Marrja e parave nga vendet që nuk do të imagjinonit të jetë e mundur
Nëse nuk keni një kopje, merrni menjëherë (pasi ta keni lexuar këtë artikull, sigurisht!).
Premisa e punës së tij është e thjeshtë: me kalimin e kohës, firmat që ia kthejnë kapitalin e tepërt pronarëve të tyre - aksionarëve - në formën e dividentëve të keshit dhe riblerjeve të aksioneve, trondisin me forcë ata që hedhin çdo monedhë të tepërt përsëri në operacionet bazë për të financuar rritjen. Investitorët shpesh dështojnë të vënë re, sepse ata janë duke kërkuar "veprime" në formën e një çmimi të aksionit në rritje të shpejtë ose të kapitalizimit të tregut , duke harruar se rritja e përgjithshme e investimit duhet të përfshijë paratë e paguara për pronarët përgjatë rrugës. Ndërsa kjo mund të duket kundërthënëse, gjatë punës së treqind faqe, profesori ju ecën nëpër statistika historike dhe hulumtime që do të lënë edhe kritikun më të ngurtë të bindur se rruga e pasurisë mund të shtrihet përgjatë rrugës më të mërzitshme dhe të butë.
Një statistikë befasuese
Ndoshta fakti më bindës: Midis viteve 1950 dhe 2003, IBM u rrit me 12.19% për aksion, dividentët 9.19% për aksion, fitimet për aksion 10.94% dhe rritjen e sektorit 14.65%.
Në të njëjtën kohë, Standard Oil i New Jersey (tani pjesë e Exxon Mobile) kishte një rritje të të ardhurave për aksion prej vetëm 8.04%, rritja e dividendës për aksion prej 7.11%, rritja e fitimit për aksion prej 7.47% dhe rritja e sektorit negativ prej 14.22% .
Duke ditur këto fakte, cilat prej këtyre dy firmave do të kishit në pronësi të tyre?
Përgjigja mund të të befasojë. Vetëm 1000 dollarë të investuara në IBM do të rriteshin në 961,000 dollarë, ndërkohë që sasia e njëjtë e investuar në Standard Oil do të arrinte në 1,260,000 dollarë - ose gati 300,000 dollarë më shumë - edhe pse aksionet e kompanisë naftës u rritën me 120 herë gjatë kësaj periudhe kohore dhe IBM kontrast, rritet me 300 herë, ose gati trefishin fitimin për aksion. Diferencat e performancës vijnë nga ato dividente të dukshme: Pavarësisht rezultateve më të mira për aksion nga IBM, aksionerët që blenë Standard Oil dhe riinvestuan dividentët e tyre në para do të kishin mbi 15 herë numrin e aksioneve që ata filluan, ndërsa aksionerët e IBM-së kishin vetëm 3 - herë shumën e tyre origjinale. Kjo gjithashtu shkon për të vërtetuar pohimin e Benjamin Graham që edhe pse performanca operative e një biznesi është e rëndësishme, çmimi është Paramount .
Parimi bazë i kthimit të investitorëve
Një tjetër koncept themelor që Siegel përcakton në libër është diçka që ai e quajti parimi themelor i kthimit të investitorëve, domethënë, "Kthimi afatgjatë i një aksioni nuk varet nga rritja aktuale e fitimeve të saj, por nga diferenca midis rritjes aktuale të të ardhurave dhe rritja me të cilën investitorët përjashtoheshin ". Kjo, thotë ai, shpjegon pse firmat siç është Philip Morris (që u quajt Grupi Altria) bënë aq mirë për investitorët (në fakt, gjiganti i duhanit ishte investimi i vetëm më i mirë i të gjitha rezervave të mëdha nga 1957 në 2003 , duke përzjerë në 19.75% me dividentët e riinvestuar, duke kthyer një investim prej $ 1,000 në $ 4,626,402!).
Implikimet për argumentin e tij janë të mëdha dhe i bëjnë jehonë atyre të Benjamin Grahamit disa dekada më parë. Në thelb, nuk ka rëndësi për një investitor nëse ai blen një firmë në rritje me 20% nëse rritja tashmë ka çmim në stok. Nëse kompania kthehet në rezultate që janë më të ulëta - dmth. 15% - shanset janë thelbësore që stoku të zbehet, duke tërhequr poshtë kthimet. Nëse në anën tjetër, keni blerë një firmë që po rritet me 10%, por tregu pritet 5%, do të keni rezultate shumë më të mira. Në fund të ditës, e vetmja gjë që ka rëndësi është se sa para keni (ose siç vuri në dukje Warren Buffett, sa hamburgerë mund të blini). Shumë investitorë harrojnë se mënyra për pasuri është blerja më e madhe e fitimeve për çmimin më të ulët, që shpesh nuk është zgjerimi i kompanisë në shkallën më të shpejtë.
Pjesa e riblerjeve kundrejt dividendëve në para
Libri gjithashtu diskuton këtë temë, të cilën e shqyrtuam në thellësi në artikullin e artikullit të javës së kaluar Cash Dividends versus Share Repurchases .
Mendimet Mbyllëse
Në tërësi, nëse jeni të interesuar për atë që e bën për investime të suksesshme dhe keni vetëm kohë për të lexuar një libër këtë vit, kjo është një zgjedhje e shkëlqyer.