Cila është më e mirë për portofolin tuaj?
A duhet investitorët inteligjentë të këmbëngulin vetëm në blerjen e aksioneve të bizneseve që kanë një regjistër të vazhdueshëm të rritjes së dividendës së qëndrueshme apo a është më mirë që një kompani të mbjell të gjitha fitimet e saj në kompani për zgjerim ? Relax! Ne do të marrim një vështrim në këto çështje dhe më shumë, duke ju mundësuar që të ndihmoni të merrni kontrollin e portofolit tuaj.
Ndryshimi historik nga dividentët e parasë së gatshme
Gjatë gjithë historisë së tregjeve të kapitalit të organizuar, investitorët në tërësi dukej se besonin se kompanitë ekzistonin vetëm për hir të krijimit të dividentëve për pronarët. Në fund të fundit, investimi është procesi i hedhjes së parave sot në mënyrë që të gjenerojë më shumë para për ju dhe familjen tuaj në të ardhmen; rritja në biznes nuk do të thotë asgjë nëse nuk rezulton në ndryshime në stilin e jetës tuaj ose në formën e mallrave më të mira materiale apo pavarësisë financiare. Sigurisht, ka pasur përjashtim të çuditshëm - Andrew Carnegie, për shembull, shpesh e shtyu Bordi i Drejtorëve të tij për të mbajtur pagesat e dividentëve të ulëta, në vend të riinvestimit të kapitalit në pasuri, bimë, pajisje dhe personel.
Disa firma familjare me pronësi private të profilit të lartë kanë pasur afër skismeve kataklizmike mbi politikën e dividentëve . Shpesh ju keni ata që janë të përfshirë në funksionimin e përditshëm të biznesit nga njëra anë që duan të shohin paratë të shkojnë në rritjen e financimit, dhe nga ana tjetër, ata që thjesht duan kontrolle më të mëdha për t'u shfaqur në postë.
Në dekadat e fundit, një ndryshim themelor larg nga dividentët është zhvilluar. Pjesërisht i përgjegjshëm është Kodi Tatimor i SHBA, i cili akuzon një taksë shtesë prej 15% për dividentët e paguar për aksionarët (para administratës Bush, kjo taksë ishte aq e lartë sa tatimi i diplomuar i të ardhurave - në disa raste tejkalon 35% vetëm në nivelin federal) . Kombinuar me miratimin e rregullit 10b-18, të miratuar nga Kongresi më 1982, duke mbrojtur kompanitë nga proceset gjyqësore për herë të parë, riblerjet e përhapura mund të ndërmerren pa frikë nga pasojat juridike. Si rezultat, shumë Bordi i Drejtorëve i profilit të lartë vendosi të kthente kapitalin e tepërt te aksionarët duke ribërë aksione dhe duke shkatërruar atë, duke rezultuar në më pak aksione dhe duke i dhënë secilës aksion të mbetur një përqindje më të madhe të pronësisë në biznes. Konsideroni se në vitin 1969, raporti i pagimit të dividentëve për të gjitha kompanitë në Shtetet e Bashkuara ishte 55%. Në prill të vitit 2000, raporti i pagimit të dividendës S & P 500 goditi një nivel të ulët të të gjitha kohërave prej 25.3%, sipas edicionit të rishikuar të Investitorit Inteligjent. Statistikat më të fundit tregojnë një histori edhe më të qartë: Sipas Standard dhe Poor's, në vitin fiskal 2005, S & P 500 gjeneroi të ardhura neto prej 634 miliardë dollarësh dhe pagoi dividentë me para prej $ 201.84 miliardë në një vlerë tregu prej rreth 11 trilionë dollarë.
Një vlerësim nga Legg Mason tregon se riblerjet e aksioneve për vitin përafruan një shtesë prej 250 miliardë dollarësh, duke rezultuar në një kthim total ndaj aksionarëve prej rreth 451 miliardë dollarësh ose 71% të fitimeve.
Dy përparësi kryesore për riblerjen e aksioneve
Pjesëmarrja e riblerjeve është një mënyrë më efikase për tatimin për kthimin e kapitalit te aksionarët, sepse nuk ka tatime shtesë për blerjet edhe pse rritet kapitali juaj në proporcion në ndërmarrje, duke rezultuar në fitime potencialisht më shumë dhe dividentë të parave në aksione, edhe nëse shitjet e përgjithshme ose fitimet kurrë nuk rritet. Megjithatë, ekziston një problem që mund të dëmtojë këto rezultate, duke bërë që riblerjet të jenë shumë më pak të vlefshme:
- Nëse riblerjet e aksioneve përfundohen kur stoku i një kompanie mbivlerësohet, aksionarët dëmtohen. Në fakt, është e njëjtë si tregtia me $ 1 e faturave për $ 0.75, duke shkatërruar vlerën.
- Nëse opsionet e mëdha të aksioneve ose grantet e kapitalit u lëshohen punonjësve dhe menaxhimit, riblerjet në të mirë do të neutralizojnë ndikimin e tyre negativ në fitimet e pakësuara për aksion . Numri aktual i aksioneve të pazgjidhura nuk do të ulet. Në këtë rast, riblerjet e aksioneve janë thjesht një maskë e zgjuar për transferimin e parave nga aksionarët tek menaxhmenti.
