Pse Banka Qendrore e Kombit po e bën Borxhin Qeveritar më keq
Rezerva Federale monetizon borxhin amerikan kur blen faturat, obligacionet dhe shënimet e thesarit amerikan . Kur Rezerva Federale blen këto Treasurys, nuk duhet të shtypë para për ta bërë këtë. Ajo lëshon kredi për bankat anëtare të Rezervës Federale që mbajnë Treasurys. Pastaj vendos Treasurys në bilancin e vet. E bën këtë nëpërmjet një zyre në Bankën e Rezervës Federale të Nju Jorkut. Gjithkush e trajton kredinë ashtu si paratë, edhe pse Fed nuk shtyp para të ftohtë të vështirë.
Ky proces quhet operacionet e tregut të hapur . Fed përdor këtë mjet për të rritur dhe ulur normat e interesit . Zvogëlon normat e interesit kur blen Treasurys nga bankat anëtare. Fed lëshon kredi bankave. Tani ata kanë më shumë rezerva sesa ata duhet të plotësojnë kërkesat e rezervës së Fed.
Bankat do t'i japin këto rezerva të tepërta, të njohura si fonde të ushqyer , në banka të tjera për të përmbushur këtë kërkesë. Norma e interesit që ata i ngarkojnë njëra-tjetrës është norma e fondeve të ushqyer .
Bankat do ta ulin këtë normë për të shkarkuar këto rezerva të tepërta.
Si Fed e monikon borxhin
Si e bën këtë monetare borxhin? Kur ankandet qeveritare të SHBA Treasurys, është huamarrja nga të gjithë blerësit e Thesarit. Këto përfshijnë individë, korporata dhe qeveri të huaja. Fed e kthen këtë borxh në të holla duke hequr ato nga Thesari nga qarkullimi.
Zvogëlimi i furnizimit të Treasurys i bën lidhjet e mbetura më të vlefshme.
Këto vlera me vlerë më të lartë nuk duhet të paguajnë sa më shumë interes për blerësit. Ky ulje e ulët ul poshtë normat e interesit mbi borxhin amerikan. Normat e ulëta të interesit nënkuptojnë se qeveria nuk duhet të shpenzojë aq sa të paguajë huatë e saj. Kjo është paraja që mund të përdorë për programe të tjera.
Është sikur Treasurys të blera nga Fed nuk ekzistonte. Por ato ekzistojnë në bilancin e Fed. Teknikisht, Thesari duhet të paguajë Fed një ditë. Deri atëherë, Fed ka dhënë qeverisë federale më shumë para për të shpenzuar. Kjo rrit ofertën e parasë , duke realizuar kështu monetizimin e borxhit.
Pse kjo është një çështje
Shumica e njerëzve nuk u shqetësuan për Fed që monetizing e borxhit deri në recesion 2008 . Kjo për shkak se deri atëherë, operacionet e tregut të hapur nuk ishin blerje të mëdha. Midis Nëntorit 2010 dhe Qershorit 2011, Fed bleu 600 miliardë dollarë më afatshkurtra të Thesarit. Kjo ishte faza e parë e lehtësimit sasior , i njohur si QE1 .
Ka pasur katër faza të programit të QE që zgjati deri në tetor 2014. FED përfundoi me 4.5 trilion dollarë në Treasurys dhe letrat me vlerë hipotekore në bilancin e saj.
Më 14 qershor 2017, Fed tha se do të reduktonte zotërimet e saj aq gradualisht nuk do të kishte nevojë t'i shiste ato.
Pasi norma e fondeve të ushqyer arrin objektivin e saj prej 2 për qind, Fed do të lejonte 6 miliardë dollarë të Treasurys të pjekur pa zëvendësuar ato. Çdo muaj do të lejonte një shtesë prej 6 miliardë dollarë për të pjekur. Qëllimi i tij është të dalin në pension 30 miliardë dollarë në muaj.
Fed do të bëjë të njëjtën gjë me zotërimet e letrave me vlerë të mbështetura nga hipoteka , vetëm me rritje prej 4 miliardë dollarësh në muaj derisa të arrijë 20 miliardë dollarë.
Sapo FED fillon të tërheqë bonot e saj, normat afatgjata të interesit do të rriten më tej. Kjo për shkak se do të ketë një furnizim më të madh të Treasurys në treg. Thesari amerikan do të duhet të ofrojë norma më të larta interesi në ankandet e Treasurys për të bindur askënd që t'i blejë ato. Kjo do ta bëjë borxhin amerikan më të shtrenjtë për qeverinë që të paguajë përsëri. Është një çështje serioze me një borxh pothuajse 20 trilion dollarësh. Për më tepër, raporti i produktit të brendshëm borxhi ndaj bruto është më shumë se 100 për qind.
Kjo është përtej një niveli të sigurt. Kjo i bën huadhënësit pyetjen nëse një vend mund të përballojë të paguajë kreditë e veta.
Pse Fed bleu obligacione
Qëllimi kryesor i Fed në të gjithë QE ishte që të mbajë normën e fondeve të ushqyer ulët. Bankat i bazojnë të gjitha normat afatshkurtra të interesit në normën e fondeve të ushqyer. Një normë e ulët kryeministër i ndihmon kompanitë të zgjerohen dhe të krijojnë vende pune . Normat e ulëta të hipotekës ndihmojnë njerëzit të përballojnë shtëpitë më të shtrenjta. Fed dëshironte që QE të ringjallte tregun e shtëpive. Normat e ulëta të interesit gjithashtu reduktojnë kthimin e obligacioneve. Kjo i kthen investitorët drejt stoqeve dhe investimeve të tjera më të larta. Për të gjitha këto arsye, normat e ulëta të interesit ndihmojnë rritjen e rritjes ekonomike .
Por një pjesë e qëllimit të Fed mund të kishte qenë të monedhonte borxhin. Kjo nuk është pranuar kurrë, por ka kuptim. QE ndihmoi në rritjen e shpenzimeve qeveritare dhe rritjen e rritjes. Thesari nuk ka pasur për të rritur normat e interesit për të tërhequr blerësit. Kjo do të kishte ulur ekonominë. Kur ekonomia është rikuperuar plotësisht, FED mund të kthejë në mënyrë të sigurt transaksionet e saj të QE. Ajo do të shesë Treasurys që zotëron.
St Louis Fed nuk pajtohet
Në shkurt të vitit 2013, Banka Federale e Rezervave të St. Louis lëshoi një raport që mohonte se Fed pagoi borxhin federal. Pretendohet se banka qendrore mund të monedojë borxhin vetëm nëse synon të mbajë Treasurys në bilancin e saj për një kohë të pacaktuar. Me fjalë të tjera, do të përdorte fuqinë e saj për të krijuar para nga ajri i hollë për të subvencionuar në mënyrë të përhershme shpenzimet e qeverisë federale.
Në vend të kësaj, ish- Kryetari i Fed, Ben Bernanke, tha qartë se Fed do të shiste Treasurys kur QE përfundoi. Megjithëse Fed përfundoi QE në tetor 2014, ajo nuk ka filluar shitjen e thesarit të saj. Kur të ndodhë, normat e interesit do të rriten. Qeveria federale do të gjejë që financimi i shpenzimeve të saj do të bëhet më i shtrenjtë.