Megjithëse asgjë nuk është e sigurt, stoqet e mëdha priren të kenë karakteristika të caktuara
Ajo që unë jam e interesuar është të fitoj sa më shumë pronësi që mundem në një koleksion të gjerë biznesesh të mrekullueshme; firma që më shpërblejnë, bashkëshorti im dhe familja jonë me pjesën tonë të shitjeve dhe fitimeve nga ndërmarrja prodhuese në themel . Për të përdorur një koncept që do të jetë i njohur për investitorët e tjerë me vlerë, ne duam të fitojmë para duke zotëruar biznese, jo duke marrë me qira stoqe.
Prandaj, kalojmë shumicën e kohës duke kërkuar llojet e bizneseve që duam të zotërojmë, pastaj duke pritur - nganjëherë disa vjet në fund - që ato të jenë në dispozicion me një çmim që ne mendojmë se është tërheqës. Ne pastaj i blemë ato dhe ulem mbi to.
Për investitorët e rinj që nuk kanë përvojë në shqyrtimin e bizneseve të ndryshme, mendova se mund të ishte e dobishme të krijohej një listë e shkurtër e nivelit të lartë që ofron një pasqyrë fillestare të disa prej gjërave që kërkoj kur kërkoj për kompanitë që dëshiroj të zotëroj. Megjithëse ato nuk janë një garanci për sukses - teorikisht, një kompani mund të zotërojë të gjitha këto atribute dhe ende falimenton për shkak të një ngjarje me probabilitet të ulët - ata janë një vend i mirë për të filluar kur përpiqen të identifikojnë asetet produktive që dëshironi të fitoni dividendë për ju për vitet që vijnë.
Këtu janë gjashtë gjërat që kërkoj.
Gjashtë shenjat e një aks mund të jetë një investim i mirë afatgjatë
1. Ju lehtë mund të përshkruani, në pak fjali, se si kompania bën para.
Ju mund të habiteni se sa investitorë të papërvojë rrezikojnë fitimin e tyre të fituar me para duke blerë pronësinë në një biznes që ata nuk e kuptojnë.
Çdo herë që nxjerrni çekun tuaj - ose, këto ditë, transferoni paratë në llogarinë tuaj të brokerimit , Roth IRA , llogarinë globale të kujdestarisë ose një llogari tjetër investimi - për të blerë aksione të një firme, duhet të jeni në gjendje të shpjegoni në anglisht, për një nxënës në shkollën fillore në jo më shumë se disa fjali saktësisht se si kompania gjeneron fitimet e saj. Duhet të jeni në gjendje të flisni për inputet e mëdha të kostos. Për shembull, nëse po shqyrton një prodhues të gomave, kostoja e gomës dhe e materialeve të tjera do të ketë rëndësi. Nëse po shqyrton një kompani të mallrave, kostoja e karburantit do të ketë rëndësi.
2. Kompania gjeneron kthime të larta në kapital me pak ose aspak leveraged.
Aftësia përfundimtare e një kompanie për të gjeneruar të ardhura për pronarët afatgjatë të saj gjatë shumë dekadave do të përcaktohet nga kthimi i kapitalit që prodhon. Bizneset më të mira prodhojnë kthime të larta në kapital, pa pasur nevojë për shumë, apo ndonjë, të holla të huazuara . Në vend të kësaj, ata janë makina për printim fitimesh që nxjerrin para të gatshme që pronarët mund të nxjerrin pa dëmtuar ndërmarrjen kryesore. Brenda kësaj të vërtete themelore është sekreti i arsyes se pse disa industri kanë tendencë të prodhojnë një pjesë joproporcionale të investimeve më të suksesshme përgjatë periudhave 25+ vjeçare .
Alkooli, duhan, detergjent për larje, sapun për pjatë, çokollatë ... bërë mirë, një biznes në një zonë të tillë mund të bëjë shumë para pa pasur vazhdimisht shpenzime të mëdha kapitale në të njëjtën mënyrë që mund të kërkojë një fabrikë çeliku.
