Një Hyrje në Diversifikimin midis klasave të pasurisë
Shuma e portofolit total të investitorit të vendosur në secilën klasë përcaktohet nga një model i alokimit të aseteve . Këto modele janë të dizajnuara për të pasqyruar qëllimet personale dhe tolerancën e rrezikut të investitorit. Për më tepër, klasat e aseteve individuale mund të ndahen në sektorë (për shembull, nëse modeli i alokimit të aseteve kërkon që 40% e totalit të portofolit të investohen në aksione, menaxheri i portofolit mund të rekomandojë alokime të ndryshme brenda fushës së stoqeve, siç janë duke rekomanduar një përqindje të caktuar në kapak të madh, kapak të mesëm, bankë, prodhim etj)
Modeli i Alokimit të Aseteve të Përcaktuar nga Nevoja
Megjithëse dekada të historisë kanë provuar përfundimisht se është më e leverdishme të jesh pronar i Amerikës së korporatës (dmth rezervat), në vend të një huadhënësi (dmth., Obligacionet), ka raste kur aksionet janë jo tërheqëse krahasuar me klasat e tjera të aktiveve (mendoni në fund të vitit 1999 kur çmimet e aksioneve ishin rritur kaq të larta yield-et e të ardhurave ishin thuajse joekzistente) ose nuk përshtaten me qëllimet apo nevojat specifike të pronarit të portofolit.
Një e ve, për shembull, me një milion dollarë për të investuar dhe asnjë burim tjetër i të ardhurave nuk do të dëshironte të vendose një pjesë të konsiderueshme të pasurisë së saj në detyrimet me të ardhura fikse që do të gjeneronte një burim të qëndrueshëm të të ardhurave të daljes në pension për pjesën e mbetur të jetës së saj. Nevoja e saj nuk është domosdoshmërisht të rrisë vlerën e saj neto , por ruaj atë që ajo ka duke jetuar në të ardhurat.
Megjithatë, një punonjës i ri i korporatës, vetëm jashtë kolegjit, do të jetë më i interesuar në ndërtimin e pasurisë . Ai mund të përballojë të injorojë luhatjet e tregut, sepse ai nuk varet nga investimet e tij për të përballuar shpenzimet e përditshme të jetesës. Një portofol i përqendruar fort në aksione, nën kushte të arsyeshme të tregut, është alternativa më e mirë për këtë lloj investitori.
Modelet e Alokimit të Aseteve
Shumica e modeleve të ndarjes së aseteve bien diku midis katër objektivave: ruajtja e kapitalit, të ardhurat, ekuilibri, apo rritja.
Modeli 1 - Ruajtja e Kapitalit
Modelet e alokimit të aseteve të dizajnuara për ruajtjen e kapitalit janë kryesisht për ata që presin të përdorin paratë e tyre brenda dymbëdhjetë muajve të ardhshëm dhe nuk duan të rrezikojnë të humbin edhe një përqindje të vogël të vlerës kryesore për mundësinë e fitimeve kapitale. Investitorët që planifikojnë të paguajnë për kolegj, blerjen e një shtëpie ose blerjen e një biznesi janë shembuj të atyre që do të kërkonin këtë lloj të modelit të alokimit. Paraja dhe ekuivalentët e saj, siç janë tregjet e parasë , thesaret dhe letrat komerciale shpesh përbëjnë më shumë se tetëdhjetë për qind të këtyre portofoleve. Rreziku më i madh është se kthimi i fituar mund të mos mbajë ritmin me inflacionin, duke e ulur fuqinë blerëse në terma realë.
Modeli 2 - Të ardhurat
Portfoliot që janë të dizajnuara për të gjeneruar të ardhura për pronarët e tyre shpesh përbëhen nga detyrimet e të ardhurave fikse të investimeve, të korporatave të mëdha, fitimprurëse, të pasurive të paluajtshme (më shpesh në formën e Trusteve të Investimeve të Pasurive të Paluajtshme, ose REIT ), shënimeve të thesarit në një masë më të vogël, aksionet e kompanive me çipin e kaltër me histori të gjatë të pagesave të vazhdueshme të dividentëve. Investitori tipik i orientuar drejt të ardhurave është ai që është pranë daljes në pension. Një shembull tjetër do të jetë një vejushë e re me fëmijë të vegjël që marrin një zgjidhje të plotë nga polica e sigurimit të jetës së burrit të saj dhe nuk mund të rrezikojnë të humbasin drejtorin; megjithëse rritja do të jetë e këndshme, nevoja për para në dorë për shpenzimet e jetesës është me rëndësi primare.
Modeli 3 - Ekuilibruar
Në gjysmë të rrugës ndërmjet modeleve të alokimit të të ardhurave dhe rritjes së aseteve është një kompromis i njohur si portofoli i balancuar .
Për shumicën e njerëzve, portofoli i balancuar është alternativa më e mirë jo për arsye financiare, por për emocione. Portfoliot e bazuara në këtë model përpiqen të arrijnë një kompromis midis rritjes afatgjatë dhe të ardhurave aktuale. Rezultati ideal është një përzierje e aktiveve që gjenerojnë të holla, si dhe vlerëson me kalimin e kohës me luhatje më të vogla në vlerën kryesore të kuotuar se portofoli i të gjitha rritjeve. Portofolet e balancuar kanë tendencë të ndajnë pasuritë mes obligimeve të ardhura fikse afatmesme të investimit dhe aksionet e stoqeve të përbashkëta në korporatat udhëheqëse, shumë prej të cilave mund të paguajnë dividendë në para . Pronat e pasurive të paluajtshme nëpërmjet REITs janë shpesh një komponent si. Për pjesën më të madhe, një portofol i balancuar është gjithmonë i dhënë (që do të thotë shumë pak mbahet në para të gatshme ose në ekuivalentët e saj nëse menaxheri i portofolit nuk është absolutisht i bindur se nuk ka mundësi tërheqëse që demonstrojnë një nivel të pranueshëm të rrezikut.)
