Kuptimi se si kurthet e vlerës mund t'ju tundojnë në humbjet e mëdha të bursës
Të qenit i vetëdijshëm për ekzistencën e tyre mund t'ju ndihmojë të menaxhoni më mirë rrezikun e portofolit tuaj, duke shmangur situatat që mund t'ju joshin për të bërë diçka të marrë.
Çfarë është një kurth i vlerës?
Në botën e menaxhimit të parasë, termi "kurth i vlerës" i referohet një situate që në sipërfaqe duket se i ofron një investitori mundësinë për të blerë pasuri dhe / ose fitime të konsiderueshme në krahasim me çmimin e tregut, duke premtuar një shans shumë më të lartë, sesa fitimet mesatare sesa tregu i gjerë i aksioneve , por rezulton të jetë iluzionist për shkak të ndonjë numri faktorësh.
Çfarë shkakton një trap vlerash për t'u zhvilluar?
Ka ndonjë numër arsyesh që mund të shfaqen kurthe të vlerës. Disa nga situatat më të zakonshme që çojnë në zhvillimin e tyre kanë qenë:
- Një ndryshim i përhershëm në fuqinë gjeneruese të parave të një firme ose industri që bën krahasime të pakta me të kaluarën - Mendoni për prodhuesit e kuajve dhe buggy pasi Henry Ford filloi prodhimin në automobilin Model T. Ditët e tyre u regjistruan; linjat e tyre të prodhimit u dënuan për një rënie ciklike, ndërsa familjet tregtohen në stallat e tyre për garazhe, duke i dhënë hay dhe kënaqur për benzinë. Nëse e shihni rënien e çmimeve, shikoni të ardhurat neto të kaluara, dhe mendoni, "Oh boy, kjo është e lirë në krahasim me bazat!", Keni qenë shumë gabim. Rezultatet e mëparshme të veprimtarisë së biznesit ishin të përdorimit të kufizuar në përcaktimin e vlerës së tij të brendshme.
- Një kurth i ashtuquajtur "Peak Earnings" në industritë ciklike - Ka një fenomen i njohur si një "kurth pikësh fitimi" që mund të bëjë shumë dëm financiar për investitorët e papërvojë. Kjo ndodh kur burrat dhe gratë blejnë aksione të kompanive në industritë ciklike që përjetojnë shira dhe bust - mendojnë ndërtuesit e shtëpive, kimikatet, minierat, rafinimin - në krye të një cikli të ardhurash; kur kushtet janë më të mira se ato që kanë qenë në vite, dekada madje, kështu që para të gatshme po përmbyten në pasqyrën e të ardhurave dhe bilancit të firmave në të cilat ata kanë fituar pronësinë. Kjo shkakton që raporti çmim-fitim të shfaqet dukshëm nënvlerësuar . Paradoksalisht, shumë ndërmarrje ciklike janë në të vërtetë më të shtrenjtë kur raporti i tyre p / e duket i ulët dhe më i lirë kur raporti i tyre p / e shfaqet i lartë. Në situata të tilla, ju jeni më mirë duke shikuar në raportin PEG ose raportin e PEG të rregulluar nga dividentët .
- Çështjet e fluksit të parave janë më të ashpra se deklarata e të ardhurave Vetëm tregon - Nëse keni marrë ndonjëherë një kurs të kontabilitetit në kolegj, mund të keni studiuar shembuj të famshëm të bizneseve fitimprurëse që po gjeneronin fitime të mira në kohën kur ata falimentuan. Kjo mund të ndodhë për një sërë arsyesh. Në Recesionin e Madh të 2008-2009, disa institucione financiare fitimprurëse, duke përfshirë një pjesë të vogël të bankave kryesore të investimeve në botë, kishin zhdukur aksionerët e tyre të zakonshëm për shkak të detyrimeve afatgjata të financuara nga biznesi me aktivet aktuale ; një gabim në strukturën e kapitalit që dikton vdekje të caktuara ekonomike kur bota bie veç asaj që përsëritet çdo brez meqë mësimet e së kaluarës harrohen. Në raste të tjera, dyqanet e shitjes me pakicë kishin atë që njihet si levata e lartë operative; struktura të kostos fikse që do të thoshte një det të pafund humbjesh nëse shitjet ranë nën një prag të caktuar, me pothuajse çdo gjë mbi këtë shumë ra në nivelin e fundit si fitim . Për shembull, nëse analistët presin që shitjet të bien nën këtë prag për disa arsye apo një tjetër, një rënie prej 20% në të ardhura mund të përkthehet në një rënie prej 80% të fitimeve. Në situata të tjera, një firmë mund të jetë mirë, por kushtet e tregut të kapitalit janë të vështira ose një çështje e madhe e obligacioneve të korporatave po afrohet për maturim dhe ka dyshime rreth aftësisë së firmës për të rifinancuar. Nga ana tjetër, biznesi do të duhet të paguajë shpenzime të konsiderueshme të interesit , duke ulur fitimet në periudhat e ardhshme për shkak të rritjes së kostos së kapitalit. Ndoshta një konkurrent i madh ka hyrë në vendngjarje dhe po zhgënjen pjesën e tregut, duke marrë klientët kryesorë dhe ka efikasitetin e prodhimit ose ofrimit të shërbimeve që e vë biznesin në një disavantazh të rëndë konkurrues, në të cilin rast çmimi me sa duket i ulët nuk është me të vërtetë i ulët në të gjitha si fitimet për aksion do të arrijë në kohë, duke rënë në një nivel të duhur në krahasim me çmimin e tregut të aksioneve.
