Mësoni se si të përdorni Raportin Sharpe për të krahasuar investimet
Në këtë artikull, ne do të shohim se si Raporti Sharpe mund të ndihmojë investitorët të krahasojnë investimet në drejtim të të dy rreziqeve dhe të kthimit.
Kthimet e rregulluara nga rreziku 101
Mënyra më e zakonshme për të matur rrezikun është përdorimi i koeficientit beta, i cili mat një luhatshmëri të stokut ose të fondit në krahasim me një pikë referimi si indeksi S & P 500. Nëse një stok ka një beta prej 1.1, investitorët mund të presin që ajo të jetë 10 përqind më e paqëndrueshme sesa indeksi S & P 500. Një rritje prej 30 për qind në S & P 500, për shembull, duhet të rezultojë në një rritje prej 33 për qind në fondin ose fondin me 1.1 beta (dhe anasjelltas për rënie) pasi që 30 për qind 1.1 herë është 33 për qind.
Koeficientët e Beta mund të përdoren për të llogaritur alfa e një investimi, e cila është një kthim i rregulluar nga rreziku që llogarit rrezikun. Alpha është llogaritur duke zbritur kthimin e pritur të kapitalit bazuar në koeficientin e tij beta dhe normën pa rrezik nga kthimi i tij total. Një stok me koeficient 1.1 beta që rritet 40 për qind kur S & P 500 rritet 30 për qind do të gjenerojë një alfa prej 5 për qind duke marrë një normë pa rrezik prej 2 për qind (40 për qind - 33 për qind - 2 për qind = 5 për qind) - një 5 përqindje e kthimit të përshtatur ndaj rrezikut.
Është e rëndësishme të theksohet se investimet me një beta më të lartë duhet të gjenerojnë një kthim më të lartë të përgjithshëm për të parë një alfa pozitive. Për shembull, një stok me një beta prej 1.1 do të duhet të gjenerojë 10 përqind më shumë kthime sesa indeksi S & P 500 plus normën pa rrezik për të gjeneruar një alfa neutral. Prandaj, rezervat më të sigurta mund të gjenerojnë kthime më të larta të rregulluara nga rreziku edhe nëse ato prodhojnë kthime më të ulëta totale pasi që ato sjellin më pak rrezik të humbjes gjatë një periudhe afatgjatë.
Cila është Raporti i Sharpe?
Problemi me koeficientët beta është se ata janë relativë dhe jo absolute. Nëse një R-squared i një investimi është shumë i ulët, për shembull, atëherë koeficienti beta nuk është kuptimplotë dhe alfa nuk ka rëndësi. Alpha gjithashtu nuk dallon në mes të aftësisë për mbledhjen e aksioneve ose fatit kur merret në konsideratë meritat e një investimi, gjë që mund ta bëjë të vështirë të përdoret si një mjet krahasimi për fondet ose mundësitë individuale të investimit.
Raporti Sharpe është një masë për llogaritjen e kthimeve të rregulluara nga rreziku që zgjidh këto çështje duke marrë kthimin mesatar të fituar mbi normën pa rrezik për njësi të paqëndrueshmërisë ose rrezikut total - një masë absolute e rrezikut. Investitorët mund të krahasojnë direkt investime të shumta dhe të vlerësojnë sasinë e rrezikut që secili menaxher ka marrë për të gjeneruar të njëjtat pikë përqindjeje të kthimit, gjë që bën një krahasim shumë më të drejtë.
Ndërsa këto atribute bëjnë një krahasim më të drejtë, investitorët duhet të kenë parasysh se investimet me një raport më të lartë Sharpe mund të jenë më të paqëndrueshëm sesa ato me një raport më të ulët. Raporti më i lartë i Sharpe thjesht tregon se profili i rrezikut-për-shpërblim i investimit është më optimale ose proporcionale se një tjetër. Është gjithashtu e rëndësishme të theksohet se një raport Sharpe nuk është shprehur në asnjë lloj shkalle, që do të thotë se është e dobishme vetëm kur krahasojmë opsionet.
Në fund të fundit
Investitorët duhet të shikojnë gjithmonë kthimet e rregulluara nga rreziku gjatë vlerësimit të mundësive të ndryshme, pasi shpërfillja e rrezikut mund të jetë e kushtueshme gjatë një periudhe afatgjatë. Ndërsa beta dhe alfa janë mënyra të mira për ta bërë këtë, investitorët mund të dëshirojnë të marrin në konsideratë përdorimin e raportit Sharpe, duke marrë parasysh përdorimin e saj të masave absolute e jo relative të rrezikut. Këto metrika mund të jenë shumë më të dobishme kur krahasohen fondet ose rezervat e ndryshme në kategori të ndryshme.
Investitorët gjithashtu mund të dëshirojnë të marrin në konsideratë masa të tjera të kthimeve të rregulluara nga rreziku që mund të ndihmojnë në situata specifike. Për shembull, raporti Treynor përdor një koeficient beta në vend të devijimeve standarde për të marrë parasysh ecurinë e tregut, ndërsa Alpha i Jensen përdor modelin e çmimit të aseteve kapitale për të përcaktuar se sa alfa një portofol gjeneron në krahasim me tregun.
Investitorët duhet të gjejnë masën që i përshtatet më mirë nevojave të tyre individuale.
Ka gjithashtu shumë mënyra për të vlerësuar vlerësimin midis kompanive apo fondeve. Për shembull, raporti CAPE ofron një version të përmirësuar të raportit të çmimeve-fitimeve që sheh sjelljet ciklike dhe jo shumat e njëfishta. Është e rëndësishme të shikoni përtej matricave të vlerësimit të titullit, si dhe të metrikave të kthimit të rregulluara nga rreziku, për të identifikuar mundësitë investuese premtuese.