Këto vlerësime përfshijnë një shumëllojshmëri faktorësh, siç është fuqia e financave të emetuesit dhe perspektivat e tyre në të ardhmen, dhe u lejojnë investitorëve të kuptojnë sa ka të ngjarë që një obligacion të dështojë ose të mos paguajë interesin dhe pagesat e principalit në kohë.
Faktorët e vlerësimit
Agjencitë e vlerësimit të obligacioneve shikojnë faktorë të veçantë duke përfshirë:
Forca e bilancit të emetuesit. Për një korporatë, kjo do të përfshinte fuqinë e pozicionit të saj të parasë dhe borxhin e saj total. Për vendet, ajo përfshin nivelin e përgjithshëm të borxhit, raportin e borxhit ndaj PBB-së , si dhe lëvizjen madhore dhe drejtuese të deficiteve të tyre buxhetore.
Aftësia e emetuesit për të paguar pagesat e borxhit me paratë e mbetura pas shpenzimeve zbriten nga të ardhurat.
Gjendja e operacioneve të emetuesit. Për një korporatë, vlerësimet bazohen në kushtet e tanishme të biznesit duke përfshirë kufijtë e fitimit dhe rritjen e fitimeve, ndërkohë që emetuesit e qeverisë vlerësohen pjesërisht në bazë të fuqisë së ekonomive të tyre.
Perspektiva e ardhshme ekonomike për emetuesin, duke përfshirë ndikimin e mundshëm të ndryshimeve në mjedisin rregullator, industrinë, aftësinë për të përballuar vështirësitë ekonomike, barrën e taksave, etj., Ose në rastin e një vendi, perspektivën e saj të rritjes dhe mjedisin politik.
Standard & Poor's rendit obligacionet duke i vendosur ato në 22 kategori, nga AAA në D. Fitch përputhet kryesisht me këto vlerësime të bonove të bonove, ndërsa Moody's punëson një konventë tjetër të emërtimit.
Në përgjithësi, sa më i ulët është vlerësimi, aq më i lartë është yieldi pasi investitorët duhet të kompensohen për rrezikun e shtuar. Gjithashtu, sa më shumë të vlerësuarat një lidhje, aq më pak ka gjasa që të paracaktuar.
Interpretimi i vlerësimeve
Një vlerësim i lartë nuk heq rreziqe të tjera nga ekuacioni, veçanërisht rreziku i normës së interesit . Si rezultat, ai mund të japë informacion rreth emetuesit, por nuk mund të përdoret domosdoshmërisht për të parashikuar se si do të kryejë një lidhje. Sidoqoftë, obligacionet kanë tendencë të rriten në çmim kur vlerësimet e tyre të kreditit përmirësohen dhe bien në çmim kur vlerësimi reduktohet.
Sa vlerësime me të vërtetë do të thotë? Ndërsa ata ofrojnë një udhëzues të përgjithshëm, ata nuk duhet të mbështeten në shumë afër. Konsideroni këtë kuotë nga libri i bardhë i Menaxhimit të Aseteve të Peritus, Rasti i Ri për Rendin e Lartë , botuar në Prill 2012:
"Ndërmjet zbulimeve të tyre të ndryshme, agjencitë e vlerësimit kujdesen që vlerësimet e tyre të jenë opinione dhe nuk duhet të mbështeten vetëm në marrjen e një vendimi për investime, nuk parashikojnë lëvizjet e ardhshme të çmimeve të tregut, dhe nuk janë rekomandime për të blerë, shitur ose mbajtur një siguri.
Pra, nëse këto mendime nuk kanë vlerë në parashikimin ku çmimi i sigurisë është duke shkuar dhe nuk janë rekomandime për investime, cilat janë ato të mira? Kandidon kjo është një pyetje që ne kemi kërkuar për 25+ vitet e kaluara. Ne shohim agjencitë e vlerësimit si reaktive, jo proaktive, por shumë investitorë në të ardhura fikse mbështeten pothuajse tërësisht në këto vlerësime në marrjen e vendimeve për investime ".
