Përkufizimi, Historia dhe Ndëshkimi
(Tregtia e brendëshme nuk është e vetmja gjë që një investitor duhet të shmangë, këtu janë katër gjëra që nuk duhet të bëni kur investoni në aksione .)
Kur e shkruaja këtë artikull më parë më 23 maj 2003, diskutimi i brendshëm i tregtisë ishte i gjithë zemërimi si rezultat i skandalit të tregtimit të brendshëm Martha Stewart / ImClone që kishte qenë në vazhdim në muajt para publikimit dhe i cili, në fund të fundit, dërgoi diva vendase në burgun federal. Përkundër gjithë mbulimit, shumë investues ishin ende të pasigurtë për atë që ishte tregtia e brendëshme, si funksiononte, pse ishte një punë kaq e madhe dhe se si dënohet.
Përkufizimi i tregtimit të brendshëm
Tregtia e brendëshme ndodh kur dikush që ka një detyrë fiduciare ndaj një personi, institucioni, korporate, partneriteti, firme, apo entiteti tjetër, merr një vendim investimi bazuar në informacionin që lidhet me atë detyrë fiduciare që nuk është në dispozicion të publikut të gjerë. Ky informacion i brendshëm u lejon atyre të përfitojnë në disa raste dhe të shmangin humbjen në të tjerët.
(Në skandalin Martha Stewart / ImClone, kjo e fundit ka ndodhur.)
Tregtia e brendëshme gjithashtu mund të lindë në rastet kur nuk ka detyrë fiduciare, por një krim tjetër është kryer, siç është spiunazhi i korporatave. Për shembull, një rrjet i krimit të organizuar që infiltroi disa institucione financiare ose juridike për të fituar qasje sistematike dhe për të shfrytëzuar informacione jo-publike, ndoshta nëpërmjet përdorimit të viruseve kompjuterike ose pajisjeve regjistruese, mund të shpallet fajtor për tregtinë e brendëshme midis akuzave të tjera për krimet.
Tregtia e brendëshme nuk konsiderohej e paligjshme në fillim të shekullit të njëzetë; në fakt, një vendim i Gjykatës së Lartë e quajti atë një "gjallërim" të ekzekutivit. Pas tejkalimeve të viteve '20, dhjetëvjeçarja e mëpasshme e deleveraging dhe zhvendosja që rezulton në opinionin publik, u ndalua, me dënime serioze për ata që morën pjesë në praktikë.
Shembuj të tregtimit të brendshëm të ndëshkueshëm dhe tregtimit të brendshëm jo të ndëshkueshëm
Përcaktimi i të gjitha aktiviteteve që përbëjnë tregtinë e brendëshme penale është shumë më e komplikuar sesa mund të duket në sipërfaqe. Ka një numër faktorësh që duhet të merren në konsideratë në mënyrë që Komisioni i Letrave me Vlerë (SEC) të ndjekë penalisht dikë për tregti të brendshëm, por gjërat kryesore që duhet të vërtetojnë është se i pandehuri kishte një detyrë fiduciare ndaj kompanisë dhe / ose ajo synonte që personalisht të fitonte nga blerja ose shitja e aksioneve bazuar në informacionin e brendshëm.
Ky test i detyrës fiduciare ishte dobësuar ndjeshëm nga vendimi i Gjykatës së Lartë të Shteteve të Bashkuara kundër O'Hagan . Në vitin 1988, James O'Hagan ishte një avokat në firmën e Dorsey & Whitney. Pasi firma filloi të përfaqësonte Grand Metropolitan PLC, e cila planifikoi të fillonte një ofertë të tenderit për Pillsbury, z. O'Hagan fitoi një numër të madh mundësish në kompani.
Pas shpalljes së ofertës së tenderit, opsionet u rritën, duke rezultuar në një fitim prej katër milionë dollarësh. Pasi u shpall fajtor me pesëdhjetë e shtatë akuza, dënimi u përmbys në apel. Çështja më në fund u gjet në Gjykatën e Lartë ku dënimi u rivendos.
Barry Switzer, trajneri i futbollit në Oklahoma, u ndjek penalisht nga KSHZ-ja në vitin 1981, pasi ai dhe miqtë e tij blenë aksione në Phoenix Resources, një kompani e naftës. Switzer ishte në një udhë kur u zhvillua një bisedë midis drejtuesve lidhur me likuidimin e biznesit. Ai bleu stokun në rreth 42 dollarë për aksion, dhe më pas u shit në 59 dollarë, duke bërë rreth 98,000 dollarë në këtë proces. Akuzat kundër tij u shkarkuan më vonë nga një gjykatës federal për shkak të "mungesës së provave". Nga ana tjetër, bazuar në përparësi në raste të tjera, Switzer ndoshta do të gjobitej dhe do të shërbente kohë burgimi nëse një nga lojtarët e tij ishte biri apo bija e drejtuesve, dhe përmendi tipin për atë me dorë.
Rreshti midis "kriminalit" dhe "fatit", duket, është pothuajse tërësisht i paqartë në raste të tilla tregtare të brendshëm.
Cilat janë dënimet për tregtimin e brendshëm?
Në varësi të ashpërsisë së rastit, gjobat tregtare të brendshëm në përgjithësi përbëhen nga një gjobë monetare dhe koha e burgut. Në vitet e fundit, KSHZ ka lëvizur për të ndaluar shkelësit e tregtisë së brendëshme për të shërbyer si ekzekutiv në cilindo kompani të tregtuar publikisht.
Neni 16 Kërkesat: Masat mbrojtëse ndaj tregtimit të brendshëm
Për të parandaluar tregtimin e paligjshëm të brendshëm, neni 16 i Aktit të Letrave me Vlerë të vitit 1934 kërkon që kur një "i brendshëm" (i definuar si të gjithë oficerët, drejtorët dhe 10% pronarët) blen stokun e korporatës dhe e shet brenda gjashtë muajve, e fitimeve duhet të shkojnë në kompani. Duke e bërë të pamundur që personat e brendshëm të përfitojnë nga lëvizjet e vogla, shumica e tundimit të tregtimit të brendshëm hiqet. Insiderët e kompanisë gjithashtu duhet të zbulojnë ndryshimet në pronësinë e pozicioneve të tyre duke përfshirë të gjitha blerjet dhe dispozitat e aksioneve.