Një kthesë e sheshtë e yield-eve mund të tregojë rritje më të ngadalshme ekonomike
Curve Yield: Një Rishikimi
Një kurbë rendimenti është thjesht rendimenti i secilës lidhje përgjatë një spektri të maturimit që është komplotuar në një grafik.
Ai siguron një imazh vizual të qartë të lidhjeve afatgjata ose afatshkurtra në pika të ndryshme në kohë.
Kurba e yield-it zakonisht shtrihet lart sepse investitorët duan të kompensohen me rendiment më të lartë për të supozuar rrezikun e shtuar për të investuar në obligacione afatgjata . Mbani në mend se yield-et e bonove në rritje reflektojnë çmimet në rënie dhe anasjelltas.
Një kthesë e sheshtë e yield-eve tregon se ekziston një dallim i vogël, nëse ka ndonjë, midis normave afatshkurtra dhe afatgjata për obligacione dhe shënime me cilësi të ngjashme.
Drejtimi i përgjithshëm i kurbës së yield-eve në një mjedis të caktuar të normës së interesit matet në mënyrë tipike duke krahasuar yield-et me çështjet dy dhe dhjetëvjeçare, por shpesh përdoren dallimet midis normës së fondeve federale dhe shënimit 10-vjeçar.
Çfarë është një kthesë e sheshtë e yield-it?
Koncepti themelor i një kurbë të renditjes rrafshuese është shumë e drejtpërdrejtë. Kurba e yield-it rrafshohet - domethënë, duket pak e pjerrët - kur zvogëlohet dallimi në mes të yield-eve mbi obligacionet afatshkurtëra dhe yield-et e obligacioneve afatgjata.
Ja një shembull. Le të themi se një shënim dyvjeçar është në 2.00 për qind më 2 janar dhe një shënim 10-vjeçar është në 3.00 për qind në atë kohë. Më 1 shkurt, shënimi dyvjeçar jep 2.10 për qind ndërsa dhjetë vjet jep 3.05 për qind. Diferenca shkoi nga 1 pikë përqindje në 0.95 pikë përqindjeje, duke çuar në një kthesë të ulët të yield-eve.
Pse rrafshohet një kthesë e fitimit?
Një kthesë rrafshuese e yield-eve mund të tregojë se pritjet për inflacionin e ardhshëm po bien. Investitorët kërkojnë norma më të larta afatgjata për të kompensuar vlerën e humbur, sepse inflacioni ul vlerën e ardhshme të një investimi. Kjo pritje zvogëlohet kur inflacioni është më pak shqetësues.
Një kthesë rrafshuese e yield-it mund të ndodhë edhe në pritje të rritjes ekonomike më të ngadalshme. Ndonjëherë kurba rrëzohet kur normat afatshkurtra rriten me shpresën se Rezerva Federale do të rrisë normat e interesit .
Cila është një kthesë e kthyeshme e kthesës?
Në raste të rralla kur një kurbë rendimenti rrafshohet deri në atë pikë sa normat afatshkurtra janë më të larta se normat afatgjata, kurba thuhet të jetë "e përmbysur". Historikisht, një kurbë e përmbysur shpesh paraprin një periudhë recesioni. Investitorët do të tolerojnë norma të ulëta tani nëse ata besojnë se normat do të bien edhe më të ulëta në të ardhmen.
Kullat e kthyera të prodhimit kanë ndodhur vetëm në tetë raste që nga viti 1958. Ekonomia u rrëzua në një recesion brenda dy viteve të kurbës së kthimit të kthyeshëm më shumë se dy të tretat e kohës.
Çfarë është një kthesë e pjerrët e fitimit?
Hendeku mes yield-eve mbi obligacionet afatshkurtra dhe obligacionet afatgjata rritet kur kurba e yield-it rritet.
Rritja në këtë hendek zakonisht tregon se yield-et e obligacioneve afatgjata po rriten më shpejt sesa yield-et e obligacioneve afatshkurtra, por nganjëherë kjo mund të nënkuptojë që yield-et afatshkurtra të bonove po bien edhe kur yield-et afatgjata po rriten.
Për shembull, supozoni se shënimi dyvjeçar ishte në 2.00 për qind më 2 janar dhe 10-vjeçari ishte në 3.00 për qind. Më 1 shkurt, nota dyvjeçare jep 2.10 për qind, ndërsa dhjetë vjet jep 3.20 për qind. Ndryshimi ndryshoi nga 1 pikë përqindje në 1.10 pikë përqindje, duke çuar në një kthesë më të lartë të yield-eve.
Një rrjedhë e rritjes së yield-it zakonisht tregon se investitorët presin rritje të inflacionit dhe rritje më të fortë ekonomike.
Si mundet një investitor të përfitojë nga forma e ndryshimit të kurbës së fitimit?
Mendoni për kurbat e rendimentit si diçka e një top kristali, edhe pse jo një që domosdoshmërisht garanton një përgjigje të caktuar.
Kthesat e yield-it thjesht u ofrojnë investitorëve disa njohuri të arsimuara për normat e mundshme të interesit afatshkurtër dhe rritjen ekonomike. Përdorur siç duhet, ata mund të japin udhëzime, por ato nuk janë orakull.
Paguan që shumica e investitorëve të obligacioneve të mbajnë një qasje të qëndrueshme afatgjatë bazuar në objektiva specifike dhe jo në çështje teknike, si një kurbë ndryshimi. Por investitorët afatshkurtër potencialisht mund të përfitojnë nga ndërrime në kurbën e yield-eve duke blerë ndonjë nga dy produktet e këmbimit valutor : iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) dhe iPath US Steamers Treasury ETN (STPP).
Të dyja janë të vogla dhe kanë volum relativisht të vogël të tregtisë - gjë që shpesh është një disavantazh - por ato megjithatë ofrojnë një mënyrë për të shprehur një opinion në lidhje me dallimin në mes të shfaqjeve të obligacioneve afatshkurtra dhe afatgjata.