Faktorët e Performancës që çojnë në një Downgrade
Agjencitë e bazojnë vlerësimin e obligacioneve mbi disa faktorë, një nga më të rëndësishmet që është rreziku i mosplotësimit , dështimi i emetuesit për të bërë pagesat e interesit dhe pagesat e principalit.
Faktorë të tjerë që agjencitë e vlerësimit konsiderojnë janë:
- Një përkeqësim në bilancin e emetuesit, siç janë bilancet në rënie të parasë dhe / ose borxhi në rritje
- Aftësia në rënie e emetuesit për të shërbyer borxhin e saj me të holla të mbetura nga të ardhurat pasi shpenzimet janë zbritur.
- Kushtet e tjera të përkeqësimit të biznesit - kufijtë e fitimit të fitimit të korporatës dhe rritja e fitimeve midis tyre - ose për një emetues të qeverisë, rritja më e dobët ekonomike.
- Një pikëpamje përkeqësuar: Një korporatë, për shembull, me të ardhura të mëdha historike nga shitjet e telefonit në tavolinë ose një korporatë energjie investuar në minierat e qymyrit. Për një qeveri, përkeqësimi i opinionit mund të jetë një recesion i dytë përpara rimëkëmbjes së plotë të vendit nga një recesion më parë.
Faktorët e Performancës që çojnë në një përmirësim
Faktorët që çojnë në një përmirësim përfshijnë:
- Një përmirësim në bilancin e emetuesit, si një bilanc në rritje të parasë dhe / ose një borxh në rënie
- Një aftësi përmirësuese e emetuesit për të shërbyer borxhin e saj nëpërmjet parave të gatshme të mbetura pas shpenzimeve zbriten nga të ardhurat
- Përmirësimi i kushteve të biznesit - duke përfshirë rritjen e marzheve të fitimit dhe rritjen e fitimeve për një korporatë, ose për një emetues të qeverisë, një ekonomi përmirësuese
- Një opinion më i mirë për emetuesin, duke përfshirë ndikimin e mundshëm të ndryshimeve në trendet e industrisë, mjedisin rregullator të lëshuesit ose aftësinë e tij për të përballuar vështirësitë ekonomike.
Ndikimi i përmirësimeve dhe zvogëlon performancën
Çmimet e obligacioneve individuale zakonisht i përgjigjen përmirësimeve dhe uljeve ose, mjaft shpesh, parashikimit të një përmirësimi ose uljeje. Për shumicën e obligacioneve, rreziku i kredisë - ose ndryshimet që e bëjnë atë më shumë ose më pak të ngjarë të paracaktuar - është një element kyç i performancës. Kur një lidhje është përmirësuar, investitorët janë të gatshëm të paguajnë një çmim më të lartë dhe të pranojnë një yield më të ulët. Kur një lidhje është ulur, e kundërta është e vërtetë. (Mbani në mend, çmimet dhe rendimentet lëvizin në drejtime të kundërta .)
Është e rëndësishme të mbani mend se tregu shpesh lëviz përpara një përmirësimi ose uljeje në pritje të një ngjarjeje të tillë. Si rezultat, njoftimi i një ndryshimi të vlerësimit nuk mund të sjellë domosdoshmërisht një ndikim të rëndësishëm në performancën në ditët dhe javët pas shpalljes - tregu ka reaguar tashmë në njoftimin zyrtar.
Trendet më të gjëra në përmirësimet dhe uljet mund të ndikojnë në një treg të tërë. Segmentet e tregut të obligacioneve, performanca e të cilave diktohet më shumë nga rreziku i kredisë sesa rreziku i normës së interesit - veçanërisht obligacionet e korporatave të klasës së investimit me vlera më të ulëta dhe bonot me rendimente të lartë - tentojnë të përfitojnë kur raporti i përmirësimeve të uljeve është i lartë ose rritet dhe shfaqin performancë më të dobët kur raporti është i ulët ose në rënie.
Shembull i ndryshimit të vlerësimeve
Ky artikull i lajmeve nga flyonthewall.com, i publikuar në mars të vitit 2013, përshkruan një ulje të vlerësimit të pësuar nga JC Penney dhe ndihmon në ilustrimin se si të dyja këto kushte dhe perspektiva e ardhshme luajnë një rol:
"Shërbimet Standard & Poor's Ratings njoftoi se ulur vlerësimin e saj të korporatave të kredisë në JC Penney në" CCC + "nga 'B-.' Perspektiva është negative, tha S & P. S & P shtoi, "Downgrade pasqyron erozionin e performancës që është përshpejtuar gjatë vitit të kaluar dhe duket se do të vazhdojë gjatë 12 muajve të ardhshëm ... Ajo gjithashtu pasqyron vlerësimin tonë se pozicioni i likuiditetit të kompanisë është 'më pak se i përshtatshëm' dhe se JC Penney do të duhet të kërkojë financime shtesë ose të huazojë në mënyrë të konsiderueshme në strukturën e saj të kredisë rrotulluese për të vazhduar transformimin e saj. "