Si mund të shkaktojnë probleme për portofolin tuaj të mundshëm të kthimit të lartë?
Lojtari i famshëm hokej Wayne Gretzky përmblodhi sekretin e tij të suksesit kur tha: "Shkoni ku do të jetë topi, jo ku është." Kur analizojnë një kompani apo fond të përbashkët , shumë investitorë do të bënin mirë të ndiqnin të njëjtat këshilla. Në vend të kësaj, ata vuajnë nga ajo që njihet në biznes si "përpjekje për të ndjekur punën". Sapo të shohin një klasë apo sektor sektori të nxehtë, ata tërheqin paratë e tyre nga investimet e tjera dhe e derdhin në objektin e ri të dashurisë së tyre. Rezultati është shumë i ngjashëm me dikë që ndiqte rrufetë - ata shkojnë aty ku ka goditur dhe pastaj pyesin se pse vazhdojnë të përbëjnë norma më të ulëta se norma mesatare e kthimit ; një tragjedi që është irrituar nga shpenzimet e fërkimit .
Kjo nuk është gjë e vogël. Një projekt hulumtimi i Morningstar zbuloi se gjatë periudhave kur fondet themelore të ndërsjella përbënin 9%, 10%, 11%, investitorët aktualë në ato fonde bënë vetëm 2%, 3% dhe 4%, sepse ata vazhdimisht blejnë dhe shesin në pikërisht kohët e gabuara, duke i lejuar emocionet e tyre t'i kontrollojnë ato në vend që të marrin një pamje afatgjatë të investimit.
Në kushtet e pasojave për ndërtimin e pasurisë , kjo është katastrofike, sidomos pasi të keni pasur parasysh inflacionin .
Çfarë është performanca e kaluar nëse nuk mund të parashikojë kthimin e ardhshëm?
Ndërsa vuri në dukje i ndjeri Benjamin Graham, babai i investimit të vlerës, performanca e së kaluarës është e dobishme në llogaritjen e vlerës së një aksioni , obligacioni, fondi të përbashkët ose një aktiv tjetër vetëm për aq sa është tregues i asaj që do të vijë në të ardhmen ajo ka të bëjë me fitimet e pronarit ose raportet e mbulimit të interesave .
Për shembull, është e dobishme të dihet se si kapitalet e naftës kanë bërë historikisht gjatë periudhave të rrënimit të çmimeve të papërpunuara, sepse kjo mund të japë njëfarë pasqyre në mënyrën se si funksionon biznesi. Ju mund të merrni në arra dhe bolts dhe të shohin se çfarë është e njëjtë, çfarë është e ndryshme, dhe se si kjo do të ndikojë flukset e parave. Është mirë të jeni të vetëdijshëm se raporti i p / e në rezervat e naftës do të duket më i ulët kur ato janë më të shtrenjtë për shkak të një fenomeni të njohur si një kurth i vlerës . Kjo ka një dobi të caktuar.
Kthehu në fillim të vitit 2000, ari i zi ishte tregtuar në 10 dollarë për fuçi dhe shumë pak analistë parashikonin fundin e vështirësive të sektorit të energjisë. Që nga viti 2016, industria është në një situatë të kundërt. Çmimet e naftës janë shembur, analistët e energjisë thonë se mund të zgjasë deri në fund të dekadës ose më gjatë, dhe rezervat në këtë sektor janë goditur rëndë pas viteve të begatisë së jashtëzakonshme. Kjo është normale për industrinë e naftës, por investitorët shpesh nuk sillen si ajo.
Pyetjet për t'ju ndihmuar të shmangni ecurinë e performancës së mëparshme
Si mundet një investitor të mbrojë nga hedhja në një sektor të nxehtë, fonde, stok apo klasë të aseteve, të joshur vetëm nga performanca e mirë e kohëve të fundit? Këtu janë disa pyetje që mund të dëshironi të pyesni veten se mund të jetë në gjendje të ofrojë mbrojtje shtesë kundër vendimeve tepër emocionale:
- Çfarë më bën të mendoj se të ardhurat e kësaj kompanie do të jenë materialisht më të larta në të ardhmen sesa që janë në kohën e tashme?
- Cilat janë rreziqet për hipotezën time të fitimeve më të larta? Sa ka gjasa që këto rreziqe teorike të bëhen realitete aktuale?
- Cilat ishin shkaqet origjinale të nën-performancës së kompanisë apo mbi performancën? Nëse kjo do të ishte në ndonjë mënyrë të lidhur me kontabilitetin agresiv, çfarë ju bën të sigurt se situata është zgjidhur përgjithmonë dhe integriteti është rikthyer në firmë? Nëse do të ishte një problem specifik për industrinë, çfarë ju bën të mendoni se ekonomia e shkuar do të jetë e ndryshme? (Ndryshimet e industrisë janë mjaft të rralla, megjithëse ato ndodhin - nuk është një aksident që rezervat më të mira që zotërojnë për gjeneratat e fundit janë përqendruar në mënyrë jo proporcionale në një pjesë të vogël të industrive.) Një situatë e përkohëshme e ofertës dhe e kërkesës ? Kostot e ulëta të inputeve?
- A ka një sektor, industri apo aksione të veçantë, një rritje të shpejtë të çmimit në historinë e kohëve të fundit? Duke e ditur parimin se çmimi është i lartë, a bën kjo akoma tërheqëse investimi? Keni perspektivat për fitime më të mira tashmë të çmuara në sigurinë kur shikohen në metrics tradicionale, siç është raporti PEG i rregulluar nga dividentët ?
- A po e bëj këtë blerje apo dispozitë bazuar në vlerësimin, blerjet sistematike apo kohën e tregut?
- Nëse ka pasur një devijim domethënës nga mesatarja në çdo kuptim të madh - nivelet e vlerësimit, nivelet e fitimeve, yield-et e dividentëve apo çfarëdo - çfarë më bën të mendoj se nuk do të ketë një rikthim në të thotë? Si e di se kjo me të vërtetë është "normale e re"? Si e di unë po shikoj një kompani automobilistike pas rënies së prodhuesve të kalit dhe buggy dhe jo një fabrike widget që gëzon një fitim të lartë rekord gjatë viteve të bumit që do të bjerë, si normal, gjatë recesioneve?
Me fjalë të tjera, sekreti pas gabimeve në performancën e kaluar për rezultatet e ardhshme është të dish se kjo kryesisht vjen në rrjedhat themelore të parasë. Nëse e kuptoni se si gjenerohen flukset e mjeteve monetare, çfarë i gjeneron ato, sa shpejt ata kanë gjasa të rriten në të ardhmen dhe sa shumë barazi e prekshme që duhet për t'i gjeneruar ato, mund ta përpunoni pjesën tjetër më shpesh sesa jo.