Ankesa e Investimeve Fillestare të Ofertave Publike
Unë mendoj se apeli i IPO-ve është i kuptueshëm. Jo vetëm që po i furnizoni kapitalin ekonomisë - kapital që mund të rritet biznese reale që ofrojnë mallra dhe shërbime reale për konsumatorët - por ju merrni për të shijuar ëndrrën e përsëritjes së investitorëve të hershëm të eksperiencës në firma të tilla si Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, Nike, Coca-Cola, Target, ose Starbucks.
Një blerje e vetme në llogarinë tuaj të brokerimit , një bllok i stoqeve të zakonshme të dorëzuara dhe dekada më vonë familja jote është e pasigurt. Ju gjeni një biznes të mrekullueshëm që është i destinuar për rritje të jashtëzakonshme dhe të mbajë për jetë të dashur si ju shkoni së bashku për udhëtim. Në rastin e shumë prej këtyre IPO-ve shumë të suksesshme, të ardhurat vjetore të dividentit tejkaluan vetëm shumën fillestare të investimit brenda një çerek shekulli.
Në krye të kësaj, dividentët e grumbulluar të parasë së gatshme kishin paguar shumën fillestare shumë, shumë herë.
Aksionet me të vërtetë u bënë makina të parave, duke shtypur shuma gjithnjë në rritje të parave për pronarët e tyre, që pastaj mund të përdoreshin megjithatë ata donin.
Downside of IPO Investimi
Humbja më e madhe për investitorët e IPO ka të bëjë me luhatjet e luhatshme të çmimeve përgjatë rrugës. Nuk është ekzagjerim të thuhet se ka pasur shumë periudha, ndonjëherë që zgjasin zgjatjen e kohës, gjatë së cilës aksionet do të binin në një treg të kuotuar nga 30% në 50% ose më shumë.
Natyrisht, investitorit të vërtetë, kjo nuk pati rëndësi për aq kohë sa fitimet e pamjes së vazhdueshme vazhdonin të ishin më të mëdha dhe rekordi i rritjes së dividentit vazhdonte të shkatërronte rekorde të reja. Mjerisht, kur shikoni në sjelljen aktuale të investimeve, shumë aksionerë nuk sillen kështu. Në vend që të vlerësojnë biznesin dhe të blejnë në përputhje me rrethanat, ata shikojnë në treg për t'i informuar ata. Ata nuk e kuptojnë dallimin midis vlerës së brendshme dhe çmimit.
Coca-Cola dhe Walmart Historia IPO
Konsideroni kompaninë Coca-Cola. Një pjesë e vetme e Cokes e blere për 40 dollarë në IPO më 1919 do të ishte rritur me më shumë se 5.000.000 dollarë me dividentë të riinvestuar deri në kohën kur ky artikull u botua fillimisht më 31 korrik 2006. Tani që unë jam kthyer për ta rinovuar atë në dhjetor 31, 2014, shifra qëndron në më shumë se $ 15,000,000.
Coke IPO ndryshuar jetën përgjithmonë. (Një qytezë e vogël, Quincy, Florida, u bë mbajtëse e rekordeve milionerë për kokë në Shtetet e Bashkuara sepse bankieri vendas i bindte të gjithë se kompania ishte një nga bizneset më të mëdha në veprim.
Bankieri e kuptoi se jo vetëm që pasqyrat financiare ishin të forta, por se produkti ishte shumë i izoluar nga stresi ekonomik siç janë recesionet dhe depresionet, sepse edhe sikur të humbisje shtëpinë, punën tënde dhe prisnin në një linjë, nëse do të vinit në nikel, mund ta shpenzoni në një gotë Coca-Cola; një luks të përballueshme që ofroi kënaqësi momentale.
Fuqia e markës ishte dhe është, e jashtëzakonshme.) Këtu është goditja: Investitori i IPO do të kishte shikuar rënien e tij prej $ 40 në $ 19 brenda vitit të parë të mbajnë atë! Sa njerëz hoqën dorë nga gjigandi i pijeve tashmë dominante në botë për shkak të investitorëve të tjerë duke bërë një gabim në çmimet.
