Shkëmbimet e të ardhmes shkëmbejnë performancën e garancisë
Një shkëmbim i të ardhmes është një qendër ku konsumatorët, prodhuesit, tregtarët, arbitragarët, spekulatorët dhe investitorët vijnë për të tregtuar kontrata të ardhshme të standardizuara. Një kontratë e kontratave të së ardhmes është një kontratë që paraqet sasi të veçanta të një grade të veçantë të një malli ose instrumenti financiar me një datë dorëzimi të caktuar në një kohë të caktuar në të ardhmen.
Blerësit dhe shitësit e kontratave të së ardhmes bashkohen në shkëmbim, i cili është një treg transparent ku pjesëmarrësit e tregut vendosin çmime të drejta bazuar në kushtet aktuale të tregut.
Çmimi aktual i një kontrate të së ardhmes është çmimi i fundit ku blerësit dhe shitësit kanë rënë dakord të bëjnë transaksione. Prandaj, shkëmbimet e së ardhmes krijojnë çmime transparente të tregut në baza reale.
Suksesi varet nga blerësit dhe shitësit që përmbushin detyrimet e ndërsjella
Suksesi i një tregu të të ardhmes varet nga besimi se blerësit dhe shitësit përmbushin detyrimet e tyre reciproke. Secila shkëmbim i të ardhmes ka një dhomë pastrimi. Klienti garanton që të dyja palët, blerësi dhe shitësi, të kryejnë në kontratat që ata tregtojnë.
Ndryshe nga llojet e tjera të transaksioneve ku një blerës blen nga një shitës dhe secili varet nga tjetri për performancën, në një shkëmbim të së ardhmes është klasa që bëhet partneri kontraktues i secilës palë në transaksion një herë të ekzekutuar.
Prandaj, nuk ekziston rreziku i kreditimit ndërmjet blerësit dhe shitësit - çdo duket në zyrat e pastrimit për performancën. Shkëmbimi paguan një tarifë të vogël për çdo kontratë të tregtuar në mënyrë që të mbështesë administrimin e pastrimit.
Dy Llojet e Margjinës
Për të siguruar performancën në çdo pozicion të ardhmes, kliringu kërkon që blerësit dhe shitësit të hapin pozicione të reja për të postuar diferencë . Margjina është një depozitë me performancë të mirë. Ekzistojnë dy lloje marzhesh, diferencë origjinale (nganjëherë të referuara si margjina fillestare) dhe marzhi i variacionit (nganjëherë i referuar si margjina e mirëmbajtjes).
Margjina siguron që nëse çmimi lëviz kundër blerësit ose shitësit, pala ka mjaft para për të mbuluar ato humbje. Margjina mund të jetë në formën e parave të gatshme ose letrave me vlerë të negociueshme dhe likuide.
Kur një blerës ose shitës hap një pozicion të ri në një kontratë të së ardhmes, partisë kërkohet të vendosë diferencë origjinale (fillestare). Kërkesat e origjinës (fillestare) të diferencës janë më të larta se kërkesat e diferencës (mirëmbajtjes) të diferencës. Më vonë vjen në lojë kur sasia e marzhit origjinal të postuar zbritet nën nivelin e diferencës së diferencës. Kur kjo ndodh, pala duhet të shtojë më shumë diferencë menjëherë. Le të shohim një shembull për një blerës të një kontrate të ardhmes ari të CME / COMEX:
- Çmimi i arit - $ 1180 për ons
- Çdo kontratë përfaqëson 100 ounces
- Kërkesa origjinale / margjinale fillestare: 6,600 dollarë për kontratë
- Kërkesa për ndryshim / mirëmbajtje: $ 6,000 për kontratë
- Një blerës në $ 1180 duhet menjëherë të dërgojë $ 6,600
- Nëse ari bie nën $ 1174 (një humbje prej $ 600), blerësi duhet të shtojë më shumë diferencë
Në teori, ky sistem siguron që do të ketë burime të mjaftueshme në dispozicion për blerësit dhe shitësit për të përmbushur detyrimet e tyre. Çmimet e të ardhmes mund të jenë shumë të paqëndrueshme kështu që mund të ketë më shumë se një thirrje diferencë në një ditë.
Shkëmbimi i së ardhmes është përgjegjës për përcaktimin e kërkesave të marzhit.
