Si vendosin kompanitë kur dhe shuma e dividentëve për të paguar investitorët
Unë dua të marr kohën time këtë pasdite për t'ju dhënë një pasqyrë në proceset e mendimit që mund të jenë pas bordit të një kompanie kur njofton se po ndjek një politikë të caktuar pagimi të dividentit dhe disa nga përfitimet dhe disavantazhet e filozofive të ndryshme të dividentëve nga perspektiva e biznesit dhe aksionarit.
Në teorinë financiare, në fund të fundit, një kompani meriton vetëm atë që mund të paguajë në dividendë
Nëse jeni në dijeni të të gjitha financave dhe kontabilitetit themelor, e dini se, në fund të fundit, arsyetimi për një biznes që ka ndonjë vlerë në të shumtën e rasteve lidhet me aftësinë e saj për të paguar dividendët tani ose në një moment në të ardhmen (edhe nëse ato dividentët vijnë në formën e një kthimi backdoor ndaj aksionarëve, siç është rasti me planet e riblerjes së aksioneve ). Nuk ka rëndësi nëse zotëroni një ndërmarrje të plotë, ndoshta si një kompani me përgjegjësi të kufizuar familjare, ose nëse zotëroni një ndërmarrje pjesërisht nëpërmjet blerjes së aksioneve individuale të një korporate në llogarinë tuaj të brokerimit , Roth IRA , planin e blerjes direkte të aksioneve , plani i riinvestimit të dividendëve , fondi i indeksit , fondi i përbashkët ose ETF , në një moment, dikush poshtë vijës, ju ose një pronar i mëvonshëm, duhet të jetë në gjendje të tërheqë para nga biznesi në formën e një dividendi të parave që mund të shpenzohen, përndryshe biznesi nuk ka ndonjë justifikim ekonomik për ekzistimin si një përdorim i kapitalit tuaj.
Me fjalë të tjera, në qoftë se ekzistonte një politikë që qeveria do të tatonte 100% të çdo shpërndarjeje nga çdo biznes, rezervat nuk do të kishin fare vlerë për investitorët e huaj, madje edhe kompanitë që nuk paguanin dividendët sepse premtimi për të qenë në gjendje të jetonte në të vërtetë off fitimet sapo ato kompani ishin të pjekur tani ishte përfunduar në mënyrë efektive.
Në shumë raste, sidomos ato ku një kompani ka një mundësi të mirë për të rikthyer fitimet përsëri në bazën e aseteve në bilanc për të zgjeruar me kthime të larta në kapital , mund të jetë dekada përpara se të shpallet dividenti i parë. Sigurisht, disa biznese e paguajnë këtë prirje - Wal-Mart Stores është një shembull i shkëlqyer pasi ishte një nga investimet më të suksesshme të të gjitha kohërave, por Sam Walton kishte kompaninë e tij të shitjes me pakicë që i shpërndante të ardhurat aksionerëve në shuma gjithnjë në rritje me çdo vit kalendarik, duke marrë parasysh është e rëndësishme që të dërgohet një pjesë e mirëqenies mbi ta përgjatë rrugës, në vend që të presësh që të mbërrijë në fund ose të kërkojë nga njerëzit të shesin pronësinë e tyre për të hyrë në vlerësimin që kishte ndodhur - por të tjerët e mishëronin atë. Microsoft është një shembull i tillë.
Për pothuajse një brez, Microsoft nuk pagoi një taksë në dividendë pasi politika e saj e dividentit ishte të mbajë të gjitha fitimet për të rritur motorin kryesor që kishte margjina të mëdha operative dhe një kthim të madh të madhështimit të kapitalit . Ai grumbulloi dhe ruajti të ardhurat , duke u bërë një nga investimet më të suksesshme në histori, ashtu si Wal-Mart. Nëse do të kishit investuar $ 100,000 në IPO më 13 Mars 1986 dhe do ta mbyllni atë në një kasolle deri në fund të majit 2016, do të uleni në diçka si $ 53,827,182 në stok dhe 11,635,807 $ në dividendë para para taksave, duke mos marrë asnjë investim të dividentit (dhe ju e dini se sa e madhe është një ndarje e aksioneve të riinvestimit është kështu që ju vetëm mund të imagjinoni se sa më shumë pasuri do të keni nëse do t'i keni kthyer këto dividendë në blerjen e më shumë aksioneve).
$ 100,000 tuaj u lulëzuan në $ 65,462,989 në vetëm 30 vjet, duke u përbërë në afërsisht në veri prej 24% në vit për tre dekada të njëpasnjëshme në një afat që u bë për librat rekord; një vrap që lejoi Bill Gates për të ndërtuar një kompani private të quajtur Holding Cascade si dhe një nga fondacionet më të efektshme bamirëse në botë.
