Kuptimi i pro dhe kundra investimit në stokun e preferuar
Shkëmbimi për yield-in e dividendëve shpesh të konsiderueshme më të larta, të marra nga zotëruesit e aksioneve të preferuar, është pamundësia për të rritur investimet e tyre në mënyrë të konsiderueshme ndërsa ndërmarrja zgjerohet. Përveç nëse ka dispozita të veçanta që ushtrojnë një ndikim më të madh, çmimet e preferuara të aksioneve janë jashtëzakonisht të ndjeshme ndaj ndryshimeve në normat e interesit dhe yield-et relative të investimeve konkurruese. Kjo do të thotë se çdo fitim nga kapitali që gëzon pronari ka të ngjarë të vijë nga blerja e aksioneve të preferuara para rënies së normës së interesit dhe / ose rritjes së aftësisë paguese të firmës, duke shkaktuar që investitorët e tjerë të jenë të gatshëm të pranojnë një yield më të ulët të dividentit.
Kumulative kundrejt aksioneve të preferuara jo të grumbulluara
Kushtet e çështjeve të aksioneve të preferuara mund të ndryshojnë shumë, madje edhe në mesin e të njëjtit korporatë, të cilat mund të lëshojnë "seri" të aksioneve të shumëfishta të parapëlqyera ashtu siç quhen shpesh. Ndoshta, karakteristika më e rëndësishme e një stoku të preferuar është nëse dividendi është jo kumulativ ose jo.
Në një çështje kumulative, dividentët e preferuar që nuk paguhen grumbullohen në një llogari. Këto dividentë të papaguar janë referuar si "në vonesë". Para se ndonjë dividend të paguhet për mbajtësit e zakonshëm të aksioneve, ekuilibri i plotë në borxhe duhet të shpërndahet në mënyrë të plotë për mbajtësit e aksioneve të preferuar. Nëse një çështje e preferuar nuk është kumulative dhe pagesa e dividentit është e humbur, aksionarët e preferuar janë jashtë fatit.
Ata kurrë nuk do të marrin këto para, edhe nëse kompania prodhon fitime të rekordeve muaj më vonë.
Dispozitat që mund të ndikojnë vlerën e stoqeve të preferuara
Ka një numër dispozitash shtesë që mund të ndikojnë në vlerën e një stoku të preferuar. Këtu janë disa prej të cilave duhet të jeni të vetëdijshëm:
- Votimi kundrejt jo votimit : Pronarët e aksioneve të preferuar mund ose nuk mund të kenë të drejtë vote. Ka pasur raste gjatë gjithë historisë në të cilën aksionet e preferuara kanë marrë vetëm të drejtën e votës nëse dividentët nuk janë paguar për një periudhë kohore të përcaktuar, duke transferuar në mënyrë efektive një fuqi votimi të rëndësishme, nëse jo kontrolluese, aksionarëve të preferuar. Një dispozitë e tillë i vë ata në pozitën e një mbajtësi të parë të obligacioneve hipotekare duke u dhënë atyre fuqi kolektive për të zbatuar pagesën në kërkesën e tyre, duke lejuar burimet. Kjo ndodh shpesh në disa marrëveshje të kapitalit privat, marrëveshje të veçanta financiare me kompanitë publike, apo situata të tjera jo-standarte ku huadhënësi de facto nuk dëshiron të paguajë taksat e konsiderueshme më të larta që do të ishin të lidhura me të ardhurat nga interesi,
- Norma e rregullueshme e kursit të këmbimit : Mbajtësit e aksioneve të preferuara marrin një divident që ndryshon në bazë të numrit të faktorëve të përcaktuar nga kompania në ofertën publike fillestare të emisionit. Gjatë dekadës së fundit, është bërë mjaft e zakonshme që çështjet e reja të aksioneve të preferuara të kenë dividendë me norma të ndryshueshme për të ulur ndjeshmërinë e normës së interesit dhe për t'i bërë ato më konkurruese në treg.
- Stoku i preferuar i konvertueshëm : Mbajtësit e këtij lloji të sigurisë kanë të drejtë të konvertojnë stokun e tyre të preferuar në aksione të stoqeve të zakonshme. Kjo i lejon investitorit të kyçet në të ardhurat e dividentit dhe potencialisht të përfitojë nga një rritje në stokun e përbashkët, ndërkohë që mbrohet nga rënia. Në kushtet e duhura, me biznesin e duhur, një investitor inteligjent mund të bëjë shumë para duke gëzuar të ardhura më të larta dhe rrezik më të ulët duke investuar në stokun e preferuar të konvertueshëm. Për të mësuar më shumë për mënyrën se si funksionon kjo, lexo stokun e preferuar të konvertueshëm për fillestarët .
