Gjetja e balancës së drejtë midis investimeve dhe rezervave të parasë
Para një sasie të pashembullt të stimujve fiskalë që çuan normat në terren, nuk ishte e gjitha që prej shumë kohësh ju mund të hapni një llogari brokerimi , zgjidhni një llogari të tregut të parasë ose një alternativë të ngjashme dhe prisni me durim që të gjeni një investim tërheqës derisa ju mbledhur 4 për qind, 5 për qind, ose 6 për qind në paratë tuaja; dividentët dhe interesat e paguara vetëm si shpërblim për mbajtjen e likuiditetit në dorë.
Logjika që duket në këtë pyetje përfshin një linjë të rrezikshme mendimi. Në përgjithësi diçka e tillë shkon: "Nëse kam [x qind] të portofolit tim në para të gatshme, dhe paraja nuk fiton asgjë, pse të mos hedhësh të gjitha në aksione blu , fonde indeksesh ose letra të tjera, kështu që të paktën jam duke u marrë diçka , edhe nëse është vetëm disa pikë përqindjeje? " Mund të duket e arsyeshme në sipërfaqe, por është një gabim amator; një që vështirë se e shihni të përsëritur në mesin e të pasurve apo profesionistëve që e njohin më mirë.
Investitorët më të mirë e njohin paratë në portofolin tuaj ka role të shumëfishta
Investitorët më të mirë në histori janë të njohur për mbajtjen e shumave të mëdha të parave në dorë, shpesh për shkak se ata janë të vetëdijshëm përvojën e dorës së parë sa gjëra të tmerrshme mund të marrin nga koha në kohë; më shpesh sesa jo pa paralajmërim. Warren Buffett është ulur në 60 miliardë dollarë në këtë moment.
Charlie Munger do të shkonte vite duke ndërtuar rezerva të mëdha parash derisa të ndihej sikur ai kishte diçka të ulët dhe shumë inteligjente. Tweedy Browne, menaxherët e fondit legjendar Tweedy Browne Global Value, kanë 18 përqind të fondeve të fondit në para të gatshme. Ata nuk janë aspak të pazakonta. Në fakt, kur kompania më e madhe dhe më e vjetër e besimit në vend bëri një studim të 1,821,745 familjeve në Shtetet e Bashkuara me portofolin e investimeve me vlerë 3,000,000 dollarë ose më shumë, ata gjetën diçka tronditëse. Siç e shpjegova gjatë analizës së të dhënave:
- 8 nga 100 mbajnë 50 për qind ose më shumë të portofoleve të tyre në para të gatshme
- 14 nga 100 mbajnë 25-50 për qind të portofoleve të tyre në para të gatshme
- 40 nga 100 mbajnë 10-24 për qind të portofoleve të tyre në para të gatshme
- 38 nga 100 mbajnë më pak se 10 për qind të portofolave të tyre në para të gatshme
E shoh këtë gjatë gjithë kohës. Unë e di një qytetar të moshuar që grumbulloi një pasuri personale në shtatë figurat e ulëta. Ky person investon pothuajse tërësisht në pasuri të paluajtshme, ka pak ose pa borxhe, nuk përdor kartat e kreditit, paguan para për çdo gjë dhe mban gjithmonë minimumin absolut prej $ 150,000 në bankën vendase. Çdo herë që shkojmë në një recesion, ai / ajo do të blejë shtëpi më të vështira, do t'i përmirësojë ato, pastaj do t'ua lëshojë ato qiramarrësve, duke krijuar një burim tjetër të ardhurash.
Është paraja në portofol që e bën këtë të mundur; mbylljen e shpejtë dhe transferimin e titullit kur një mundësi është e ndotur, nuk ka nevojë për të marrë leje ose kushte konkurruese nga një bankë kur llogaritet fluksi i parasë. Paratë e gatshme lehtësojnë të gjithë suksesin edhe nëse duket sikur nuk bën asgjë për shumë kohë. Në fjalimin e investimeve, kjo njihet si "pluhur i thatë". Fondet janë atje për të shfrytëzuar mundësi interesante; për të blerë asete kur ato janë të lira, duke ulur bazën tuaj të kostos ose duke shtuar rrjedha të reja të të ardhurave pasive .
