Mos përqendrohuni vetëm në fitimet kapitale Ose do ta kuptoni kthimin e investimeve tuaja
Rasti në pikën: Ju jeni duke kërkuar në një ndërmarrje imagjinare, Acme Company, Inc. Ju tërheqë citat e aksioneve dhe shihni se 10 vjet më parë, aksionet ishin 10 $ secila dhe sot, ato janë 20 $ secila. Duke përdorur formulën e përbërë të normës vjetore të rritjes , llogaritni se paratë tuaja do të rriteshin në 7.18%. Problemi? Kjo mund të jetë krejtësisht e gabuar. Ju nuk keni informacion të mjaftueshëm për të përcaktuar se çfarë do të ishte kthimi juaj historik, sepse nuk keni pasur faktorë në burime të tjera të akumulimit të pasurisë që ju, si pronar i biznesit, do të kishit gëzuar. Kur dikush i referohet "kthimit total të aksionarëve" në kuptimin më të gjerë, kjo është ajo që ata nënkuptojnë. Ata duan të dinë se sa para shtesë kanë për çdo $ 1 që kanë investuar, pavarësisht nga burimi i atyre parave shtesë.
Si të llogarisni Formula Totali e Kthimit të Aksionarëve
- Ja si mund ta llogaritni kthimin total të aksionarëve në dollarë absolutë:
(Përfundimi i vlerës së tregut të aksioneve - Baza e kostos së aksioneve) + Çdo dividendë e marrë + Çdo shpërndarje tjetër e parave të marra + Vlera e tregut e çdo aksioni të marrë në një spin-off + Çdo divident i marrë në aksione nga stoku i spin-off + Shpërndarjet me para të gatshme të marra nga Stoku i Spun-off + Vlera e Tregut ose Likuidimit të çdo Garancie të Lëshuar
- Ja si mund të llogarisni kthimin total të aksionarëve si përqindje:
(Përfundimi i vlerës së tregut të aksioneve - Baza e kostos së aksioneve) + Çdo dividendë e marrë + Çdo shpërndarje tjetër e parave të marra + Vlera e tregut e çdo aksioni të marrë në një spin-off + Çdo divident i marrë në aksione nga stoku i spin-off + Shpërndarjet me para të gatshme të marra nga aksionet e zhveshura + Vlera e tregut ose e likuidimit të çfarëdo urdhërpagesash të emetuara në ndonjë prej aksioneve
------------------- I ndarë nga ---------------
Baza fillestare e kostos së stokut
Ky i fundit mund të bëhet pak më i komplikuar, sepse shpesh, kur merrni një spin-off, ndërmjetësi juaj do të rregullojë bazën e kostos së taksave në investimin tuaj fillestar, duke caktuar disa nga ato në mënyrë proporcionale me spin-off. Nëse doni të përdorni këto shifra, do t'ju duhet të modifikoni variablet në përputhje me rrethanat:
(Përfundimi i vlerës së tregut të aksioneve të bazuara në aksione) + Çdo dividendë e arkëtuar + Çdo shpërndarje e parave të gatshme të marra + Spin-off Stock + Çdo Shpërndarje të tjera të Parave të marra nga Stock Spun-Off + Vlera e Tregut ose Likuidimit të çdo Garancia të dhënë në ndonjë nga Stoqet
------------------- I ndarë nga ---------------
Baza fillestare e kostos së stokut
Në raste të ndërlikuara, si situata e Sears që do të mbulojmë më vonë në artikull, mund të përfundoni duke bërë shumë llogari në një duzinë ose më shumë kompani për të llogaritur në mënyrë retroaktive kthimin tuaj total të aksionarëve.
Morali: Mos i besoni tabelës së aksioneve. Investimet që duken sikur ishin një dështim mund të kenë bërë para. Një studim i rastit që përdor shpesh në shkrimet e mia të tjera është Eastman Kodak. Megjithë përfundimin në gjykatë të falimentimit, një pronar afatgjatë mund të katërfishonte paratë e tij pas llogaritjes së kthimit total në sajë të dividendëve dhe një ndarjeje kimike që u shkëput në një biznes të pavarur.
