Investimi i Mësimit 4 - Analizimi i një Deklarimi të të Ardhurave
Kapitali aksionar është produkt i kontabilitetit që përfaqëson asetet e krijuara nga fitimet e pashpërndara të biznesit dhe kapitali i paguar i pronarëve.
Pse është e rëndësishme kthimi i kapitalit (ROE)?
Një biznes që ka një kthim të lartë të kapitalit ka më shumë gjasa të jetë ai që është i aftë të gjenerojë para në dorë. Për pjesën më të madhe, sa më e lartë të jetë kthimi i kapitalit nga një kompani në krahasim me industrinë e saj, aq më mirë (me kusht që të mos arrihet me rrezik të madh). Kjo duhet të jetë e qartë edhe për investitorët më pak se sa të zgjuar. Nëse keni në pronësi një biznes që ka një vlerë neto prej $ 100 milion dollarë dhe ka fituar 5 milionë dollarë fitim, do të fitonte 5% në kapitalin tuaj ($ 5 ÷ $ 100 = .05 ose 5%). Për të përsëritur një pikë më parë, aq më e lartë mund të merrni "kthimin" në kapitalin tuaj, në këtë rast, 5%, aq më mirë. Në fakt, çelësi për gjetjen e stoqeve që do t'ju bëjnë të pasur në periudhën afatgjatë shpesh përfshin gjetjen e kompanive të afta për të gjeneruar një kthim të qëndrueshëm dhe të barabartë të kapitalit gjatë shumë dekadave dhe për ta fituar atë me një çmim të arsyeshëm .
Formula për llogaritjen e kthimit të kapitalit
Formula për kthimin e ekuitetit është e thjeshtë dhe e lehtë për t'u kujtuar:
- Fitimi neto ÷ Mesatarja e kapitalit aksioner për periudhën = Kthimi i kapitalit
Hidhni një sy në të njëjtat pasqyra financiare që kam dhënë nga Martha Stewart Living Omnimedia në pjesën e poshtme të faqes. Tani që ne kemi pasqyrën e të ardhurave dhe bilancin para nesh, puna jonë e vetme është të futni numrat në ekuacionin tonë.
Të ardhurat për vitin 2001 ishin $ 21,906,000. (Për shkak se shumat janë në mijëra, merrni shifrën e treguar, në këtë rast, $ 21,906 dhe shumohen me 1.000. Pothuajse të gjitha kompanitë e tregtuara publikisht dorëzojnë pasqyrat e tyre financiare në mijëra ose miliona për të kursyer hapësirë). Mesatarja e kapitalit aksioner për periudhën është $ 209,154,000 ($ 222,192,000 + $ 196,116,000) ÷ 2).
Le të futim numrat në formulën e kthimit në kapital:
- $ 21,906,000 fitime ÷ $ 209,154,000 kapital mesatar aksioner për periudhën = 0.1047 kthim në kapital, ose 10.47%.
Kjo 10.47% është kthimi që menaxhmenti po fiton nga kapitali aksionar. A është kjo e mirë? Për shumicën e shekullit të njëzetë, S & P 500, një masë e kompanive më të mëdha dhe më të mira publike në Amerikë, mesatarisht ROEs prej 10% deri në 15%. Në vitet 1990, kthimi mesatar i kapitalit ishte më i madh se 20%. Natyrisht, këto shifra prej njëzet për qind të përqindjes ndoshta nuk do të durojnë përgjithmonë nëse nuk besoni se rritjet e produktivitetit të nxitur nga teknologjia kanë ndryshuar rrënjësisht paradigmën ekonomike në të njëjtën mënyrë që revolucioni industrial përnjëherë e ka zhvendosur bazën e produktivitetit.
Kthimi në kapital është veçanërisht i rëndësishëm, sepse ai mund t'ju ndihmojë të shkurtoni mbeturinat e derdhura nga shumica e CEO-ve në raportet e tyre vjetore rreth "arritjes së fitimeve rekord".
Warren Buffett vuri në dukje vite më parë që arritja e fitimeve më të larta çdo vit është një detyrë e lehtë. Pse? Çdo vit, një kompani e suksesshme gjeneron fitime. Nëse menaxhimi nuk bëri asgjë më shumë se sa të mbajë këto të ardhura dhe të fitonte 4% në vit, ata do të ishin në gjendje të raportonin "fitimet rekord" për shkak të interesit të fituar. A ishin aksionerët më të mirë? Ndoshta. Ndoshta jo. Nëse ata i paguan këto fitime si dividentë, aksionarët mund t'i kishin investuar dhe mundësisht të fitonin norma më të larta të kthimit. Kjo e bën të qartë se investitorët nuk mund të shohin fitimet për aksion në rritje çdo vit si shenjë suksesi. Shifra e kthimit të kapitalit merr në konsideratë fitimet e pashpërndara nga vitet e mëparshme dhe u tregon investitorëve se sa efektivisht po riinvestohen kapitali i tyre. Kështu, ai shërben si një matës shumë më i mirë i aftësisë fiskale të menaxhimit sesa fitimet vjetore për aksion në izolim.
Variacionet në Kthimin e Kalkulimit të Kapitalit
Kthimi i kthimit në kapital mund të jetë aq i detajuar dhe kompleks sa dëshiron. Shumica e vendeve financiare dhe burimeve llogarisin kthimin në kapitalin e përbashkët duke marrë të ardhurat në dispozicion të aksionarëve të zakonshëm për dymbëdhjetë muajt e fundit dhe duke e ndarë atë me kapitalin mesatar të aksionarëve për pesë tremujorët e fundit. Disa analistë në të vërtetë do të "vjetrojnë" tremujorin e fundit thjesht duke marrë të ardhurat aktuale dhe duke e shumëzuar atë me katër. Teoria është se kjo do të barazojë të ardhurat vjetore të biznesit. Në shumë raste, kjo mund të çojë në rezultate katastrofike dhe shumë të pasakta. Për shembull, merrni një dyqan me pakicë si Lord & Taylor ose American Eagle. Në disa raste, pesëdhjetë për qind ose më shumë nga të ardhurat dhe të ardhurat e dyqanit gjenerohen në tremujorin e katërt gjatë periudhës tradicionale të blerjes së Krishtlindjeve. Një investitor duhet të jetë jashtëzakonisht i kujdesshëm për të mos vjetruar fitimet për bizneset sezonale.
Nëse doni të kuptoni me të vërtetë thellësitë e kthimit të kapitalit, duhet të hapni një skedë të re të shfletuesit, ta lini këtë mësim në sfond dhe të lexoni Kthimi mbi barazinë - Modeli DuPont . Ky artikull do të shpjegojë tre komponentët që nxisin ROE dhe si mund të përqendroheni në secilën prej tyre për të rritur biznesin tuaj ose për të përcaktuar burimin e rritjes në një kompani tjetër; p.sh. ju mund të kuptoni nëse përmirësimet e fundit në fitime ishin për shkak të rritjes së nivelit të borxhit në vend të performancës më të mirë nga menaxhmenti.
Kjo faqe është pjesë e Investing Lesson 4 - Si të lexoni një Deklaratë të të ardhurave . Për t'u kthyer në fillim, shih Tabelën e Përmbajtjes .
Pjesë nga Pasqyrat Financiare të MSO
| Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. Pjesa - Bilanci i konsoliduar i 2001 | ||
| (Në mijëra, përveç të dhënave për aksion) | 2001 | 2000 |
| Kapitali i përgjithshëm aksionerësh | 222192 | 196116 |
| Totali i detyrimeve dhe kapitali aksioner | 311621 | 287414 |