Nga kjo $ 11,635,807 në të ardhurat e përafërta të dividentit që do të kishit fituar, dividenti i parë nuk ishte paguar deri më 19 shkurt 2003, në të cilën filluan dividentët e rregullt. Dividenca juaj e parë do të ishte rreth $ 82,305. Microsoft gjithashtu shpalli një dividend masiv një herë më 15 nëntor 2004, si një shpërblim i madh për të gjithë ata që kishin investuar. Në rastin tuaj, pagesa një herë do të ishte rreth $ 3,168,726; paratë e gatshme që janë depozituar drejtpërdrejt në llogarinë tuaj të brokerimit, duke kontrolluar llogaritë ose llogarinë e kursimeve ose, përndryshe, ju janë dërguar si një kontroll letre në postë.
Gjatë viteve, rritja meteorike e çmimit të aksioneve ishte një reflektim, megjithëse i pasaktë dhe shumë i paqëndrueshëm, nga supozimi më i mirë i investitorit sa i përket vlerës së brendshme të atyre rrjedhave të ardhshme të parasë. Nëse paratë nuk mund të nxirren direkt ose indirekt nga Microsoft, vetëm një budalla do të kishte blerë stokun. Ishte premtimi i pagesave të ardhshme, në një moment, që çuan kthimin e saj. Përsëri, kjo nuk është asgjë e re për cilindo prej jush që ka një sfond në financa apo kontabilitet - gjëra themelore teorike - por është e rëndësishme të kuptojmë para se të marrim një diskutim rreth politikës së pagimit të dividentit.
Disa nga Gjërat që një Bord mund të marrë parasysh kur të përcaktohet politika e pagimit të dividentit
Ndërsa përcakton se cila politikë e pagimit të dividentit është e përshtatshme, bordi i drejtorëve të një kompanie mund të marrë parasysh shumë gjëra duke përfshirë, por pa u kufizuar në, sa vijon.
- Cilat janë mundësitë për riinvestim fitimprurës të rrjedhës së tepërt të tepërt të parasë? Nëse je një firmë që po zgjerohet në të gjithë vendin ose botën pa asnjë fund në sy, nuk ka kuptim të paguash një dollar nëse mund të krijosh më shumë se një dollar të vlerës duke e kthyer atë në punë. Nëse jeni një kompani me vlerë të pasurive me kthime të ulëta në kapital, nuk ka shumë kuptim për të vazhduar zgjerimin. Pronarët do të ishin më mirë të paguajnë pjesën më të madhe të të ardhurave si dividentë, duke e likuiduar biznesin në një farë mase.
- Sa i qëndrueshëm dhe i sigurt është bilanci dhe pasqyra e të ardhurave ? Kompanitë përgjegjëse duhet të kenë rezerva adekuate për të absorbuar periudhat e stresit ekonomik. Disa lloje të bizneseve kanë të ardhura ose të ardhura të paqëndrueshme që kërkojnë menaxhim më të madh sesa motorë financiarë të ndryshëm, më bucolikë. Për këto biznese, mund të jetë e rrezikshme të nxitet paga e dividentit shumë e lartë, shumë shpejt. Është një gjë për një kompani të shumëllojshme të shërbimeve që të ketë një raport pagese të dividentit 50% dhe një tjetër gjë tërësisht për një kompani të pastër të luajtjes me lule që të ketë të njëjtën gjë. Kjo e fundit ka një gjasë të konsiderueshme më të lartë të një prurjeje të dividentëve, e cila mund të jetë shkatërruese për investitorët me të ardhura pasive duke përdorur një strategji të lartë të dividentit.
- Cilat janë politikat e pagimit të dividentëve të kompanive të tjera në të njëjtin sektor dhe industri ? Mund të jetë e vështirë për të ngritur kapital ose për të tërhequr investitorë nëse keni të njëjtën ekonomi si bashkëmoshatarët tuaj, por ju ofroni një yield shumë më të ulët të dividentëve .
- Çfarë lloj investitorësh dëshiron të tërheqë firma? Kompanitë që paguajnë dividendë të rregullt dhe në rritje tentojnë të apelojnë tek investitorët më të pasur dhe më të qëndrueshëm. Përveç kësaj, një divident i fortë dhe i qëndrueshëm mund të sigurojë një dysheme efektive në një aksione, të gjithë të tjerët janë të barabartë, për shkak të diçkaje që quhet ndihma e dividentëve; investitorët nxiton të blejnë atë në pikën e yield-it të saj të dividentit të bëhet i lartë, duke shkaktuar më shumë oferta në krahasim me kompanitë që nuk paguajnë dividendë kur tregjet e kapitalit janë në një rënie të lirë. Për të mësuar më shumë rreth këtij fenomeni, lexoni Pse Dividentët e Pagesave kanë tendencë të bien më pak gjatë tregjeve të bletëve .
- Cili është ligji i veçantë i taksave në vend në atë kohë? Si trajtohen dividentët?
