Kriza e borxheve në eurozonë, shkaqet, shërimet dhe pasojat e saj

Si ju ndikon krizat e Eurozonës

Kriza e borxhit të eurozonës ishte kërcënimi më i madh në botë në 2011. Kjo është sipas Organizatës për Bashkëpunim Ekonomik dhe Zhvillim . Gjërat u përkeqësuan më 2012. Kriza filloi në vitin 2009 kur bota e parë e kuptoi se Greqia mund të paguheshin në borxhin e saj. Në tre vjet, ajo u përshkallëzua në potencialin e borxheve të borxhit sovran nga Portugalia, Italia, Irlanda dhe Spanja . Bashkimi Evropian , i udhëhequr nga Gjermania dhe Franca, u përpoq të mbështeste këto anëtarë.

Ata nisën shpëtime nga Banka Qendrore Evropiane dhe Fondi Monetar Ndërkombëtar . Këto masa nuk i mbanin shumë nga pyetjet për qëndrueshmërinë e vetë euros .

Si ju ndikon krizat e Eurozonës

Nëse këto vende do të kishin dështuar, do të ishte më keq se kriza financiare e vitit 2008. Bankat, mbajtësit kryesorë të borxhit sovran, do të përballen me humbje të mëdha. Bankat më të vogla do të kishin rënë. Në një panik, ata do të ndërprisnin kreditimin e njëri-tjetrit. Shkalla e Liborit do të ngrihej në qiell si ajo e vitit 2008.

BQE mbajti një shumë të borxhit sovran. Default do të kishte rrezikuar të ardhmen e saj. Ajo kërcënoi mbijetesën e vetë BE-së. Parregullsitë e pakontrolluara të borxhit sovran mund të krijojnë një recesion apo edhe një depresion botëror.

Ajo mund të ketë qenë më e keqe se kriza e borxhit sovran të vitit 1998. Kur Rusia dështoi, edhe vendet e tjera në zhvillim bënë shumë. FMN-ja hyri brenda. Ajo u mbështet nga fuqia e vendeve evropiane dhe Shteteve të Bashkuara.

Këtë herë, nuk janë tregjet në zhvillim, por tregjet e zhvilluara që janë në rrezik të parazgjedhur. Gjermania, Franca dhe Shtetet e Bashkuara, mbështetësit kryesorë të FMN-së, janë vetë borxhlinj shumë. Do të kishte pak oreks politik për ta shtuar atë borxh për të financuar masat e nevojshme për shpëtim.

Cili ishte Zgjidhja?

Në maj 2012, Kancelarja gjermane Angela Merkel zhvilloi një plan shtatë pikë.

Ai shkoi kundër propozimit të sapozgjedhur të presidentit francez Francois Hollande për të krijuar eurobono . Ai gjithashtu donte të ulte masat shtrënguese dhe të krijonte më shumë stimul ekonomik. Plani i Merkelit do të:

1. Nisni programe të shpejta për të ndihmuar fillimin e bizneseve.
2. Zbrazni mbrojtjen kundër shkarkimit të gabuar.
3. Prezantoni "minijobs" me taksa më të ulëta.
4. Kombinoje mësimin profesional me arsimin profesional të orientuar drejt papunësisë së të rinjve.
5. Krijo fonde të veçanta dhe përfitime tatimore për privatizimin e bizneseve shtetërore.
6. Krijimi i zonave të veçanta ekonomike si ato në Kinë.
7. Investoni në energji të rinovueshme.

Merkel gjeti që kjo ka funksionuar për të integruar Gjermaninë Lindore. Ajo pa se masat shtrënguese mund të nxisin konkurrencën e të gjithë eurozonës.

