Si të Analizoni një Deklaratë të të Ardhurave
Pse të ketë dy fitime të ndryshme për numrat e aksioneve?
Kur zhyteni në deklaratën e fitimit dhe humbjes së një kompanie, ju duhet ta bëni atë në dy nivele.
- E para është duke kërkuar në të gjithë biznesin. Përkatësisht, sa i dobishëm është kompania në tërësi?
- E dyta është duke shqyrtuar fitimet për aksion. Kompanitë publike të tregtuara janë të prera në copa individuale, me secilën prej atyre pjesëve që përfaqësojnë një pjatë të përgjithshme të pronësisë. Sa nga të ardhurat pas taksave është secila pjesë individuale e kompanisë që ka të drejtë të marrë?
Për investitorin individual, shifra e dytë është ajo që me të vërtetë llogaritet. Nëse një kompani gjeneron gjithnjë e më shumë fitim çdo vit, por shumë pak nga ky fitim shtesë e bën rrugën për aksionarët në bazë të aksionit, prosperiteti i biznesit nuk do të thotë shumë, pasi ai ende mund të jetë një investim i tmerrshëm . Kjo mund të ndodhë për një sërë arsyesh, siç janë lëshimet e reja të aksioneve për bashkimet dhe blerjet, opsionet e aksioneve që u jepen drejtuesve, ose letra me vlerë të pakthyeshme, të tilla si urdhërpagesa ose stoku i preferuar i konvertueshëm . Ky është një problem mjaft i zakonshëm dhe një që mund të zbuloni më shpesh sesa jo.
Skuadrat e menaxhimit me të vërtetë miqësorë ndaj aksionarëve përqendrohen në rezultatet e shpërndarjes së aksioneve, duke u dhënë prioritet atyre mbi madhësinë e kompanisë. Menaxhmenti i tillë e kupton se sa herë që lëshohet një aksion i ri, pronarët ekzistues, në fakt, janë duke shitur disa prej pasurive të tyre të tanishme të biznesit dhe duke i dhënë ato deri tek kushdo që merr atë pjesë.
Për fat të mirë, kontabilistët të cilët zhvillojnë rregullat e GAAP për pasqyrat financiare të gjetura në raportin vjetor dhe 10-K paraqitjen me një zgjidhje. Nuk është e përsosur, dhe nuk do të kapë gjithçka, por është një vend i mirë për të filluar. Ata vendosën të kërkojnë që kompanitë të paraqesin dy të ardhura të ndryshme për aksion në shpalosjet e tyre.
Llogaritja e bazës EPS dhe EPS e zbutur
Të dy shifrat e kërkuara nga GAAP janë EPS bazë dhe EPS i holluar.
- Shifra e parë njihet si EPS bazë . Fitimi bazë për aksion është një llogaritje e thjeshtë dhe e thjeshtë që përpiqet të marrë të ardhurat neto të zbatueshme për aksionet e zakonshme për një periudhë dhe ta ndajë atë me numrin mesatar të aksioneve të mbetura për të njëjtën periudhë. Për shembull, nëse një biznes kishte $ 100,000,000 në të ardhurat neto të zbatueshme për aksionet e zakonshme për vitin e tij më të fundit fiskal dhe filloi atë vit me 20,000,000 aksione të papaguara dhe përfundoi atë vit me 15,000,000 aksione të papaguara, llogaritja bazë EPS do të ishte $ 100,000,000 ÷ ([ 20,000,000 + 15,000,000] ÷ 2), ose $ 5,71.
- Shifra e dytë njihet si EPS e holluar . Fitimet e zvogëluara për aksion rregullojnë vlerën bazë të të ardhurave për aksion duke përfshirë gjithë hollimin e mundshëm që, nëse shkaktohet me çmime dhe kushte aktuale, do të rezultojë që të ardhurat e raportuara për aksion të jenë më të ulëta sesa do të ishin ndryshe. Për shembull, duke përdorur ilustrimin tonë më të hershëm, nëse kishte 5,000,000 aksione të aksioneve që mund të lëshoheshin në çdo kohë për shkak të një sigurie të konvertueshme të mbajtur nga një investitor i hershëm që ishte i përshtatshëm për konvertim me një çmim më të ulët se çmimi aktual i tregut, formula do të duhej për të llogaritur për këtë. EPS i zvogëluar do të ishte $ 100,000,000 ÷ ([[20,000,000 + 15,000,000] + 5,000,000] ÷ 2), ose $ 4.44.