- Cilat janë nevojat e aksionerëve kryesorë? Ju shikoni një kompani si Hershey dhe faktin se një pjesë e madhe e aksioneve të zakonshme është në pronësi të The Hershey Trust për të mirën e shkollës dhe jetimoren e themeluar nga Milton Hershey dhe bashkëshortja e tij, dhe kuptojnë se një hijeshi e veçantë e ligjit të Pensilvanisë e bën të pamundur besimin për të shitur një sasi të konsiderueshme të stoqeve dhe e kuptoni arsyen që Hershey duhet të paguajë një divident për të gjitha qëllimet dhe synimet. Aksioneri kryesor i saj varet nga të ardhurat për të vënë mijëra fëmijë nëpër shkolla; për të paguar për ushqim dhe strehim.
Investitori me vlerë të famshme, Benjamin Graham, shkroi për tendencën e drejtorëve për të dalë me filozofitë e pagimit të dividentëve të paarsyeshëm që kishin pak ndikim në rrjedhën më inteligjente ekonomike të veprimit, të tilla si pagimi i 25% të fitimeve; një figurë arbitrare. Kjo duket të ndodhë më shumë sesa do të prisni.
Një ndryshim kulturor veçanërisht interesant midis Shteteve të Bashkuara dhe Mbretërisë së Bashkuar është filozofia e përgjithshme e ndërmarrë ndaj politikës së pagimit të dividentëve. Në Mbretërinë e Bashkuar, shumë biznese kanë tendencë të shpërndajnë dividendë në një mënyrë që Graham do të miratojë, duke trajtuar pagesat në baza vjetore dhe duke shikuar të ardhurat aktuale dhe parashikimin ekonomik në të njëjtën mënyrë si një biznes privat. Kjo krijon luhatshmëri në normat e dividentit të shumë kompanive - ju mund të merrni më shumë ose më pak vitin e ardhshëm edhe nëse biznesi, me kalimin e kohës, bën mirë dhe rrit dividentin e tij në baza neto - ndërkohë që kjo do të ishte krejtësisht anatemë në Shtetet e Bashkuara. Investitorët amerikanë presin dhe kërkojnë nga kompanitë të rritin dividentët në mënyrë të tillë që shkurtimet e dividentëve të jenë relativisht të rralla, kështu që ata që mbështeten në të ardhurat mund të mbështeten në të. Kjo do të thotë që kompanitë nuk e shtyjnë pagesën e dividentëve aq sa munden gjatë viteve të bumit, ndoshta duke ndërtuar rezerva dhe duke rritur ndjeshëm dividentët për aksion në një normë më të ngadalshme për të mbajtur rekordin e tyre të pandërprerë të pagesave në rritje. Në fakt, në këtë vend festojmë kompanitë që kanë ngritur dividentët e tyre çdo vit pa asnjë dështim për 25 vjet ose më shumë, duke i quajtur ato "Aristokratët e Dividentëve". Kompanitë që ngritën dividentët e tyre agregate në një normë më të shpejtë, por nuk e bënë këtë në një mënyrë të tillë nuk përfshihen.
Një gjë që investitorët duhet të marrin në konsideratë në shqyrtimin e politikës së dividendës së një kompanie është fakti se shumat e dividentëve që paguajnë aksionet në përgjithësi kanë më shumë se ato që paguajnë dividendë. Ka një sërë arsyesh që mendohet të jetë rasti, duke përfshirë:
- Dividentët nuk mund të falsifikohen. Kompania ose paguan cash ose nuk. Kjo rezulton në kompanitë me politikat e fitimit të dividentëve të përcaktuar që kanë "cilësi të ardhurash" më të larta se mesatarja për shkak të nivelit më të ulët të të ardhurave neto midis të hyrave neto të raportuara në pasqyrën e të ardhurave dhe fitimeve aktuale të fitimeve ose fitimeve të pronarëve.
- Një politikë e fortë e dividentit shërben si një kujtesë e vazhdueshme për menaxhmentin që kthimi i aksionarëve duhet të vijë më parë. Ai bëhet pjesë e kulturës; një mënyrë për të matur në mënyrë të dukshme të mirat e prodhuara për pronarët.
- Politikat e themeluara të dividentëve kanë efektin e reduktimit të kapitalit të përgjithshëm në dispozicion të menaxhimit për qëllime të bashkimeve dhe blerjeve. Kjo tenton të detyrojë drejtuesit të jenë më selektivë kur përpiqen të ndjekin një marrëveshje pasi paraja është relativisht e vogël.
- Fenomen i mbështetjes së fitimit të dividentit që diskutohet në fillim lejon që kompania të rrisë kapitalin në mënyrë më efikase dhe me një çmim më të mirë kur kohët janë të vështira për shkak të perceptimit se ato janë më të sigurta si pasojë e kapitalit më të madh të kapitalit; kapitalizimi i tregut dhe vlera e ndërmarrjeve që shërbejnë si burim paqeje mendore. Kjo do të thotë pak ulje e kapitalit ose reduktim fitimi për shkak të një kosto më të lartë të kapitalit kur qielli rritet errët.
Më shumë informacion mbi Investimet e Dividendëve dhe Dividendëve
Për më shumë informacion, lexoni Udhëzuesin tonë të plotë për Dividentët dhe Investimet e Dividendëve .