Si një shpëtim i vitit 1998 drejtoi në krizën financiare të vitit 2008
Suksesi i LTCM ishte për shkak të reputacionit yjor të pronarëve të tij. Themeluesi i saj ishte një tregtar Salomon Brothers, John Meriwether. Aksionarët kryesorë ishin ekonomistët fitues të çmimit Nobel Myron Scholes dhe Robert Merton. Këta ishin të gjithë ekspertë për të investuar në derivativë për të bërë kthime mbi mesatare dhe për të mbijetuar në treg .
Investitorët paguan 10 milionë dollarë për të hyrë në fond. Ata nuk u lejuan të marrin paratë për tre vjet, apo edhe të pyesin për llojet e investimeve LTCM LTCM. Përkundër këtyre kufizimeve, investitorët kërkuan të investonin. LTCM mburrej me kthime vjetore spektakolare prej 42.8 përqind në vitin 1995 dhe 40.8 përqind në vitin 1996.
Kjo ishte pas menaxhimit mori 27 për qind nga krye në tarifat. LTCM mbuloi me sukses pjesën më të madhe të rrezikut nga kriza e monedhës aziatike të vitit 1997 . Ai u dha investitorëve të saj një kthim prej 17.1 përqind këtë vit.
Por deri në shtator të vitit 1998, tregëtia e rrezikshme e kompanisë e solli atë pranë falimentimit. Madhësia e saj nënkuptonte se ishte shumë e madhe për të dështuar . Si rezultat, Rezerva Federale ndërmori hapa për ta shpëtuar atë.
shkaqet
Ashtu si shumë fonde gardh , strategjitë e investimit të LTCM u bazuan në mbrojtjen nga një gamë e parashikueshme e paqëndrueshmërisë në monedhat dhe obligacionet e huaja. Kur Rusia deklaroi se ishte duke zhvlerësuar monedhën e saj, ajo nuk pranoi lidhjet e saj.
Kjo ngjarje ishte përtej intervalit normal që LTCM kishte vlerësuar. Tregu i aksioneve të SHBA ra 20 për qind, ndërsa tregjet evropiane ranë 35 për qind. Investitorët kërkuan strehim në obligacionet e Thesarit , duke shkaktuar që normat afatgjata të interesit të bien më shumë se një pikë e plotë.
Si rezultat, investimet me leveraged të LTCM filluan të shkërmoqen.
Deri në fund të gushtit 1998, ai humbi 50 përqind të vlerës së investimeve kapitale . Meqë kaq shumë banka dhe fonde pensionale kanë investuar në LTCM, problemet e saj kërcënoheshin të shtynin shumicën e tyre në afërsi të falimentimit. Në shtator, Bear Stearns merrej me vdekjen. Banka e investimeve menaxhoi të gjitha lidhjet e obligacioneve dhe derivateve të LTCM. Ai thirri një pagesë prej 500 milionë dollarësh. Bear Stearns kishte frikë se do të humbte të gjitha investimet e saj të konsiderueshme. LTCM ishte në kundërshtim me marrëveshjet e saj bankare për tre muaj.
Ndërhyrja e Rezervës Federale
Për të shpëtuar sistemin bankar amerikan, Banka Federale e Rezervës së Presidentit të Nju Jorkut William McDonough bindur 15 banka për të shpëtuar LTCM. Ata shpenzuan 3.5 miliardë dollarë në kthim për një zotërim prej 90 për qind të fondit.
Fed filloi të ulte normën e fondeve të ushqyer . Ai siguroi investitorët se Fed do të bënte gjithçka që nevojitej për të mbështetur ekonominë amerikane. Pa një ndërhyrje të tillë të drejtpërdrejtë, i gjithë sistemi financiar u kërcënua me një kolaps.
Pro dhe kundra
Një studim i Institutit CATO thotë se Rezerva Federale nuk kishte nevojë për të shpëtuar LTCM sepse nuk do të kishte dështuar. Një grup investimi i udhëhequr nga Warren Buffett ofroi blerjen e aksionerëve për vetëm 250 milionë dollarë për të mbajtur fondin në zhvillim.
Aksionarët nuk ishin të kënaqur me çmimin. Ai do të zëvendësonte menaxhimin.
Por Fed ndërhyri dhe ndërmjetësoi një marrëveshje më të mirë për aksionarët dhe menaxherët e LTCM. Ky ishte precedenti për rolin e shpëtimit të FED-it gjatë krizës financiare të vitit 2008 . Sapo firmat financiare kuptuan se Fed do t'i shpëtonte ata, ata u bënë më të gatshëm për të marrë rreziqe.
Fed-i i Cleveland-it kundërshtoi duke thënë se marrëveshja Buffett ishte vetëm për asetet e LTCM-së, jo për portofolin e saj. Kjo përbëhej nga derivatet. Dështimi i tyre do të dëmtonte ekonominë globale. Teknikisht, Fed nuk e ka dorëzuar LTCM. Nuk përdorën fonde federale. Ajo vetëm ndërmjetësoi një marrëveshje më të mirë se ajo që Buffett i ofroi.
Pothuajse 100 miliardë dollarë pozita derivative mund të kishin zbarkuar, sipas The Independent. Bankat e mëdha në të gjithë botën do të kishin humbur miliarda, duke i detyruar ata të zvogëlonin kreditë për të kursyer para për të shënuar ato humbje.
Bankat e vogla do të kishin falimentuar. Fed hyri në të zbutur goditjen.
Për fat të keq, udhëheqësit e qeverisë nuk mësuan nga ky gabim. Kriza e LTCM ishte vetëm një simptomë e paralajmërimit të hershëm të sëmundjes së njëjtë që ndodhi me një hakmarrje në krizën financiare botërore 2008.
Në thellësi: investitorët Fondi Hedge Si Fondet Hedge ndikojnë në tregun e aksioneve Si Fondet Hedge ndikojnë në Ekonomisë Roli i fondeve të mbrojtjes në krizën financiare