Obligacione të siguruara
Bono të siguruara janë ato që janë të kolateralizuara nga një aktiv - për shembull, prona, pajisjet (siç zakonisht ndodh me obligacionet e lëshuara nga linjat ajrore, hekurudhat dhe kompanitë e transportit), ose nga një rrjedhë tjetër e të ardhurave.
Letrat me vlerë hipotekore (MBS) janë një shembull i një lloji të vetëm të bonove të siguruara nga të dy asetet fizike të huamarrësve - titujt ndaj rezidencave të huamarrësve - dhe nga rrjedha e të ardhurave nga pagesat hipotekare të huamarrësve.
Kjo do të thotë se në rast se emetuesi " paguan " - ose nuk kryen pagesa të interesit dhe principalit - investitorët kanë një kërkesë mbi pasuritë e emetuesit që do t'u mundësojë atyre të marrin paratë e tyre. Të paktën, kjo është qëllimi i përgjithshëm i kolateralizimit të një lidhjeje. Megjithatë, ky pretendim për asetet e huamarrësit ndonjëherë mund të sfidohet, ose mund të ndodhë që një shitje e aseteve nuk do të bëjë investitorët e bonove të tërësishme. Në të dy rastet, gjasat janë që pas disa vonesave - të cilat mund të shkojnë nga javë në vite - zotëruesit e obligacioneve do të kthehen vetëm një pjesë e investimit të tyre, ndoshta vetëm pas zbritjes së tarifave ligjore që mund të jenë të konsiderueshme.
Në mënyrë tipike, obligacionet e siguruara lëshohen nga korporatat dhe komunat .
Megjithatë, shumica e obligacioneve të korporatave janë të pasigurta. Në rastin e komunave, obligacionet e pasigurta shpesh quhen obligacione të përgjithshme , pasi ato mbështeten nga fuqia tatimore e komunës. Në të kundërt, bonot "të ardhura", të cilat janë obligacione të mbështetura nga të ardhurat që pritet të gjenerohen nga një projekt specifik, dhe që për këtë arsye konsiderohen si obligacione të sigurta.
Obligacione të pasigurta
Bono të pasigurta nuk sigurohen nga një pasuri e caktuar, por nga "besimi i plotë dhe kredia" e emetuesit. Me fjalë të tjera, investitori ka premtimin e emetuesit për të shlyer, por nuk ka pretendime për kolateral specifik.
Kjo nuk duhet domosdoshmërisht të jetë një gjë e keqe: mbani në mend se thesaret e SHBA-së - përgjithësisht konsiderohen si investimi me rrezik më të ulët në botë kur bëhet fjalë për mundësinë e mosplotësimit - janë të gjitha bono të pasigurta.
Edhe pronarët e të pasiguruarve kanë një kërkesë mbi pasuritë e emetuesit të dështuar, por vetëm pasi investitorët të cilët janë më të lartë në "strukturën e kapitalit" janë paguar së pari. Nëse, për shembull, Widget Corp lëshoi obligacione të pasigurta dhe bono të siguruara dhe më pas shkoi në falimentim, mbajtësit e obligacioneve të siguruara do të paguhen së pari.
Borxhi, siç është borxhi i obligacioneve të pasigurta, thuhet të jetë "i varur", ose i vogël, për borxhin e siguruar.
Karakteristikat e Rrezikut dhe Kthimit të Siguruar Vs. Obligacione të pasigurta
Generalizations në lidhje me rreziqet dhe karakteristikat e kthimit të borxhit të bonove janë subjekt i shumë përjashtime. Për shembull, edhe pse mund të supozohet se borxhi i siguruar paraqet një rrezik më të ulët për zotëruesit e obligacioneve sesa borxhi i pasiguruar, në praktikë shpesh është e kundërta. Investitorët blejnë borxhin e pa garantuar për shkak të reputacionit të emetuesit dhe fuqisë ekonomike.
Me fjalë të tjera, kjo është për shkak se rreziku i parazgjedhur është mjaft i largët që investitorët e obligacioneve janë të gatshëm të pranojnë lidhjen pa kolateralizim. Në rastin e bonove të thesarit, për shembull, asnjëra prej të cilave nuk sigurohet nga asgjë më shumë se reputacioni i qeverisë amerikane, emetuesi kurrë nuk ka dështuar të bëjë pagesën e interesit të planifikuar ose nuk e ka kthyer principalin e plotë pas maturimit në më shumë se 200 vjet.
Me obligacione të sigurta - jo të gjitha, por shumë - arsyeja që bono janë të siguruara është se emetuesi është i vetëdijshëm se ka pak interes nga investitorët në blerjen e obligacioneve të saj të pasiguruara - me fjalë të tjera, reputacioni i emetuesit dhe forca ekonomike e perceptuar nuk e justifikojnë blerjen e investitorit të bonove pa kolateralizim.
Në të dyja rastet, obligacionet e pasigurta nga emetuesit ekonomikisht të fortë dhe obligacionet e siguruara nga emetuesit më të dobët, obligacioni i pasiguruar mund të ketë një normë më të ulët interesi gjatë emetimit sesa obligacioni i siguruar.
Obligacionet më të ulëta të korporatave, p.sh., bonot junk, gjithmonë kanë oraret e normave të larta të interesit në lëshimin.
Por, përsëri, këto lloje të përgjithësimeve janë të vlefshme vetëm për një pikë. Disa institucione shumë të forta tradicionalisht ofrojnë borxhin e siguruar - ndër to prodhuesit energjitik pothuajse qeveritar - dhe në raste të tilla, norma e interesit e ofruar do të jetë e ulët për të njëjtën arsye që borxhi i pasiguruar mund të ofrojë një normë relativisht të ulët interesi.
Në përgjithësi, përgjithësimet më të mira në lidhje me karakteristikat e rrezikut dhe kthimit të obligacioneve të siguruara dhe të pasigurta janë ato
- Borxhi i perceptuar të jetë i rrezikshëm - për të përfaqësuar një rrezik të mundshëm të parazgjedhur - gjithmonë do të ofrojë norma relativisht të larta interesi dhe obligacione nëse janë të siguruara apo jo.
- Borxhi i lëshuar nga qeveritë dhe korporatat me reputacion për forcën ekonomike do të ofrojë norma relativisht të ulëta të interesit.
Në të dyja rastet, praktika vlen: Rreziqet dhe kthimet janë të ndërlidhura. Më konkretisht: Në tregjet e obligacioneve , rreziku dhe rendimenti shkojnë dorë për dore .