Credit Rating Rating Kategoritë
Me paralajmërimin e mësipërm në mendje, këtu është një shpjegim i kategorive të klasifikimit të bonove të bonove të përdorura nga S & P, me kllapa ekuivalente të vlerësimeve të Moody:
AAA (Aaa): Ky është vlerësimi më i lartë, duke sinjalizuar një "kapacitet jashtëzakonisht të fortë për të përmbushur angazhimet financiare", sipas fjalëve të S & P. Qeveria e SHBA-së i është dhënë këtij vlerësimi më i lartë nga Fitch dhe Moody's, ndërsa S & P e normon borxhin e tij një nivel më të ulët. Katër korporata amerikane, Microsoft, Exxon Mobil, Automated Data Processing, dhe Johnson & Johnson, kanë AAA ratings, ndërsa S & P renditet 10 nga 59 vende AAA deri në tetor 2017.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Kjo kategori e vlerësimit tregon se emetuesi ka një "kapacitet shumë të fortë për të përmbushur zotimet e tij financiare". Dallimet nga AAA janë shumë të vogla dhe është shumë e rrallë që obligacionet në këto nivelet e kredive do të jenë të paracaktuara.
Nga viti 1981 deri në vitin 2010, vetëm 1.3 për qind e bonove të korporatave botërore që fillimisht i ranguan AA përfundimisht shkuan në parazgjedhje. Vini re që bonot zakonisht përjetojnë uljen e vlerësimit përpara defektit aktual.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P thotë për këtë kategori: "Kapacitet të fortë për të përmbushur angazhimet financiare, por disi të ndjeshëm ndaj kushteve ekonomike të pafavorshme dhe ndryshime në rrethanat." Me fjalë të tjera, emetuesi qeveritar mund të përballojë një recesion të zgjatur pa humbur aftësinë për të bërë pagesat e tij të borxhit, kjo është disi më shumë në pikëpyetje kur bëhet fjalë për letrat me vlerë në kategorinë "A".
BBB, BBB, Baa1, Baa2, Baa3): Këto lidhje kanë "aftësi adekuate për të përmbushur angazhimet financiare, por janë më të varura nga kushtet e vështira ekonomike ose rrethanat në ndryshim". Një hap poshtë nga niveli i vlerësimit A, BBB niveli i fundit në të cilin një lidhje vazhdon të konsiderohet si "klasë investimi". Obligacionet e klasifikuara nën këtë nivel konsiderohen "nën nivelin e investimit" ose, më shpesh, "yield-i i lartë", një segment më i rrezikshëm i tregut.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Kjo është niveli më i lartë i vlerësimit brenda kategorisë së yield-it të lartë, por një vlerësim BB tregon një nivel më të lartë shqetësimi se kushtet e përkeqësuara ekonomike dhe / ose zhvillimet specifike të kompanisë mund të pengojnë aftësia e emetuesit për të përmbushur detyrimet e saj.
B +, B, B- (B1, B2, B3): obligacionet e klasifikuara me B mund të përmbushin angazhimet e tyre aktuale financiare, por pamja e tyre e ardhshme është më e ndjeshme ndaj zhvillimeve të pafavorshme. Kjo na ndihmon të ilustrojmë se vlerësimet e kreditit marrin parasysh jo vetëm kushtet aktuale, por edhe opinionin e ardhshëm.
KKK-ja, KKK-ja, KKK-ja (Caa1, Caa2, Caa3): Obligimet në këtë nivel janë të ndjeshme tani dhe, sipas fjalëve të S & P, janë "të varur nga kushtet e favorshme të biznesit, financiare dhe ekonomike për të përmbushur angazhimet financiare". Fitch përdor një vlerësim të vetëm KKK, pa e prishur atë në dallimet plus dhe minus si S & P.
CC (Ca): Ashtu si obligacionet e klasifikuara KKK, obligacionet në këtë nivel janë gjithashtu të pambrojtur tani, por përballen me një nivel edhe më të lartë të pasigurisë.
C : Bono të klasifikuara me C janë konsideruar më të ndjeshme ndaj parazgjedhur. Shpesh, kjo kategori është e rezervuar për obligacione në situata të veçanta, të tilla si ato në të cilat emetuesi është në falimentim, por pagesat vazhdojnë për momentin.
D (C): Vlerësimi më i keq, i caktuar për obligacionet që tashmë janë në mungesë.
Peizazhi në ndryshim
Në vitet e fundit, kompanitë e mëdha kanë qenë më të gatshme për të përqafuar borxhin si pjesë e një përpjekjeje për të rritur vlerën e perceptuar nga aksionarët. Në 1992, 98 kompani amerikane mbajtën një vlerësim AAA nga Standard & Poor's. Deri në vitin 2016, vetëm dy kompani kishin ruajtur vlerësimin e tyre AAA.