Një shembull real i botës për një program të riblerjes së aksioneve
Një mënyrë që unë gjej aksione të nënvlerësuara është të hulumtoj kompanitë që tregojnë reduktime të mëdha në aksione të aksioneve të papaguara gjatë një periudhe prej disa vitesh. Shumica e kohës, kjo situatë e lumtur është shkaktuar nga diçka e njohur si një plan i riblerjes së aksioneve, ku një kompani përdor para të gatshme për të blerë aksione të aksioneve të veta dhe më pas shkatërron ato aksione në mënyrë që fitimi dhe pasuritë të ndahen mes më pak "copave ".
Kjo ishte mënyra si e gjeta fillimisht AutoZone, e cila shkoi nga 25 $ për aksion në 150 $ për aksion dhe siguroi pagesën në shtëpinë time. Unë e kam shpjeguar pse matematikë e riblerjeve të aksioneve mund të jetë tërheqëse në How Share Rimbursimet mund të rrisë EPS për Investitorët .
Rreziqet potenciale të riblerjeve të stoqeve
Ka disa rreziqe reale me programet e riblerjes së aksioneve. Kjo perfshin:
- Nëse menaxhmenti shpenzon shumë të holla si pjesë e riblerjes së aksioneve, likuiditeti mund të dëmtohet. Kur ekonomia shkëputet nga një shkëmb, është e mundur që firma do të duhet të deklarojë falimentimin për shkak se nuk kanë pasuri të mjaftueshme aktuale për ta bërë atë nëpërmjet krizës.
- Nëse çmimi i paguar për secilën aksion si pjesë e riblerjes së aksioneve është shumë e lartë, një riblerje e aksioneve mund të shkatërrojë vlerën reale. Do të ishte si blerja e $ 1 faturat për $ 2. Pavarësisht se mbajnë më shumë kompani, aksionerët afatgjatë do të ishin më të varfër pas transaksionit.
- Nëse një blerje vjen së bashku me atë që menaxhmenti vërtetë dëshiron, mund të bëjë gjëra të buta për të mbyllur marrëveshjen, si për shembull dhënien e aksioneve të reja me një çmim më të ulët sesa që ishte paguar si pjesë e planit të riblerjes së aksioneve. Vetëm shikoni në Kraft Foods në luftën e CEO ka pasur me Warren Buffett !
- Asnjë taksë e dividentit nuk duhet borxh, edhe pse riblerjet e aksioneve janë në mënyrë efektive dividentët backdoor.
Restoranti i zërit dhe ky është plani masiv i riblerjes së aksioneve
Javën e kaluar, kisha një nga kompanitë e mia, Mount Olympus Awards, LLC (shitësi më i madh xhaketë xhepi në internet), marr një çift të aksioneve të restorantit Sonic kështu që unë mund të shikojnë atë. Sonic është një franchiser i restoranteve në të gjithë Shtetet e Bashkuara, por kryesisht në Jug dhe Midwest. Megjithëse operon me disa prej lokacioneve të veta, një përfitim i mirë vjen nga tarifat e franshizës, honoraret dhe të ardhurat e tjera nga sipërmarrësit të cilët kanë franchised konceptin nga kompania dhe paguajnë për të vepruar nën emrin e markës Sonic.
Disa vjet më parë, menaxhimi i Sonic vendosi që donte të shpërblejë aksionarët me një program masiv të riblerjes së aksioneve. Nëpërmjet këtij programi, kompania shpenzonte më shumë se 600 milionë dollarë për të riblerë rreth 30 milionë aksione të aksioneve, ku shumica e faturës paguhej duke lëshuar borxhe afatgjata . Kjo mori aksione të papaguara nga 91 milionë aksione në 61 milionë aksione.
Ja se si investitorët e rinj duhet të mendojnë për këtë transaksion: Para programit të riblerjes së aksioneve, Sonic ishte shkurtuar në 91 milionë copë, ose "aksione". Kjo do të thoshte që të gjitha fitimet e kompanisë duhej të ndaheshin me 91 milionë dhe secila aksion i takonte 1 / 91,000,000th e fitimeve.
