Si bankat qendrore krijojnë sasi të mëdha parash
Ku i marrin bankat qendrore kreditë për blerjen e këtyre pasurive? Ata thjesht e krijojnë atë nga ajri i hollë. Vetëm bankat qendrore kanë këtë fuqi unike. Kjo është ajo që njerëzit i referohen kur flasin për Rezervën Federale " shtypjen e parave ".
Qëllimi i këtij lloji të politikës monetare ekspansioniste është të ulë normat e interesit dhe të nxisë rritjen ekonomike. Normat e ulëta të interesit u lejojnë bankave të bëjnë më shumë hua. Kreditë e bankave stimulojnë kërkesën duke u dhënë bizneseve para për t'u zgjeruar. Ata u japin blerësve kredi për të blerë më shumë mallra dhe shërbime.
Duke rritur ofertën e parasë, QE mban vlerën e monedhës së vendit të ulët. Kjo i bën rezervat e vendit më tërheqëse për investitorët e huaj. Ajo gjithashtu i bën eksportet më të lira.
Japonia ishte e para që përdorte QE, nga 2001 në 2006. Ajo rifilloi në 2012, me zgjedhjen e Shinzo Abe si Kryeministër. Ai premtoi reforma për ekonominë e Japonisë me programin e tij me tre shigjeta, "Abenomics".
Rezerva Federale e SHBA ndërmori përpjekjet më të suksesshme të QE. Ai shtoi pothuajse 2 trilionë dollarë për ofertën e parasë. Kjo është zgjerimi më i madh nga çdo program stimulues ekonomik në histori. Si rezultat, borxhi në bilancin e Fed u dyfishua nga $ 2.106 trilion në nëntor 2008 në $ 4.486 trilion në tetor 2014.
Banka Qendrore Evropiane miratoi QE në janar 2015, pas shtatë viteve të masave shtrënguese . Ai ranë dakord të blejnë 60 miliardë euro në bonot e euros, duke ulur vlerën e euros dhe duke rritur eksportet. Ajo i rriti këto blerje në 80 miliardë euro në muaj. Në dhjetor të vitit 2016, njoftoi se do të prishte blerjet e saj në 60 miliardë euro në muaj në prill 2017. Konvertimi nga euro në dollarë tregon se si euro po ecën kundrejt dollarit amerikan.
Qasja Sasiore Shpjegoi
Si funksionon lehtësimi sasior? FED shton kredi për llogaritë rezervë të bankave në këmbim të letrave me vlerë të hipotekës dhe të Treasurys . Blerjet e aseteve bëhen nga tavolina tregtare në Bankën Rezervë Federale të Nju Jorkut.
Kërkesa rezervë është shuma që bankat duhet të kenë në dorë çdo natë kur mbyllin librat e tyre. FED kërkon që bankat të mbajnë rreth 10 përqind të depozitave ose në para të gatshme në vaultat e bankave ose në bankën lokale të Rezervës Federale.
Kur FED shton kredi, ajo u jep bankave më shumë se sa kanë nevojë në rezerva. Bankat pastaj kërkojnë të bëjnë një fitim duke kredituar tepricën në banka të tjera. Fed gjithashtu uli normën e interesit për bankat. Kjo njihet si norma e fondeve të ushqyer . Kjo është baza për të gjitha normat e tjera të interesit.
Lehtësimi sasior gjithashtu stimulon ekonominë në një mënyrë tjetër. Qeveria federale bleu sasi të mëdha të Treasurys për të paguar për një politikë ekspansioniste fiskale . Ndërsa FED blen Treasurys, ajo rrit kërkesën, duke e mbajtur Thesarin e ulët. Që nga Treasurys janë bazë për të gjitha normat afatgjata të interesit , ajo gjithashtu mban auto, mobilje dhe norma të tjera të borxhit të konsumit të përballueshme. E njëjta gjë vlen edhe për obligacionet e korporatave , duke e bërë atë më të lirë për bizneset të zgjerohen. Më e rëndësishmja, ajo mban normat afatgjata të hipotekave me interes fiks të ulët. Kjo është e rëndësishme për të mbështetur tregun e shtëpive.
Para recesionit , Fed mbajti në mes të 700 dhe 800 miliardë dollarë letra me vlerë të Thesarit në bilancin e saj , duke ndryshuar shumën për të shkulur ofertën e parasë.
QE1: Dhjetor 2008 - Qershor 2010
Në takimin e Komitetit Federal të Tregut të Hapur të 25 nëntorit 2008, Fed njoftoi se do të blinte 800 miliardë dollarë borxhe bankare, shënime të thesarit amerikan dhe letra me vlerë të hipotekës nga bankat anëtare.
Fed filloi lehtësimin sasior për të luftuar krizën financiare të vitit 2008 . Ajo kishte ulur ndjeshëm normën e fondeve të ushqyer në mënyrë efektive zero. Normat aktuale të interesit të ushqyer janë gjithmonë një tregues i rëndësishëm i drejtimit ekonomik të vendit.
Mjetet e tjera të politikës monetare gjithashtu u zgjodhën. Norma e skontimit ishte afër zero. Fed gjithashtu ka paguar interes për rezervat e bankave.
