Pse do të investonte një person në obligacione junk?
Tregu i bonove junk ju jep një tregues të hershëm se sa investitorë rrezikojnë të jenë të gatshëm të marrin.
Nëse investitorët dalin nga bonot junk, kjo do të thotë se ata po bëhen më të rrezikuar dhe nuk ndihen optimistë për ekonominë. Kjo parashikon një korrigjim tregu , një treg ari ose një tkurrje në ciklin e biznesit.
Nga ana tjetër, nëse blihen mallra junkë, do të thotë që investitorët po bëhen më të sigurt për ekonominë dhe janë të gatshëm të marrin më shumë rrezik. Kjo parashikon një rritje të tregut, një treg dem ose zgjerim ekonomik. (Burimi: Ndërmjetësuesi i Reformuar, Cilat janë Obligimet Junker që përpiqen të na tregojnë, 21 gusht 2013)
Ratings
Obligimet Junk janë vlerësuar nga Moody's dhe Standard & Poor's si spekulative. Kjo do të thotë se aftësia e kompanisë për të shmangur paracaktimin tejkalon pasiguritë. Kjo përfshin ekspozimin e kompanisë ndaj bizneseve të këqija ose kushteve ekonomike.
Një vlerësim i Ba ose BB është më pak spekulative se sa një vlerësim C. Shumica e bonove junk janë të ranguara B. Këtu janë ratings të ndryshme:
- Rreziku i larte - Rated Ba ose B nga Moody's, dhe BB ose B nga Standard & Poor's. Kompania aktualisht është në gjendje të përmbushë pagesat, por ndoshta nuk do të ndodhë nëse kushtet ekonomike ose të biznesit do të përkeqësohen. Kjo për shkak se është jashtëzakonisht e ndjeshme ndaj kushteve të padëshirueshme.
- Rreziku më i lartë - Caa, Ca ose C nga Moody's, dhe CCC, CC ose C nga Standard & Poor's. Bizneset dhe kushtet ekonomike duhet të jenë të favorshme për kompaninë për të shmangur parregullsitë.
- Në Default - C Vlerësuar nga Moody's dhe D nga Standard & Poor's. Këto janë aktualisht në mungesë.
Investitorët kategorizojnë lidhjet junk si "Angels Fallen" ose "Stars Rising". Të parat janë obligacione që fillimisht ishin investime.
Agjencitë e kreditit ulën vlerësimin kur kredia e kompanisë u përkeqësua. "Rising Stars" janë bono junk, vlerësimet e të cilëve u ngritën për shkak se kredia e kompanisë u përmirësua. Ata mund të bëhen përfundimisht obligacione të klasës së investimeve.
Për të kompensuar rrezikun më të lartë të mospagimit, yield-et e obligacioneve junkë zakonisht janë 4-6 pikë më të larta se ato të obligacioneve të ngjashme të Thesarit amerikan, të cilat mbështeten nga qeveria federale. Bono junk përbëjnë borxhin e 95% të kompanive amerikane me të ardhura mbi 35 milionë dollarë dhe 100% të borxhit të kompanive me të ardhura më të ulëta se ajo. Për shembull, kompanitë e njohura si US Steel, Delta dhe Dole Foods lëshojnë lidhje junkesh. (Burimet: NASDAQ, gjithçka që ju duhet të dini rreth lidhjeve junk. Creighton EDU, një shpjegim i vlerësimeve të bllokimit të mbetjeve)
Përparësitë
Bono junk mund të rrisë kthimet e përgjithshme në portofolin tuaj, duke shmangur luhatshmërinë më të lartë të stoqeve . Së pari, ato ofrojnë yield-et më të larta sesa bonot e investimeve. Së dyti, ata kanë mundësi të bëjnë edhe më mirë nëse përmirësohen kur përmirësohet biznesi. Për shkak të kësaj, lidhjet junk nuk janë shumë të lidhura me lidhjet e tjera.
Bono junkë lidhen shumë me aksione, por gjithashtu sigurojnë pagesa fikse të interesit. Bondholders paguhen para aksionarëve në rast të falimentimit.
Një avantazh tjetër është se ato zakonisht lëshohen me terma 10-vjeçare (ose më pak) dhe mund të thirren pas katër deri në pesë vjet. Bono junket kryejnë më mirë në fazën e zgjerimit të ciklit të biznesit . Kjo është për shkak se kompanitë themelore kanë më pak gjasa të paracaktuar kur kohët janë të mira, gjë që zvogëlon rrezikun. (Burimi: PIMCO, Bazat e Investimeve)
disavantazhet
Nëse defaults biznesit, ju do të humbni 100% të investimit tuaj fillestare. Kjo do të thotë që ju duhet të analizoni rrezikun e kreditit të çdo kompanie. Nëse investoni në fonde të përbashkëta me rendiment të lartë, menaxherët e bëjnë atë para se të blejnë ndonjë obligacion.
