Cili është Raporti i Mbulimit të Interesit?
Raporti i mbulimit të interesit është një masë e numrit të kohëve kur një kompani mund të bëjë pagesat e interesit mbi borxhin e saj me fitimet e saj para interesit dhe taksave, të njohura gjithashtu si EBIT.
Mbulimi i interesave është ekuivalent i një personi që merr shpenzimet e interesit të kombinuar nga hipoteka e tij ose saj, borxhi i kartës së kreditit , kreditë e automobilave, kreditë studentore dhe detyrimet e tjera, pastaj llogaritjen e numrit të pagesave që mund të paguhen me të ardhurat vjetore para tatimit . Për mbajtësit e obligacioneve, raporti i mbulimit të interesave supozohet të veprojë si matës i sigurisë . Kjo ju jep një ndjenjë se sa larg mund të bjerë fitimet e një kompanie para se të fillojë të falimentojë pagesat e bonove. Për aksionerët, raporti i mbulimit të interesave është i rëndësishëm sepse jep një pasqyrë të qartë të shëndetit financiar afatshkurtër të një biznesi.
Në përgjithësi, sa më e ulët është raporti i mbulimit të interesit, aq më e lartë është borxhi i borxhit të kompanisë dhe aq më e madhe është mundësia e falimentimit ose mosveprimit.
Biseda është gjithashtu e vërtetë. Pra, sa më e lartë të jetë raporti i mbulimit të interesave, aq më pak mundësia e parazgjedhur.
Ekzistojnë përjashtime. Për shembull, një kompani e shërbimeve me një njësi të vetme të prodhimit të energjisë në një zonë të prirur ndaj fatkeqësive natyrore është ndoshta shumë më e rrezikshme pavarësisht se ka një raport më të lartë të mbulimit të interesit sesa një firmë më e larmishme gjeografikisht me një metrikë pak më të ulët.
Të gjitha të tjerat janë të barabarta, përveç nëse ka ndonjë avantazh të madh kompensues që e bën rrezikun e mospagimit të ulët, një kompani me një raport me mbulim të ulët të interesit pothuajse me siguri do të ketë një vlerësim të keq të obligacioneve, duke rritur koston e kapitalit; p.sh., obligacionet e saj do të klasifikohen si obligacione junk dhe jo bonot e klasës së investimeve .
Si të llogaritni Raportin e Mbulimit të Interesit
Për të llogaritur raportin e mbulimit të interesit duke përdorur shifrat e gjetura në pasqyrën e të ardhurave, ndani EBIT (fitimet para interesit dhe taksave) nga shpenzimet totale të interesit .
EBIT (fitimet para interesit dhe taksave) ÷ Shpenzimet e Interesit = Raporti i Mbulimit të Interesit
Udhëzime të Përgjithshme për Raportin e Mbulimit të Interesit
Si rregull i përgjithshëm, investitorët nuk duhet të zotërojnë një aksione ose obligacion që ka një raport mbulimi të interesit nën 1.5. Një raport i mbulimit të interesit nën 1.0 tregon se biznesi ka vështirësi të gjenerojë paratë e nevojshme për të paguar detyrimet e saj të interesit. Historia dhe stabiliteti i fitimeve janë jashtëzakonisht të rëndësishme. Sa më i qëndrueshëm të ardhurat e një kompanie, veçanërisht të përshtatur për ciklike , aq më e ulët mund të jetë raporti i mbulimit të interesit. Biznese të caktuara mund të duket se kanë një raport të mbulimit të interesit të lartë për shkak të diçkaje të njohur si një kurth i vlerës .
Megjithatë, EBIT ka mangësitë e saj, sepse kompanitë paguajnë taksa. Prandaj, është çorientuese të veprohet sikur të mos kishte. Një investitor i urtë dhe konservator thjesht do të merrte fitimet e kompanisë përpara interesit dhe do ta ndante atë nga shpenzimet e interesit. Kjo do të siguronte një pamje më të saktë të sigurisë, edhe nëse është më e ngurtë se absolutisht e nevojshme.
