Ka një marrëdhënie historike inversi mes çmimeve të mallrave dhe normave të interesit. Arsyeja se normat e interesit dhe çmimet e lëndëve të para janë aq të lidhura ngushtë është kostoja e mbajtjes së inventarit. Kur normat e interesit lëvizin më të larta, çmimet e mallrave priren të lëvizin më të ulëta. Kur normat e interesit lëvizin më të ulët, mallrat priren të rriten në çmim.
Në një mjedis të ulët të normës së interesit, kostoja e stokut të financimit është më e ulët se kur normat e interesit janë të larta.
Mendoni për një biznes që prodhon një produkt që kërkon metale, minerale ose energji. Është shumë më e lirë për të ruajtur kërkesat afatgjata të mallrave të nevojshme në prodhim kur kostoja e parasë është e ulët. Kostoja e kryer është një term që konsumatorët e mallrave (dhe prodhuesit) përdorin për të përshkruar kostot që lidhen me mbajtjen e inventarëve për një periudhë.
Që nga kriza financiare globale e vitit 2008, bankat qendrore në mbarë botën ulën normat e interesit në nivele të pashembullt. Këto autoritete monetare gjithashtu përdorën një vegël, lehtësim sasior (QE), i cili i lejoi ata të riblerën instrumentet e borxhit sovran dhe në disa raste të korporatave të borxhit.
Bankat qendrore vendosin një politikë monetare afatshkurtër
Bankat qendrore nuk kontrollojnë normat afatgjata të interesit, por ato vendosin nivelet për huamarrje afatshkurtër. Në Shtetet e Bashkuara, norma që Rezerva Federale e SHBA akuzon bankat anëtare për huatë afatshkurtë quhet norma e fondeve të Fed, e vendosur çdo muaj nga Komiteti Federal i Tregut të Hapur.
Tregjet shpesh parashikojnë vendimin e bankës qendrore për normat afatshkurtra.
Shumë konsiderata përcaktojnë nivelin e normës së fondeve të Fed. Një bankë qendrore duhet të vlerësojë gjendjen e ekonomisë vendase dhe globale. Faktorët mikro dhe makroekonomikë kontribuojnë në drejtimin e normave të interesit. Rritja ekonomike është një shqetësim kritik për bankat qendrore.
Nëse një ekonomi po rritet shpejt, autoriteti monetar bëhet më i mundshëm për të rritur normat ose për të forcuar kreditë për të ngadalësuar rritjen përpara se të përshpejtohet shumë shpejt. Politika e kursit të këmbimit ose e normës së interesit më të lartë ndodh kur një bankë qendrore është në një fazë shtrënguese. Kur ekonomia të ngadalësohet, banka qendrore shpesh do të lirojë kredinë për të stimuluar ekonominë. Politika e kapur apo akomoduese ndodh kur një bankë qendrore është në një fazë lirimi. Politika Hawkish ose dovish shpesh ndodh në një cikël që mund të zgjasë vite. Faktorë të tjerë që mund të ndikojnë në politikën monetare të një banke qendrore janë: punësimi ose rritja e vendeve të punës ose statistikat e tkurrjes, të dhënat e inflacionit dhe ndikimet nga ekonomitë e tjera anembanë botës. Kur një bankë qendrore shtrëngon, kjo do të thotë se rritja në disa zona po ndodh shpejt dhe ka nevojë për ngadalësim. Kur një bankë qendrore heq politikën monetare ajo shpesh nënkupton se ekonomia është e fjetur dhe ka nevojë për një kërcitje.
Ndërsa politika monetare afatshkurtër është rezultat i vendimeve të politikës së bankës qendrore, normat afatgjata të interesit përcaktohen vetëm nga forcat e tregut në një ekonomi të lirë. Megjithatë, ndryshimet afatshkurtra të politikave shpesh ndikojnë në instrumentet e borxhit afatgjatë. Nuk ekziston një korrelacion 100% ndërmjet nivelit të normave afatshkurtra dhe afatgjata, por më shpesh sesa kur normat afatshkurtra nuk lëvizin, norma më afatgjata do të vijojë dhe kur normat afatshkurtra të rriten, normat afatgjata do të ngjiteni gjithashtu.
Zhvillimet në normat e interesit që nga viti 2008
Që nga kriza financiare e vitit 2008, bankat qendrore të botës kanë qenë në një cikël afatgjatë akomodues ose pjellor. Në këtë fazë, bankat qendrore kanë tentuar të stimulojnë rritjen, duke inkurajuar huamarrjen dhe shpenzimet dhe duke penguar kursimet. Shpesh normat e ulëta të interesit do të bëjnë këtë mashtrim, por goditja ndaj sistemit në mbarë botën në vitin 2008 ishte e tillë që sasi të papara të lirimit u bënë të nevojshme për një periudhë të zgjatur. Në fillim, politikat akomoduese shkaktuan që çmimet e mallrave të lëvizin më të larta, duke marrë parasysh marrëdhënien e kundërt historike mes normave dhe vlerave të lëndëve të para.
