Një vështrim në LTRO të Evropës dhe Përdorimet e saj
Si LTRO punon për të Mbështetur Rritjen
LTROs ofrojnë një injektim të financimit të ulët të normave të interesit për bankat e eurozonës me borxh sovran si kolateral për huatë.
Kreditë ofrohen çdo muaj dhe paguhen zakonisht në tre muaj, gjashtë muaj ose një vit. Në disa raste, BQE-ja përdorte LTRO-të afatgjata, të tilla si LTRO-ja trevjeçare në dhjetor të vitit 2011, të cilat tentojnë të shohin një kërkesë shumë më të lartë.
LTROs janë projektuar të kenë një ndikim dyfish:
- Likuiditeti i Bankës së Madhe - Qasja në kapitalin e lirë inkurajon bankat e eurozonës për të rritur aktivitetet e kreditimit që nxisin aktivitetin ekonomik, si dhe investojnë në aktive më të larta për të prodhuar fitime dhe për të përmirësuar një bilanc problematik.
- Borxhet e ulëta të borxheve sovrane - Vendet e Eurozonës mund të përdorin borxhin e tyre sovran si kolateral, gjë që rrit kërkesën për bonot dhe zvogëlon yield-et. Për shembull, Spanja dhe Italia përdorën këtë teknikë në vitin 2012 për të ulur rendimentin e borxhit të tyre.
Vetë operacionet e LTRO-së kryhen nëpërmjet një mekanizmi mjaft të zakonshëm të ankandit. Banka Qendrore Evropiane përcakton sasinë e likuiditetit që duhet të bëhet në ankand dhe kërkon kërkesa të interesit nga bankat.
Normat e interesit përcaktohen ose në një tender me normë fikse ose në një tender me normë të ndryshueshme, ku bankat ofrojnë njëra-tjetrën për të hyrë në likuiditetin në dispozicion.
LTROs gjatë krizës evropiane të borxheve
LTROs u bë e njohur gjatë krizës financiare evropiane që filloi në vitin 2008 dhe zgjati rreth tre vjet.
Para goditjes së krizës, oferta më e gjatë e BQE-së ishte vetëm tre muaj. Këto LTROs arritën në vetëm 45 miliardë euro që përfaqësonin rreth 20% të likuiditetit të përgjithshëm të BQE-së. Ndërsa kriza evoluar, këto LTROs u bënë më të gjatë në kohëzgjatje dhe më të mëdha në përmasa.
Disa piketa të rëndësishme që kanë ndodhur gjatë krizës së borxhit sovran përfshijnë:
- Mars 2008 - BQE ofron LTRO-në e saj të parë plotësuese me një maturim gjashtëmujor, është më shumë se katër herë i tejkaluar me oferta nga 177 banka.
- Qershor 2009 - BQE njofton LTRO e saj të parë 12-mujore që mbyllet me mbi 1,000 ofertues me kërkesë mjaft më të lartë se LTROs e mëparshme.
- Dhjetor 2011 - BQE shpall LTRO-në e saj të parë me afat trevjeçar me një normë interesi prej 1% dhe përdorimin e portofolave të bankave si kolateral.
- Shkurt 2012 - BQE mban një ankand të dytë 36-mujor, i njohur si LTRO2, që siguron 800 banka të zonës së euros me 529.5 miliardë euro në kredi me interes të ulët.
Që nga programet, banka ka njoftuar të ashtuquajturat Operacionet e Refinancimit afatgjatë të synuar - ose LTLRO dhe LTLRO II - për të rritur më tej likuiditetin. Këto operacione të reja po zhvillohen së paku në mars të vitit 2017 në baza tremujore në mënyrë që të mbrojnë likuiditetin dhe të vazhdojnë të mbështesin rritjen deri në arritjen e inflacionit të niveleve të synuara të dëshiruara.
Alternativat e LTROs për likuiditet
Masat afatshkurtra të likuiditetit të riblerjes të siguruara nga BQE quhen operacione kryesore refinancing (MROs). Këto operacione kryhen në të njëjtën mënyrë si LTROs, por kanë një maturitet prej një jave. Këto operacione janë të ngjashme me ato të bëra nga Rezerva Federale Amerikane për të ofruar hua të përkohshme për bankat e SHBA gjatë kohëve të vështira për të rritur likuiditetin.
Vendet e Eurozonës mund të kenë gjithashtu likuiditet përmes programeve të ndihmës së likuiditetit emergjent (ELA). Këto mekanizma të "huadhënësit të fundit" janë dizajnuar të jenë masa shumë të përkohshme të dizajnuara për të ndihmuar bankat në kohë krize. Vendet individuale kanë aftësinë për të drejtuar këto operacione me një opsion mbizotërues të BQE, edhe pse ato janë më pak të zakonshme sesa operacionet e tjera.
Çfarë do të thotë për investitorët
LTROs mund të kenë një ndikim të madh në treg në varësi të kohëzgjatjes dhe madhësisë së tyre.
Shpesh herë, tregu do të reagojë pozitivisht kur masat e papritura të mëdha shpallen që kur lëvizja synon të rrisë likuiditetin dhe të forcojë sistemin financiar.
Megjithë fitimet afatshkurtra, ndikimi afatgjatë në këto operacione është i diskutueshëm dhe i pasigurt, që do të thotë se ndikimi afatgjatë për investitorët ndryshon.