Pse Investitorët duhet të shikojnë Raportet P / E në Kontekst
Si të matni vlerën
Mënyra më e popullarizuar për të matur vlerën është raporti i çmimeve dhe fitimeve , ose raporti P / E, i cili përfaqëson shumëfishin e fitimeve që një investitor po paguan për të zotëruar një stok. Për shembull, një raport 20x P / E do të thotë që investitorët paguajnë 20 herë fitimet vjetore të kompanisë. Raportet e avancuara P / E marrin parasysh rritjen e pritshme të fitimeve gjatë 12 muajve të ardhshëm, që do të thotë se ato kanë tendencë të jenë më të ulëta se raporti P / E për kompanitë në rritje.
Këto raporte P / E duhet të konsiderohen në kontekst. Një raport P / E 100x mund të duket i lartë, por nëse kompania dyfishon fitimet e saj çdo vit, mund të jetë shumë e arsyeshme. Nga ana tjetër, një kompani me një raport 5x P / E mund të duket e lirë, por nëse fitimet po bien shpejt, nuk mund të jetë një pazar i tillë. Raporti P / E i një kompanie gjithashtu mund të ndryshojë në varësi të faktorëve të jashtëm, si normat e interesit, dhe investitorët janë të gatshëm të paguajnë më shumë për aksionet e tyre në përgjithësi.
Kur analizon një vend të tërë, investitorët ndërkombëtarë shpesh shikojnë një raport P / E të indeksit të referencës. Një shembull i mirë do të ishte shikimi i raportit P / E të S & P 500 për të përcaktuar nëse rezervat amerikane janë mbivlerësuar ose nënvlerësuar. Raporti P / E i rregulluar ciklike, ose raporti CAPE , shpesh përdoret në këto raste pasi merr parasysh inflacionin .
Ndërkohë që kjo është modeste në SHBA, ai mund të ketë një ndikim shumë më të madh në tregjet në zhvillim me të cilat ballafaqohen më shumë norma inflacioni të ndryshueshme.
Çfarë është ecuria e makinës
Raportet e çmimeve dhe fitimeve mund të jenë të dobishme kur shqyrtohen vlerësimet, por nuk tregojnë gjithë historinë dhe duhet të merren parasysh në kontekst. Në fakt, nuk ka korrelacion midis një raporti P / E të indeksit të aksioneve globale dhe kthimeve të tij gjatë vitit të ardhshëm. Vlerësimet mund të jenë mbi mesataren gjatë disa viteve, por kjo nuk do të thotë që një korrigjim është i afërt. Investitorët që bazojnë vendimet e tyre në tërësi në vlerësim mund të humbasin në tregjet e rëndësishme të demit.
Shumë vende gjithashtu janë vazhdimisht të nënvlerësuara ose të nënvlerësuara bazuar thjesht në raportet P / E. Për shembull, Shtetet e Bashkuara tentojnë të tregojnë raporte më të larta P / E se shumë tregje në zhvillim pavarësisht ritmeve më të ngadalshme të rritjes. Arsyeja është se investitorët janë të gatshëm të paguajnë një çmim për maturimin dhe stabilitetin e tregut amerikan. Me fjalë të tjera, kthimet e rregulluara nga rreziku mund të jenë shumë më të ngjashme kur krahasojmë indekset me rrezik të ulët të SHBA-ve me tregjet më të rrezikshme në zhvillim.
Raporti i çmimeve-fitimeve mund të jetë gjithashtu i fryrë ose i deflatuar në bazë të politikës monetare . Pas krizës financiare të vitit 2008, shumë vende të zhvilluara ulën normat e interesit në zero dhe futën programe lehtësuese sasiore.
Këto masa të pazakonta nxitën investitorët të zotëronin aksione, të cilat krijuan një mungesë ekuilibri të ofertës / kërkesës. Kjo çekuilibër natyrisht do të çonte në raporte më të larta P / E duke supozuar se të ardhurat mbeten të njëjta.
Si të analizojmë tregjet e huaja
Ka dy hapa të rëndësishëm për investitorët ndërkombëtarë kur është fjala për të shikuar raportet e çmimeve-fitimeve për të vlerësuar tregjet ndërkombëtare.
Miratimi më i rëndësishëm është rëndësia e diversifikimit . Korrelacionet e kapitalit midis vendeve të mëdha kanë rënë në nivelet më të ulëta në dekada, që nga fillimi i vitit 2018, duke e bërë kështu një kohë të mrekullueshme për të diversifikuar një portofol me investime ndërkombëtare. Nëse aksionet në një pjesë të botës mbivlerësohen, diversifikimi ndihmon që vlerësimet më të ulëta në pjesë të tjera të botës të ndihmojnë në kompensimin e rreziqeve të mundshme dhe madje edhe kthimin e portofolit me kalimin e kohës.
Miratimi i dytë është të shikojmë në kontekstin e raporteve P / E. Nëse treguesi P / E ose CAPE i një vendi duket i lartë, investitorët duhet të shohin normat e rritjes së fitimeve dhe politikat monetare që janë në vend për ta vënë atë në kontekst. Nëse vlerësimi duket i ulët, investitorët mund të duan të shikojnë në mënyrë të ngjashme trendet në politikën monetare dhe faktorë të tjerë që mund të kontribuojnë në raportet e ulëta. Faktorët e rrezikut gjeopolitik ose ekonomik janë gjithashtu të rëndësishme për t'u marrë në konsideratë.
Raportet e çmimeve dhe fitimeve janë një mënyrë e shkëlqyer për të vlerësuar vlerësimin e një kompanie në një nivel individual, ku krahasimet e industrisë janë të gatshme dhe variablet e jashtme janë të kufizuara, por ato janë më pak parashikues kur shikohen në vende të ndryshme. Në këto raste, investitorët duhet të kenë kontekst.