Unë gjithashtu një herë e përdornin një grup përfaqësues të stoqeve të çipeve blu për të treguar se sa kthim total mund të mbetet vetëm kthimi i çmimit të aksioneve dhe rezultatet shpesh i habisin njerëzit.
Formula e Shitjes Gjithsej të Aksionarëve e përdorur në Raportet Vjetore është e ndryshme
Metodologjia e përgjithshme e formulës së kthimit të aksionarëve që shumë kompani përdorin në raportin e tyre vjetor , deklarimi 10-K ose deklarata e prokurimit është krejtësisht ndryshe. Ajo që këto tabela të përgjithshme të kthimit të aksionarëve kërkojnë të përgjigjen është pyetja: "Sa para do të kishte një investitor nëse, në 1 vit, 5 vjet, 10 vjet dhe 20 vjet në të kaluarën, ai kishte blerë aksionet tona, dhe riinvestuar të gjitha dividentët? " Një shifër e krahasueshme totale e kthimit llogaritet për grupin e bashkëmoshatarëve të firmës (konkurrentët, në shumë raste) dhe indeksin e tregut të bursës S & P 500 për të treguar performancën relative / nën.
Këtu janë 5 Burimet kryesore të Kthimit Gjithsej të Aksionarëve
Historikisht, kthimi total i aksionarëve është gjeneruar nga një numër burimesh:
- Fitimet kapitale: Kur blini një stok me një çmim dhe vlerëson, diferenca njihet si fitim kapital. Për pakicat e vogla të bizneseve që kurrë nuk kanë paguar dividentë ose kanë lëshuar një ndarje të aksioneve, ky është burimi kryesor, shpesh i vetëm, i kthimit total të aksionarëve. Kompania e aksioneve e Warren Buffett , Berkshire Hathaway , bie në këtë kategori. Aksionet e firmës tregtohen në $ 8 në vitet 1960 dhe sot, 50 vjet më vonë, kanë vlerë më shumë se 217,000 dollarë secila.
- Dividentët: Kur një kompani gjeneron të ardhura neto , përfaqësuesit e pronarëve (aksionarëve) përgjegjës për menaxhimin e punësimit dhe shkarkimit si dhe vendosjen e çështjeve kryesore, të njohura si bordi i drejtorëve , mund të vendosin të marrin disa nga ato para dhe ta dërgojnë atë për të depozituar atë në llogaritë e aksionerëve në mënyrë që ata të mund të gëzojnë frytet e rrezikut të tyre financiar. Këto para quhen dividendë . Për ndërmarrjet e mëdha dhe fitimprurëse, dividentët janë treguar në aspektin akademik të jenë nxitësi kryesor i pothuajse të gjitha kthimeve totale të aksionarëve të rregulluara nga inflacioni .
- Spin-Offs: Kur një biznes vendos të hedhë një njësi ose operacion që nuk i përshtatet më qëllimeve të saj strategjike, nuk është e pazakontë që filiali të bëhet ndërmarrja e tij e tregtuar publikisht, duke i dërguar pronarët aksionet si një shpërndarje të veçantë. Këto spin-off të aksioneve mund të jenë një nga burimet më të pabesueshme të kthimit total të aksionarëve që shpesh harrohen plotësisht nga investitorët apo gazetarët financiarë. Konsideroni Sears, një gjigant që sapo ka hyrë në blu, që atëherë është shndërruar në hijen e ish-vetes së tij, që disa besojnë se është e destinuar për falimentim. Grafikun e aksioneve e bën atë të duket sikur ka qenë një rënie e pafundme dhe e dhimbshme në humnerë për dekadën e kaluar. Sidoqoftë, Sears ka shkaktuar ndarje kaq shumë, dhe disa nga ato ndarje, nga ana tjetër, kishin spin-off të tyre, që një pronar i aksioneve Sears do të kishte rrahur në të vërtetë S & P 500 që nga fillimi i 1990-të pavarësisht vetë Sears aksioneve humbje të mëdha. Kjo për shkak se llogaria juaj e brokerimit tani do të jetë e mbushur me pronësinë e një prej kompanive më të mëdha të sigurimeve në botë (AllState), një nga kompanitë më të mëdha të përpunimit të kartës së kreditit dhe shërbime të huamarrësve në botë (Discover Financial), një nga investimet më të mëdha bankat në botë (Morgan Stanley), disa shitës të tjerë (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store dhe Lands 'End), dhe nëse thashethemet dalin të vërteta, mund të ketë një spin-off real estate veprat, ndoshta të strukturuara si REIT . Totali i kthimit të aksionarëve kap gjithë këtë.