Tre përparësi të mëdha për të arkëtuar dividendë
Ekzistojnë tri përparësi kryesore për të arkëtuar dividendët që thjesht nuk janë të disponueshme nëpërmjet riblerjeve të aksioneve. Ata janë:
- Psikologjikisht, dividentët në para mund të jenë jashtëzakonisht të dobishme për një aksionar. Imagjinoni, për një çast, një mësues të shkollës në pension që jeton në një shtëpi në periferi me një portofol prej $ 500,000. Nëse ajo do të investohej tërësisht në kompani që mbanin të gjithë kapitalin dhe / ose aksionet e riblerjes, një rënie e madhe prej 20% e tregut, duke krijuar një humbje letre, mund të prekë atë (nuk duhet domosdoshmërisht - për më shumë informacion lexoni Si të Mendoni Çmimet e aksioneve ). Nëse ajo do të investonte në të ardhura që prodhonin aksione me një yield mesatar të dividentit prej 4%, humbja e njëjtë ndoshta nuk do ta shqetësonte, sepse ajo do të ngushëllohej nga dividentët në cash prej 20,000 dollarë që arrinin në postë çdo vit. Me fjalë të tjera, shpërndarja e fitimit do ta bëjë atë, me vetëdije ose jo, të veprojë më shumë si një grua biznesi që fiton një aksion në një ndërmarrje private sesa një anëtari që i nënshtrohet hiçave të tregut të bursës. Me dorën e saj të ftohtë, të lëngët të lëngshëm, ajo mund të paguajë faturat e saj, duke pritur mallkimin e përkohshëm të z. Market.
- Nevoja për të mbajtur vazhdimisht para të mjaftueshme për çdo tremujor për të shpërndarë dividendë ndaj aksionerëve tenton të kërkojë që kompanitë të mbajnë struktura më konservatore të kapitalizimit, duke i kujtuar drejtpërdrejt menaxhmentit se janë atje për të prodhuar pasuri për pronarët e biznesit - jo vetëm që e bëjnë perandorinë e tyre më të madhe. Ajo gjithashtu tenton të parandalojë ngritjen e depozitave të mëdha të parave të gatshme, të cilat në mënyrë të pashmangshme bien nga një CEO i mbushur me adrenalin, duke ndjerë presion nga Wall Street për të "bërë diçka". Në mënyrë tipike, duket sikur veprimi i zgjedhjes është të plotësojë një blerje të shtrenjtë, vlera.
- Të gjithë të tjerët janë të barabartë, firmat që paguajnë dividendë të parave të gatshme nuk do të përjetojnë një rënie të madhe në tregjet e ariut sepse yield-i i dividentit vepron si një jastëk mbrojtës. Në mënyrë tipike, nëse një biznes i mirëfinancuar, konservativ, bie në mënyrë që dividentët të japin 15%, Wall Street do ta njohë ujdinë dhe do të kapë aksionet. Nëse paratë mbahen në bilanc , investitorët duken më hezitues të futen dhe të përfitojnë nga situata, sepse nuk ka garanci menaxhimi do të ndajë kapitalin me mençuri.
Vendimi përfundimtar mbi dividentët e keshit kundrejt riblerjes së aksioneve
Cila është përgjigjja përfundimtare: cila është më e mirë, dividendë e parave të gatshme ose riblerje të aksioneve? Ashtu si shumë pyetje, përgjigjja është thjesht, "varet". Nëse jeni një investitor që ka nevojë për të holla për të jetuar ose dëshironi të siguroni që ju, në vend se të menaxhoni, të mund të shpërndani fitim të tepërt, ju mund të preferoni dividentët. Nëse në anën tjetër, ju jeni të interesuar të gjeni një kompani që besoni me të vërtetë se mund të gjenerojë përfitime të mëdha duke riinvestuar në një biznes që mund të fitojë të ardhura të larta në kapital me pak borxh, mund të dëshironi një firmë që riblijon aksione. Kini kujdes, megjithatë, dhe kuptojeni se në fund të ditës një kompani mund të jetë jashtëzakonisht e suksesshme nëse gjërat e tjera janë në vend, pavarësisht nga numri i përgjithshëm i aksioneve. Për shembull, Starbucks ka përjetuar rritje të ndjeshme të aksioneve gjatë kohës që ka qenë një kompani e tregtuar publikisht. Këto aksione i kanë motivuar punonjësit për të ndihmuar në ndërtimin e biznesit dhe kanë rezultuar me përfitim dhe rritje të jashtëzakonshme për investitorët fillestar të kompanisë. Wal -Mart , nga ana tjetër, ka ruajtur (ndarë rregulluar) një numër relativisht të qëndrueshëm të aksionit dhe në vitet e fundit ka ulur numrin e aksioneve të papaguara, ndërkohë që përjeton rritje të lartë dhe duke paguar dividendë në para të gatshme - ajo qëndron vetëm si një nga kombinimet perfekte në historinë e Wall Street.
Më shumë gjasa, një model hibrid do të preferohen nga drejtorët, të tilla si Home Depot ; zinxhiri i përmirësimit të shtëpive ka rikthyer mbi 65% të fitimeve tek aksionarët gjatë viteve të fundit nëpërmjet një kombinimi të riblerjeve agresive të aksioneve dhe dividentëve të parave të gatshme. Në të njëjtën kohë, po rrit bazën e saj të dyqaneve dhe blerjen e bizneseve në anën e furnizimit të industrisë.