Bimore me shtatë pika ndoqi një traktat ndërqeveritar të miratuar më 8 dhjetor 2011. Udhëheqësit e BE ranë dakord të krijojnë një unitet fiskal paralel me bashkimin monetar që tashmë ekziston. Traktati bëri tri gjëra. Së pari, ai zbatoi kufizimet buxhetore të Traktatit të Mastrihtit . Së dyti, ai siguroi huadhënësit se BE do të qëndronte prapa borxhit sovran të anëtarëve të saj. Së treti, ajo lejoi BE të veprojë si një njësi më e integruar. Në mënyrë të veçantë, traktati do të krijonte pesë ndryshime:

1. Vendet anëtare të Eurozonës do të jepnin ligjërisht disa fuqi buxhetore për kontrollin e centralizuar të BE.

1. Anëtarët që tejkaluan raportin prej 3 për qind të deficitit ndaj PBB-së do të përballeshin me sanksione financiare. Çdo planet për të lëshuar borxhin sovran duhet të raportohet paraprakisht.
2. Instrumenti i Stabilitetit Financiar Evropian u zëvendësua nga një fond i përhershëm i ndihmës. Mekanizmi Europian i Stabilitetit u bë efektiv në korrik 2012. Fondi i përhershëm siguroi huadhënësit se BE do të qëndronte prapa anëtarëve të saj. Kjo ul rrezikun e parazgjedhur.
3. Rregullat e votimit në ESM do të lejonin miratimin e vendimeve emergjente me një shumicë prej 85 përqindësh të kualifikuar. Kjo i lejon BE të veprojë më shpejt.
4. Vendet e Eurozonës do t'i japin FMN-së 200 miliardë euro nga bankat e tyre qendrore.

Kjo pasoi një shpëtim në maj 2010. Udhëheqësit e BE premtuan 720 miliardë euro ose 928 miliardë dollarë për të parandaluar krizën e borxheve nga shkaktimi i një tjetër përplasjeje në Wall Street.

Pakoja e shpëtimit restauroi besimin në euro, i cili rrëshqiti në një nivel minimal prej 14 muajsh kundrejt dollarit.

Shtetet e Bashkuara dhe Kina ndërhynë pasi BQE tha se nuk do të shpëtonte Greqinë. LIBOR u rrit ndërsa bankat filluan të panikuar ashtu si në vitin 2008. Vetëm këtë herë, bankat po shmangnin borxhin toksik të njëri-tjetrit në vend të letrave me vlerë të mbështetura nga hipoteka.

pasojat

Së pari, Britania e Madhe dhe disa vende të tjera të BE që nuk janë pjesë e eurozonës u ndalën në traktatin e Merkelit. Ata shqetësuan se traktati do të çonte në një "BE me dy nivele". Vendet e Eurozonës mund të krijojnë traktate preferenciale vetëm për anëtarët e tyre. Ata do të përjashtonin vendet e BE që nuk kanë euro.

Së dyti, vendet e eurozonës duhet të bien dakord për shkurtimet në shpenzimet. Kjo mund të ngadalësojë rritjen ekonomike, siç ka në Greqi. Këto masa shtrënguese kanë qenë politikisht jopopullore. Votuesit mund të sillnin udhëheqës të rinj që mund të largoheshin nga eurozona ose nga vetë BE.

Së treti, një formë e re e financimit, eurobono, bëhet e disponueshme. ESM do të financohej nga 700 miliardë euro në bono euro. Këto janë plotësisht të garantuara nga vendet e eurozonës. Ashtu si US Treasurys , këto lidhje mund të blihen dhe të shiten në një treg sekondar. Duke konkurruar me Treasurys, eurobono mund të çojë në norma më të larta interesi në Shtetet e Bashkuara.

