Ajo që mund të mësojmë nga mësimet e vitit 1994
Norma ishte .50 në fund të vitit 2016 dhe filloi të rritet nga atje për të arritur në 1.25 për qind në vitin 2017. Rezerva Federale tregoi se do ta përshpejtonte normën përsëri në 1.5 përqind në vitin 2017, por kjo nuk kishte ndodhur që në fillim nëntorit.
Fed gjithashtu përmendi se ne mund të presim një normë prej 2 përqind në vitin 2018 dhe sa më shumë se 3 përqind deri në vitin 2019 arrin.
Megjithëse koha e saktë është e panjohur, një gjë është mjaft e sigurtë: Fed do të vazhdojë të rrisë normat në pika të ndryshme diku në të ardhmen. Investitorët e obligacioneve do të përballen me një sfidë të re, pasi kjo ndodh: potenciali për dobësi të çmimeve në fondet afatshkurtra të obligacioneve .
Mjedisi i Vjetër
Kjo do të përfaqësojë një ndryshim të rëndësishëm nga mjedisi që ishte në vend duke filluar me krizën financiare të vitit 2008 dhe menjëherë pas kësaj. Niveli i ulët i normës së fondeve të ushqyer në atë kohë dhe njohuritë e investitorëve se normat do të qëndronin të ulëta për një periudhë shumëvjeçare, mundësuan bono afatshkurtra për të dhënë kthime të qëndrueshme edhe gjatë shitjes së tregut të obligacioneve të vitit 2013.
Viti i kalendarik i kthimit për Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV) në periudhën nga viti 2008 deri në vitin 2013 ka rënë nga 8.5 për qind në vitin 2008 deri në .15 për qind në vitin 2013.
Këto kthime nuk janë spektakolare, por sigurisht që i plotësuan pritjet e investitorëve për ecurinë e qëndrueshme me paqëndrueshmëri të ulët. Ndërsa Fed fillon rritjen e normave, megjithatë, mjedisi për borxhin afatshkurtër nuk mund të jetë mjaft pozitive, varësisht nga sa të lartë ato shkojnë. Por sa e keqe mund të arrihet?
Mësimet e vitit 1994
Standardi aktual për performancën e dobët të bonove të obligacioneve është 1994 kur Barclays Aggregate Bond Index ra 2.92 për qind - kthimi më i keq i saj në 34 vitet e fundit . Shkaku i kësaj rënieje ishte vendimi i FED-it për të rritur normat e interesit në mënyrë agresive nga 3 përqind në fillim të vitit në 5.5 përqind deri në fund të vitit. Ky veprim përfshiu gjashtë rritjet e normës, duke përfshirë tre lëvizje në çerek-pika, dy rritje gjysmë pikë, dhe një pikë tre-tremujore lëvizin për të mbyllur ciklin më 15 nëntor.
Kjo paraqiste një strategji të habitshme agresive që kapi investitorët jashtë rrezikut dhe përfundimisht kontribuoi në një kolaps të çmimeve të derivateve komplekse të zotëruara nga disa fonde të përbashkëta dhe investitorë të tjerë të mëdhenj. Humbjet në këto derivate ishin faktori kryesor i falimentimit famëkeq të Orange Country në dhjetor 1994.
Për investitorët individualë, paqëndrueshmëria e tregut të obligacioneve luajti në formën e humbjeve të konsiderueshme në fondet e obligacioneve . Ndoshta më befasuese ishin kthimet negative për fondet afatshkurtra të obligacioneve . Investitorët zakonisht kanë fonde të obligacioneve afatshkurtra si një mjet me rrezik të ulët për të ruajtur principalin e tyre, kështu që humbjet në këtë segment tentojnë të jenë më shqetësuese sesa një rënie në investime si fondet e aksioneve kur mund të pritet paqëndrueshmëria.
