Një vështrim i vetëm që mund të ndihmojë investitorët racionalë të krijojnë një pasuri
Dallimi midis vlerës së brendshme dhe të tregut
- Vlera e pandryshueshme: Vlera e përafërt neto e flukseve të mjeteve monetare të skontuara pas inflacionit, pas taksave, në mes të tashmes dhe fundit të kohës
- Vlera e tregut: Cilat persona të tjerë janë të gatshëm të paguajnë për asetin në çdo moment të caktuar
Vlera e brendshme dhe vlera e tregut shpesh mbizotërojnë me kalimin e kohës, sepse njerëzit janë më së shumti të arsyeshëm kur jeta është e qetë dhe nuk ka asgjë të çuditshme në botë, por mund të ketë periudha ose kushte nën të cilat ata ndryshojnë egërsisht.
Ju e dini këtë në një nivel, nëse e kupton apo jo. Imagjinoni që ju keni një akullore sezonale të qëndruar pranë ballfields popullore në një qytet të madh. Nga shitja e dridhjeve, maltrat, ndarjet e banane, kone e akullit, qentë e nxehtë, dhe Coca-Cola, prodhon 30,000 dollarë në vit në të ardhurat pas taksave mbi kapitalin neto neto prej 30,000 dollarë; një kthim në gojë me 100%. Çdo verë, ju punësoni disa adoleshentë për ta drejtuar atë, sigurohuni që gjërat të shkojnë mirë dhe të mbledhin rrjedhën e të ardhurave.
Ajo kurrë nuk do të rritet shumë përtej inflacionit, por është një operacion fitimprurës, nëse i vogël.
Tani, imagjinoni se dikush ju afrohet dhe ju ofron $ 5,000 për ta blerë atë. Ju do të qeshni në fytyrën e tyre. Pse? Edhe nëse nuk e keni shqetësuar për të bërë llogaritjen aktuale të vlerës së brendshme, tashmë e dini vlerën e tregut që ai ose ajo po ofron, është një fraksion i thjeshtë i asaj vlere të brendëshme.
Nuk ka asnjë mënyrë që ju do të pranoni diçka kaq të papërshtatshme. Tani, përshkruaj këtë person që ju ofron $ 3.000.000. Ju do të hidhen në atë në një rrahje zemre, sepse edhe pa marrë një makinë llogaritëse, ju e dini se çmimi i tregut që është ofruar larg tejkalon vlerën e brendshme. Ju kurrë nuk mund të bëni atë shumë nga qëndrimi akullore kështu që ju jeni më të mirë duke marrë të holla dhe duke investuar atë në diçka tjetër.
Aktivet prodhuese
Te gjitha asetet prodhuese ne bote jane te njejta menyre. Stoqet janë thjesht pronësi proporcionale në biznese si qëndrimi i akullit. Ju duhet të shikoni se çfarë po merrni për çmimin e tregut në çdo moment (dhe të mos jeni të shpejtë për të shitur një zotërim të madh vetëm për shkak se çmimi i tregut mund të tejkalojë vlerën e tij të brendshme në çdo kohë të caktuar, ndryshimi i pasurisë së gjeneratës - bëhet më shpesh duke mbajtur gjeneratorë fantastikë të parave në 25+ periudha vjetore, jo tregtare). Nëse dyshoni, unë do të argumentoj që nuk po i kushtoni shumë vëmendje matematikës apo historisë. Sa njerëz u vlerësuan për një fitim të shpejtë prej 20% duke blerë një firmë si Coca-Cola me një çmim dhe duke e shitur atë në një tjetër, vazhdimisht duke u përpjekur ta rrokullisnin sikur të ishte një pjesë e pasurisë së dërrmuar? Në vend të kësaj, sikur të kishin parkuar një shumë të vetme prej 10,000 dollarë në të, në ditën e lindjes, të riinvestimit të dividendëve të tyre dhe nuk bënë asgjë tjetër, tani do të uleshin në $ 1,020,939 në magazinë, kanë shikuar rritjen e pozicionit të tyre me 10,109.39% një normë rritjeje vjetore e përbërë prej 15.09%.
