Fondet e Menaxhuara Pasivisht
Fondet e menaxhuara në mënyrë pasive - të quajtura edhe fondet e indeksit - investojnë në një portofol të obligacioneve të dizajnuara për të përputhur ecurinë e një indeksi të caktuar, siç është Treguesi Barclays US Aggregate Bond. Fondet e indeksit thjesht mbajnë letrat me vlerë që janë në indeks, ose, në shumë raste, një mostër përfaqësuese të zotërimeve të indeksit.
Kur përbërja e indeksit ndryshon, kështu bëjnë edhe zotërimet e fondit. Në këtë rast, drejtuesit e fondeve nuk po kërkojnë të prodhojnë kthime më të mëdha se standardi - qëllimi është thjesht përputhja e performancës së tij.
Fondet e menaxhuara në mënyrë aktive
Fondet e menaxhuara në mënyrë aktive janë ato me menaxherët e portofolit të cilët përpiqen të zgjedhin obligacione që do të tejkalojnë indeksin me kalimin e kohës dhe për të shmangur ato që ata shohin si të ngjarë të mos i përmbushin më mirë. Në përgjithësi, qëllimi i tyre është gjetja e obligacioneve që janë nënvlerësuar ose vendosja e portofolit për ndryshimet e parashikuara në normat e interesit. Menaxherët aktivë mund të përshtatin maturitetin mesatar të fondeve të tyre, kohëzgjatjen , cilësinë mesatare të kredisë ose pozicionimin midis segmenteve të ndryshme të tregut.
Dallimet kryesore midis dy stileve të menaxhimit
- Tarifat : Duke qenë se fondet e menaxhuara në mënyrë aktive kanë më shumë kosto tregtare dhe kanë nevojë të kushtojnë më shumë burime për kërkimin dhe menaxhimin e portofolit sesa fondet e menaxhuara në mënyrë pasive, ato tentojnë të kërkojnë raport më të lartë të shpenzimeve. Ndonjëherë kjo vlen, por shumë pak fonde të menaxhuara në mënyrë aktive mund të mbështesin performancën më të lartë krahasuar me indekset për një periudhë të zgjatur kohe. Me kalimin e kohës, tarifat më të larta të menaxherëve aktivë priren të hanë në kthime - veçanërisht në mjedisin e tanishëm të normave të ulëta të interesit.
- Qarkullimi dhe taksat : Meqenëse fondet e menaxhuara në mënyrë aktive po zhvendosin portofolin e tyre në përgjigje të kushteve të tregut, ato kanë një qarkullim më të lartë sesa fondet e indeksit, të cilat ndryshojnë vetëm kur ndryshon indeksi themelor. Kjo mund të rezultojë në një faturë më të lartë tatimore në fund të vitit, gjë që redukton kthimin e investitorëve pas taksave.
- Ndryshueshmëria e performancës : Një nga arsyet më të rëndësishme që investitorët do të zgjedhin një fond të menaxhuar në mënyrë aktive është nocioni që fondi do të jetë në gjendje të mundë tregun me kalimin e kohës. Kjo mund të ndodhë, por gjatë rrugës, edhe fondet më të mira mund të kenë vite të tëra. Ndërsa fondet e menaxhuara pasivisht prodhojnë kthime që janë në përputhje me tregun, menaxhimi i aktivizuar mund të përjetojë një swings të gjera vjetore rreth kthimit të indeksit. Dhe kur një fond është i dobët, investitorët rrezikojnë që ato të jenë të sakta në zgjedhjen e tyre fillestare (për shembull, për të investuar në bonot me rendiment të lartë ), por nuk do të marrin përfitimin e plotë të vendimit të tyre.
- Rezultatet e performancës : Ky është dallimi më i rëndësishëm në mes të menaxhimit aktiv dhe pasiv. Ndërkohë që gjithmonë do të ketë një numër të mirë fondesh të administruara në mënyrë aktive, që mbizotërojnë në çdo vit, fondet e indeksit të kohës kanë tendencë të dalin në krye. Një arsye për këtë është tarifat - hendeku midis dy llojeve të fondeve është mjaft i madh sa që përbërjet ndryshojnë me kalimin e kohës. Gjithashtu, tregu është kaq i efektshëm - dmth., I analizuar nga një numër kaq i madh investitorësh - se është jashtëzakonisht e vështirë për një menaxher të japë një performancë të qëndrueshme gjatë një periudhe afatgjatë.
Numrat e mbajnë këtë.
Menaxheri i investimeve Robert W. Baird & Co. publikoi një letër në qershor 2012 ku analizoi rezultatet e menaxherëve aktiv gjatë 15 viteve të mëparshme. Vetëm 16% e fondeve me rendimente të lartë mbizotëronin gjatë periudhës së plotë, ndërkohë që 18% dhe 37% e obligacioneve të tatueshme të investimit dhe menaxherët e përjashtuar nga taksat, rreshtuan përkatësisht.
Në të gjitha rastet, investitorët do të kishin qenë më mirë në fondet e indeksit. Veçmas, konsulenti i investimeve DiMeo Schneider & Associates llogariti se deri në fund të vitit 2011, fondi mesatar i obligacioneve afatmesëm ka pësuar një performancë më të ulët krahasuar me 0.3 pikë përqindjeje, fondi i mesëm i lartë i yield-it kishte mbetur me 3.3 pikë përqindje dhe lidhja mesatare ndërkombëtare fondi me 1.6 pikë përqindjeje.
Miratimi: në teori, menaxhimi aktiv duhet t'u mundësojë menaxherëve të shtojnë vlerën përmes përzgjedhjes së sigurisë, shmangies së humbjeve ose parashikimin e ndryshimeve të vlerësimit të obligacioneve që mbajnë në portofolet e tyre.
Në të vërtetë, megjithatë, numrat nuk tregojnë se kjo është e vërtetë.
Në fund të fundit
Fondet e administruara në mënyrë pasive kanë të metat e tyre, siç është theksuar në linkun e fondeve të indeksit të theksuar më sipër dhe disa menaxherë - si Bill Gross, PGM, Jeffrey Gundlach dhe Daniel Fuss në Loomis Sayles, për të përmendur tre - kanë shkëlqyer në shtimin e vlerës për investitorët e tyre . Megjithatë, marrja e menaxherit që do të mbizotërojë në pesë deri në dhjetë vitet e ardhshme është shumë më sfidues. Mbajeni këtë në mendje kur zgjidhni fondet për portofolin tuaj.