Modeli 4 - Rritja
Modeli i rritjes së aseteve të aseteve është hartuar për ata që sapo kanë filluar karrierën e tyre dhe janë të interesuar në ndërtimin e pasurisë afatgjatë. Asetet nuk kërkohen për të gjeneruar të ardhura aktuale sepse pronari është i punësuar në mënyrë aktive, duke jetuar jashtë pagës së tij ose saj për shpenzimet e kërkuara. Ndryshe nga një portofol i të ardhurave, investitori ka gjasa të rrisë pozicionin e tij / saj çdo vit duke depozituar fonde shtesë. Në tregjet e demave, portofolet e rritjes kanë tendencë të tejkalojnë dukshëm homologët e tyre; në tregjet e ariut , ato janë goditja më e rëndë. Për pjesën më të madhe, deri në njëqind për qind të një portofoli të modelimit të rritjes mund të investohen në aksione të përbashkëta, një pjesë e konsiderueshme e të cilave mund të mos paguajnë dividendë dhe janë relativisht të rinj. Menaxherët e portofolit shpesh dëshirojnë të përfshijnë një përbërës të kapitalit ndërkombëtar për të ekspozuar investitorin në ekonomi të ndryshme nga Shtetet e Bashkuara.
Ndryshimi me Times
Një investitor që është i angazhuar në mënyrë aktive në një strategji të alokimit të aseteve, do të zbulojë se nevojat e tij ose të saj ndryshojnë ndërsa lëvizin nëpër faza të ndryshme të jetës. Për këtë arsye, disa menaxherë të parave profesionale rekomandojnë kalimin e një pjese të pasurive tuaja në një model tjetër disa vite para ndryshimeve të mëdha të jetës. Për shembull, një investitor që është dhjetë vjet larg daljes në pension, do ta gjente veten duke lëvizur 10% të zotërimit të tij në një model alokimi të orientuar nga të ardhurat çdo vit. Deri në kohën që ai tërhiqet, i gjithë portofoli do të pasqyrojë objektivat e tij të reja.
Kontradiktat e ribalancimit
Një nga praktikat më të njohura në Wall Street është "ribalancimi" i një portofoli. Shumë herë, kjo rezulton sepse një klasë apo një investim i veçantë ka avancuar ndjeshëm, duke ardhur për të përfaqësuar një pjesë të konsiderueshme të pasurisë së investitorit. Për të rikthyer portofolin në bilanc me modelin origjinal të përshkruar, menaxher i portofolit do të shesë një pjesë të aktivit të vlerësuar dhe riinvestojë të ardhurat. Menaxheri i fondeve të famshme Peter Lynch e quan këtë praktikë, "prerja e luleve dhe lotim të barërave të këqija".
Cili është investitori mesatar për të bërë? Nga njëra anë, ne kemi këshillën e dhënë nga një nga drejtuesit menaxhues të Tweedy Browne tek një klient që mbante 30 milionë dollarë në aksionin Berkshire Hathaway shumë vite më parë. Kur u pyetën nëse duhet të shiste, përgjigjja e tij ishte (e parafrazuar), "a ka pasur një ndryshim në bazat që ju bën të besoni që investimi është më pak tërheqës?" Ajo tha jo dhe mbajti depozitat. Sot pozicioni i saj vlen disa qindra milionë dollarë. Nga ana tjetër, ne kemi raste të tilla si Worldcom dhe Enron ku investitorët kanë humbur gjithçka.
Ndoshta këshillat më të mira janë vetëm për të mbajtur pozicionin nëse jeni në gjendje të vlerësoni biznesin në mënyrë operacionale, jeni të bindur se bazat janë akoma tërheqëse, besoni se kompania ka një avantazh të rëndësishëm konkurrues dhe ju jeni të kënaqur me rritjen e varësisë nga performanca e një investim i vetëm. Nëse nuk jeni në gjendje ose nuk dëshironi të përmbushni kriteret, mund të shërbeni më mirë nga ribalancimi.
Alokimi i aseteve nuk është i mjaftueshëm
Shumë investitorë besojnë se thjesht duke diversifikuar asetet e dikujt ndaj modelit të përcaktuar të alokimit do të zbusë nevojën për të ushtruar lirinë e zgjedhjes në zgjedhjen e çështjeve individuale. Është një gabim i rrezikshëm. Investitorët që nuk janë në gjendje të vlerësojnë një biznes në mënyrë sasiore apo cilësore duhet ta bëjnë absolutisht të qartë për menaxherin e portofolit të tyre se ata janë të interesuar vetëm në investime të zgjedhura në mbrojtje , pavarësisht nga mosha apo niveli i pasurisë (për më shumë informacion rreth testeve specifike që duhet të zbatohen çdo siguri të mundshme, lexoni Shtatë Testet e Përzgjedhjes së Stock Mbrojtëse.