3. Produktet ose shërbimet e kompanisë kanë një lloj avantazhi të qëndrueshëm konkurrues.
Shumica e njerëzve nuk e interesojnë se cila markë e vidhos ata marrin në dyqan lokal hardware ose që fermeri u rrit misri i tyre. Ato kujdesen, nga ana tjetër, nëse një dyqan ka një bar apo pije të preferuar karamele; nëse një tregtar lokal zbritje shet pastë dhëmbëshin e tyre të preferuar ose gargarë. Në rastet kur konsumatorët janë shumë besnik ndaj një produkti ose shërbimi, prodhuesi ose ofruesi mund të kërkojë çmime më të larta. Kjo çon në një efekt të reagimit, ku ata rriten më të madh, fitojnë ekonomi më të mirë të shkallës dhe më pas krijojnë edhe më tepër rrjedhje të parasë.
Kjo rrjedhje e parasë e tepërt i lejon ata të paguajnë për rritjen e marketingut dhe inovacionit që, nga ana tjetër, nxit besnikërinë e markës edhe më shumë. Ky është një cikël i virtytshëm që mund të prodhojë shumë pasuri për ata që janë të durueshëm të mjaftueshëm për të injoruar tregun e aksioneve dhe të rrinë certifikatat e tyre të aksioneve në një kasolle për pesëdhjetë vjet.
Një problem i madh me këtë pikë është se investitorët e papërvojë shpesh gabojnë në heshtje të përkohshme me kompani që kanë avantazhe të qëndrueshme konkurruese. Një kompani e njohur nuk i jep një avantazh të qëndrueshëm konkurrues. Një kompani që gjeneron rritje të lartë në fitimet për aksion nuk i jep atij një avantazh të qëndrueshëm konkurrues.
4. Menaxhmenti i kompanisë ka një histori të vendosjes së interesave të aksionerëve të parë.
Ata kanë një histori të kthimit të të hollave të tepërta në formën e planeve të riblerjes së aksioneve të inteligjencës dhe / ose një dividendi që rritet me një ritëm të qetë më të madh se norma më e gjerë e inflacionit në ekonomi
Kjo pikë është kaq e rëndësishme që njëherë kam shkruar një artikull mbi të që quhet 7 Shenjat e një Menaxhimi Friendly të Aksionarëve . Versioni i shkurtër është ky: Ju doni të shkoni në biznes me drejtuesit që kanë interesin tuaj më të mirë në zemër. Ju dëshironi që ata të udhëhiqen nga stimujt e duhur. Ju dëshironi që ata të ushqejnë një mjedis që mat suksesin nga mënyra se si firma bën për ju, pronarin, si dhe palët e tjera të interesit si punonjësit.
Më shumë se disa herë në karrierën time, kam ardhur në një biznes që ka pasur ekonomi të mrekullueshme vetëm për të gjetur menaxherët që po bastisnin gjoksin e lodrave përmes granteve opsionale opsionale, pagave tepër bujare, ose marrëveshjeve të dyshimta me entitete të ndërlidhura që kontrolloheshin nga pjesëtarët e familjes. Ti je ai që rrezikon kursimet e fituara me vështirësi. Ju jeni njëri në grep nëse e gjithë gjëja bie. Ju duhet të merrni pjesën tuaj të drejtë të ndonjë begati të ndërtuar mbi kapitalin tuaj të çmuar.
5. Kapitalizimi i tregut dhe vlera e ndërmarrjes në raport me të ardhurat neto janë të arsyeshme.
Edhe biznesi më i mirë në botë mund të jetë një investim i tmerrshëm nëse paguani një çmim shumë të lartë për të. Në mënyrë të veçantë, çmimi është ndoshta ndryshuesi më i rëndësishëm në periudhën afatgjatë, pasi edhe një biznes i tmerrshëm i blerë me një çmim mjaft të lirë mund të rezultojë në akumulimin e pasurisë në kushtet e duhura. Një nga burimet e mia më të preferuara të hulumtimit në këtë temë është nga Wharton , ku një profesor demonstroi fuqinë e dividentëve të riinvestuar në kompani që u nënvlerësuan për shkak të ekonomisë së tyre nënpartiake. Ndërsa ata nuk janë aq të mirë sa një biznes i mrekullueshëm i blerë me një çmim të drejtë, është ende një mësim i rëndësishëm.
