Ndonjëherë Raportet e ulëta të çmimeve të fitimeve dhe yield-et e larta të dividentëve janë një iluzion
Tani për tani, një vështrim në të gjithë tabelat e aksioneve tregon se kompanitë tregtare me fitime 3-4x me yield - et e dividentëve gati 10% - ose më shumë se dyfishi i kostos së financimit të një hipoteke me normë fikse 30-vjeçare. Kjo lloj situate e vlerës nuk ka ekzistuar që nga rrëzimi i tmerrshëm i viteve 1970, megjithatë kjo nuk do të thotë që duhet të dilni dhe të filloni të blini gjithçka që ju mund të merrni në duart tuaja, veçanërisht nëse jeni i prekshëm nga humbja e vendeve të punës ose nuk bëni kanë para të tepërta në dorë për emergjenca . Po, ka vlera të jashtëzakonshme. Po, në kompanitë e mia, ne kemi përfituar nga situata duke zgjeruar bizneset operative dhe duke përdorur rrjedhën e tepërt të parave për të blerë stoqe . Megjithatë, ne jemi plotësisht të vetëdijshëm se ekziston një potencial shumë real për atë që njihet si kurthi i dividentëve.
Cila është kurthi i dividentëve? Thënë thjesht, një kurth dividentësh është një fenomen që ndodh kur çmimi i aksioneve të një biznesi që paguan një divident zvogëlohet më shpejt se fitimet e raportuara.
Kjo rezulton në raportin e p / e që duket më i ulët se sa është në të vërtetë dhe yield-i i dividentëve, i cili mund të mos jetë i qëndrueshëm, shfaqet më i lartë se ka të ngjarë të shkojë përpara në të ardhmen kur një prerje dividenti mund të bëhet e nevojshme për hir të mbrojtjen e kompanisë. Investitorët me eksperiencë dhe tregtarët, të cilët e kanë ulur çmimin e aksioneve, e dinë këtë.
Investitorët e papërvojë po nxiten për të blerë atë që ata mendojnë se është një barazi e nënvlerësuar që ka të ngjarë të vuajë dëm.
Një ilustrim mund t'ju ndihmojë të kuptoni se si mund të duket kjo në botën reale.
Një shembull hipotetik i asaj që mund të duket një kurth i dividentit
Imagjinoni që familja juaj është aksionari kontrollues i një dyqani me pakicë bizhuteri të quajtur Super Luxury Jewelry (SLJ). Para përplasjes, firma juaj fitoi 10 milionë dollarë në të ardhurat neto dhe Wall Street ju dha një raport ap / e 15, duke rezultuar në një kapitalizim tregu prej 150 milion dollarësh. Ju paguani dividentë prej $ 3 milion nga të ardhurat neto dhe riinvestoni pjesën tjetër në zgjerim. Nëse do të ishin 10 milionë aksione të papaguara, numrat do të dukeshin kështu: çmimi i aksioneve prej $ 15, fitimet bazë për $ 1 në aksion dhe $ 0.30 për aksion, për një fitim divident prej 2.0%.
Kur ekonomia tanked, aksioneve tuaj ra në ap / e vetëm fitimet 4x, duke rezultuar në një kapitalizim të tregut prej vetëm $ 40 milion. Ndonjëherë, ekziston një vonesë midis panikut të Wall Street dhe kur rezultati i një ekonomie të keq godet librat e një firme, veçanërisht deklarata e të ardhurave . Pas rënies, numrat do të duken si kjo: çmimi i aksioneve $ 4, fitimi bazë për $ 1 $, divident $ 0.30, me një yield prej 7.5%.
Me fjalë të tjera, duket sikur ju mund të parkoni $ 100,000 në stok dhe fitoni $ 7,500 në vit në dividendë cash, duke pritur që tregu të shërohet. Mendoni se është paguar për durimin tuaj.
Problemi? Është e mundshme që shitjet dhe fitimet e SLJ do të goditen rëndë, sepse askush nuk dëshiron të blejë një byzylyk diamanti kur ata po humbasin shtëpinë e tyre. Nëse fitimet do të binin nga, të themi, 60%, fitimet për aksion do të ishin vetëm 0.40 $ - jo 1.00 dollarë si ato të vitit të kaluar. Kjo e bën dividentin $ 0.30 të barabartë me 75% të fitimit vjetor të kompanisë. Bordi i Drejtorëve mund të dëshirojë që këto fonde të lëngëta të mbajnë në dorë për t'u përgatitur për një rënie edhe më të vështirë për të shmangur shkurtimet ose shkeljet e besëlidhjeve për kreditë bankare. E vetmja mënyrë për ta rregulluar atë? Ke menduar mirë. Zvogëloni dividentin.
Efekti i menjëhershëm i prerjes së ndjeshme të dividentit ka të ngjarë të jetë një rënie e madhe në çmimin e aksioneve.
Kjo është për shkak se shumë investitorë janë të gatshëm të presin që gjërat të kthehen në qoftë se ata po marrin kontrolle në postë (ose depozitohen në llogarinë e tyre të brokerimit , siç ndodh më shpesh). Kur kjo rrymë e holla dries deri, ata nuk janë aq të durueshëm.
Ndoshta SLJ është një investim i mirë afatgjatë . Ndoshta nuk është. Kjo nuk është pika. Çështja është, nëse jeni duke u mbështetur në të ardhurat pasive , qoftë për të financuar mënyrën tuaj të jetesës, ose për të justifikuar një vlerësim të vlerës së brendshme, duke shikuar vetëm në yield-in e dividentëve, ju po i ekspozoni rrezikut të konsiderueshëm. Ju duhet të gërmoni më thellë në pasqyrat financiare. Ju duhet ta kuptoni ndërmarrjen. Përndryshe, ju mund të jeni në gjendje për shumë dhimbje monetare. A është dividenti i qëndrueshëm? Mund dhe a do të mbulohet për një kohë të pacaktuar edhe në flukse dhe fitime të parave të gatshme që janë materialisht më të ulëta?