Një tjetër disavantazh është se edhe kompanitë me vlerë të kreditit mund të kapen nga tendencat negative ekonomike. Ata kanë rrjedhën e parasë për të paguar borxhet e tyre me normat ekzistuese të interesit. Megjithatë, disa nga kolegët e tyre janë të paracaktuar për lidhjet e tyre.
Kjo i dërgon normat e interesit në qiell në të gjitha lidhjet në industrinë e tyre. Kur vjen koha për të rifinancuar, ata nuk mund të përballojnë normat më të larta.
Bono junkë janë të ndjeshëm ndaj rritjes së normës së interesit. Nëse kurba e yield-it rrafshohet, bankat janë më pak të gatshme të japin hua. Kjo për shkak se ata huazojnë në tregjet afatshkurtra të parasë dhe japin hua në tregun afatgjatë të obligacioneve dhe hipotekave. Kompanitë spekulative nuk do të jenë në gjendje të rifinancojnë ose të lëshojnë obligacione të reja. Perspektiva e normave të rritjes së Fed në dhjetor i hodhi investitorët në një mënyrë paniku. (Burimi: "Default nuk është në yje," The Economist , 25 prill 2015.)
Pse do të investonte një person në obligacione junk?
Bono junk janë një investim i mirë për ata që kanë nevojë për kthim më të lartë, dhe mund të përballojnë rrezikun më të lartë. Edhe atëherë, është e këshillueshme që vetëm t'i blini ato në fazën e zgjerimit të ciklit të biznesit . Ju pastaj mund të përfitoni nga kthimi më i lartë me minimumin e rrezikut. Ja më shumë rreth Tregut Junk Bond.
Si të Blihen Junk Bonds
Ju mund të blini obligacione junk individualisht ose nëpërmjet një fondi me rendiment të lartë përmes këshilltarit tuaj financiar. Fondet janë mënyra më e mirë për të shkuar për investitorin individual sepse ato drejtohen nga menaxherët me njohuritë e specializuara të nevojshme për të zgjedhur lidhjet e duhura. Mbani në mend se shumë fonde ju ndalojnë të tërheqni investimin tuaj për vitin e parë ose dy. (Burimi: Investimi në Bonds.com)
Një mënyrë tjetër për të investuar është nëpërmjet fondeve të tregtimit të këmbimeve me letra junk. Dy më të mëdhenjtë janë HYG dhe JNK.
histori
Në vitet 1780, qeveria e re e SH.B.A.-së duhej të lëshonte obligacione junk sepse rreziku i parazgjedhur i vendit ishte i lartë. Në fillim të viteve 1900, bono junk u kthye për të financuar fillimin e ndërmarrjeve që janë sot të njohura: GM, IBM dhe US Steel në JP Morgan. Pas kësaj, të gjitha lidhjet ishin klasa investuese deri në vitet 1970, me përjashtim të atyre që ishin bërë "engjëj të rënë". Çdo kompani që ishte spekulative duhej të merrte hua nga bankat apo investitorët privatë.
Në vitin 1977, Bear Stearns nënshkroi lidhjen e parë të re të hedhurinë në dekada. Drexel Burnham pastaj shiti shtatë bonuse junk. Në vetëm gjashtë vjet, bono junk më shumë se një e treta e të gjitha lidhjeve të korporatave.
Pse? Arsyeja kryesore ishte hulumtimi i publikuar nga W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell, që tregonte se lidhjet junkë ofronin më shumë kthim sesa ishte e nevojshme për rrezikun. Michael Milken i Drexel Burnam e përdori këtë hulumtim për të ndërtuar një treg të madh të obligacioneve, i cili u rrit nga 10 miliardë dollarë në vitin 1979 në 189 miliardë dollarë në vitin 1989. Gjatë këtij dhjetëvjeçari të begatisë ekonomike, yield-et e hedhura të parave janë mesatarisht 14.5% ndërsa defiçitët ishin vetëm 2.2%.
