Kthimet Totale të Obligacioneve Komunale, 1991-2013
| vit | Obligacione komunale | Barclays Agg. |
| 1991 | 12.14% | 16.00% |
| 1992 | 8.82% | 7.40% |
| 1993 | 12.28% | 9.75% |
| 1994 | -5,17% | -2,92% |
| 1995 | 17,46% | 18,46% |
| 1996 | 4.43% | 3.64% |
| 1997 | 9.19% | 9.64% |
| 1998 | 6.48% | 8.70% |
| 1999 | -2,06% | -0,82% |
| 2000 | 11.69% | 11.63% |
| 2001 | 5.13% | 8.43% |
| 2002 | 9.60% | 10.26% |
| 2003 | 5.31% | 4.10% |
| 2004 | 4.48% | 4.34% |
| 2005 | 3.51% | 2.43% |
| 2006 | 4.84% | 4.33% |
| 2007 | 3.36% | 6.97% |
| 2008 | -2,48% | 5.24% |
| 2009 | 12,91% | 5.93% |
| 2010 | 2.38% | 6.54% |
| 2011 | 10.70% | 7.84% |
| 2012 | 6.78% | 4.22% |
| 2013 | -2,55% | -2,02% |
Këto të dhëna të kthimit ndihmojnë në ilustrimin se si dy faktorë - rreziku i normës së interesit dhe rreziku i kredisë - luajnë një rol në ecurinë e obligacioneve komunale. (Mësoni më shumë për rreziqet e obligacioneve komunale këtu.)
Rreziku i interesit komunal të obligacioneve
Sa i përket rrezikut të normës së interesit, është evidente që komunat përgjithësisht ndjekin ecurinë e tregut më të gjerë. Në tre vitet kalendarike në të cilat normat u rritën dhe Indeksi Agregat Barclays humbi terren (1994, 1999 dhe 2013), komunat gjithashtu përfunduan me një kthim negativ.
Në anën tjetër të librit, munis dha një kthim pozitiv në 19 nga 20 vitet në të cilat tregu i bonove përfundoi vitin në territor pozitiv.
Rreziku i kredisë për bonot komunale
Rreziku i kreditit gjithashtu luan një rol në kthimin e obligacioneve komunale. Rreziku i kredisë është rreziku që një obligacion do të falimentojë (dështon të bëjë pagesat e interesit ose të principalit) dhe përfshin faktorë më të gjerë që shkaktojnë zhvendosjen e parashikimeve për defaults.
Për shembull, një rënie ekonomike ngre rrezikun e mosveprimeve, duke peshuar në lidhje me bonot, performanca e të cilave përfshin një aspekt të rrezikut të kredisë. Meqenëse obligacionet komunale ofrohen nga një gamë e tillë e gjerë e lëshuesve - nga shtetet dhe qytetet e mëdha në qytetet e vogla dhe subjektet specifike (si aeroportet dhe lagjet e kanalizimeve) - rreziku i kredisë mund të ndikojë gjithashtu në performancën.
Kjo është e dukshme në rezultatet e vëna në vitin 2008, kur normat ranë dhe tregu i obligacioneve fitoi mbi 5%, por obligacionet komunale humbën terren. Kjo pasqyron një vit të karakterizuar jo vetëm nga recesioni dhe rritja e rrezikut ndaj investitorëve, por edhe nga shembja e tregut të strehimit. Nga ana tjetër, kjo çoi në një rënie të ndjeshme të të ardhurave tatimore për entitetet komunale, duke ushqyer shqetësimet rreth rritjes së mundshme të normës së mungesës .
Në mënyrë të ngjashme, komunat u keqësuan në vitet e karakterizuara nga rreziku kryesor: 1994 (falimentimi i Vendit Orange), 2010 (parashikimet e Meredith Whitney për një "valë të defaults") dhe 2013 (falimentimi i Detroit, problemet financiare të Porto Rikos). Ndikimi i këtyre ngjarjeve ndihmon gjithashtu të nënvizojë faktin se ekziston më shumë performanca e obligacioneve komunale sesa thjesht drejtimi i normave të interesit.
Megjithatë, gjatë periudhës afatgjatë, kthimet e obligacioneve komunale kanë qenë mjaft të afërta me ato të tregut të investimeve .
Më 31 dhjetor 2013, kthimi mesatar vjetor 10-vjeçar i Indeksit të Barazimeve Komunale Barclays ishte 4.29%, afër kthimit 4.55% të Barclays Agregate. Mbani në mend, megjithatë, se kjo nuk është një krahasim i mollëve me mollë pasi që interesi për obligacionet komunale është pa taksa . Si rezultat, kthimi total i pas-tatimeve i komunave është në të vërtetë më afër me atë të obligacioneve të investimit në klasë se sa duket në shikim të parë.
Një mendim përfundimtar
Shpesh thuhet se obligacionet sigurojnë kthime me rrezik të ulët të përshtatshme për investitorët konservatorë dhe ata që afrohen ose tashmë janë në pension. Por tabela e mësipërme, me diferencën prej 20 pikësh në mes të kthimit të vitit më të mirë dhe më të keqit, gjithashtu tregon se obligacionet nuk janë aspak pa rrezik. Ata janë më pak të paqëndrueshëm se stoqet (ndoshta), por ato janë ende të paqëndrueshme.
Dhe, si me stoqet, ka rëndësi shumë kur filloni të investoni. Kthimi i obligacioneve në fillim të viteve 1980 ka qenë jashtëzakonisht i lartë dhe për shkak të faktit që përzjerimi i dha investitorëve të bonove një fillim kokë që investitorët që investonin më vonë nuk kanë gjasa që ndonjëherë të përputhen. Në mënyrë të ngjashme, investitorët e obligacioneve të cilët filluan të investojnë në zonën post-financiare, që filluan në vitin 2007, kanë pësuar gati një dekadë të kthimeve jashtëzakonisht të ulëta. Edhe kthimi eventual në normat e larta të interesit nuk ka të ngjarë të kompensojë këtë fillim dekurajues.