Duke huazuar më shumë se 600 milionë dollarë dhe duke përdorur paratë për të paguar riblerjet e aksioneve, Sonic ishte në gjendje të shkonte në tregun e aksioneve, të blinte 30,000,000 aksione të veta dhe t'i shkatërronte ato. Tani, si rezultat i riblerjes së aksioneve, aksionet e përgjithshme janë 61,000,000. Kjo do të thotë që asetet dhe fitimet e kompanisë janë të ndara në vetëm 61 milion copë dhe secila pjesë, ose "pjesë", ka të drejtë në 1 / 61,000,000th.
Efekti neto i riblerjes së aksioneve ishte se çdo aksion i aksioneve të zërit tani përfaqëson më shumë pronësi në biznes. Me fjalë të tjera, edhe nëse një aksionar nuk bleu një aksion të ri, pronësia e tyre e zërit u rrit pas transaksioneve të riblerjes së aksioneve pasi kishte më pak aksione.
Dobësi është se zërit tani duhet të paguajë interesin e shpenzimeve për paratë që ka huazuar, gjë që do të ulë fitimin.
Duke pasur parasysh se normat e interesit ishin në një kohë të afërt të gjithë kohës dhe se shpenzimet e interesit janë të zbritshme për korporatat, Sonic vendosi që kjo ishte një përdorim i mirë i parave. Meqenëse fitimet janë prodhuar nga restorantet dhe honoraret e franshizës gjatë disa viteve të ardhshme, menaxhmenti beson se mund të përmbushë detyrimet e borxhit .
Në fakt, imagjinoni Sonic ishte në pronësi të vetëm 3 aksionarëve . Ju, mua dhe një djalë i tretë i quajtur Z. Tregu . Ju dhe unë shkova në bankë dhe morëm hua një grumbull parash për të blerë z . Market . Ne i dhamë kontrollin, nënshkruam dokumentet e kredisë dhe pastaj shkatërruam pjesën e tij. Tani, kompania jonë ka vetëm dy aksione të pazgjidhura. Edhe pse ka më shumë borxhe dhe shpenzime interesi, ju dhe unë tani e kemi të gjithë kompaninë, kështu që fitimet dhe asetet duhet të ndahen vetëm 2 mënyra në vend të 3 mënyrave. Ne planifikojmë të përdorim fitimet nga biznesi për të paguar kredinë gjatë disa viteve të ardhshme. Kjo është, në një shkallë më të gjerë, atë që bëri zërit me planin e riblerjes së aksioneve.
Duke analizuar planin e riblerjes së rezervave të zërit të restorantit të zërit
A ishte kjo një marrëveshje e mirë për investitorët? A janë më të mira, ose më keq, për shkak të planit të riblerjes së aksioneve? Përgjigja vjen nga mënyra se si menaxhmenti zhvillohet gjatë periudhës 3-10 vjeçare.
Ju shikoni, pasi përshtateni për të gjithë kontabilitetin dhe disa faktorë të tjerë (që janë përtej fushëveprimit të këtij neni), duket se Sonic ka paguar mesatarisht $ 22.69 për çdo pjesë të aksioneve që ka blerë dhe shkatërruar si pjesë e riblerjes së aksioneve. Sot, aksionet e Sonic janë tregtuar në $ 8.35 secila, ose vetëm 37 cent për dollarin. Një pjesë e kësaj është për shkak të ngarkesës së madhe të borxhit dhe investitorëve të dyshimtë të frikësuar nga çdo gjë që nuk është stoku më i kaltër i çipit blu .
Në afat të shkurtër, mund të duket se plani i riblerjes së aksioneve shkaktoi shkatërrime masive të pasurisë, sepse e gjithë kompania tani vlerësohet më pak se aksionet që janë blerë me çmime shumë më të larta! Nuk është kaq e thjeshtë.
Nëse menaxhimi i zërit mund të vazhdojë të gjenerojë të ardhura dhe të zvogëlojë borxhin, shpenzimet e interesit duhet të vazhdojnë të bien. Në një moment, ndërmjet rimëkëmbjes modeste ekonomike, rritjes së re të vendndodhjes dhe zvogëlimit të borxhit natyror, fitimet duhet të arrijnë nivelin e njëjtë, përpara se të ndodhte programi i riblerjes së aksioneve. Kur kjo ndodh, ky fitim i njëjtë do të ndahet 61 milionë herë në vend të 91 milionë herë, që do të thotë fitimet për aksion duhet të jenë shumë më të larta. Në një vlerësim të mirë, kjo do të vinte në një nivel shumë më të lartë se sa tanishëm 8.35 $ në të cilin tregton.