Kjo mund t'i lënë investitorët të pyesin se çfarë është një flluskë, cila është baza për këtë pretendim dhe çfarë mund të ketë një flluskë shpërthyese për portofolet e tyre.
Më poshtë, ne kërkojmë t'i përgjigjemi secilës prej këtyre pyetjeve nga ana e tyre.
Çfarë është një Bubble Asset?
Një flluskë është thjesht një rast i një aseti që tregton shumë më lart vlerën e saj të vërtetë për një periudhë të zgjatur kohe. Në mënyrë tipike, rritja e çmimeve në qoftë se nxitet nga lakmia e investitorëve të shfrenuar dhe të përhapurit e gjerë se pavarësisht sa çmime të larta mund të jenë tani, dikush tjetër ka gjasa të paguajë një çmim edhe më të lartë në të ardhmen e afërt. Përfundimisht, flluska përfundojnë me çmimin e aktivit duke rënë në një vlerë më reale, duke çuar në humbje të mëdha për investitorët që ishin vonë ndaj partisë.
Ka pasur flluska të shumta gjatë historisë, duke përfshirë mania e llambës tulipane holandeze (1630), aksionet e kompanisë së Detit të Jugut në Britaninë e Madhe (1720), rezervat hekurudhore në Shtetet e Bashkuara (1840), tregu i aksioneve të SHBA-së Twenties zhurmshëm, dhe rezervat japoneze dhe pasurive të patundshme në 1980. Kohët e fundit, Shtetet e Bashkuara përjetuan flluska në të dy rezervat e teknologjisë (2000-2001) dhe pasuri të patundshme (mesi i viteve 2000).
Të gjitha, natyrisht, përfunduan në një aksident në çmimin e secilës pyetje të aseteve, dhe - për flluska më të mëdha të tilla si ato në Japoni në vitet '80 dhe në Shtetet e Bashkuara në dekadën e fundit - një periudhë e zgjatur e dobësisë ekonomike.
Pse Tregu Bond do të ishte në një Flluskë?
Nëse besoni atë që lexoni në mediat financiare, tregu i obligacioneve amerikane është flluskë tjetër e madhe e aseteve.
Teza pas kësaj është relativisht e thjeshtë: yieldet e Thesarit të SHBA-ve kanë rënë aq të ulëta sa ka pak gjerësi për rënie të mëtejshme. (Mbani në mend, çmimet dhe rendimentet lëvizin në drejtime të kundërta .)
Për më tepër, një arsye kryesore se yield-et janë kaq të ulëta është politika e normave ultra-të ulëta të interesit afatshkurtër që Rezerva Federale ka miratuar në mënyrë që të stimulojë rritjen. Sapo ekonomia tërësisht të rimëkëmbet dhe punësimi rritet në nivele më të normalizuara, mendimi shkon, Fed do të fillojë të rrisë normat . Dhe kur kjo më në fund ndodh, presioni artificial në rënie mbi yield-et e Thesarit do të hiqet dhe yield-et do të rriten ndjeshëm (me rënien e çmimeve).
Në këtë kuptim, mund të thuhet se thesaret janë me të vërtetë në një flluskë - jo domosdoshmërisht për shkak të një manie siç ishte rasti në flluskat e kaluara, por sepse yield-et në treg janë më të larta se ato që do të ishin pa veprimin agresiv të Fed-it.
A do të shpërthente kjo Mesatarja Bubble?
Mençuria konvencionale është se është pothuajse e sigurt se yield-et e Thesarit do të jenë më të larta tre deri në pesë vjet nga tani se sa janë sot. Ky është me të vërtetë skenari më i mundshëm, por investitorët duhet të japin konsideratë të kujdesshme për dy faktorë.
Së pari, rritja e yield-eve - nëse ndodh - ka të ngjarë të ndodhë gjatë një periudhe të zgjatur kohe, në vend se në një veprim të shkurtër, eksploziv siç është shpërthimi i flluskës dot.com.