Çfarë është në aksion

Agjencitë e vlerësimit të borxhit si Standard & Poor's dhe Moody's donin që BQE të rritë dhe të garantojë borxhet e të gjithë anëtarëve të eurozonës. Por kreu i BE, Gjermania, kundërshtoi një lëvizje të tillë pa asnjë siguri. Ai kërkoi që vendet debitore të instalonin masat shtrënguese të nevojshme për të vendosur rendin e tyre fiskal. Gjermania nuk dëshiron të shkruajë një kontroll euro bosh vetëm për të siguruar investitorët. Votuesit gjermanë nuk do të ishin shumë të lumtur për pagimin e taksave më të larta për të financuar bailoutin. Gjermania është gjithashtu paranojakë për inflacionin e mundshëm. Njerëzit e saj kujtojnë vetëm shumë mirë hiperinflacionin e viteve 1920.

Investitorët u shqetësuan se masat shtrënguese vetëm do të ngadalësonin çdo tërheqje ekonomike. Vendet e debitorit kanë nevojë për këtë rritje për të shlyer borxhet e tyre. Masat shtrënguese janë të nevojshme në afat të gjatë, por të dëmshme në afat të shkurtër.

shkaqet

Së pari, nuk kishte dënime për vendet që shkelnin raportin e borxhit ndaj PBB-së . Këto raporte u përcaktuan nga kriteret themeluese të Maastrichtit të BE. Pse jo? Franca dhe Gjermania gjithashtu po shpenzonin mbi kufirin. Ata do të ishin hipokritë të sanksiononin të tjerët derisa të merrnin shtëpitë e tyre në rregull. Nuk kishte dhëmbë në asnjë sanksion, përveç dëbimit nga eurozona. Kjo dënim i ashpër që do të dobësonte fuqinë e vetë euros. BE-ja donte të forconte fuqinë e euros. Kjo gjë bëri presion mbi anëtarët e BE-së jo në eurozonë. Ato përfshijnë Mbretërinë e Bashkuar, Danimarkën dhe Suedinë për ta miratuar atë.

Së dyti, vendet e eurozonës përfitonin nga fuqia e euros. Ata gëzonin normat e ulëta të interesit dhe rritjen e kapitalit investues. Pjesa më e madhe e këtij rrjedhe të kapitalit ishte nga Gjermania dhe Franca në vendet jugore. Kjo rritje e likuiditetit ngriti paga dhe çmime. Kjo i bëri eksportet e tyre më pak konkurruese. Vendet që përdorin euron nuk mund të bëjnë atë që shumica e vendeve bëjnë për të ftohur inflacionin . Ata nuk mund të rrisnin normat e interesit ose të shtypnin më pak valutë. Gjatë recesionit, të ardhurat tatimore ranë. Në të njëjtën kohë, shpenzimet publike u rritën për të paguar papunësinë dhe përfitime të tjera.

Së treti, masat shtrënguese ngadalësuan rritjen ekonomike duke qenë shumë restriktive. Për shembull, OECD tha se masat shtrënguese do ta bënin Greqinë më konkurruese. Duhej të përmirësonte menaxhimin dhe raportimin e financave publike. Ishte e shëndetshme që të rriteshin shkurtimet në pensionet dhe pagat e punonjësve publikë. Ishte një praktikë e mirë ekonomike për të ulur barrierat e saj tregtare. Si rezultat, eksportet u rritën. OECD tha se Greqia kishte nevojë për të goditur shmangësit e taksave. Ai rekomandoi shitjen e bizneseve shtetërore për të mbledhur fonde.

Në këmbim të masave shtrënguese, borxhi i Greqisë u ndërpre përgjysmë. Por këto masa gjithashtu ngadalësuan ekonominë greke. Ata rritën papunësinë, shkurtuan shpenzimet e konsumit dhe ulën kapitalin e nevojshëm për huadhënien. Votuesit grekë ishin të ngopur me recesion. Ata mbyllën qeverinë greke duke dhënë një numër të barabartë votash ndaj partisë "pa kursim" Syriza. Një tjetër zgjedhje u mbajt më 17 qershor që mposhti ngushtë Syriza. Në vend që të largohet nga eurozona, qeveria e re ka punuar për të vazhduar me masat shtrënguese. Në planin afatgjatë, masat shtrënguese do të lehtësojnë krizën e borxhit grek .