Ky mjet i rëndësishëm Fed ka avokatët e tij; Të tjerë pohojnë se është joefektive
Politikat e Rezervës Federale të SHBA ("Fed") luajnë një rol gjithnjë e më aktiv në ecurinë e ekonomisë dhe tregjeve financiare. Më i njohur nga këto është aftësia e tij për të përcaktuar normat afatshkurtra të interesit , të cilat në anën tjetër ndikojnë në trendet ekonomike dhe nivelet e yield-it për lidhjet e të gjitha maturimeve. Banka qendrore parashikon një politikë të nivelit të ulët kur dëshiron të stimulojë rritjen dhe mban norma më të larta kur dëshiron të përmbajë inflacionin.
Në vitet e fundit, megjithatë, kjo qasje u zhvillua në një problem: Fed në mënyrë efektive uli normat në gati zero, që do të thotë se nuk kishte më aftësinë për të nxitur rritjen nëpërmjet politikës së normës së interesit. Ky problem nxiti Fed të kthehet në armë tjetër në arsenalin e saj: lehtësimin sasior.
Çfarë është lehtësimi sasior?
FED ose ndonjë bankë qendrore për këtë çështje, sjell lehtësim sasior duke krijuar para dhe pastaj duke blerë obligacione ose pasuri të tjera financiare nga bankat. Bankat pastaj do të kenë më shumë para në dispozicion për të dhënë hua. Rritja më e madhe e kredisë, nga ana tjetër, duhet të bëjë më të lehtë financimin e projekteve - për shembull, ndërtimin e një ndërtese të re zyre. Këto projekte i bëjnë njerëzit të punojnë, duke ndihmuar ekonominë të rritet. Përveç kësaj, blerjet e FED-it ndihmojnë në rritjen e çmimeve të obligacioneve duke reduktuar furnizimin e tyre, gjë që shkakton uljen e yield-eve të tyre. Prodhimet më të ulëta, nga ana tjetër, sigurojnë karburant të mëtejshëm për zgjerimin ekonomik duke ulur kostot e huamarrësve.
Kjo është se si ideja punon në letër, së paku. Në praktikë, bankat nuk kanë për të hua para të tepërta. Nëse bankat janë tentative dhe nuk kanë besim - siç ishte rasti në vitet pas krizës financiare të vitit 2008 - oferta më e lartë e parasë nuk mund të jetë motori i rritjes që Fed kishte në mendje.
"QE1" dhe "QE2"
Në intervalin prej 25 nëntorit 2008 deri në mars 2010, rritja e ngadaltë dhe papunësia e lartë që pasoi pas sulmit financiar 2007-2008, nxitën Fed të stimulojë ekonominë nëpërmjet një politike të lehtësimit sasior. Programi pati një ndikim të vogël fillimisht, kështu që Fed njoftoi një zgjerim të programit nga $ 600 miliardë në $ 1.25 trilion më 18 mars 2009.
Menjëherë pas përfundimit të programit të parë të lehtësimit sasior, problemet u shfaqën në formën e rritjes më të ngadaltë, rritjes së krizës evropiane të borxheve dhe paqëndrueshmërisë së ripërtërirë në tregjet financiare. Fed hyri në një raund të dytë të lehtësimit sasior, i cili u bë i njohur si "QE2" dhe në përgjigje të InIn, Fed bleu një tjetër 600 miliard dollarë në obligacione afatshkurtra. Ky program - i cili kryeson Ben Bernanke më parë në 27 gusht 2010 - u zhvillua nga nëntori 2010 deri në qershor 2011. QE2 nxiti një tubim në tregjet financiare por nuk bëri shumë për të nxitur një rritje të qëndrueshme ekonomike .
QE3 Nisur në shtator 2012
Më 13 shtator 2012, Rezerva Federale e SHBA filloi raundin e tretë të lehtësimit sasior. Përveç kësaj, Fed deklaroi zyrtarisht - për herë të parë - se do të mbajë normat afatshkurtra të ulëta deri në 2015.