Wal-Mart Stores, Inc. është një histori e ngjashme. Kthehuni tek IPO-ja fillestare në vitet 1960 kur Sam Walton po i rrokullisi dyqanet e tij në të gjithë vendin dhe një investim prej 10,000 dollarë me dividentë të riinvestuar tani është me vlerë diku mes $ 15,000,000 dhe $ 20,000,000. Ai u kthye shoferët e kamionëve, arkëtarët, menaxherët e dyqaneve, drejtuesit dhe investitorët e hershëm në shumë milionerë.
Por jo të gjitha ofertat publike fillestare punojnë në fund. Po sikur të kishit blerë kompani të tilla si WebVan, shitësi i falimentuar i internetit nga epoka dot-com që i la investitorët me humbje katastrofike?
Njerëzit që përdorën kursimet e tyre për të blerë pronësinë, vëzhguan kapitalin e çmuar të portofolit të tyre; kapitali që mund të jetë i përbërë në një vezë të madhe fole nëse jepet kohë e mjaftueshme.
U rrëzua në një realitet të thjeshtë: Ndryshe nga kompanitë e tjera që sponsorizuan IPO-të, WebVan nuk mund të bënte para. Investitorët e hershëm u shkatërruan nga rreziku i vlerësimit . Në një moment, kompania prapa IPO duhet të fillojë të bëjë fitime reale që ata mund t'i shpërndajnë pronarëve. Me gjithë këtë, ne jemi ende të lënë me pyetjen: A duhet të mendoni të investoni në IPO?
Vlera klasike e investimit të investimeve IPO
Benjamin Graham, babai i investimit të vlerave dhe shumica e analizave moderne të sigurisë, rekomandoi në traktatin e tij Investitori Inteligjent , investitorët largohen nga të gjitha ofertat publike fillestare. Arsyeja? Gjatë një IPO, pronarët e mëparshëm po përpiqen të mbledhin kapital për zgjerimin e biznesit, të paguajnë interesin e tyre për planifikimin e pasurive, ose ndonjë morie të arsyeve të tjera, që të gjitha të rezultojnë në një gjë: një çmim premium që ofron pak shanse për blerjen e aksioneve tuaj në ulje.
Shpesh, argumentoi ai, disa hiccup në biznes do të shkaktojnë rënien e çmimit të aksioneve brenda disa viteve, duke i dhënë investitorit me vlerë investitor një mundësi për të ngarkuar në kompaninë që ai ose ajo admiron. Ashtu siç dëshmoi edhe shembulli i Coca-Cola-s, kjo shpesh rezulton të jetë rasti.
Ndërsa unë në përgjithësi e konsideroj këtë këshillë të mençur, sidomos për investitorët e papërvojë që ndoshta duhet të zgjedhin diçka si një fond indeksesh , duke punuar me një këshilltar të kualifikuar ose, nëse janë mjaft të pasur, një grup menaxhimi të aseteve, problemi vjen nga fakti se nëse gjeni një biznes vërtet të shquar - njëri që keni bindje do të vazhdojë të zgjerohet për dekada me ritme shumë herë më të larta se tregu i përgjithshëm, madje edhe një çmim i lartë mund të jetë një ujdi.
Në të vërtetë, duke parë një dekadë më parë, Dell Computer ishte një vjedhje absolute me një çmim për raportin e të ardhurave prej 50x! Ishte, në fakt, vlera e fundit për vlerën, sepse vlera aktuale e skontuar e të ardhurave reale reale të ardhshme të parasë ishte shumë më e madhe se çmimi i aksioneve në atë kohë.
Duke pasur parasysh vështirësinë e zgjidhjes së bykës nga gruri, ndoshta ju do të bëni më mirë duke iu përmbajtur armëve. Në teori, pozicioni i Graham është një mbrojtje konservatore, e disiplinuar. Kjo siguron që ju nuk do të digjen dhe investitori mesatar ka të ngjarë të shërbehet mirë në një periudhë afatgjatë duke iu përmbajtur këtij parimi.
