Mënyra më e mirë për të kuptuar mbrojtjen e monedhës është të shikoni një shembull. Thuhet se një menaxher i fondit dëshiron të blejë një vlerë prej një miliard dollarësh të emetuar nga qeveria kanadeze, por ajo ka një pikëpamje negative ndaj dollarit kanadez.
Menaxher mund të blejë bonot, pastaj "mbulo" monedhën duke blerë një investim që lëviz në drejtimin e kundërt të dollarit kanadez. Nëse monedha bie 5%, mbrojtja fiton 5% dhe efekti neto është zero. Në anën e rrokulliset, në qoftë se fitimi i monedhës fiton 5%, vlera e mbrojtjes do të bjerë me 5%. Sido që të jetë, ndikimi i monedhës neutralizohet.
Pse është kjo e rëndësishme? Përsëri, një shembull jep ilustrimin më të mirë. Duke përdorur të njëjtin shembull nga lart, thuhet se një vit më vonë obligacionet e qeverisë kanadeze janë të pandryshuara në çmim, që do të thotë asnjë fitim ose humbje në vlerën e pozicionit. Nëse vlera e dollarit kanadez bie për 5%, megjithatë, investitori do të shohë vlerën e rënies së dollarit amerikan prej $ 1 milion në $ 950,000 edhe pse vlera e obligacioneve vetë është e pandryshuar. Arsyeja për këtë është se investitori duhet të shkëmbejë dollarë amerikanë në dollarë kanadezë për të bërë blerjen.
Duke mbrojtur, menaxherët heqin rrezikun e lëndimit nga lëvizjet e pafavorshme të monedhës.
Mbrojtja e valutës në punë
Mbrojtja zakonisht përdoret në dy mënyra. Së pari, një menaxher mund të mbrojë "oportunistikisht". Kjo do të thotë që menaxheri do të ketë obligacione të jashtme në portofolin e saj, por vetëm të mbrojë pozicionin kur perspektiva për disa monedha është e pafavorshme.
Në një shembull të thjeshtë, menaxheri ka investuar 20% të portofolit në pesë vende: Gjermania, Mbretëria e Bashkuar, Kanadaja, Japonia dhe Australia. Menaxheri nuk ka mendim mbi shumicën e monedhave bazë, por ajo ka një pikëpamje jashtëzakonisht negative mbi jenin japonez. Menaxheri mund të zgjedhë të mbrojë vetëm pozitën në Japoni dhe të ruajë mbrojtjen derisa të marrë një pamje më të favorshme për jenin. Ju shpesh do ta shihni këtë referuar në literaturën e fondeve si mbrojtje "taktike" të monedhës.
Mbrojtja e dytë është përdorur në fonde që janë të mbrojtura si pjesë e mandatit të tyre. Në mënyrë tipike, termi "mbrojtur" do të përdoret edhe në emër të fondit. Në këto raste, çdo pozicion është i mbrojtur kështu që fondi nuk ka ndonjë ekspozim në valutë të huaj.
Cili ndryshim bën në kthimin e fondeve?
Diferenca në fakt mund të jetë substanciale në një afat të shkurtër. Monedhat mund të bëjnë lëvizje të mëdha në periudha relativisht të shkurtra kohore, kështu që mund të ketë boshllëqe të konsiderueshme midis performancës së portofolave të mbrojtur dhe jo të mbrojtur në çdo tremujor apo vit kalendarik të dhënë. Sidoqoftë, në një afat më të gjatë, diferenca nuk mund të rritet shumë, meqenëse monedhat e tregut të zhvilluar nuk janë lloji i aktivit që ofron vlerësim afatgjatë.
Zgjedhja midis fondeve të mbrojtura të mbrojtura të mbrojtura dhe të pambrojtura
Një mënyrë e mirë për të marrë një pozicion në bonot e jashtme është blerja e një ose më shumë fondeve të përbashkëta ose ETF-të e specializuar në lidhjet e jashtme të një ose më shumë shteteve. Kjo ju lejon të diversifikoni zotërimet tuaja të obligacioneve me një investim të vogël. Si gjithmonë, kërkoni fonde ose ETF me tarifa të ulëta të menaxhimit - disa studime të pavarura të fondeve dhe tarifave kanë përcaktuar se ekziston një raport i anasjelltë midis tarifave të fondeve dhe performancës - tarifat më të larta të menaxhimit, aq më keq performanca.
Teorikisht, një investitor mund të zgjedhë një fond të mbrojtur ose të pambuluar në bazë të lëvizjeve të monedhës së fundit. Për shembull, nëse dollari kishte performuar veçanërisht të dobët në vitin paraprak (që do të thotë se ka më shumë gjasa të rimarrë vitin e ardhshëm, duke barazuar me një humbje në vlerën e valutave të huaja), një investitor mund të shohë një performancë më të mirë nga një mbrojtje portofolit.
Në praktikë, megjithatë, parashikimi i lëvizjeve të monedhës është i pamundur. Në vend të kësaj, merrni parasysh tolerancën tuaj të rrezikut. Portofolet e pambrojtura në mënyrë tipike përjetojnë luhatshmëri më të lartë, ndërsa portfoliet e mbrojtura sigurojnë rezultate më të lehta. Për fondet që mbrojnë "oportunistikisht" ose "taktikisht", shikoni në historinë e tyre. Nëse fondi ka treguar një performancë të qëndrueshme, në mënyrë të qartë qasja e tyre nuk po funksionon.
Për të mësuar më shumë për ndikimin e monedhave në performancën e fondeve të obligacioneve, shih këtë artikull: Si ndikon një dollar i fortë në fondet ndërkombëtare të obligacioneve ?