënyra më e mirë për të shijuar një probabilitet të mirë të kthimit më të lartë të ponderuar, të përshtatur ndaj rrezikut dhe të bien në kategorinë e parë është të përdorësh një teknikë të quajtur shkallëzim . Është një nga tri praktikat e lidhjeve të përgjithshme që mund të bëjnë një ndryshim të madh në profilin tuaj të rrezikut, sepse përfundon ndërtimin e një koleksioni të letrave me vlerë që gëzojnë një yield më të lartë agregat, me një kohëzgjatje më të ulët, duke ju dhënë më të mirë të të dy botëve. Duhet kohë për t'u larguar, por si pjesë e një portofoli të disiplinuar, të strukturuar mirë, nuk ka zëvendësim. Në çdo kohë të caktuar, ju keni një pjekuri që vjen deri kështu që ka kapital atje në qoftë se keni nevojë për të. Nëse jo, ju mund ta hedhni atë në një maturitet të largët, duke kapur (zakonisht) rendimentet më të larta në fondet afatgjata.