Investitorët e rinj duhet të zgjedhin siguri mbi fitimin kur blejnë një obligacion
Investitori me vlerë të famshme dhe babai i analizës së sigurisë, Benjamin Graham, donin të thoshin: "Më shumë para kanë humbur duke arritur për një fitim të vogël shtesë [në një investim të obligacioneve] sesa të marra në fuçinë e një armë".
Ndonjëherë kjo vjen nga largimi i profilit të maturitetit për një kohë të gjatë, duke rritur kohëzgjatjen e lidhjes. Më shpesh, ndodh që investitorët e papërvojë shohin rendimentet e dukshme në lidhje me të ashtuquajturat bono junk , duke vënë re vetëm normat e larta të interesit që ata paguajnë pa marrë parasysh probabilitetet e larta të parazgjerimit (lexoni: mos merrni paratë tuaja në datën lidhja maturon dhe, në vend të kësaj, potencialisht merr njoftimin që biznesi ka ngritur për falimentim). Shpesh, ata do të ishin më mirë të blinin një fond konservator të obligacioneve ose fondeve të indeksit të obligacioneve që 1.) nuk përdor asnjë levë, dhe 2.) vepron me një kosto të ulët . Deri në kohën që e mësojnë këtë më pak, është tepër vonë. Njerëzit kanë një tendencë misterioze për të hedhur paratë e fituara me vështirësi në gjëra që nuk mund t'i përshkruajnë një graduesi të tretë, i cili zakonisht është një flamur i kuq.
Për të rritur shanset për të mbrojtur me sukses paratë e familjes tuaj duke gjeneruar të ardhura pasive nga bonot, duhet të dini se si funksionon cilësia e kredisë; në mënyrë specifike, se si agjencitë e klasifikimit të obligacioneve klasifikojnë obligacionet bazuar në shansin që emetuesi do të paracaktuar, duke humbur një interes ose pagesë kryesore.
Kur investoni në obligacione, Konsideroni rrezikun e kredisë
Së pari, le të kthehemi për një çast. Nëse jeni duke i dhënë hua një miku ose një korporate Fortune 500, ekziston rreziku që fondet të mos paguhen. Gjërat e papritura ndodhin. Nuk ka shmangie. Për këtë arsye, sa më e fortë të jetë pasqyra e të ardhurave , bilanci dhe pasqyra e rrjedhës së parasë e huamarrësit, aq më e ulët është norma e interesit që ju ka gjasa të kërkoni, siç e dini, ka më pak mundësi që të mbeteni të larta dhe të thata.
Kjo marrëdhënie përgjithësisht qëndron e vërtetë pavarësisht nga të gjithë faktorët e tjerë, në mjedise me norma interesi të lartë dhe mjedise me norma të ulëta interesi.
Për obligacionet komunale , ekzistojnë disa teste sigurie që mund të kandidoni për të mbrojtur investimin tuaj. Për obligacionet e korporatave, ju mund të llogarisni cilësinë e kredisë së kompanive duke përdorur përpjekjet tuaja duke kaluar përmes pasqyrave financiare dhe duke punuar gjëra të tilla si raporti i mbulimit të interesit ose raporti i mbulimit të pagesave fikse. Këto ju lejojnë të dini se sa të ardhura mund të humbin një firmë para se të ishte në rrezik që të mos gjeneroni para të mjaftueshme për t'ju dërguar atë që kishte premtuar. Përndryshe, ju mund të tërhiqni vlerësimet e kreditit për një lidhje specifike nga një firmë si Standard and Poor's, Moody, ose Fitch. Këto ndërmarrje punësojnë qindra analistë që nuk bëjnë asgjë, por llogarisin numra të tillë ditë-në dhe ditë-out, duke caktuar një notë letër shumë të ngjashme me ato që do të merrni në një provim të drejtshkrimit në shkollën fillore. Pavarësisht nga disa dështime të profilit të lartë, sidomos gjatë krizës së nënprizës, agjencitë e vlerësimit të obligacioneve në përgjithësi kanë bërë një punë të mirë duke parashikuar normat e mosplotësimit nëpërmjet vlerësimeve të kreditit.
Çdo agjenci e klasifikimit kryesor është kryesisht e njëjtë në aspektin e rezultateve dhe metodologjisë, por për qëllimet e këtij artikulli, ne do të mbështetemi në sistemin e renditjes Standard dhe Poor.
S & P ndan obligacionet në klasën e investimeve dhe në "jo-investime" duke përdorur notat unike të letrës (shih më poshtë). Vini re se pjesët e këtyre përkufizimeve janë marrë si kuotat pothuajse të drejtpërdrejta nga literatura e S & P me formatimin e ndryshuar pak për ta bërë më të lehtë për të kuptuar një investitor të ri obligacionesh.