Benjamin Graham dhe Raporti i Mbulimit të Interesit
Babai i investimeve me vlerë dhe i gjithë industria e analizës së letrave me vlerë, investitori legjendar Benjamin Graham, shkroi një sasi të konsiderueshme gjatë karrierës së tij për rëndësinë e raportit të mbulimit të interesit, veçanërisht përsa i përket investitorëve të obligacioneve që bënin përzgjedhje bonash. Graham besonte se zgjedhja e titujve me të ardhura fikse ishte kryesisht për sigurinë e rrymës së interesit që zotëruesi i obligacioneve kishte nevojë për të furnizuar të ardhurat pasive .
Ai pohoi dhe me gjithë zemër jam dakord që një investitor që zotëron çdo lloj të aseteve me të ardhura fikse duhet të ulet së paku një herë në vit dhe të rivendosë raportet e mbulimit të interesit për të gjitha zotërimet e tij. Nëse situata përkeqësohet për një çështje të caktuar, historia ka treguar se shpesh ekziston një dritare kohe kur nuk është veçanërisht e dhimbshme të kalosh në një lidhje praktikisht identike, me mbulim shumë më të mirë të interesit, për kostot nominale. Kjo nuk është gjithmonë rasti dhe nuk mund të vazhdojë të jetë në të ardhmen, por lind sepse shumë investitorë thjesht nuk i kushtojnë vëmendje pronave të tyre.
Në fakt, ne po shohim që kjo situatë të luajë në këtë moment. JC Penney është në telashe të konsiderueshme financiare. Ka bonot 100-vjeçare të maturimit që ajo lëshoi në vitin 1997, duke lënë 84 vjet përpara maturimit. Shitësi me pakicë ka një probabilitet shumë të mirë për të shkuar në falimentim ose duke përjetuar rënie të mëtejshme, por obligacionet ende japin 11.4% kur ato duhet të japin më shumë, duke pasur parasysh rrezikun e pandarë në pozitë. Pse nuk janë pronarët e obligacioneve të JC Penney që kalojnë në prona më të sigurta? Kjo është një pyetje e mirë. Kjo ndodh përsëri dhe përsëri, kompani pas kompanisë. Është natyra e tregjeve të borxhit. Një investitor i matur dhe i disiplinuar mund të shmangë këtë lloj marrëzie duke i kushtuar vëmendje kohë pas kohe.
Graham e quajti këtë raport të mbulimit të interesit pjesë të "kufirit të sigurisë" të tij; një term i marrë nga inxhinieri, duke shpjeguar se kur u ndërtua një urë, mund të thuhet se është ndërtuar për 10,000 paund ndërsa kufiri aktual i peshës mund të jetë 30,000 paund, duke përfaqësuar një diferencë prej 20,000 paund sigurie për të akomoduar situata të papritura.
Situatat në të cilat raporti i mbulimit të interesit mund të përkeqësohet me shpejtësi
Një situatë në të cilën raporti i mbulimit të interesit mund të përkeqësohet papritmas është kur normat e interesit po rriten shpejt dhe një kompani ka shumë borxh shumë të ulët me kosto fikse që vjen për refinancing që do të duhet të rrokulliset në më të shtrenjtë detyrimet. Ky shpenzim shtesë i interesit do të godasë raportin e mbulimit edhe pse asgjë tjetër në lidhje me biznesin nuk ka ndryshuar.
Një tjetër, ndoshta më e zakonshme, situata është kur një biznes ka një shkallë të lartë të levave operuese. Kjo nuk i referohet borxhit në vetvete, por, niveli i shpenzimeve fikse në raport me shitjet totale . Nëse një kompani ka levave të larta operative dhe rënia e shitjeve, ajo mund të ketë një efekt tronditës në shpërpjesëtim në të ardhurat neto të firmës. Kjo do të rezultojë në një rënie të papritur dhe në mënyrë të barabartë, në raportin e mbulimit të interesit, i cili duhet të dërgojë flamuj të kuq për çdo investitor konservator. (Në anën e kundërt, kjo situatë çon në një lloj të veçantë të operacionit të investimeve që në të vërtetë i shkakton njerëzit të kërkojnë pronësinë e bizneseve të këqija kur mendojnë se ekonomia ka gjasa të rimarrë duke pasur parasysh se ato përjetojnë rritje më të mëdha, ndërkohë që efekti i levës operuese ndodh në anën e kundërt .)