Pyetje për të pyetur veten para se të investoni në një IPO
Megjithatë, ju mund të vendosni rreziqet e investimit IPO janë të vlefshme. Shumë njerëz të mençur kanë. Investitori miliarder Charlie Munger, i cili ka përmbledhur qasjen e tij për të investuar në një mënyrë të bukur dhe të thjeshtë, ka thënë se ai ishte një i ri këto ditë, ai shumë mirë mund të marrë një pjesë të përkushtuar të portofolit të tij dhe të fokusohet në gjetjen e disa ideve premtuese çdo dekadë në të cilën ai ishte i gatshëm të lëkundte për gardhet, duke zgjedhur me kujdes vetëm më të mirën nga më të mirat ku ai mendon se numrat kanë kuptim.
Mund të mos jetë një strategji e keqe për dikë që tashmë ka portofolin e tyre kryesor, gëzon sasi të mëdha të të ardhurave të disponueshme, ka aftësinë për të analizuar pasqyrat e të ardhurave dhe bilancet e të ardhurave dhe gëzon njëfarë spekulimi.
Ndonjëherë, ai mund t'i shërbejë edhe të mirës publike në të njëjtën mënyrë, duke investuar në lidhjet komunale mund të ndihmojnë shoqërinë. Mendoni për kabllon me fibra optike të hedhura gjatë bumit dot-com, të financuar nga investitorët e gatshëm për të çuar çmimet e aksioneve në hënë. Mbiparkimi përfundimisht rezultoi me miliarda dollarë në miliarda dollarë në reduktime dhe më shumë se disa falimentime.
Shumë prej këtyre investitorëve humbën paratë që rrezikuan. Megjithatë, ajo hodhi themelet për ngritjen afatgjatë të bizneseve si YouTube, Netflix, Amazon, Google dhe më shumë. Të gjithë ne gëzojmë dividentët nga bollëku i tyre iracional. Kjo tha nëse insistoni të rrezikoni kapitalin tuaj dhe të investoni në një ofertë publike fillestare, pyesni veten disa pyetje kryesore:
- Nëse ky biznes nuk rritet me një nivel mjaft të lartë për të justifikuar çmimin e saj, cili është shkaku i mundshëm? Cilat janë mundësitë e atyre dështimeve që ndodhin?
- Cilat janë mangësitë konkurruese që mbrojnë biznesin? Patenta? Markat tregtare? Ekzekutivët kryesorë? Çfarë është ndalimi i një firme tjetër që të hyjë dhe të shkatërrojë ekonominë tërheqëse?
- A do të ishit të kënaqur me këtë biznes nëse tregu i aksioneve do të mbylleshin për pesë, dhjetë apo njëzet e pesë vjetët e ardhshëm? Me fjalë të tjera, a është ky model i biznesit dhe baza financiare e kompanisë të qëndrueshme apo është vjetërsi si rezultat i avancimit teknologjik apo mungesës së kapitalit të mjaftueshëm?
- Nëse stoku bie për pesëdhjetë për qind për shkak të problemeve afatshkurtra në biznes, a do të mund të vazhdoni të mbani pa ndonjë reagim emocional nëse mund të përcaktoni konservativisht se potenciali afatgjatë i biznesit mbetet ende premtues?
Së fundi, kuptojeni se shanset janë të grumbulluara kundër jush. IPO-të, si një klasë, nuk kryejnë shumë mirë në raport me tregun. Ata tashmë kanë çmime të përsosura në shumë raste. Kjo nuk është një fushë ku mund të bëni mirë duke përhapur rrahjet tuaja nëpër bordin dhe duke blerë gjithçka në peshë të barabartë.
Përkundrazi, është më shumë përgjatë vijave të një operacioni specialiteti - duhet të jeni si një snajper. Kupto se çfarë po kërkoni, pastaj presin me durim, ndoshta edhe për vite, përpara se të shfaqet në horizont. Ju nuk mund të detyroni një marrëveshje të mirë për të ndodhur. Mundësitë shpesh mbërrijnë në grumbuj, janë kalimtare dhe zhduken para se ta kuptoni dhe duhet të jeni të përgatitur.