Deri në vitin 2010, Fed bleu 175 milionë dollarë në MBS që kishin origjinën nga Fannie Mae , Freddie Mac ose nga bankat federale të kredive në shtëpi . Gjithashtu bleu $ 1.25 trillion në MBS që ishte garantuar nga gjigantët e hipotekës. Fillimisht, qëllimi ishte të ndihmonte bankat duke marrë këto MBS subprime jashtë bilancit të tyre. Në më pak se gjashtë muaj, ky program agresiv i blerjes kishte më shumë se dyfishuar zotërimet e bankës qendrore. Ndërmjet marsit dhe tetorit 2009, Fed bleu edhe 300 miliardë dollarë të Thesarit më afatgjatë, siç janë shënimet 10-vjeçare .
FED ndaloi blerjet në qershor të vitit 2010 për shkak se ekonomia po rritet përsëri. Vetëm dy muaj më vonë, ekonomia filloi të përkeqësohej, kështu që FED përtëriu programin. Bleu 30 miliardë dollarë në muaj në afat më të gjatë të Treasurys për të mbajtur zotërimet e saj në rreth 2 trilionë dollarë. Megjithëse kishte disa mangësi, QE1 ishte mjaft i suksesshëm për të ndihmuar në ngritjen e tregut të strehimit të rënë me norma interesi të ulëta.
QE2: Nëntor 2010 - Qershor 2011
Më 3 nëntor 2010, FED njoftoi se do të rrisë lehtësimin sasior, duke blerë 600 miliardë dollarë letra me vlerë të Thesarit deri në fund të tremujorit të dytë të 2011. Lehtësimi sasior i Rezervës Federale 2 e ka zhvendosur fokusin e saj në nxitjen e inflacionit të butë, gradualisht të mjaftueshëm për të nxitur kërkesën .
Operacioni Twist: Shtator 2011 - Dhjetor 2012
Në shtator 2011, Fed futi Operacionin Twist . Kjo ishte e ngjashme me QE2, me dy përjashtime. Së pari, pasi skadon fatura e Thesarit afatshkurtër të Fed, bleu shënime afatgjata. Së dyti, FED rrit blerjet e MBS. Të dy "twists" ishin projektuar për të mbështetur tregun e ngadalshëm të shtëpive.
QE3: Shtator 2012 - Tetor 2014
Më 13 shtator 2012, Fed njoftoi QE3 . Ai ranë dakord të blejnë 40 miliardë dollarë në MBS dhe të vazhdojnë operacionin Twist, duke shtuar një total prej 85 miliard dollarë likuiditet në muaj. Fed bëri tre gjëra të tjera që nuk kishte bërë kurrë më parë:
- Njoftoi se do të mbajë normën e fondeve të ushqyer në zero deri në vitin 2015.
- Tha se do të vazhdonte blerjen e letrave me vlerë derisa vendet e punës të përmirësoheshin "në thelb".
- Vepruar për të nxitur ekonominë, jo vetëm për të shmangur një tkurrje.
QE4: Janar 2013 - Tetor 2014
Në dhjetor 2012, Fed njoftoi se do të blinte një total prej 85 miliardë dollarësh në Treasurys dhe MBS afatgjatë. Ajo përfundoi operacionin Twist, në vend që vetëm të rrokulliset mbi faturat afatshkurtra. Ajo sqaroi drejtimin e saj duke premtuar të vazhdonte blerjen e letrave me vlerë derisa të plotësoheshin njërën prej dy kushteve. Ose papunësia do të binte nën 6.5 përqind ose inflacioni do të rritet mbi 2.5 përqind. Meqenëse QE4 është me të vërtetë vetëm një zgjerim i QE3, disa njerëz ende i referohen asaj si QE3. Të tjerë e quajnë atë "QE Infinity" sepse nuk kishte një datë përfundimi përfundimtare. QE4 lejoi kredi më të lira, norma më të ulëta strehimi dhe një dollar të zhvlerësuar, të gjitha që nxitën kërkesën dhe si pasojë, punësimin.
Fundi i QE
Më 18 dhjetor 2013, FOMC njoftoi se do të fillojë të zvogëlojë blerjet e veta, pasi objektivat e saj tre ekonomike u përmbushën.
- Shkalla e papunësisë ishte 7 për qind.
- Rritja e PBB-së ishte midis 2 dhe 3 për qind.
- Norma bazë e inflacionit nuk kishte tejkaluar 2 për qind.
FOMC do të mbajë normën e fondeve të ushqyer dhe normën e skontimit midis zero dhe një tremujori deri në 2015 dhe nën 2 për qind deri në 2016.
Sigurisht, më 29 tetor 2014, FOMC njoftoi se kishte bërë blerjen e saj përfundimtare. Kapitali i tij i letrave me vlerë ishte dyfishuar nga 2.1 trilionë dollarë në 4.5 trilionë dollarë. Ajo do të vazhdojë të zëvendësojë këto letra me vlerë pasi ato kanë ardhur për shkak të mbajtjes së zotërimeve të saj në ato nivele.