Megjithatë, kur u bë e qartë se Fed-i amerikan do të përfundonte politikën lehtësuese sasiore dhe do të fillonte të merrte parasysh rritjen e normave të interesit, ndërkohë që vendet e tjera vazhdonin në një rrugë të gjatë, çmimet e shumë mallrave u zhvendosën më poshtë.
Çështjet e komplikuara ishin marrëdhënia mes normave të interesit të SHBA dhe monedhës së Shteteve të Bashkuara, dollarit. Ndërsa tregu besonte se politika monetare më pak akomoduese eventualisht do të shkaktonte një yield më të lartë për dollarë krahasuar me monedhat e tjera në botë, dollari filloi të vlerësonte kundrejt instrumenteve të tjera të këmbimit valutor. Në maj 2014, dollari filloi një tubim të rëndësishëm që mori indeksin e dollarit nga rreth 79 në mbi 100 në një vit. Ndërkohë që normat e interesit kanë mbetur në nivele historikisht të ulëta, tregu besonte se ato do të ngriheshin pasi deklarimet e Fed-it ndryshonin nga një bankë në një qëndrim të ashpër ndaj politikës monetare duke shkaktuar kështu rritjen e dollarit në krahasim me monedhat e tjera. Dollari është monedha rezervë e botës dhe mekanizmi i përcaktimit të çmimeve për shumicën e mallrave. Prandaj, vlerësimi i dollarit shkaktoi që çmimet e shumë mallrave të zhyteshin në nivelin më të ulët në vite.
Në dhjetor 2015, Fed rriti normën e fondeve të Fed për herë të parë në nëntë vjet. Ndërkohë që rritja ishte e vogël, banka qendrore premtoi tregje për 3-4 rritje të normave në vitin 2016. Qëndrimi hawkish shkaktoi uljen e çmimeve të lëndëve të para duke pasur parasysh efektin e dyfishtë të dy kostove të rritjes së inventarit dhe një dollar më të lartë të cilët janë të dyja negative për çmimet e mallrave.
Në 2016, Fed nuk e ndoqi premtimin e saj
Ka shumë analiza dhe mbledhja e të dhënave që një bankë qendrore i nënshtrohet para se të bëjë një ndryshim në politikën monetare. Ndërkohë që një ndryshim nga pragu në politikë ka ndodhur në SHBA gjatë vitit 2015, nuk ka asnjë garanci për kohën e lëvizjes së normave të interesit. Banka qendrore monitoron ngjarjet ekonomike për t'iu përgjigjur kushteve që janë të përshtatshme për ndryshime në politikën afatshkurtër të normave të interesit. Duke pasur parasysh luhatshmërinë në tregjet e huaja dhe rritjen më të ngadalshme ekonomike, Fed vendosi të mbajë peng për rritjen e normave të mëtejshme gjatë gjithë vitit 2016. Mungesa e rritjes së normave ishte një largim nga treguesit e bankës qendrore në tregjet në fund të vitit 2015 dhe rezultoi me një dollar më të dobët dhe një vazhdimësi të normave të ulëta të interesit amerikan. Si pasojë e mungesës së veprimeve të bankës qendrore, dollari u zhvendos më poshtë dhe normat e interesit mbetën në nivelet e vërejtura në dhjetor 2015, duke shkaktuar rënie të çmimeve të mallrave. Ashtu si mallrat ra kur tregu besonte se Fed do të rritte normat dhe dollari do të mblidhte në fund të vitit 2015, ata vlerësuan kur kjo nuk ndodhi.
Outlook për të ardhmen: Çfarë ndodh kur normat lëvizin më lart?
Nëse historia është një udhëzues, normat e larta të interesit në Shtetet e Bashkuara dhe në mbarë botën do të jenë një faktor negativ për çmimet e mallrave . Kur normat rrisin koston e bartjes, inventarët do të rriten dhe kjo do të inkurajojë konsumatorët e lëndëve të para për të blerë mallra në baza kur nevojitet, në vend të mbajtjes së rezervave për shkak të kostos më të lartë të financimit. Kjo është ajo që na mësoi historia dhe historia ka tendencë të përsërisë veten kur është fjala për ciklet ekonomike.
Nga ana tjetër, nëse banka qendrore amerikane pret shumë kohë për të shtrënguar më tej ose për të rritur normat e interesit, ato rrezikojnë të rriten papritur në normën e inflacionit. Kur rritet inflacioni, më shumë para ndjek pak mallra dhe çmimet e mallrave do të rriten, ndonjëherë në mënyrë dramatike për një periudhë shumë të shkurtër. Kur inflacioni rritet në një pikë ku çmimet lëvizin më shpejt, mund të ndodhë ndezje ose hiperinflacioni. Në atë skenar, vlera e parave të letrës mund të bjerë në baza ditore apo edhe në orë. Kjo është arsyeja pse politika e bankës qendrore është një akt i tillë balancues i rëndësishëm. Detyrimi i bankës qendrore të një kombi është të kontrollojë politikën monetare për të siguruar që ekonomitë nuk mbinxehen ose rënie në mënyrë të shpejtë. Politika monetare është një mjet kritik në arritjen e qëllimit përfundimtar i cili është stabiliteti.