Wall St. Journal raportoi në vijim në 1 shkurt 2010, artikull Short-Term Obligacionet mbartin rrezikun kur rriten normat :
"Në vitin 1994, kur FED filloi një seri agresive të rritjes së normave, rreth 120 fonde pësuan humbje tremujore (kalendarike) duke kapërcyer 2 përqind. Shumë prej tyre ishin fonde të obligacioneve komunale të përftuara nga falimentimi i Orange County, Calif. "
Më vete, firma e planifikimit financiar Cambridge Connection LLC raportoi se:
"Në vitin 1994 ... rritja e normave të interesit afatshkurtër pësoi një rënie prej 4.75 për qind mesatarisht në vlerën (neto të aseteve) të fondeve të obligacioneve afatshkurtra. Për shumë individë, kjo do të thoshte një humbje të kapitalit që ata nuk ishin të përgatitur të vuanin ".
Pse ishin obligacione afatshkurtra të goditura kaq shumë në vitin 1994, por jo në vitin 2013? Përgjigjja është se politika e Fed-it është faktori kryesor që nxit kthimin e obligacioneve afatshkurtra, që do të thotë se ata kanë tendencën të mbajnë shumë më mirë se borxhi afatgjatë kur Fed pritet të mbajë norma të ulëta siç ishte rasti në 2013.
Në të kundërt, veprimi agresiv i Fed në vitin 1994 krijoi skenën për humbje më të mëdha në fondet e obligacioneve afatshkurtra.
A mund të ndodhë më 1994?
Në disa mënyra, mësimet e vitit 1994 janë ende relevante sot. Kur investitorët fillojnë të përqëndrohen në potencialin e rritjes së normave të Fed, obligacionet afatshkurtra pothuajse me siguri do të fillojnë të përjetojnë kthime më të ulëta dhe - varësisht nga lloji i luhatshmërisë më të madhe të fondeve sesa në vitet e kaluara. Në të gjitha gjasat, kjo do të bëhet më shumë një çështje për tregun, pasi rritja e normave gjatë dy viteve të ardhshme, në të vërtetë.
Duke thënë këtë, ka dy arsye të rëndësishme pse investitorët nuk kanë nevojë të shqetësohen për një përsëritje të vitit 1994 kur Fed fillon rritjen e normave. Së pari, Fed ka prirje për të telegrafizuar lëvizjet e saj shumë më efektivisht dhe me besueshmëri tani sesa 20 vjet më parë. Është shumë e vështirë që Fed sot do të zgjidhte të prishë tregjet nëpërmjet një serie të dhunshme, të befasishme, të rritjes së normave siç bëri në vitin 1994.
Së dyti, ndikimi potencial i derivativëve është më i përmbajtshëm tani sesa ishte në vitin 1994 për shkak të rregullave më të forta mbi institucionet financiare.
Të dy këta faktorë tregojnë një epokë të kthimit të paligjshëm për fondet e obligacioneve afatshkurtra, por jo lloji i rënies që ndodhi në 1994.
Përfitimi i mundshëm i rritjes së normës së Fed
Ndikimi nuk do të jetë i keq, pasi Fed ngre normat. Ndërsa norma e fondeve të ushqyer rritet, kështu, gjithashtu, do të japin fondet në obligacionet afatshkurtra. Por mbani në mend se ky proces nuk ndodh brenda natës. Kjo ndodh gradualisht me kalimin e kohës, kur fondet e fondeve pjeken dhe menaxherët e portofolit i zëvendësojnë ato me letra me vlerë më të reja dhe më të larta. Rendimenti më i lartë, nga ana tjetër, lejon investitorët të fitojnë më shumë të ardhura nga portofolet e tyre. Rendimenti më i lartë gjithashtu kompenson disa nga humbjet që ndodhin në çmimet e obligacioneve, të cilat mund të ndihmojnë në stabilizimin e kthimeve totale .
Në fund të fundit
Humbjet në fondet e obligacioneve afatshkurtra nuk kanë të ngjarë të jenë të rënda kur dhe nëse Fed ngre normat e interesit përsëri dhe ata janë akoma më pak të ngjarë që të përputhen me ato të regjistruara në vitin 1994. Megjithatë, është gjithashtu e mundshme që fondet afatshkurtra të obligacioneve do të bëhen më pak të besueshme sa i përket aftësisë së tyre për të mbajtur paratë tuaja të sigurta duke shkuar përpara. Nëse ruajtja e principalit është prioriteti juaj kryesor, është koha të filloni të mendoni rreth alternativave .