Si mund t'i shmangni kurthet e vlerave ose të mbroheni kundër tyre
Për shumicën e investitorëve, përgjigja për të shmangur kurthet e vlerave është shmangia e stoqeve individuale në tërësi, pasi ato nuk kanë aftësi financiare, kontabël dhe menaxheriale të nevojshme për të vlerësuar firmat specifike; për të blerë fondet e indeksit , në vend të kësaj, rregullisht kostoja e dollarit mesatarisht në to, mundësisht brenda kufijve të një strehimi tatimor si një Roth IRA . Përndryshe, përgjigjja mund të gjendet duke u përpjekur të zbulojë arsyet - pse - pronarët e tjerë kanë hedhur kapitalin e tyre. Zbuloni lajmin e keq; pritjet që po i bëjnë të gjithëve të bëhen të pakënaqur me biznesin. Pastaj, përpiquni të kuptoni nëse 1.) mendoni se shpresat negative të tyre kanë të ngjarë të ndodhin, 2.) nëse janë të nënvlerësuara ose nënvlerësuara, dhe 3.) deri në çfarë shkalle.
Në rrethana të rralla, ju do të vini në një perlë.
Ju do të gjeni një biznes të mrekullueshëm që është duke u praktikuar larg falas. Një shembull klasik për të bërë detyrat e shtëpisë tuaj për të gjetur se ajo që duket të jetë një kurth vlerë nuk është, në fakt, një kurth vlerash është skandali amerikan i vajit të sallatës së salcë të viteve 1960 . Një i ri Warren Buffett bëri një shumë parash - paratë që vazhdonin të shërbenin si bazë e fatit të tij Berkshire Hathaway - duke llogaritur dëmin maksimal potencial që kompania e kartës së kreditit do të përballonte nëse çdo gjë mund të shkoi keq, duke kuptuar se investitorët ishin bërë shumë pesimistë. Biznesi do të ishte mirë.
Kohët e fundit, shumë investitorë të disiplinuar po blejnë aksione të stoqeve me cilësi të lartë, të fortë blu të fortë blu gjatë përplasjes 2008-2009 kur zbuluan se investitorët e tjerë nuk po shitnin, sepse donin të merrnin pjesë me pronësinë e tyre, likuiditeti dështon dhe nevojitet për të ngritur çfarëdo të holla që ata mund të paguajnë faturat e tyre! Gjigandi i kafesë Starbucks është një studim fantastik i rastit. Përpara zhdukjes, ndërmarrja kishte një bilanc të fortë dhe fitime pas taksave që po shpërthenin. Kur u shfaqën retë ekonomike, familjet humbën shtëpitë e tyre, bankat e investimeve filluan të depërtonin dhe mesatarja industriale e Dow Jones filloi të shembet, ky biznes tepër i frytshëm, duke pompuar shuma të mëdha fitimi dhe rrjedhës së parasë, ranë nga 20.00 dollarë më ndajnë në 2006 në një të ulët prej $ 3.50 në 2008; një shifër që përfaqësonte të ardhura më pak se 8x për shifrat e saj të mëparshme dhe një yield 12.5% të fitimeve pas taksave. Kjo është një kompani që ka mbetur aq hapësirë për zgjerim, ajo ka qenë në rritje me 20% + pa infuzione të barabarta të kapitalit për dekada; me një botë të tërë të majtë për të pushtuar ndërsa zgjerohet në Kinë dhe Indi. Ishte një mundësi një herë në jetë për t'u bërë pronar në shitësin kryesor të kafesë në planet. Ata që përfitonin prej saj, jo vetëm grumbulluan dividentë të parave në vitet që nga viti, por kanë parë që aksionet të rriten përsëri në $ 50 + për aksion. Me një normë të tanishme të dividentit prej $ 1 për aksion (që nga shtatori 2017) pas vendimit të bordit të drejtorit për të dërguar më shumë para për pronarët , kjo do të thotë që dikush, diku atje shumë mirë mund të mbledhë 18% për aksionet e blera në fundin absolut (mbani mend - duhet të ketë një blerës dhe shitës në çdo transaksion, është natyra e një ankandi).