Skew i paqëndrueshmërisë i referohet faktit se opsionet në të njëjtën aktive themelore, me çmime të ndryshme grevash, por që skadojnë në të njëjtën kohë, kanë luhatshmëri të nënkuptuar ndryshe.
Kur opsionet tregtohen së pari në një shkëmbim, ndryshimi i paqëndrueshmërisë ishte shumë i ndryshëm. Shumica e kohës opsionet që ishin nga paratë tregtohen me çmime të fryra. Me fjalë të tjera, paqëndrueshmëria e nënkuptuar për të dyja vë dhe thirrjet u rritën pasi çmimi i goditjes u zhvendos nga çmimi aktual i aksioneve - duke çuar në një " buzëqeshje të luhatshmërisë ".
Kjo është një situatë në të cilën opsionet e OTM-ve (vendos dhe thirrje) prireshin të tregtonin me çmime që dukeshin të jenë "të pasura" (tepër të shtrenjta). Kur paqëndrueshmëria e nënkuptuar ishte përpiluar kundrejt çmimit të goditjes (shih imazhin), kurba ishte në formë U dhe i ngjante një buzëqeshje. Megjithatë, pas rrëzimit të tregut të aksioneve që ndodhi në tetor 1987, diçka e pazakontë ka ndodhur me çmimet e opsioneve.
Nuk ka nevojë të bëjmë hulumtime të gjera për të kuptuar arsyen e këtij fenomeni. Opsionet OTM zakonisht ishin të lira (në aspektin e dollarëve për kontratë), dhe ishin më tërheqëse si diçka për spekullatorët për të blerë sesa si diçka për marrësit e riskut për të shitur (shpërblimi për shitjen ishte i vogël, sepse opsionet shpesh skadonin pa vlerë). Për shkak se kishte më pak shitës sesa blerësit për të dy OTM vendos dhe thirrje, ata tregtohen me çmime më të larta se "normale" - siç është e vërtetë në të gjitha aspektet e tregtimit (p.sh., oferta dhe kërkesa ).
Që nga e hëna e zezë ( 19 tetor 1987), opsionet e OTM vënë kanë qenë shumë më tërheqëse për blerësit për shkak të mundësisë së një fitimi gjigant. Përveç kësaj, këto vëra u bë tërheqëse si sigurimi i portofolit kundër debatit të ardhshëm të tregut. Rritja e kërkesës për vendosje duket të jetë e përhershme dhe ende rezulton me çmime më të larta (p.sh., paqëndrueshmëria më e lartë e nënkuptuar).
Si rezultat, "buzëqeshja e paqëndrueshmërisë" është zëvendësuar me "skew volatility" (shih imazhin). Kjo mbetet e vërtetë, edhe pse tregu ngjitet në të gjitha nivelet.
Në kohët më moderne, pasi thirrjet OTM u bënë shumë më pak tërheqëse për vet, por opcionet e OTM vënë gjetën respektin universal si sigurimi i portofolit, buzëqeshja e vjetër e paqëndrueshmërisë shihet rrallë në botën e opsioneve të aksioneve dhe të indeksit. Në vend të saj është një grafik që ilustron kërkesën në rritje (matur nga një rritje e paqëndrueshmërisë së nënkuptuar (IV) për OTM vë bashkë me një ulje të kërkesës për thirrjet OTM.
Kjo skicë e grevës kundrejt IV ilustron një shtrembërim të paqëndrueshmërisë . Termi "ndryshim i luhatshmërisë" i referohet faktit se paqëndrueshmëria e nënkuptuar është dukshëm më e lartë për opsionet OTM me çmime të goditura nën çmimin e aktivit bazë. Dhe IV është dukshëm më e ulët për opsionet OTM që janë goditur mbi çmimin bazë të aseteve.
SHËNIM: IV është i njëjtë për një çift dhe thirrje të çiftëzuar. Kur çmimi i goditjes dhe skadimi janë identik, atëherë opsionet e thirrjes dhe të vënë ndajnë një IV të përbashkët. Kjo mund të mos jetë e qartë kur shikojmë çmimet e opsioneve.
Marrëdhënia e kundërt midis çmimit të aksioneve dhe IV është rezultat i provave që na tregojnë se tregjet bien shumë më shpejt sesa rriten.
Aktualisht ekzistojnë një numër investitorësh (dhe menaxherëve të parave) të cilët kurrë nuk dëshirojnë më të takojnë një treg të ariut kur janë të pambrojtur, dmth. Pa zotërimin e disa opsioneve. Kjo rezulton në një kërkesë të vazhdueshme për vë.
Marrëdhënia e mëposhtme ekziston: IV rritet kur tregjet bien; IV bie kur tregjet garojnë. Kjo për shkak se ideja e një tregu në rënie tenton (shpesh, por jo gjithmonë) të inkurajojë (frikësojë) njerëzit për të blerë sende - ose të paktën të ndalojnë shitjen e tyre. Nëse kërkesa është rritur (më shumë blerës) ose mungesa e shtuar (më pak shitës), rezultati është i njëjtë: Çmime më të larta për opsionet e vendosura.