6. Kompania ka një bilanc të fortë që do ta lejonte atë të mbijetonte në kushte të vështira ekonomike apo të industrisë.
Stuhitë kanë ardhur dhe do të vazhdojnë të mbërrijnë, në ekonomi si dhe në tregjet e kapitalit. Shpesh, këto stuhi nuk do të japin asnjë paralajmërim përpara se të shfaqen dhe të shkaktojnë kërdi në jetën tuaj financiare. Një mënyrë për të zbutur këtë rrezik është përqendrimi në grumbullimin në mënyrë joproporcionale të bizneseve që kanë forcën financiare të nevojshme për të mbijetuar edhe ditët më të errëta të një periudhe 1929-1933, pa pasur nevojë të lëshojnë aksione me çmime të rënda në depresion (të cilat, për ju, pronari i vjetër, që duhet të shesë pronësinë tuaj në këmbim të një bailout).
Sigurisht, këto biznese mund të rriten pak më ngadalë ose të japin një pjesë të eksitimit që mund të merrni nga bizneset e tjera, por ju do të jeni mirënjohës që ju vendosni besimin tuaj tek ata kur maelstrom është ndezur rreth jush. Ndërsa e kaluara nuk është garanci për të ardhmen, duket se është një probabilitet i arsyeshëm që firmat që shesin gjërat e domosdoshme të jetës së përditshme, si një grup, do të kenë një kohë më të lehtë të ruajnë shpërndarjet e tyre të dividentëve krahasuar me kompanitë siç janë, ata të përfshirë në prodhimin e automjeteve.
Mbyllja e mendimeve për investimin në stoqe
Vlen të përmendet se nuk ka rëndësi se sa mirë është një biznes, tregu i aksioneve është i paqëndrueshëm nga vetë natyra e tij. Edhe investimet më të mira afatgjata luhaten me kuptim, ndonjëherë në një shkallë që mund të duket pothuajse e pabesueshme nëse nuk e keni përjetuar atë.
Konsideroni një nga investimet më të suksesshme të të gjitha kohërave, Berkshire Hathaway, kompani mbajtëse e miliarder Warren Buffett . Zëvendëskryetari i firmës, Charles Munger, njëherë deklaroi në një intervistë se jo më pak se tre herë në pesëdhjetë vitet e më shumë se ata drejtonin biznesin, ata vëzhguan se vlera e kuotuar e tregut të aksioneve të Berkshire Hathaway ranë nga 50% lug. Përkundër kësaj, stoku përfundoi në fund duke u rritur nga rreth 8 dollarë për aksion, kur Buffett filloi ndërtimin e pozitës së tij në 216.200 dollarë për aksion.
Po sikur të kishin marrë hua kundër aksioneve të tyre? Përveç nëse ata kishin ndonjë burim të jashtëm likuiditeti që mund të përdoreshin për të përmbushur një thirrje diferenciale, cilado nga këto tri situata mund të kishte rezultuar në ato që u detyruan të likuidonin aksionet e tyre të Berkshire Hathaway me një çmim shumë më të ulët se vlera intrinsic afatgjatë, ata një pasuri. Në fakt, një investitor i hershëm i Berkshire (i cili përfundoi duke u bërë shumë, shumë i pasur, pavarësisht) bëri pikërisht këtë. Morali i tregimit është të paguash para për letrat me vlerë. Në fakt, mund të dëshironi të shmangni edhe një llogari margjinash në radhë të parë për të shmangur rrezikun e rimbushjes përveç rrezikut të një thirrje marzhesh .