(Rreziku në avokimin e rezervave të parave të gatshme në një portofol të fokusuar në aksionet që investitorët e papërvojë shpesh nuk e kuptojnë dallimin midis: 1. strategjive të ribalancimit / formula, siç janë ato të avokatuara nga John Bogle dhe Ben Graham, 2. strategjitë e bazuara në vlerësim, si ato të avokatuara nga Peter Lynch, Ben Graham, Warren Buffett dhe Charlie Munger, dhe 3.
koha e tregut, e fundit prej të cilave është jashtëzakonisht e rrezikshme dhe pothuajse e sigurtë që do të çojë në rezultate më të ulta. Unë kam parë mjaft fjalë për fjalë dy të parat, të dyja prej të cilave janë të mbështetura nga gjenerata të të dhënave akademike që janë përtej hedhjes poshtë në këtë pikë, të quajtur koha e tregut me absolutisht asnjë ndjenjë vetëdijejeje nga njerëzit që po mbajnë me vete sikur të ishin ekspertët! Do të ishte qesharake nëse nuk do të ishte tragjike, sepse kjo është para reale në linjë; paratë që nevojat e keq-informuara për të paguar faturat e tyre, vendosin ushqim në qilarin e tyre dhe mbajnë një çati mbi kokën e tyre.)
Një rol tjetër i parave të gatshme në portofolin tuaj shërben si rezervë e likuiditetit që ju mund të tërhiqni kur tregjet kapen ose bursat mbyllen për muaj të tërë, duke e bërë likuidimin e aseteve gati të pamundur. Buffett dëshiron të thotë se është si oksigjeni; të gjithë kanë nevojë për atë dhe e marrin atë për të dhënë kur është e bollshme, por në raste urgjente, është e vetmja gjë që ka rëndësi. Edhe gurët kryesorë financiarë personalë rekomandojnë të paktën gjashtë muaj shpenzime të rezervuara në një llogari FDIC të siguruar, të kursimit, ose të tregut të parasë . Në këtë kapacitet, paraja është një politikë sigurimi e llojit krejtësisht e pavarur nga aftësia për të marrë aktive atraktive; ju keni nevojë për atë për të mbuluar faturat kur ata vijnë për shkak si stuhia shpërthen dhe ju nuk mund të takoni fondet tuaja të tjera. Ajo shkon në atë që kam thënë kur citova Benjamin Graham: Investitori i vërtetë është shumë i rrallë i detyruar të shesë letrat me vlerë të tij ose të saj. Plani, sistemi i menaxhimit të portofolit, është aq i mirë, nuk është e nevojshme as në kohën më të errët.
Kjo është veçanërisht e vërtetë për investitorët në pension. Imagjinoni që ju të përcaktoni një normë të sigurt të tërheqjes së pensionit është 3 për qind, të gjitha gjërat konsiderohen, për portofolin tuaj. Ju keni 500,000 $ të lënë mënjanë dhe është investuar në një të ardhura të parave të gatshme prej 2.8 për qind. Duke mbajtur të paktën 10 për qind, ose 50 mijë dollarë, në para, mund të shkonim në një epike të shkrirjes së stilit të viteve 1973-1974 ose më keq, një kolaps 1929-1933, dhe ju nuk do të duhet të shisni asnjë nga zotërimet tuaja për të financuar paratë tuaja rrjedhjet e nevojave, pa marrë parasysh se sa e keqe ka marrë edhe nëse dividentët dhe pagesat e interesit u humbën ose u mbyllën nga menaxhimi i panikuar duke u përpjekur për të shpëtuar firmat që po konkurrojnë, për një të tërë 3 vjet e 3 muaj. Me çfarëdo të ardhmeje që ende po hynte - dhe patjetër që do të kishte disa, pasi shumica e firmave punuan shumë edhe gjatë Depresionit të Madh për të mbajtur fitimet e anijeve te pronarët e tyre, edhe nëse yield-et e dividentëve tejkalonin 10 për qind - kjo do të shtrihej në një periudhë më të gjatë .