Kur çmimet bëhen më të paqëndrueshme, një shkëmbim shpesh do të rrisë kërkesat e diferencës në mënyrë që të llogarisë rrezikun e shtuar të shkallëve më të gjera të çmimeve të përditshme. Në të kundërt, kur paqëndrueshmëria në një treg të caktuar ul shkëmbimet, do të rregullojë sasinë e marzhit të kërkuar për të tregtuar më të ulët për të pasqyruar rrezikun më të ulët.
Nivelet e margjinalit reflektojnë paqëndrueshmërinë
Nivelet e marzhit pasqyrojnë paqëndrueshmërinë dhe tregjet që janë më të paqëndrueshme kërkojnë më shumë diferencë si përqindje e vlerës totale të kontratës. Në shembullin e arit diferenca origjinale e kërkuar është vetëm 5.6% e vlerës totale të kontratës ($ 1180 herë 100 ounces për kontratë = $ 118,000 --- $ 6,600 / $ 118,000 = 5,6%).
Prandaj, një blerës ose shitës duhet vetëm të dërgojë 5.6% të vlerës totale të kontratës për të kontrolluar një kontratë të plotë prej ari. Tregu i të ardhmes ofron një levë të jashtëzakonshme për blerësit dhe shitësit.
Natyrisht, kontratat më të paqëndrueshme të të ardhmes do të kërkojnë më shumë diferencë në përqindje. Aktualisht të ardhurat e gazit natyror kërkojnë rreth 7% diferencë origjinale duke reflektuar luhatshmërinë më të lartë të çmimeve të gazit natyror.
Clearinghouses shërbejnë si palë kontraktuese për blerësit dhe shitësit në shkëmbimet e të ardhmes. Margjina mbron klimën nga humbjet dhe siguron që blerësit dhe shitësit të përmbushin detyrimet e tyre.
Përditësim në margjina dhe pastrim
Përderisa marzhi është në një nivel të caktuar për kontratat individuale të të ardhmes ose të mallrave, ata që nuk tregtojnë pozicione të gjata ose të shkurtra shpesh do të shohin nivele të ndryshme diferenciale ndaj pozicioneve të tyre. Për shembull, përhapjet brenda mallrave ose një pozitë e gjatë në një muaj kundrejt një pozicioni të shkurtër në një muaj tjetër të së njëjtës mall ose të ardhme, shpesh marrin trajtim më të favorshëm kur bëhet fjalë për kufijtë.
Marzhet për këto përhapje të strukturës së afateve janë më të ulëta se sa për pozicionet afatgjata ose të shkurtra në çdo muaj. Përveç kësaj, përhapja ndër-mallra ose pozicioni që është një mall i gjatë kundrejt një të shkurtër në një mall tjetër të lidhur shpesh ka një diferencë më të ulët se shuma e kërkesave të diferencës së plotë për cilindo mall. Kjo është për shkak se shkëmbimet përdorin një sistem SPAN. SPAN përdor një grup të sofistikuar algoritmash që përcaktojnë diferencën duke marrë parasysh ekspozimin e përditshëm total të portofolit të një tregtari, në vend të çdo pozicioni të veçantë.
Shkëmbimet janë përgjegjëse për nivelet e diferencës. Ata mund të ndryshojnë në çdo kohë, sepse nganjëherë çmimet e tregut janë të paqëndrueshme dhe në të tjera, ato nuk janë. Kur një shkëmbim papritmas ndryshon kërkesën e diferencës për një kontratë të së ardhmes mund të shkaktojë një lëvizje në çmimin e tregut.
Kjo ndodhi në prill dhe maj të vitit 2011 kur divizioni COMEX i CME ngriti diferencën e argjendit kur tregtonte lartësi vetëm nën 50 dollarë për ons. Rritja e diferencës shkaktoi disa pjesëmarrës të tregut për të mbyllur pozicione të gjata, gjë që shtoi një lëvizje të madhe negative në çmimin e argjendit në atë kohë.
Margjina është një koncept i rëndësishëm për tregtarët për të kuptuar, pasi ai mund të ndikojë në çmimet. Margjina është mekanizmi që garanton se një pastrues mund të përmbushë detyrimet për të gjithë pjesëmarrësit e tregut.