Së dyti, historia e tregut të obligacioneve të Japonisë mund të ofrojë një pauzë për shumë ekspertë që kanë një opinion negativ ndaj thesareve amerikane. Një vështrim në Japoni tregon një histori të ngjashme me atë që ndodhi këtu në Shtetet e Bashkuara: një krizë financiare e shkaktuar nga një përplasje në tregun e pronës, e ndjekur nga një periudhë e zgjatur e rritjes së ngadaltë dhe një politikë të bankës qendrore me norma interesi afër-zero lehtësim pasues sasior . Dhe, siç është rasti në Shtetet e Bashkuara sot, yield-i 10-vjeçar i obligacioneve ra nën 2%. Ndryshe nga Shtetet e Bashkuara, megjithatë - ku e gjithë kjo ka ndodhur në katër vitet e fundit plus - Japonia përjetoi këto ngjarje të viteve 1990. Rënia e 10 viteve të Japonisë nën 2% ndodhi në fund të vitit 1997 dhe nuk e ka rifituar këtë nivel për më shumë se një interval të shkurtër që nga ajo kohë. Që nga pranvera 2014, ajo vazhdon të ofrojë një yield nën 1% - ashtu siç bëri 15 vjet më parë.
Gjithashtu, në një artikull titulli "Obligacione: lindur të jetë i butë" në faqen e internetit të komentimit SeekingAlpha.com, shefi i të ardhurave fikse AllianceBernstein Douglas J. Peebles vuri në dukje, "Rritja e blerjes së obligacioneve nga kompanitë e sigurimeve dhe planet private të sektorit privat mund të ngurrojnë gjithashtu ritmi në të cilin rriten bonot e obligacioneve ". Me fjalë të tjera, rendimenti më i lartë do të nxiste kërkesën e përtërirë për obligacione, duke moderuar ndikimin e ndonjë shitjeje.
A mundet që kolapsi i obligacioneve amerikane të shembet, siç parashikojnë shumë? Ndoshta. Por përvoja pas krizës në Japoni - e cila ka qenë shumë e ngjashme me tonën - tregon se normat mund të mbeten shumë më të ulëta se investitorët.
Të Dhënat me Afatgjatë tregojnë Raritetin e Shitjeve të Mëdha në Obligacione
Një vështrim më tej tregon se dobësitë në thesarë kanë qenë relativisht të kufizuara. Sipas të dhënave të hartuara nga Aswath Damodaran në Shkollën e Biznesit të Biznesit të Nju Jorkut, obligacioni 30-vjeçar ka pësuar një kthim negativ vetëm në 15 nga 84 vitet kalendarike që nga viti 1928. Në përgjithësi, humbjet ishin relativisht të kufizuara, siç tregohet në tabelë më poshtë. Mbani në mend, megjithatë, se yield-et ishin më të larta në të kaluarën se tani, prandaj u desh shumë më tepër një rënie e çmimeve për të kompensuar rendimentin në të kaluarën sesa do të ishte sot. Të gjitha kthimet përfshijnë kthimin e të ardhurave dhe çmimin:
- 1931: -2.56%
- 1941: -2.02%
- 1951: -0.30%
- 1955: -1.34%
- 1956: -2.26%
- 1958: -2,10%
- 1959: -2.65%
- 1967: -1.58%
- 1969: -5,01%
- 1978: -0.78%
- 1980: -2.99%
- 1987: -4.96%
- 1994: -8.04%
- 1999: -8.25%
- 2009: -11.12%
Ndërsa performanca e kaluar nuk është një tregues i rezultateve të ardhshme, kjo ndihmon në ilustrimin e rrallë të një kolapsi të madh në tregun e bonove. Nëse tregu i obligacioneve me të vërtetë bie mbi kohë të vështira, një rezultat më i mundshëm është se ne do të shohim disa vite me radhë performancë nën-par, siç është ajo që ndodhi në vitet 1950.
Po në lidhje me segmentet jo të thesarit të tregut?
Thesaret nuk janë segmenti i vetëm i tregut që thuhet të jetë në një flluskë. Pretendime të ngjashme janë bërë në lidhje me obligacionet e korporatave dhe të yield-it të lartë, të cilat vlerësohen bazuar në shpërndarjen e tyre të yield-eve në raport me thesaret. Jo vetëm që këto përhapje janë zvogëluar në nivele historikisht të ulëta, në përgjigje të rritjes së oreksit të investitorëve për rrezikun, por yield-et ultra të ulëta në Thesari nënkuptojnë se rendimenti absolut në këto sektorë ka rënë pranë të gjitha kohëve. Në të gjitha rastet, çështja për shqetësimet "flluskë" është e njëjtë: paratë e derdhura në këto klasa të aseteve mes etjes së vazhdueshme të investitorëve për të ardhurat, ngarje çmimeve në nivele të paarsyeshme të larta.