Shanset janë që kur normat e interesit në fund të fillojnë të rriten nga nivelet aktuale të ulëta, çmimet e mallrave do të bien. Sidoqoftë, nuk ka asnjë garanci sepse reagimi i tregjeve të lëndëve të para do të varet nëse ato po rriten për shkak të presioneve inflacioniste për shkak të shumë viteve të politikave akomoduese në SHBA dhe në mbarë botën. Përveç kësaj, tregjet e mallrave janë globale në atë që njerëzit në mbarë botën janë konsumatorë të lëndëve të para. Ndërsa politika e bankës qendrore në Evropë dhe Japoni i ka detyruar këto kombe të ulin normat afatshkurtra në territor negativ, kushtet ekonomike mbeten të dobëta. Normat negative kanë të ngjarë të zgjasin nevojën për iniciativa të politikave në shtetet fqinje. Banka qendrore amerikane duhet të marrë parasysh politikat monetare të vendeve fqinje për shkak të tregtisë ndërkombëtare dhe faktorëve të tjerë. Shpesh, bankat qendrore të botës koordinojnë politikat për të arritur rezultatet më të mira për ekonominë e përgjithshme globale, që është në interes të të gjitha kombeve.
Nga viti 2008 deri në vitin 2016 politika botërore ka qenë e pashmangshme kur është fjala për politikën monetare. Rritja ka mbetur e pakapshme, dhe kjo do të thotë se gjasat për vazhdimin e normave të interesit që janë historikisht të ulëta do të vazhdojnë. Megjithatë, do të vijë një kohë kur bankat qendrore do të duhet të veprojnë për të rritur normat. Shkaku i mundshëm i rritjes së normës së interesit do të jetë rritja e inflacionit.
Nëse ju kujtohet historia e Goldilocks dhe Tre Bears , qull ishte ose shumë i ftohtë ose shumë e nxehtë; Duhej të ishte e drejtë. Nëse kushtet ekonomike do të bëhen shumë të nxehtë, inflacioni do të brengoset dhe rritja e normave dramatike do të bëhet e nevojshme për të prishur biznesin dhe për të zhdukur paratë ose likuiditetin nga ekonomitë. Nëse është shumë e ftohtë dhe bankat qendrore vazhdojnë të përmbytin tregjet me para të lira nëpërmjet lehtësimit sasior dhe normave të ulëta të interesit, shanset janë që aq shumë para do të përmbyten në sistem, që inflacioni të bëhet një rezultat i më shumë të hollave që ndjekin mallrat e fundme.
Siç mund ta shihni, bankat qendrore të botës kanë një punë të madhe mbi supet e tyre dhe ata duhet të veprojnë me saktësi dhe vigjilencë për të parandaluar fatkeqësitë ekonomike. Nëse ata e marrin atë të drejtë, çmimet e mallrave do të bien ose stabilizohen kur normat rriten në të ardhmen. Ndërkohë që ne mbetemi në një cikël ekonomik në mbarë botën, shanset janë që materialet e papërpunuara të vazhdojnë të vlerësojnë ashtu siç kanë filluar që nga fillimi i vitit 2016. Kjo është arsyeja pse bankat qendrore i kushtojnë vëmendje të veçantë çmimeve të lëndëve të para dhe normës së inflacionit. Ata vendosin objektiva për këtë të fundit, objektivi aktual i Fed-it është 2% dhe inflacioni mbetet nën nivelin që nga gushti 2016. Megjithatë, kjo mund të ndryshojë shpejt pasi çmimet e mallrave mund të jenë asetet më të paqëndrueshme në botë.
Zgjedhja amerikane e vitit 2016 dhe normat e interesit
Ndërsa Fed i la normat e interesit afatshkurtra të pandryshuara deri në fund të nëntorit 2016, normat filluan të lëvizin më të larta në muajin korrik kur tregu i bonove arriti kulmin. Normat afatgjata lëvizin për shkak të forcave të tregut. Rezultatet e zgjedhjeve të SHBA dhe perspektivat për rritjen ekonomike në rritje për shkak të shkurtimeve të taksave, një projekt masiv infrastrukture dhe më pak rregulla të premtuara gjatë fushatës, rritë shanset që Rezerva Federale do të rrisë ritmin e rritjes së normave në muajt në vijim. Normat më të larta mund të peshojnë në çmimet për disa mallra dhe të shkaktojnë një prirje bearish për shkak të një dollari të fortë , por kërkesa në rritje për lëndët e para për të kryer projekte infrastrukturore mund të mbështesë mallrat e tjerë kryesor në muajt në vijim.