Si mund të jetë kjo?
Si këshillat mund të kenë yield-et negative
Përgjigjja është se yield-i në një obligacion TIPS është i barabartë me rendimentin e bonove të thesarit minus normën e inflacionit të pritur. Kjo është një karakteristikë thelbësore e TIPS-ato janë të dizajnuara në këtë mënyrë. Si rezultat, kur obligacionet standarde të thesarit tregtohen me yield-e që janë nën normën e pritur të inflacionit - siç ka ndodhur që nga fundi i vitit 2010 - yield-et e TIPS-it do të bien në territor negativ.
Le të shikojmë në 17 korrik 2012, përsëri si një shembull. Në atë ditë, shënimi 10-vjeçar i Thesarit po jepte 1.49%. Megjithatë, në bazë të yield-eve krahasuese të TIPS kundrejt thesarit të thjeshtë-vanilje, investitorët presin inflacionin prej rreth 2.13% në dhjetë vitet e ardhshme. Nëse zbritni këtë 2.13% nga yield-i 10-vjeçar prej 1.49%, rezultati është një numër negativ për TIPS 10-vjeçare: -0.64%. Për sa kohë që thesaret vazhdojnë të ofrojnë norma nën inflacionin e pritshëm, TIPS do të mbetet në territor negativ.
Por pse investitorët do të pranonin një rendiment negativ?
Kthim negativ negativ në thesarë
Në ballë të tij, duket se nuk ka shpjegim racional për një investitor që vë para në një investim që jo vetëm që nuk paguan interes, sado i vogël, por në të vërtetë e ngarkon investitorin për mbajtjen e parave të tyre.
Në realitet, kjo mund të jetë edhe me thesaret e zakonshme të "vaniljes së thjeshtë". Nëse, për shembull, blini një notë thesari që paguan interesin 2% të maturimit dhe norma mesatare e inflacionit gjatë periudhës është 2.5%, kthimi juaj real është 0.5% negative. Dallimi në yield-et negative në thesaret e zakonshme dhe në TIPS është se për shkak të mënyrës se si këshillat janë të strukturuara, rendimenti negativ bëhet më i dukshëm.
Yield-et negative dhe "fluturimi për sigurinë"
Një fenomen i njohur si "fluturimi drejt sigurisë" ose, ndryshe, "fluturimi drejt cilësisë", shpjegon pse investitorët ndonjëherë pranojnë rendiment negativ në TIPS ose në ndonjë thesar tjetër. Në kohën e pasigurisë ekonomike të theksuar, frika e investitorëve për humbjen e investimeve shpesh kapërcen dëshirën e tyre për kthime të pranueshme. Në mjedise me probleme të interesit me probleme të ulëta, për shembull, edhe pse bonot me rendiment të lartë mund të jenë të vetmet produkte bonash që ofrojnë yield-et pozitive, investitorët në përgjithësi janë të trembur prej tyre për shkak të rrezikut (të saktë) të perceptuar më të madh. Në fakt, kjo shpjegon pse lidhjet junkë kanë tendencë të ofrojnë norma krahasimisht më të larta mbi obligacionet e tjera në kohëra të trazuara: investitorët kanë nevojë për një nxitje veçanërisht të fortë për të rrezikuar paratë e tyre kur investimet përgjithësisht duken më të rrezikshme se zakonisht.
Për një arsye të ngjashme, obligacionet e klasifikimit të investimeve, dhe thesaret, në veçanti, kanë tendencë të ofrojnë norma veçanërisht të ulëta të interesit në kohëra të trazuara. Për shkak se kërkesa për produktet më të sigurta të mundshme rritet në ekonomitë e trazuara, ofruesit mund të ulin stimujt e normave të interesit edhe më tej se zakonisht, duke ditur se shumë investitorë do t'i marrin ato gjithsesi - fluturimi drejt fenomenit të sigurisë. Një tjetër mënyrë e vlefshme për të parë këtë është se është rezultat i fenomenit të furnizimit kundrejt kërkesës.
Për shembull, kërkimi i investitorëve për investime të sigurta mes shqetësimeve rreth krizës së borxheve në Evropë, që u përshpejtua në vitin 2009, nxiti të ardhurat në thesaret e thjeshtë-vanilje nën normën e inflacionit. Me fjalë të tjera, siguria u bë një prioritet kaq i lartë investitorët ishin të gatshëm të pranonin një kthim negativ (pas inflacionit) negativ në të gjitha thesaret, jo vetëm TIPS, në këmbim të një kthimi të garantuar të principalit.
Pse Investitorët Pranojnë KËSHILLAT me Nivelet Negative
Investitorët vazhdojnë të blejnë TIPS me rendiment negativ për këto arsye:
- Siguria e drejtorit: Gjithmonë një shqetësim për investitorët në letrat me vlerë, por, siç u tha, një nxitje veçanërisht e fortë në kohë të këqija ekonomike;
- Rreziku i Inflacionit: Shumë investues veprojnë në pritjet e tyre se politikat stimuluese monetare të Rezervës Federale në të njëjtat kohëra të vështira ekonomike do të shkaktojnë që inflacioni të përshpejtohet. Nëse inflacioni përshpejton investitorët, përsëri do të fitojë një kthim pozitiv në TIPS, sepse kryesor i TIPS-ve përshtatet lart me inflacionin. Përfundimisht, ky rregullim në rritje për të kundërshtuar inflacionin do të sigurojë një ecuri të fortë të çmimeve që ka karakterizuar TIPS në të kaluarën.