- Rikapitalizim ose Shpërndarje Buyout: Struktura e kapitalizimit të një biznesi është shumë e rëndësishme. Ndonjëherë, kushtet ekonomike ndryshojnë dhe pronarët mund të rrisin pasurinë e tyre duke modifikuar strukturën ekzistuese të kapitalizimit, duke liruar barazinë që ishte lidhur në biznes. Kjo para e sapo liruar, e zëvendësuar nga borxhi i lirë, nxirret jashtë derës tek pronarët, të cilët pastaj mund të shpenzojnë, ruajnë, dhurojnë, dhurojnë ose riinvestojnë atë megjithatë ata e shohin të arsyeshme.
Brenda disa viteve të normave të interesit që godasin një numër shumë të vogël të shekullit pas Recesionit të Madh në 2008-2009, një nga franchisorët më të mëdhenj të hoteleve në botë, Choice Hotels International, vendosi të marrë hua shumë para me norma super të ulëta, njëkohësisht ka paguar një shpërndarje masive një herë. Kjo ka pasur efektin e modifikimit të raportit të borxhit ndaj kapitalit dhe lejimit të pronarëve të nxjerrin jashtë investimeve një pjesë të investimeve të tyre, ndërkohë që ende kanë pothuajse të njëjtën përfitueshmëri. Në vend të dividentit të zakonshëm 0.185 $ për aksion, dividenti i 24 gushtit 2012 ishte një tronditës 10.41 $.
Më 24 mars 2015, aksionet e Kraft Foods u mbyllën në 61.33 dollarë. Para se tregu i aksioneve të hapet një ditë më pas, u njoftua se një biznes i ri po formohej kështu që Kraft mund të bashkohej me Heinz. Aksionerët e Kraft ishin planifikuar të marrin 49% të biznesit të ri, ndërsa aksionerët e Heinz do të marrin 51% të biznesit të ri. Njëkohësisht, për të barazuar vlerën e firmave, ekipi që qëndronte pas marrëveshjes planifikoi të futte 10 miliardë dollarë në paratë e veta, sesa të paguante njëkohësisht $ 16.50 për aksion në aksionet e Kraft. Kjo është para reale, që përfaqëson gati 27% të vlerës së aksioneve në ditën e mbylljes së mëparshme.