Ende një rol tjetër i parave të gatshme në portofolin tuaj është psikologjik. Ajo mund t'ju bëjë të qëndroni me strategjinë tuaj të investimeve në të gjitha llojet e mjediseve ekonomike, të tregut dhe të politikave, duke siguruar paqen e mendjes. Kur shikoni grupet e të dhënave referuese, si ato të vendosura nga Ibbotson, ju mund të lexoni rezultatet e luhatshmërisë historike për kompozime të ndryshme të portofolit. Megjithëse ka tendencë të përdorë një konfiguracion të stoqeve / obligacioneve, mësimi themelor vazhdon të mbajë kur shqyrtoni se si futja e ndërmjet 10 dhe 30 përqind e aktiveve në formën e jo-kapitalit redukton në mënyrë të konsiderueshme luhatshmërinë e portofolit, botërorë. Duke pasur një pus të rezervës së kapitalit në të cilën mund të zhytesh dhe që shërben si një spirancë kur tregjet e kapitalit, tregjet e pasurive të paluajtshme ose edhe tregjet e obligacioneve janë në një rënie totale të lirë, është një burim ngushëllimi që pak tjetër në jetën financiare mund të ofrojë .
Përcaktimi i nivelit të parave që duhet të mbaheni në portfolin tuaj
Për shumicën e njerëzve, niveli minimal absolut i pranimit të parave të gatshme për të mbajtur në dorë është një fond emergjence për së paku gjashtë muaj, siç është përmendur tashmë në kalim. Fondet e urgjencës ju lejojnë të merrni nëpër fatkeqësitë apo surprizat e papritura pa pasur nevojë të shisni pasuritë tuaja, duke shkaktuar taksa dhe potencialisht në kohë jo të favorshme për interesin tuaj më të mirë. Për investitorët me më pak se $ 500,000 në vlerë neto dhe të paktën 10 vjet larg nga dalja në pension, mund të ketë kuptim që të mbeten 100 për qind të investuara në aksione, qoftë drejtpërdrejt ose nëpërmjet fondeve të një lloji, si fond emergjence në bankën vendase ( ose kudo që keni zgjedhur për të investuar atë) përmbush të njëjtin rol. Pa përjashtim, dhe në të gjitha rrethanat, këto fonde emergjente duhet të menaxhohen me një strategji për ruajtjen e kapitalit . Mos merrni rreziqe. Fitimi i një kthimi është dytësor. Mbani mesataren e kostos së dollarit në portofolin tuaj.
Pasi të keni lëvizur përtej kësaj, nivelet minimale të parave të gatshme që konsiderohen të kujdesshme mund të ndryshojnë. Sigurisht, ka budallenj që bëjnë gjëra të tilla si fondet e mbivendosjes me ekspozime të mëdha që kërkojnë të gjenerojnë të ardhura të jashtme, por kur gjërat shkojnë në jug - ata gjithmonë bëjnë dhe ata gjithnjë do të - ata kanë një kohë të vështirë të ikin nga fati i Long Term Capital Menaxhimi, kriza legjendare që duket se prodhonte kthime prej 21 përqind, 43 përqind dhe 41 përqind pas pagesave përkatësisht në vitet një deri në tre, vetëm për të përjetuar humbje totale efektive në vitin e katërt. Pastaj përsëri, ata po luajnë me "paratë e popujve të tjerë" dhe nuk kanë pothuajse asnjë nxitje që të mos lëkunden për gardhet; një tragjedi e tmerrshme morale që nuk e bën qytetërimin pak të mirë. Unë kurrë nuk kam parë askënd me një sasi të mirë të avokatëve të shëndetit të shëndoshë për më pak se 5 për qind dhe shumë profesionistë të kujdesshëm preferojnë të mbajnë së paku 10-20 për qind në dorë. Sipas mendimit tim, provat akademike tregojnë në mënyrë dërrmuese se tregtia maksimale e rrezikut / kthimit ndodh diku midis 10-20 për qind të rezervave të parasë së gatshme (ose 30 për qind nëse kombinoni të holla dhe të ardhura me të ardhura fikse). Për një portofol të, të themi, 5.000.000 $ që mund të thotë diku nga $ 250,000 deri në $ 1,000,000.
Natyrisht, disa familje të suksesshme punësojnë menaxherët e portofolit dhe i udhëzojnë ata të qëndrojnë plotësisht. Për shembull, nëse iu drejtuat një menaxher të aseteve të vendeve të ulëta dhe u tha se po i trajtonit kërkesat tuaja të likuiditetit, do të ishte krejtësisht e arsyeshme që ata të mos mbanin fonde në dorë të kapitalit që ju vunë nën kontroll sepse keni marrë vendimin si për atë që ju doni shpërndarjen tuaj të parave të gatshme të jenë dhe po u jepni atyre gjithë shpërndarjen e kapitalit që dëshironi t'i trajtoni.