Një udhëzues për fillimin e investitorëve të obligacioneve: Coupon vs. Yield to Maturity
Me pak fjalë, "kupon" ju tregon se çfarë obligacioni është paguar kur është lëshuar.
Rendimenti - ose "fitimi deri në maturim" - tregon se sa do të paguhet në të ardhmen. Ja se si funksionon.
Kuponi kundrejt fitimit deri në maturim
Një lidhje ka një sërë karakteristikash specifike kur lëshohet së pari, duke përfshirë madhësinë e emetimit, datën e maturimit dhe kuponin fillestar. Për shembull, Thesari amerikan mund të lëshojë një bond 30-vjeçar në 2017, që do të ndodhë më 2047, me një "kupon" prej 2 për qind. Kjo do të thotë që një investitor që blen obligacionin dhe që zotëron atë derisa vlera nominale të mund të presë që të marrë 2 për qind në vit për jetën e obligacionit, ose 20 $ për çdo 1000 dollar që ka investuar.
Por pastaj obligacioni tregton në tregun e hapur pasi të jetë lëshuar. Kjo do të thotë se çmimi i saj aktual do të luhatet gjatë rrjedhës së çdo dite pune gjatë gjithë jetëgjatësisë së saj 30-vjeçare. Pra, tani duhet të ecësh përpara 10 vjetësh në rrugë. Le të themi se normat e interesit rriten në vitin 2027 dhe bono të reja të thesarit po lëshohen me rendiment prej 4 për qind.
Nëse një investitor mund të zgjedhë midis një obligacioni që jep 4 për qind dhe një obligacion 2 për qind, ai do të merrte lidhjen prej 4 për qind çdo herë. Si rezultat, ligjet bazë të ofertës dhe të kërkesës shkaktojnë çmimin e bonove me kupon prej 2 për qind që të rriten në një nivel ku do të tërheqin blerësit.
Pra, në terma më të thjeshtë, kuponi është shuma e interesit fiks që obligacioni do të fitojë çdo vit.
Yield-i deri në maturim është kthimi i pritshëm nëse obligacioni mbahet deri në maturim.
Bëni Math
Ja ku vjen matematika në lojë. Çmimet dhe rendimenti lëvizin në drejtime të kundërta . Një lëvizje në yield-in e bonove nga 2 përqind në 4 përqind do të thotë se çmimi i saj duhet të bjerë . Mbani në mend se kuponi është gjithmonë 2 për qind - kjo nuk ndryshon. Lidhja do të paguajë gjithmonë atë të njëjtën 20 $ në vit. Por çmimi i saj duhet të ulet në $ 500 - $ 20 të ndara me $ 500 ose 4 për qind - për të dhënë 4 për qind.
Pra, si dikush fiton një yield prej 5 për qind në një lidhje me një kupon prej 2 për qind edhe në këtë situatë? Thjeshtë: Përveç pagimit prej $ 20 çdo vit, investitori do të përfitojë gjithashtu nga lëvizja në çmimin e obligacioneve nga $ 500 në origjinën e saj fillestare $ 1000 në maturim. Shto pagesën vjetore me rritjen e kapitalit prej $ 500 të shpërndarë mbi 20 vjet dhe efekti i kombinuar është një yield prej 5 për qind.
Kjo rendiment njihet si fitimi deri në maturim , i cili është efektivisht një vlerësim i kthimit mesatar mbi lidhjen gjatë jetëgjatësisë së mbetur. Si i tillë, rendimenti deri në maturim mund të jetë një komponent kritik i vlerësimit të obligacioneve. Një normë e vetme e zbritjes zbatohet për të gjitha pagesat e papaguara ende të papaguara.
Ajo punon në mënyrën tjetër. Thoni se normat mbizotëruese bien nga 2 për qind në 1.5 për qind gjatë 10 viteve të para të jetës së bonove.
Çmimi i bonove do të duhej të rritet në një nivel ku pagesa vjetore prej $ 20 solli investitorin një yield prej 1.5 përqind.
Në këtë rast, kjo do të ishte $ 1,333.33, sepse $ 20 e ndarë me $ 1,333.33 është 1.5 përqind. Përsëri, kupon prej 2 për qind bie në një fitim prej 1.5 për qind deri në maturim për shkak të rënies së çmimit të bonove nga $ 1333.33 në $ 1.000 gjatë 20 viteve të fundit të jetës së bondit.
Disa gjëra që duhet mbajtur në mend kur llogaritni fitimin deri në maturim
Yield-i deri në maturim do të jetë i barabartë me normën e kuponit nëse një investitor blen stokun e kompanisë me vlerë nominale .
Në anën tjetër, yield-i deri në maturim do të jetë më i lartë se norma e kuponit kur obligacioni do të blihet me zbritje.
Obligacione të Lartë Coupon
Bonot me kupon të lartë kanë rendiment deri në maturim në përputhje me obligacione të tjera në tavolinë, por çmimet e tyre janë jashtëzakonisht të larta.
Kjo është rendimenti deri në maturim dhe jo kupon që llogaritet kur po shikoni një lidhje individuale, sepse ajo tregon atë që do të paguani.