Përkufizimet e agjencisë dhe jo-agjencisë MBS
Agjencia MBS është krijuar nga një nga tre agjencitë qeveri-qeveritare: Shoqata Qeveritare e Hipotekës Kombëtare (e njohur si GNMA ose Ginnie Mae), Pensional Federale Kombëtare (FNMA ose Fannie Mae), dhe Federal Home Loan Mortgage Corp
(Freddie Mac). Bonoja GNMA mbështetet nga besimi dhe kredia e plotë e qeverisë amerikane dhe kështu janë të lirë nga rreziku i parazgjedhur. Ndërsa letrat me vlerë të FNMA dhe Freddie Mac nuk kanë të njëjtën mbështetje, rreziku i parazgjedhur është i papërfillshëm. Letrat me vlerë të lëshuara nga cilido prej këtyre subjekteve quhen "Agjencia MBS".
Subjektet private, të tilla si institucionet financiare, mund të lëshojnë edhe letra me vlerë të mbështetura nga hipoteka. Në këtë rast, MBS referohen si letra me vlerë "jo-agjenci" MBS ose "private label". Këto obligacione nuk janë të garantuara nga qeveria amerikane apo nga ndonjë ndërmarrje e sponsorizuar nga qeveria pasi ata shpesh përbëheshin nga grupet e huamarrësve që nuk mund të përmbushnin standardet e Agjencisë. Shumë prej tyre ishin kreditë "Alt-A" dhe "sub-prime" që fituan famë gjatë krizës financiare të vitit 2008. Ajo, së bashku me mungesën e mbështetjes nga qeveria, nënkupton që MBS-ja e Agjencisë të përmbajë një element të rrezikut të kredisë (dmth., Një mundësi e vonesës) që nuk është i pranishëm në Agjencinë MBS.
Një histori e shkurtër e MBS jo-agjencisë
Lëshimi më i rëndë i MBS-së nga jashtë Agjencisë ka ndodhur nga viti 2001 deri në vitin 2007 dhe më pas ka përfunduar në vitin 2008 pas krizës strehuese / financiare. Sipas JP Morgan 2010, "Letrat me Vlerë të Hipotekës, Mundësitë Menaxhuese dhe Rreziqet", "Bilanci i papaguar i hipotekave jo-agjenci u rrit nga rreth 600 miliardë dollarë në fund të vitit 2003 në 2.2 trilionë dollarë në kulmin e saj në 2007. "
Rritja e shpejtë në tregun MBS të agjencisë është përmendur gjerësisht si një katalizator kyç për krizën që nga këto letra me vlerë të ofruar një mënyrë për blerësit homebuyers më pak të besueshëm për të fituar financim. Kjo përfundimisht çoi në një rritje në delinquencies, duke shkaktuar që MBS të mos hynte në Agjenci në kolaps në vitin 2008.Pasferenca më pas u përhap në letra me vlerë më të larta , përshpejtimin e krizës dhe nxitjen e lëshimit të ri.
Klasa e aktiveve ka performuar shumë mirë në rimëkëmbjen pasuese, megjithatë, duke shpërblyer menaxherët e parave të kontraktuara të cilët kishin rrezikun e blerjes në një treg shumë të depresuar në 2009. Menaxherët e parave ende mund të investojnë në MBS jo-Agjencia sot pavarësisht mungesës së lëshimit të ri, pasi letrat me vlerë të lëshuara përpara krizës financiare vazhdojnë të tregtojnë në tregun e hapur.
Lëreni analizën tek pro
Përveç në rastet më të rralla, MBS jo-Agjencia nuk janë për investitorët individualë. Në pjesën e tij "Gjetja e Mundësive në Tregun e Hipotekës së Sotme Jo-Agjenci", firma e menaxhimit të aseteve PIMCO përshkruan konsideratat e ndryshme të përfshira në zgjedhjen e letrave me vlerë individuale brenda këtij segmenti të tregut:
- Analiza e tregut të banesave, në nivel kombëtar dhe lokal
- Analiza e politikave publike
- Analiza e segmenteve të ndryshme individuale, ose tranche, brenda çdo marrëveshje MBS për të përcaktuar ato çështje me profilin optimal të rrezikut / kthimit
- Likuiditeti i tregut
- Analiza e normës së interesit dhe kurba e yield - eve
- Analizimi i subjekteve të ndryshme të shërbimit
Megjithëse nuk është e këshillueshme që investitorët të blejnë MBS jo-agjencive, shumë fonde të obligacioneve të administruara në mënyrë aktive zotërojnë këto letra me vlerë. Në shumë raste, fondet kanë në pronësi këto obligacione që nga periudha pas krizës, me ç'rast ata do të kishin dhënë një kontribut të madh në kthime. Ndërkohë që nuk ka pothuajse aq shumë ngadalësime në MBS-in e jo-agjencisë tani siç ka qenë pesë vjet më parë, e konsiderojnë praninë e tyre në një fond obligacionesh si një tregues se menaxheri është i gatshëm të kërkojë mundësi në segmente të tregut jopopullor.