Nëse ata do të hidhnin 10.000 dollarë në vit në ato certifikata të gjelbërta të stokut për kamionët me bazë në Atlanta, numrat do të ishin befasues.
Marrja e parave me një portofol të mirë të larmishëm
Edhe nëse herë pas here përjetoni një falimentim biznesi, siç keni statistikisht të ngjarë të bëni, ende mund të bëni para në një portofol të mirë-diversifikuar si rezultat i matematikës së diversifikimit. Për të dhënë një ilustrim në botën reale, një investitor afatgjatë në një firmë si Eastman Kodak në kohën që po shijonte lartësinë e reputacionit të saj, nuk do të kishte ikur me duar bosh, pavarësisht nga stoku që shkonte në $ 0 për shkak të dividendëve dhe spin-off i ndarjes kimike. (Shkalla e saktë e humbjes varet nëse ju riinvestoni dividentët përsëri në Eastman Kodak vetë ose në portofolin në tërësi.
Shpërblimi i riskut / shpërblimit ndërmjet Coca-Colas dhe Eastman Kodaks të botës mund të tejkalohet përmes përdorimit të ribalancimit të portofolit .)
Si fokusohem në vlerën e brendshme për familjen time, biznesin dhe portfoliot e tjera nën drejtimin tim
Nëse është vetë portofoli i familjeve tona personale, portofolet e kompanive operative që i kemi dhe kontrollojmë, ose portofolet e familjarëve dhe miqve të cilët na kanë kërkuar që të kujdesemi për mirëqenien e tyre financiare duke menaxhuar kursimet e tyre të jetës, në qafën tonë pyjet, ne kemi disa strategji për mbajtjen e fokusit ku duhet të jetë: Të fitojmë sa më shumë vlerë të brendshme sikurse mund të ulim në të për dekada të tëra. Është një filozofi që na ka shërbyer jashtëzakonisht mirë dhe na lejoi të arrijmë pavarësinë financiare shumë më të re se shumë në udhëtim.
- Ndërsa përditësimet e spreadsheets në kohë reale tregojnë saktësisht se çfarë është investuar, çdo aksion i pronësisë në një biznes nxjerr në pah pjesën tonë proporcionale të shitjeve, fitimeve, dividentëve dhe fitimeve të mbajtura, së bashku me vlerën e tregut. Vlera e tregut në listën e kolonës në të vërtetë quhet "Z. Tregu" nga analogjia e famshme e Benjamin Graham . Përveç nëse partneri ynë i biznesit imagjinar na ofron kushte jashtëzakonisht të favorshme për të shitur aksionet tona, ne nuk jemi të interesuar. Në disa raste, ne nuk jemi të interesuar të shesim fare (siç është përmendur shpesh nga investitorët legjendë, duke përfshirë Warren Buffett , me cilën firmë mund të zëvendësoni Coca-Cola dhe merrni të njëjtën siguri se do të bëni mirë në shekullin e ardhshëm?). Ka edhe kolona që tregojnë rendimentet tona të fitimeve dhe yield -et e dividentëve, kështu që ditët kur tregjet rrënohen, fillojmë të shohim rritje të kthimeve në të ardhmen, duke i bërë pozicionet tona më tërheqëse për sa kohë që biznesi themelor mbetet i paprekur.
- Ne gjithmonë pyesim veten për çdo kompani në të cilën ne mbajmë një investim, "Si bën ky biznes të fituar para, cilat janë faktorët që e bëjnë të mundur, cilat janë ato që e kërcënojnë, cilat janë mundësitë për të bërë më shumë? mundësia e një përvoje të kënaqshme si pronar duke pasur parasysh çmimin që duhet të paguajmë në lidhje me të ardhurat e pronarit? " Nëse ne nuk mund të themi se ku po vijnë të ardhurat dhe si e bën rrugën e saj në duart tona, themi: "Faleminderit, por jo faleminderit".