- Aksionet e preferuara pjesëmarrëse : Normalisht, aksionet e këtij lloji të stokut të preferuar marrin një divident të caktuar plus një divident shtesë bazuar në një përqindje të përcaktuar të të ardhurave neto ose dividentit të paguar ndaj aksionarëve të zakonshëm.
Edhe me disa dispozita të përmendura më lart, variacionet për stokun e preferuar mund të jenë mjaft të shumta. Është e mundur që një investitor mund të hasë në një çështje të preferuar të konvertueshme që merr pjesë në votim pa të drejtë votimi!
Si ndikohen çmimet e preferuara të aksioneve nga ndryshimet në stokun e zakonshëm
Nëse një kompani e madhe e drogës zbuloi një kurë për të ftohtin e zakonshëm, stoku i zakonshëm i kompanisë do të ngrihej në pritje në pritje të dhjetëra miliardë dollarësh aksionerët do të prisnin që kompania të fitonte në të ardhmen. Në të njëjtën kohë, aksionet e preferuara të kompanisë mund të mos luanin shumë në çmim përveç në atë masë sa dividenti i preferuar tani është më i sigurt për shkak të fitimeve më të larta; një ndryshim ngjarjesh që mund të çojnë në vlerën e tregut të rritjes së preferuar dhe rënien e yield-it. Megjithatë, aksionerët e preferuar do të kishin humbur në fitimet e mëdha kapitale, megjithëse gjatë grumbullimit të kontrolleve të dividentëve. Nëse, disa javë më vonë, kompania njoftoi se kurimi nuk është efektiv, çmimi i aksioneve të zakonshme do të bjerë. A do të bjerë gjithashtu edhe stoku i preferuar i kompanisë? Përderisa biznesi ende po bën pagesat e dividentëve të aksioneve të preferuara, çmimi i saj do të mbetet relativisht i qëndrueshëm.
Sidoqoftë, në qoftë se investitori kishte aksione të privilegjuara të konvertueshme ("PERCS", aksionet kumulative të riblerjes së preferencës, siç njihen) në këtë skenar, çmimi i PERP do të kishte një rritje dhe rënie të jashtëzakonshme bazuar në fitimin e pritshëm investitori mund të kishte realizuar duke konvertuar aksionet e tij në aksione të zakonshme. Për sa kohë që mbajtësi i të preferuarit nuk ka konvertuar aksionet e tij ose nuk ka marrë më shumë preferencë me çmimin e fryrë, ai nuk do të përjetonte humbje të principalit .
Kush duhet të investojë në stokun e preferuar?
Në shumë mënyra, aksioneve të preferuar të izolimit duket se ofrojnë aksionerët mund të duken tërheqës, por e vërteta është e preferuar për stokun, në përgjithësi, nuk ka shumë kuptim për investitorët individualë.
Nga ana tjetër, investimet e preferuara të aksioneve mund të jenë një minierë ari për portofolet e korporatave. Pse? Ligjet federale tatimore kërkojnë vetëm që kompanitë të paguajnë tatimin mbi të ardhurat në 30% të dividentëve të tyre të preferuar, që do të thotë se një 70% e plotë është në thelb pa taksa! Ky përjashtim nuk është në dispozicion për investitorët individualë. Portofoli juaj ndoshta do të marrë një yield më të lartë pas tatimit duke investuar në obligacione të korporatave kur normat janë tërheqëse ose obligacione komunale nëse jeni në një klimë më të lartë tatimore. (Për të përcaktuar se cila ofron një yield më të lartë pas taksave, ju duhet të llogaritni diçka të njohur si ekuivalenti i tatueshëm ). Po aq e rëndësishme është fakti që, si një investitor obligacionesh, do të merrni një kërkesë të lartë në investime të tilla në krahasim me pozicionin vartës të ofruar nga rezervat më të preferuara.
Pa marrë parasysh se çfarë bëni, mund të jetë e mençur të kujtojmë adhurimin e investitorit legjendar, mësuesit dhe menaxherit të parave, Benjamin Graham, i cili theksoi me forcë se ishte pothuajse gjithmonë një gabim për një investitor për të blerë një emetim të privilegjuar të aksioneve në ose afër par vlera si historia ka treguar në mënyrë të përsëritur, nëse ai ose ajo është mjaft i durueshëm, mundësia për ta zotëruar atë me vlera të reduktuara në thelb ka shumë të ngjarë të paraqitet.
Lexo më shumë për Investimin në Aksion ose Obligacione
Ju mund të gjeni më shumë informacion rreth investimit në magazinë në Udhëzuesin tonë të plotë për të investuar në aksione. Ju gjithashtu mund të dëshironi të shikoni 3 Strategjitë Bond për Investitorët Afatgjatë .