Vlerësimet e letrave me vlerë të klasifikimit të standardeve dhe të varfërve
Obligacionet e klasifikimit të investimeve konsiderohen më të sigurta se obligacionet e tjera, sepse burimet e emetuesve janë të mjaftueshme për të treguar një kapacitet të mirë për të shlyer detyrimet. Shumë rregullore dhe ligje në Shtetet e Bashkuara kërkojnë në mënyrë specifike institucionet dhe planet me obligime fiduciare, siç janë kompanitë e sigurimeve dhe fondet e pensioneve, të investojnë vetëm ose kryesisht në obligacione të klasës së investimeve. Departamentet e besimit të bankës , me anë të shembullit, do të investohen pothuajse ekskluzivisht në këtë arenë.
- AAA = Kapacitet jashtëzakonisht i fortë për të përmbushur angazhimet financiare.
- AA = Kapacitet shumë i fortë për të përmbushur angazhimet financiare.
- A = Kapacitet i fortë për të përmbushur angazhimet financiare, por disi të ndjeshëm ndaj kushteve të pafavorshme ekonomike dhe ndryshimeve në rrethanat.
- BBB = Kapacitet adekuat për të përmbushur angazhimet financiare, por më shumë i nënshtrohet kushteve ekonomike të pafavorshme.
Ratings Standard dhe Poor's Jo-Investment Rating Bond (aka "Obligimet Junk)
Bono me cilësi të ulët janë në thelb spekulative. Ka një shans të mirë që ju nuk mund të merrni pagesat tuaja kryesore ose të interesit në të gjitha, në tërësi ose në pjesë. Ata janë veçanërisht të rrezikshëm kur merren me paratë e huazuara, siç ka qenë modë kohët e fundit me disa fonde të obligacioneve të larta të yield-it që po përpiqen të kompensojnë normat e ulëta të interesit me anë të kthimit artificial të lëngjeve. Më terheq mua humbjet në të cilat disa investitorë kanë ekspozuar veten, duke menduar se ata janë të sigurt, sepse fjala "lidhje" është në literaturë.
- BB = Më pak i prekshëm në afatin e shkurtër, por përballet me pasiguri të mëdha në vazhdim ndaj kushteve negative të biznesit, financiare dhe ekonomike.
- B = Më e prekshme ndaj kushteve negative të biznesit, financiare dhe ekonomike, por aktualisht ka kapacitet për të përmbushur angazhimet financiare.
- KKK = Aktualisht i prekshëm dhe i varur nga kushtet e favorshme të biznesit, financiare dhe ekonomike për të përmbushur angazhimet financiare.
- CC = Aktualisht shumë i ndjeshëm.
- C = aktualisht detyrime shumë të cenueshme dhe rrethana të tjera të përcaktuara.
- D = Parashtrimi i pagesës për angazhimet financiare.
Të dyja obligacionet e klasës së investimit dhe jo të investimeve të klasifikuara AAA përmes KKK mund të modifikohen me një shenjë plus (+) ose minus (-) për të treguar renditjen relative brenda kategorisë së saj. Për shembull, AAA + konsiderohet lidhja me cilësi më e lartë e investimeve, ndërkohë që BBB- konsiderohet lidhja më e ulët e cilësisë së investimeve. Ndërkohë, BB + konsiderohet cilësi më e lartë spekulative, ose junk, lidhja, ndërsa CCC- konsiderohet cilësinë më të ulët spekulative, ose junk, lidhje.
Nëse shihni një lidhje të vlerësuar me "NR ose NA", kjo do të thotë "Nuk është vlerësuar" ose "nuk është në dispozicion". Nëse shihni një lidhje të vlerësuar me "WD" që do të thotë "Vlerësimi i tërhequr". Ka arsye të ndryshme kjo mund të jetë rasti, por nëse hasni në të, është ndoshta më e mira për të shmangur sigurinë. Një rregull primar i investimit konservator nuk është që të fitosh diçka që nuk e kupton plotësisht. Ka shumë bonove të cilësisë së lartë të investimeve në dispozicion (tregu i bonove është dukshëm më i madh se tregu i bursës në kuptim të vlerës totale) kështu që nuk ka asnjë justifikim për t'i bërë gjërat më të ndërlikuara sesa duhet të jenë. Kjo është një nga ato raste kur aplikohet rregulli "KISS" .