Këto lëvizje pasqyrojnë pikëpamjen e FED-it se ekonomia ende nuk kishte arritur në pikën e rritjes së vetë-mbështetjes (me fjalë të tjera, aftësia për të vazhduar të rritet pa stimul). Prandaj, Fed miratoi atë që disa e quajtën "QE Infinity", një plan për të blerë 85 miliardë dollarë letra me vlerë të ardhura fikse në muaj, 40 miliardë dollarë letra me vlerë hipotekore dhe 45 miliardë dollarë të thesarit amerikan .
Ndryshe nga QE1 dhe QE2, ky program i tretë nuk kishte një datë përfundimi të caktuar. Megjithatë, konsensusi i hershëm ishte se Fed do të fillojë të ulë madhësinë e blerjeve të tij para se të mbarojë viti 2013, me qëllim të përfundimit të programit deri në vitin 2015. Pastaj kryetari i Fed, Ben Bernanke la të kuptohet më 22 maj 2013 se Fed mund " kon " QE para fundit të vitit. Ndërkohë që shumica dërrmuese e ekonomistëve dhe investitorëve pritet që të ndodhë më 18 shtator 2013, Fed i befasoi tregjet duke njoftuar se programi do të qëndronte në 85 miliardë dollarë në muaj për një kohë të pacaktuar bazuar në kushtet ekonomike.
Më 18 dhjetor 2013, FED njoftoi për herë të parë. Duke filluar në janar, ai reduktoi blerjet e saj në 75 miliardë dollarë në muaj - 35 miliardë dollarë letra me vlerë hipotekore dhe 40 miliardë dollarë thesari. FED njoftoi më pas disa reduktime shtesë, duke reduktuar gradualisht blerjet e saj dhe përfundimisht përfundimin e programit në tetor 2014.
Përkundër këtyre veprimeve, të cilat propozuan që ekonomia amerikane të kthehet në kurs, nga qershori i vitit 2016, pasiguria ekonomike, rritja e ngadaltë ekonomike dhe sidomos rritja e ngadaltë e pagave vazhdojnë. Rritja e pabarazisë financiare ka thelluar vetëm pesimizmin e popullsisë amerikane në lidhje me të ardhmen ekonomike të vendit. Më e mira që mund të thuhet për lehtësimin sasior - që është një përfitim i rëndësishëm - është që ndoshta pakësoi dhimbjet ekonomike. Ajo nuk e bëri vendin përsëri, së paku jo në afat të shkurtër.
Rasti kundër lehtësimit sasior
Programet e ndryshme të FED-it të Fed kanë çuar në kritika të ashpra nga spektri politik, por sidomos në të djathtë. Ndër argumentet kundër lehtësimit sasior janë:
- Ai i ndihmon bankat më shumë se ekonomia, pasi ata mund të zgjedhin për të forcuar bilancet e tyre duke "mbajtur" paratë në vend që ta përdorin atë për të rritur aktivitetin e tyre të kredisë.
- Duke krijuar para, Fed bën dollarin amerikan më pak konkurrues ndaj monedhave të huaja. (Mendoni për ofertën dhe kërkesën: një furnizim më i madh i dollarëve, së bashku me kërkesa të barabarta, do të çonte në rënie të çmimeve, në këtë rast, "sasia" e monedhës së huaj mund të blejë një dollar).
- Rritja e ofertës monetare mund të krijojë inflacion . Meqenëse ka një vonesë midis zbatimit të politikës së Fed dhe ndikimit ekonomik, inflacioni mund të rritet shpejt në nivele që nuk mund të përmbahen.
- Lehtësimi sasior mund të krijojë " flluska " në çmimet e aseteve.
Duhet të theksohet se disa prej këtyre kundërshtimeve janë konfirmuar nga të dhënat, por që të tjerët nuk janë. Përfitimet e lehtësimit sasior mbeten të diskutueshme.