Më 14 qershor 2017, FOMC njoftoi se si do të fillojë zvogëlimin e fermave të saj QE. Do të lejojë që 6 miliard dollarë të Treasurys të pjekin çdo muaj pa i zëvendësuar ato. Çdo muaj pas kësaj do të lejojë një tjetër 6 miliardë dollarë të maturohet derisa të ketë dalë në pension 30 miliardë dollarë në muaj. Fed do të ndjekë një proces të ngjashëm me zotërimet e saj të letrave me vlerë të mbështetura nga hipoteka. Ajo do të dalë në pension një shtesë prej 4 miliardë dollarësh në muaj derisa të arrijë një pllajë prej 20 miliardë dollarësh në muaj duke u pensionuar. Ky ndryshim nuk do të ndodhë derisa norma e fondeve të ushqyer të arrijë 2 për qind.
Qasja Sasiore ka punuar
QE arriti disa nga qëllimet e saj, humbi të tjerët tërësisht dhe krijoi disa flluska të aseteve . Së pari, hiqet hipotekat toksike subprime nga bilancet e bankave, duke rikthyer besimin dhe për rrjedhojë operacionet bankare. Së dyti, ajo ndihmoi në stabilizimin e ekonomisë amerikane, duke siguruar fondet dhe besimin për të dalë nga recesioni. Së treti, ajo mbajti normat e interesit të ulëta për të ringjallur tregun e shtëpive.
Së katërti, ajo nxiti rritjen ekonomike, edhe pse ndoshta jo aq sa Fed do të pëlqente. Kjo për shkak se nuk arriti qëllimin e Fed për të bërë më shumë kredi në dispozicion. Ajo i dha paratë bankave, por ata u ulën në fonde në vend të kreditimit të tyre. Bankat përdorën fondet për të trefishuar çmimet e tyre të aksioneve përmes dividentëve dhe blerjeve të aksioneve. Në vitin 2009, ata kishin vitin e tyre më fitimprurës.
Bankat e mëdha gjithashtu kanë konsoliduar zotërimet e tyre. Tani, më e madhe 0.2 për qind e bankave kontrollojnë më shumë se 70 për qind të aktiveve të bankës.
Kjo është arsyeja pse QE nuk shkaktoi inflacion të përhapur, sa shumë kishin frikë. Nëse bankat i kishin huazuar paratë, bizneset do të kishin rritur operacionet dhe do të punësonin më shumë punëtorë. Kjo do të nxiste kërkesën, duke rritur çmimet. Meqënëse kjo nuk ndodhi, matja e inflacionit të FED-it, IÇK-ja bazë, qëndroi nën objektivin 2 për qind të FED-it.
Në vend të inflacionit, QE krijoi një seri fllusish aktivesh. Në vitin 2011, tregtarët e mallrave u kthyen në ari, duke e çuar çmimin për ons nga 869.75 dollarë në vitin 2008 në 1.895 dollarë.
Në vitin 2012, investitorët u kthyen në US Treasurys, duke e çuar prodhimin në shënimin 10-vjeçar në një nivel të ulët prej 200 vjetësh.
Në 2013, investitorët u larguan nga Treasurys dhe në tregun e aksioneve, duke e çuar Dow-in me 24 për qind. Kjo pasoi njoftimin e Ben Bernanke më 19 qershor se Fed po merrte parasysh. Kjo hodhi investitorët e obligacioneve në një zbavitje të panjohur shitëse. Ndërsa kërkesa për bonot ra, normat e interesit shënuan 75 për qind në tre muaj. Si rezultat i kësaj, Fed mbylli koeficientin aktual deri në dhjetor, duke i dhënë tregjeve një shans për t'u qetësuar.
Në 2014 dhe 2015, vlera e dollarit u rrit 25 për qind, pasi investitorët krijuan një flluskë të aseteve në dollarë amerikanë. Kjo është e kundërta e asaj që supozohet të ndodhë me QE. Por dollari amerikan është një monedhë globale dhe një strehë e sigurt. Investitorët dynden në të, pavarësisht nga furnizimi i lartë, duke e bërë këtë zonë që u kthye në rregull, pavarësisht se QE nuk punonte ashtu siç duhej.
Fed bëri atë që duhej të bënte. Ai krijoi kredi për tregjet financiare kur likuiditeti u kufizua rëndë. Por nuk mund të kapërcejë politikat fiskale kontraktuese . Midis 2010 dhe 2014, republikanët e Tea Party morën kontrollin e Dhomës së Përfaqësuesve . Ata këmbëngulën në uljen e buxhetit kur ekonomia nuk ishte ende në këmbë. Ata kërcënoheshin se do të paguheshin në borxhin kombëtar në vitin 2011. Ata gjithashtu filluan një sekuestrim 10 për qind të shpenzimeve. Ata krijuan një mbyllje të qeverisë në vitin 2013.
Fed gjithashtu nuk mund të detyrojë bankat të japin hua. Strategjia e saj për të shtuar para në sistem ishte si shtyrja e një vargu. Ai krijoi flluska në klasa të tjera të aseteve pa marrë fondet e nevojshme për ekonomitë familjare dhe bizneset.