Disa mendime mbi përdorimin e EPS të zbutura gjatë analizës së një biznesi
Një gjë për t'u mbajtur mend në lidhje me EPS të zbehur është fakti se konvertimet antidilutive nuk përfshihen në llogaritjen. Të bësh kështu do të rriste fitimet për aksion, gjë që nuk ka gjasa të ndodhë në botën reale. (Cili person i mençur do të ushtronte një opsion nënujor apo siguri të konvertueshme me një çmim që i bën ata të paguajnë më shumë se sa mund të merrnin nëse ata shkuan në tregun e hapur dhe blejnë aksione?) Kjo do të thotë, për shembull, që opsionet e aksioneve nënujore nuk janë të përfshira në llogaritjen e PP të pakësuar, por opsionet e aksioneve që kanë të drejtë të konvertohen dhe kanë një çmim të goditjes nën çmimin aktual të tregut janë.
Nga pikëpamja praktike, kur kupton këto llogaritjet, implikimet bëhen të qarta: Nëse një kompani ka shumë hollim potencial në librat e saj, dhe çmimi i aksioneve më pas bie ose për shkak të një situate specifike të kompanisë, recesionit ose një rënia e tregut të aksioneve, e gjithë kjo hollim mund të zhduket nga llogaritja e holluar e EPS.
Nëse nuk llogarisni faktin se nivelet më të larta të stokut të ardhshëm do të kthejnë papritmas të gjithë atë hollim, të ardhurat tuaja të parashikuara mund të jenë shumë larg shënimit. Në një farë mase, të paktën sa u përket opsioneve të aksioneve, nëse çmimi i aksioneve mbetet në depresion për një periudhë të gjatë kohore, disa opsione të aksioneve do të skadojnë, por zakonisht është rehati e ftohtë pasi menaxhimi ka gjasa të lëshojë opsione të reja të aksioneve në pjesën më të ulët çmimi.
Një rregull i përgjithshëm i gishtit për t'u kujtuar është se EPS i dobësuar gjithmonë do të jetë më i ulët se EPS bazë nëse kompania gjeneroi një fitim, sepse ky fitim duhet të ndahet midis më shumë aksioneve. Po kështu, nëse një kompani pëson një humbje, EPS i holluar gjithmonë do të tregojë një humbje më të ulët sesa EPS bazë sepse humbja është e shpërndarë mbi më shumë aksione.
Duke parë Intelin si një shembull
Shifrat më poshtë janë nga Intel, një kompani teknologjie, pas bumit dot-com, i cili tregoi gjithë këtë mirë. Duke parë në grafikun e mëposhtëm, vini re se në vitin 2000, dallimi në mes EPS-së bazë të Intel dhe EPS-së të zvogëluar arriti në rreth 0.06 $. Nëse ju mendoni se kompania kishte më shumë se 6.5 miliardë aksione, ti e kupton se hollimi po merrte më shumë se 390 milionë dollarë në vlerë nga investitorët dhe duke ia dhënë menaxhmentit dhe punonjësve. Kjo ishte një sasi e madhe parash. Më vonë, në vitin 2001, ndërkohë që tregjet vazhdonin të rrënoheshin, shumë opsione të aksioneve shkuan në ujë dhe kështu efekti i hollimit u zhduket përkohësisht në llogaritjen e EPS-së të dobësuar.
Tabela INTEL-1
| Intel Fragmenti: Raporti Vjetor i vitit 2001 | ||
| Fitimet për aksion nga operacionet e vazhdueshme | 2001 | 2000 |
| EPS bazë | $ 0.19 | $ 1.57 |
| EPS e zbutur | $ 0.19 | $ 1.51 |