- Ne rregullisht rishikojmë portofolin dhe pyesim veten: "Nëse tregu i bursës do të mbylleshin për pesë vitet e ardhshme dhe nuk mund të blinte ose të shisnim ndonjë gjë, a do të flemë mirë natën duke zënë atë që bëjmë, në shumat që bëjmë? " Nëse përgjigja është "Jo", bëhen ndryshime. Gjëra të çmendura ndodhin, duke filluar nga sulmet terroriste deri në shpërthimin e luftës botërore. Ndërsa disa mund të preferojnë të jetojnë me rrezik, bashkëshorti im dhe unë të dy u rritën pa një lugë argjendi dhe duhej të punonim në kolegj, të parët në familjet tona për të marrë gradë. Ne jemi shumë të vetëdijshëm për adage e vjetër, "Ju vetëm duhet të merrni pasur një herë". Ne nuk kemi dëshirë që të "kthehemi për të shkuar", ashtu siç ishte. Duke e bërë atë prioritet tonë të parë që të mos humbim kurrë para, ne mund të ndajmë luhatjet në vlerën e tregut (duke parë një biznes të veçantë poshtë 40% në letër, që shpesh nuk do të thotë shumë) nga vlera e brendshme (duke parë që motori ekonomik bie në një biznes për shkak të ndryshimeve ose problemeve specifike të firmës, që paracaktojnë humbje reale, të përhershme). Një shembull klasik: Shikoni se çfarë po ndodh me aksionet e kompanive të naftës tani, të cilat kam shkruar gjerësisht në blogun tim personal. Rezervat e çipit të kaltër si ExxonMobil kanë shtypur S & P 500 gjatë 30 viteve të fundit, madje edhe me periudhën e përfundimit të matur në rënien e lirë të parave të papërpunuara (që tregon se sa i rëndësishëm ishte mbivendosja), por përgjatë rrugës, nga 3, 5 ose 7 vjet ku keni parë 25% deri në 50% humbje në deklaratën tuaj të brokerimit .
- Ne kemi shpenzuar të gjithë karrierën tonë duke studiuar gjëra të tilla si rregullat e GAAP dhe financave të korporatave. Ne përdorim ato aftësi për të gërmuar në dosjen 10-K dhe raportin vjetor në kërkim të shenjave paralajmëruese, si përllogaritje agresive në lidhje me të ardhurat neto të raportuara ose praktika të diskutueshme si rezervat e papërshtatshme të zhvillimit të humbjeve në kompanitë e sigurimit të pronës dhe viktimave. Ka raste që ne do të kalojmë në një biznes që përndryshe duket i arsyeshëm, sepse ka diçka që na lë të ndihemi të shqetësuar, të varrosura qindra faqe në zbulimet.
- Megjithëse nuk jemi investitorë dividendësh për vete - ne kemi bërë shumë para duke blerë aksione që nuk paguajnë dividendë - mund të jemi të duruar nëse duhen vite për tezën tonë për të punuar, sepse më shpesh sesa jo, ne rrihemi dhe të mbledhim rrymat e parave të gatshme, përfundimisht duke i blerë aksionet tona falë dividendëve, të cilat veprojnë si zbritje në çmimin e blerjes, kthimin e kapitalit që kemi hedhur dhe duke na lejuar ta vendosim atë diku tjetër. Ju nuk mund të holla të falsifikuara. Kontrolli ose arrin ose nuk. Shuma e paguar për secilën aksion ose rritet më shpejt se norma e inflacionit ose nuk.
Të marra së bashku, na ndihmon të mbajmë vëmendjen tonë në atë që ka rëndësi të vërtetë. Ne nuk e humbim gjumin kur sulmohet tregu i aksioneve . Ne jemi gjithmonë të vetëdijshëm se sa para mbajnë në portofolin tonë . Ne tentojmë të shmangim borxhin e margjinave në shumicën e situatave dhe kurrë nuk ta shfrytëzojmë atë deri në një shkallë që të mund të jetë një problem. Ne gjithashtu zotërojmë firmën, që do të thotë që askush nuk mund të na zhdukë nëse duam të marrim 5-10 vjet për të mbështetur në një ide të mirë që mund të duket e shëmtuar në letër për pak kohë. Ne kemi rregulluar të gjithë portofolin tonë dhe jetojmë rreth sistemeve që na lejojnë të përfitojmë nga sjellja racionale afatgjatë. Ju gjithashtu mund ta dëshironi atë.