Megjithatë, Milken dhe Drexel Burnham u rrëzuan nga Rudolph Giuliani dhe konkurrentët financiarë që kishin dominuar më parë tregjet e kredive të korporatave kundrejt tregut me rendiment të lartë, rezultuan në një kolaps të përkohshëm të tregut dhe falimentimin e Drexel Burnham. Pothuajse brenda natës, tregu për lidhjet junk të sapo lëshuara u zhduk, dhe asnjë çështje e rëndësishme e hedhurinë nuk erdhi në treg për më shumë se një vit. Tregu i bonove të paligjshme nuk u kthye deri në vitin 1991. (Burimi: Glenn Yago, Biblioteka e Ekonomisë dhe Lirisë, Obligacione Junk)
Blerjet e obligacioneve junk u ngritën në verën e vitit 2013 në përgjigje të njoftimit të Fed, se do të fillonte lehtësimin e lehtësimit sasior . Kjo do të thoshte se Fed do të blinte më pak shënime të Thesarit, një sinjal se ai po reduktonte politikën e saj të shtrirë monetare dhe se ekonomia po përmirësohej. Si rezultat, normat e interesit në Treasurys dhe obligacionet e investimit në klasë u rritën, pasi investitorët filluan të shesin zotërimet e tyre para se të gjithë të tjerët.
Ku shkuan paratë? Një shumë shkoi për të bllokuar junk sepse investitorët e panë kthimin ishte me vlerë të rrezikut. Meqenëse ekonomia po përmirësohej, kjo do të thoshte se kompanitë kishin më pak të ngjarë të dilnin para.
Kërkesa ishte aq e lartë sa që bankat filluan të paketonin këto bono junk dhe t'i rishikonin ato si detyrime borxhi të kolateralizuara . Këto janë derivativë të mbështetur nga pakoja e kredive. Ato ndihmuan në përkeqësimin e krizës financiare të vitit 2008 për shkak se kompanitë nuk pranuan kreditë kur ekonomia filloi të ulet.
Si rezultat, pak banka i shiste ato deri në vitin 2013. Kjo ishte kur kërkesa për bonot junk u rrit. Bankat gjithashtu kishin nevojë për kapital shtesë për të përmbushur kërkesat e Dodd-Frank . (Burimi: Strehimi Wired, Junk Bono Penicillin për Fed Kapering, 19 gusht 2013)
Ndërmjet viteve 2009 dhe 2015, tregu amerikan i bonove junk u rrit 80% në 1.3 trilion dollarë. Bono junk energjetike u rrit 180% gjatë asaj periudhe në 200 milionë dollarë. Investitorët kanë përfituar nga normat e ulëta të interesit për të derdhur para në teknologjinë e naftës. Si rezultat, kompanitë e energjisë përbënin 16% deri në 20% të tregut të obligacioneve me të ardhura të larta.
Çmimet e naftës u ulën në 2014, duke kapur shumë drillerë të naftës në SHBA. Deri në shtator të vitit 2015, më shumë se 15% e obligacioneve me rendiment të lartë ishin në nivele "të vështira". Kjo do të thotë se ata mund të paracaktuar në nëntë muajt e ardhshëm. Kompanitë që lëshojnë ato kanë vështirësi në marrjen e kredive ose rifinancimin e obligacioneve. Vlera e obligacioneve ka rënë deri tani që investitorët kërkojnë një normë interesi 10% më të lartë se thesaret e SHBA. (Burimi: "Numri i madh", WSJ, 29 shtator 2015)
Më 12 dhjetor 2015, Fondi i Thirrjeve të Fokusuara në Afrikën e Tretë u mbyll pas humbjes së 27% gjatë vitit. Ndaloi shpërblimet për të shmangur shitjen e zjarrit. Në vend të kësaj, premtoi t'i paguajë aksionerëve një vlerë më të drejtë më 16 dhjetor. Kjo tregje e tronditur, siç mund të ndodhte me investitorë të tjerë me fonde hi-yield. Shitja vazhdoi. (Burimi: "Mbyllet fondi i kreditit i tretë i rrugës", Barron, 12 dhjetor 2015.)
Një problem tjetër është se kompanitë e tregut në zhvillim kanë lëshuar shumë obligacione të larta në dollarë amerikanë. Rritja e dollarit prej 25% do të thotë pagesat e borxhit të tyre janë shumë më të shtrenjta. Ky është një problem i madh për vendet, si Turqia, që nuk kanë dollarë të mjaftueshëm në rezervat e tyre të këmbimit valutor . Për t'i bërë gjërat më keq, shumë prej këtyre vendeve eksportojnë mallra. Këto çmime ranë ndjeshëm në dy vitet e fundit. (Burimi: "Fed nuk mund të duck fuqinë e Buck", WSJ, 3 shkurt 2016.)