Pro, kundër dhe si shkaktuan krizën financiare
CDO-të janë një lloj i veçantë i derivateve .
Siç nënkupton emri i saj, një derivativ është çdo produkt financiar që nxjerr vlerën e tij nga një tjetër aktiv themelor. Derivatet, të tilla si opsionet e vënë , opsionet e thirrjes dhe kontratat e të ardhmes , janë përdorur prej kohësh në tregjet e aksioneve dhe mallrave .
CDO-të quhen letra komerciale të mbështetura nga aktivi nëse paketa përbëhet nga borxhi i korporatës. Bankat i quajnë ato letra me vlerë hipotekore nëse kreditë janë hipotekë. Nëse hipotekat janë bërë për ata me një histori më pak se historia e kredisë, ato quhen hipoteka subprime .
Bankat shiten CDOs për investitorët për tre arsye:
- Fondet e marra u dhanë më shumë para për të bërë hua të reja.
- Zhvendos rrezikun e parazgjedhur të kredisë nga banka në investitorë.
- CDO u dha bankave produkte të reja dhe më fitimprurëse për të shitur. Kjo ka rritur çmimet e aksioneve dhe shpërblimet e menaxherëve.
Përparësitë
Në fillim, CDO-të ishin një inovacion i mirëpritur financiar. Ata siguruan më shumë likuiditet në ekonomi. CDO-të lejuan bankat dhe korporatat të shesin borxhin e tyre.
Kjo çliruar më shumë kapital për të investuar apo huazuar. Përhapja e CDOs është një nga arsyet pse ekonomia amerikane ishte e fuqishme deri në vitin 2007 .
Shpikja e CDO gjithashtu ndihmoi në krijimin e vendeve të reja të punës . Ndryshe nga një peng në një shtëpi, një CDO nuk është një produkt që mund t'i prekësh ose të shohësh për të gjetur vlerën e tij. Në vend të kësaj, një model kompjuteri krijon atë.
Mijëra kolegë dhe të diplomuar të nivelit të lartë shkuan për të punuar në bankat e Wall Street si "fanatikë të shumtë". Detyra e tyre ishte të shkruanin programe kompjuterike që do të modelonin vlerën e paketës së kredive që krijonin një CDO. për të gjetur investitorë për këto produkte të reja.
Ndërsa konkurrenca për CDO-të e reja dhe të përmirësuara u rrit, këto fanatikë quant bëheshin modele kompjuterike më të komplikuara. Ata i thyen huatë poshtë në " këstet ", të cilat janë thjesht paketa të komponentëve të kredisë me norma interesi të ngjashme.
Ja se si funksionon kjo. Hipotekat me normë të rregullueshme ofrojnë "ngacmues" të normave të ulëta të interesit për tre deri në pesë vitet e para. Shkalla më e lartë filloi pas kësaj. Huamarrësit morën kreditë, duke ditur se ata mund të përballonin vetëm për të paguar normat e ulëta. Ata pritet të shesin shtëpinë para se të shkonin normat më të larta.
Jocks quant projektuar tranche CDO për të përfituar nga këto norma të ndryshme. Një transh mbante vetëm pjesën me interes të ulët të hipotekave. Një tjetër transh ofroi vetëm pjesën me normat më të larta. Në këtë mënyrë, investitorët konservatorë mund të merrnin këstin me rrezik të ulët dhe me interes të ulët, ndërkohë që investuesit agresivë mund të merrnin këstin me rrezik më të lartë dhe më të lartë. Të gjitha shkuan mirë për sa kohë që çmimet e banesave dhe ekonomia vazhdojnë të rriten.
disavantazhet
Për fat të keq, likuiditeti shtesë krijoi një flluskë të aseteve në strehim, karta krediti dhe borxhe auto. Çmimet e banesave u rritën përtej vlerave të tyre aktuale. Njerëzit blenë shtëpi kështu që ata mund t'i shisnin ato. Disponueshmëria e lehtë e borxhit nënkuptonte se njerëzit përdorën kartat e tyre të kreditit shumë. Kjo çoi borxhin e kartës së kreditit në pothuajse 1 trilionë dollarë në vitin 2008 .
Bankat që shisnin CDO-të nuk shqetësoheshin për njerëzit që nuk pranonin borxhin e tyre. Ata i kishin shitur kreditë investitorëve të tjerë, të cilët tani ishin në pronësi të tyre. Kjo i bëri ata më pak të disiplinuar në respektimin e standardeve të rrepta të huadhënies. Bankat u dhanë kredi huamarrësve të cilët nuk ishin të denjë për kredi . Kjo siguroi fatkeqësi.
Ajo që i bëri gjërat edhe më keq ishte se CDO-të u bënë shumë të komplikuara . Blerësit nuk e dinin vlerën e asaj që ata po blinin. Ata u mbështetën në besimin e tyre në bankën që shiste KVV.
Ata nuk bënë kërkime të mjaftueshme për t'u siguruar që paketa ishte me vlerë të çmimit. Hulumtimi nuk do të kishte bërë shumë mirë, sepse edhe bankat nuk e dinin. Modelet kompjuterike bazuan vlerën e CDO-ve në supozimin se çmimet e shtëpive do të vazhdonin të rriteshin. Nëse ata ranë, kompjuterët nuk mund ta çmonin produktin.
Si CDOs shkaktuan krizën financiare
Kjo paqartësi dhe kompleksiteti i CDO-ve krijuan një panik të tregut në vitin 2007. Bankat kuptuan se nuk mund ta çmonin produktin ose pasurinë që ata mbanin. Brenda natës, tregu për CDO u zhduk. Bankat refuzuan të japin hua njëra-tjetrën sepse nuk donin më shumë CDO në bilancin e tyre në kthim. Ishte si një lojë financiare e karrigeve muzikore kur muzika u ndal. Ky panik shkaktoi krizën bankare të vitit 2007 .
CDO e parë për të shkuar në jug ishin letrat me vlerë hipotekore. Kur çmimet e banesave filluan të bien në 2006, hipotekat e shtëpive të blera në 2005 ishin së shpejti me kokë poshtë. Kjo krijoi krizën subprime të hipotekave . Rezerva Federale siguroi investitorët se ishte e kufizuar në strehim. Në fakt, disa e mirëpritën atë dhe thanë se strehimi kishte qenë në një flluskë dhe kishte nevojë për të qetësuar.
Ajo që ata nuk e kuptonin ishte se si derivatet e shumëzuar efektin e ndonjë flluskë dhe çdo rënie të mëvonshme. Jo vetëm bankat mbetën të mbajnë çantën, por gjithashtu mbanin fondet e pensioneve , fondet e përbashkëta dhe korporatat. Ishte derisa Fed dhe Thesari filluan të blinin këto CDO që një pamje e funksionimit u kthye në tregjet financiare .