Pjesa më e mirë në lidhje me rikapitalizimin ose shpërndarjet e blerjeve është se ndonjëherë, në raste të rralla, drejtuesit mund të gjejnë një mënyrë për ta trajtuar atë si një të ashtuquajtur "kthim të kapitalit", kështu që nuk ka taksë për paratë që ju janë dërguar! - Shpërndarjet e garancive: Megjithëse ata bënë një rikthim të shkurtër gjatë krizës së kreditit, shpërndarjet e rezervës së aksioneve janë praktikisht të panjohura në këtë ditë dhe moshë. Në kohët e vjetra (mendoni ditët e investitorëve legjendar si Benjamin Graham ), korporatat ndonjëherë do të krijojnë urdhër-mandate dhe do t'i shpërndajnë aksionerët ekzistues. Këto urdhëresa u sollën si opsione për aksione - ata i dhanë mbajtësit të drejtën, por jo detyrimin, të blejnë aksione shtesë me një çmim fiks brenda një afati të caktuar kohor - por kur ato ushtroheshin, vetë kompania do të shtypte certifikata të reja të aksioneve dhe do të rriste numri i përgjithshëm i aksioneve të pazgjidhura, duke marrë shpërblimin e rezervës për thesarin e korporatave. Spekulatorët që dëshironin të mbanin këto urdhëresa, bixhozin në një rritje të çmimit të aksioneve dhe duke ditur se do të përfitonin në mënyrë disproporcionale nëse gjërat shkojnë në rrugën e tyre, dëshironin t'i blejnë këto nga aksionerët, shumë prej të cilëve sot do të kishin para të gatshme sesa potenciali për të blerë më shumë aksioneve në një çmim të paracaktuar. Një pronar mund të vendosë të marrë urdhëresat e tij dhe t'i shesë ato, duke përdorur paratë ose duke e përdorur atë për të blerë edhe më shumë aksione të aksioneve të zakonshme të zakonshme. Ky është një burim tjetër i kthimit total të aksionarëve që nuk shfaqet drejtpërdrejt në skedën e aksioneve.
Një shembull i kthimit total të aksionarëve për një stok të vërtetë blu
Një herë kam shkruar një pjesë që shqyrtoi kthimet historike të PepsiCo gjatë jetës sime. Shikova se çfarë do të kishte ndodhur nëse një investitor kishte blerë 2.300 aksione (unë doja ta mbani të thjeshtë duke u përmbajtur të ashtuquajturve pjesë të rrumbullakta, që do të thotë vetëm një bllok prej 100 aksionesh në të njëjtën kohë) ditën kur kam lindur. Do të kushtonte 102,074 dollarë për të përfunduar një tregti të tillë në fillim të viteve 1980.
Një tabelë e stokut të PepsiCo do ta bënte të duket se pozicioni, pas tre ndarjeve të aksioneve - një ndarje 3-për-1 më 28 maj 1986, një ndarje 3-për-1 më 4 shtator 1990, dhe një 2-për- 1 ndarje më 28 maj 1996 - do të kishte kthyer 2.300 aksione në 41.400 aksione. Kjo do të kishte vënë vlerën në rreth 4,098,600 dollarë në kohën kur shkrova postin.
Problemi? Kjo dukshëm e nënvleftësoi kthimin total të aksionarëve sepse tre burime të krijimit të pasurisë së shtuar ishin përjashtuar, duke mos u paraqitur në shumicën e tabelave të aksioneve.
- Gjatë 32 viteve të kaluara, PepsiCo do të kishte paguar ju $ 1,058,184 në dividentët kumulativ të parasë.
- Më 6 tetor 1998, PepsiCo shiti divizionin e saj të restoranteve, të cilat kishin në pronësi ekskluzivitet si KFC, Taco Bell dhe Pizza Hut, duke hedhur një biznes të quajtur Tricon Global Restaurants. Investitori do të kishte marrë një bllok fillestar prej 4,410 aksione të cilat u ndanë në 2-in-1 më 18 qershor 2002 dhe përsëri, 2-në-1 më 27 qershor 2007. Kjo do të kishte rezultuar me mbajtjen e 16.560 aksioneve të Yum! Markat (biznesi ndryshoi emrin), e cila kishte një vlerë aktuale të tregut prej $ 1,354,608.
- Në krye të kësaj, Yum! Markat paguan dividentët kumulativë të parave në vlerë prej $ 148,709 në aksionet e saj.
Kombinuar, kjo do të thotë se investitori PepsiCo kishte një shtesë prej 2,561,501 dollarë në pasuri në krye të aksioneve 4,098,600 $ në aksionet e PepsiCo - kjo është pothuajse 63% më shumë para . Nëse kjo nuk do të bindë ju kthimin total është ajo që me të vërtetë ka rëndësi, asgjë nuk do.