Këto vlerësime bonove janë një parashikues i shkëlqyeshëm i rrezikut të bonove të obligacioneve. Është relativisht e rrallë që një lidhje e investimeve të bjerë në statusin e lidhjeve junk (kur kjo ndodh, lidhja quhet "një engjëll i rënë"). Përderisa keni një politikë të rreptë të shitjes së obligacioneve që bien nën kërkesën tuaj minimale të vlerësimit të pranueshëm, edhe nëse kjo do të thotë të shkaktojë një humbje kapitale, mund të shmangni në masë të madhe llojet e përvojave të tmerrshme që shihni për njerëzit që blejnë gjëra të tilla si aksione peni. (Dhe jo, para se të kërkoni, investimi në stoqet e qindarkave është pothuajse gjithmonë një ide e keqe .) Për të dhënë një shembull real të botës se çfarë do të thotë në numrat e para, le të shohim disa periudha kohore historike kur ekonomia ishte në telashe.
- Normat e papaguara të obligacioneve gjatë recesionit të Madh të vitit 2009: Në thellësinë e Recesionit të Madh në 2009, të nxitur nga flluska nënprizës dhe e pasurive të paluajtshme, Wall Street po implodonte, Main Street po derdhte punë dhe ekonomia ishte në rënie spirale. Në atë vit, vetëm 0.32% e të gjitha obligacioneve të investimeve të klasës së paracaktuar. Për katastrofën më të keqe që nga Depresioni i Madh, kjo është fenomenale. Ndërkohë, 9.6% e obligacioneve të klasifikimit jo-investues kanë dështuar në të njëjtin vit. Të ardhurat më të larta të interesit ishin iluzionare. Ju mund të keni mbledhur kontrolle të gjata për një kohë, por ajo erdhi me një kosto të madhe, shpesh duke i kthyer fitimet momentale në humbje.
- Normat e papaguara të obligacioneve gjatë përplasjes së 11 shtatorit 2001 Në vitin 2001, me ekonominë kombëtare të dërguar në një recesion pas sulmeve në Nju Jork, Pensilvani dhe Uashington DC, 0.23% e obligacioneve të klasifikimit të investimeve u dështuan krahasuar me 9.77% obligacionet e klasifikimit të investimeve.
- Normat e papaguara të obligacioneve gjatë krizës së Kursimeve dhe Kredive të vitit 1991: Recesioni dhe pasojat e krizës S & L në Shtetet e Bashkuara dërguan defaults për bonot e investimeve në 0.14% dhe obligacionet e klasës jo-investuese në 11.05%. Ndryshimi midis këtyre dy numrave është i pabesueshëm.
Duke pasur parasysh hendekun mjaft të zbehtë të performancës midis obligacioneve të klasës së investimit dhe bonove të klasës jo të investimit, pse investitorët vazhdojnë të tundohen për të blerë fonde me të ardhura fikse të rrezikshme? Ata shohin premtime të normës së interesit me dy shifra dhe marrin lulte në një ndjenjë të rreme sigurie me vite si viti 1983, kur norma e parazgjedhur e obligacioneve të investimeve të klasifikuara ishte 0.76% dhe vetëm 2.93% për bonot junk. Kur ekonomia po ecën mirë, ka një prirje natyrore njerëzore për ta nxjerrë atë në të ardhmen dhe të supozohet se gjithmonë do të jetë mirë. Nuk është kështu, natyrisht, dhe gjërat shkojnë në jug, njerëzit humbin shumë para, dhe cikli fillon nga e para. Kjo nuk do të thotë se specialistët inteligjentë, financiarisht të aftë nuk mund të bëjnë para në lidhje me hedhje të parave - ata absolutisht munden - vetëm është fundi i thellë i pishinës dhe 99% e popullsisë nuk ka asnjë notim të biznesit atje.
Çfarë do të thotë kjo për investitorët mesatar të obligacioneve
Morali për investitorin tipik të obligacioneve është: Nëse nuk mund të vlerësoni letrat me vlerë individuale për rrezik, rrini plotësisht me obligacione të investimit të klasës, mundësisht ato të klasifikuara A ose më të larta. Yield-et tuaja do të jenë dukshëm më të ulëta - në kohën kur ky artikull është botuar, një korporatë 10-vjeçare e vlerësuar me AA do të prodhonte një yield prej 2.14%, ndërsa KKK ose obligacione më të ulëta ishin yield-et pothuajse në mes të 9.57% dhe 10.00% ka më shumë gjasa që në të vërtetë të shmangin humbjet e shkaktuara nga parazgjedhja e palës tjetër. Nëse ju do të merrni atë lloj rreziku, ka shpesh mënyra shumë më inteligjente për ta bërë atë.