A tregon kjo gjendje flluskë? Jo domosdoshmërisht. Ndërkohë që sigurisht që tregon se kthimet e ardhshme të këtyre klasave të aseteve ka të ngjarë të jenë më pak të fuqishme në vitet në vijim, shanset për një shitje të madhe në një vit kalendarik të caktuar kanë qenë relativisht të ulëta nëse historia është ndonjë tregues. Një vështrim në numrat:
Bonot e yield-it të lartë kanë prodhuar kthime negative vetëm për katër vjet që nga viti 1980, siç vlerësohet nga Indeksi i lartë JP Yield Morgan. Ndërsa një nga këto rënie ishte i madh - -27% gjatë krizës financiare të vitit 2008 - të tjerët ishin relativisht modeste: -6% (1990), -2% (1994) dhe -6% (2000).
Treguesi Barclays Agregat i SHBA-së - i cili përfshin thesaret, korporatat dhe obligacionet e tjera amerikane të investimeve, ka fituar terren në 32 vitet e fundit 33 vjeçare. Një vit më poshtë ishte 1994, kur ajo hodhi 2.92%.
Këto rënie, ndonëse ndoshta të frikshme në atë kohë, u treguan të menaxhueshme për investitorë afatgjatë - dhe nuk ishte shumë kohë përpara se tregjet të rimëkëmbenin dhe investitorët ishin në gjendje të mbulonin humbjet e tyre.
Nëse kjo është në të vërtetë një Bubble Tregut Bond, Çfarë duhet të bëni në lidhje me të?
Në pothuajse çdo situatë, zgjedhja më e mençur në investime është të qëndroni në kurs duke siguruar që investimet tuaja të vazhdojnë të përmbushin tolerancën tuaj ndaj riskut dhe objektivat afatgjata. Nëse investoni në obligacione për diversifikim, stabilitet, ose për të rritur të ardhurat e portofolit tuaj, ato mund të vazhdojnë të shërbejnë për këtë rol edhe në qoftë se tregu has një turbullirë në vitet në vijim.
Në vend të kësaj, një zgjedhje e mençur mund të jetë për të zbutur pritjet tuaja të kthimit pas afatit të fortë të viteve të fundit. Në vend që të presin një vazhdim të kthimit yjor, tregu i përjetuar gjatë kësaj intervali, investitorët do të ishin të mençur të planifikonin rezultate shumë më modeste që shkonin përpara.
Përjashtimi kryesor për këtë do të ishte dikush që është në ose afër pensionit, ose që duhet të përdorë paratë brenda një periudhe një-dy vjeçare. Çdoherë që një investitor duhet të përdorë së shpejti paratë, nuk paguan për të marrë rrezik të parëndësishëm pa marrë parasysh se çfarë kushtesh në tregun më të gjerë.
Një shënim përfundimtar ...
Ekspertët kanë bërë karrierën e tyre duke i thirrur publikisht majat kryesore të tregut, kështu që ka shumë nxitje për të bërtitur, "Bubble!" Dhe për të shijuar mbulimin mediatik që vijon. Siç është gjithmonë rasti me investimin, nuk besoni gjithçka që dëgjoni. Nëse ka ndonjë dyshim, këtu është një artikull nga Telegrafi i Londrës me titull: "Flluskë e lidhjeve është një aksident që pret të ndodhë". Data e copë? 12 janar 2009.
Disclaimer : Informacioni në këtë faqe është dhënë vetëm për qëllime diskutimi dhe nuk duhet të interpretohet si këshillë për investime. Në asnjë rrethanë, ky informacion nuk paraqet një rekomandim për të blerë ose shitur letrat me vlerë. Sigurohuni që të konsultoheni me investitorët dhe profesionistët e taksave para se të investoni.