Si bankat e mëdha mund të fryjnë ekonominë - Përsëri
Një transaksion repo është një shitje që trajtohet në libra si një hua.
Shitësi ruan sigurinë në librat e tij, shton paratë e marra në pasuritë e saj dhe shton një hua për detyrimet e saj. Është një mënyrë e thjeshtë për të ngritur para shpejt.
Lloji më i zakonshëm i repo është marrëveshja e tri palëve . Bankat e mëdha tregtare veprojnë si njeriu i mesëm, zakonisht midis një fondi gardh që ka nevojë për para dhe një fond të tregut të parasë që do të donte një nxitje relativisht të sigurt për rikthimin e saj. (Burimi: "Kuptimi i tregut të ripagimit", Investimet BlackRock.)
Rreziqet në tregun e ripagimit
Në mbarë botën, kompanitë mbajnë rreth 5 trilionë dollarë në repo në çdo ditë. Edhe pse kjo është më pak se 6 trilionë dollarë të mbajtura në vitin 2008, krijon një kërkesë të madhe për obligacione afatshkurtra.
Bonot e thesarit amerikan përdoren për 2.4 trilionë dollarë në tregti repo. Shumë analistë shqetësohen se nuk ka mjaft për të mbajtur tregun e tregut të repove duke ecur mirë.
Kërkesa për këto obligacione vjen nga:
- Bankat e mëdha tregtare që duhet të jenë në përputhje me rregulloret e reja.
- Industria e tregut të parasë prej $ 2.67 trilion që mund të mbajë vetëm lidhje të sigurta.
- Hedge fondet që duhet të mbulojnë mundësitë e tyre dhe derivatet e tjera.
Fondet e mbrojtjes janë një shqetësim i vërtetë për tregun e repove sepse nuk e dinë kur do të duhet shumë para për të mbuluar një investim të keq. Këto fonde përpiqen të tejkalojnë tregun duke përdorur derivativë të rrezikshëm dhe opsione, të tilla si shitja e shkurtër e një stoku .
Kur investimet e tyre shkojnë në mënyrë të gabuar dhe ata nuk mund të marrin para të mjaftueshme për t'i mbuluar ato, ata vuajnë humbje të mëdha. Kjo mund ta marrë tregun me ta.
Një shembull i asaj që mund të ndodhë është rrëzimi i bllokut të tetorit 2014 kur yield -i në shënimin 10-vjeçar të Thesarit rrënoi në vetëm disa minuta. (Burimi: Katy Burne, "Tregu Repo vjen nën presion", Wall Street Journal, 3 prill 2015.)
Disa presidentë të bankave të Rezervës Federale janë të shqetësuar se bankat, si Goldman Sachs, kanë filluar reduktimin e biznesit të tyre të repos. Kjo e bën më të vështirë për fondet gardh të marrin paratë që ata kanë nevojë për të mbuluar investimet. Kjo mund të krijojë paqëndrueshmëri në tregjet financiare, duke e bërë kredinë më të shtrenjtë dhe të vështirë për t'u bërë ashtu si ekonomia po rritet me avull. (Burimi: "Tregjet e repove shqetësohen për zyrtarët e mbuluar", The Wall Street Journal, 14 gusht 2014.)
Rregullimi i Repos
Akti i Reformës së Dodd-Frank Wall Street rregullon fondet gardhore të zotëruara nga bankat, duke u siguruar që nuk përdorin paratë e investitorëve për të bërë marrëveshje për veten e tyre. Fondet e tjera mbrojtëse tani rregullohen nga Komisioni i Letrave me Vlerë (SEC).
Rezerva Federale i ka kërkuar bankave të mbajnë një sasi më të madhe të letrave me vlerë për të siguruar këto kredi afatshkurtra të rrezikshme.
Kjo është njëra prej arsyeve që bankat po ndërpresin në atë anë të biznesit të tyre. Është ironike - kjo rregullore e hartuar për të ulur luhatshmërinë është duke krijuar më shumë. Megjithatë, Fed tha se ia vlen, sepse tregjet financiare ishin shumë të varura nga huadhëniet afatshkurtra në të kaluarën. (Burimi: "Tregu i ripunimeve në një vështrim," The Wall Street Journal.)
Anëtarët e Fed paralajmërojnë se fondet gardh duhet të kërkohet që të mbajnë më shumë para të gatshme për të mbuluar këto humbje, në vend që të mbështeten aq shumë në tregun e repove. FED dhe SEC duhet të punojnë së bashku për të zhvilluar të njëjtat standarde standardesh për fondet e mbrojtura që mbikëqyrin. Edhe rregullatorët e huaj duhet të përfshihen. Përndryshe, kompanitë amerikane do të kenë kosto më të larta dhe do të jenë në një disavantazh konkurrues.
Rregulloret mund të jenë pa dashje duke shtuar rrezikun për tregun e repove, duke i dekurajuar bankat që të mos jenë fare në biznes.
Bankat më të mëdha amerikane kanë ulur repot e tyre me 28 për qind gjatë katër viteve të fundit. Për të mbushur boshllëkun, REITS, dhe firmat e tjera të paregjistruara financiare janë ose duke lëshuar repos direkt ose duke vepruar si ndërmjetës. Kjo përkeqëson problemin e likuiditetit në obligacionet që nënshkruajnë repos. (Burimi: Kary Burne, "Ndërrime të huadhënies si rregulla të rregullave", Wall Street Journal, 8 prill 2015.)
Reverse Repos
Rezerva Federale filloi lëshimin e repove të anasjellta si një program testimi në shtator të vitit 2013. Bankat japin hua për të mbajtur thesaret e bankës qendrore brenda natës. Fed paguan bankën një interes të vogël shtesë kur blen thesarin mbrapsht të nesërmen.
Pse Fed bën këtë? Sigurisht që nuk ka nevojë të marrë hua për të mbuluar investime të rrezikshme (ne shpresojmë!) Në vend të kësaj, është duke u përpjekur për një mjet të ri për të orientuar normat afatshkurtra të interesit. Në këtë mënyrë, ajo nuk duhet të njoftojë se është rritja e normës së fondeve të Fed , e cila zakonisht e zvogëlon tregun e aksioneve.
Programi Fed është shumë i suksesshëm deri më tani. Bankat zhvendosën një rekord prej 242 miliardë dollarësh nga tregu privat i Thesarit në librat e Fed. Në fakt, mund të jetë shumë e mirë. Fed tani lëshon më shumë repo të anasjellta se kushdo tjetër. Kjo është një arsye pse Goldman Sachs dhe të tjerët po i prishin programet e tyre.
Dhe në të vërtetë, kjo është ajo që Fed dëshiron. Ka dëshiruar për një kohë më të gjatë një aftësi më të madhe për të rregulluar këtë treg. Roli i tij i madh është duke i dhënë asaj më shumë ndikim se sa ligjet e reja ndonjëherë. (Burimi: "Reverse-Repos të Fed-it po riorganizojnë tregjet e borxhit të letrave me vlerë", Wall Street Journal, 23 qershor 2014.)
Si Repos kontribuoi në Kriza Financiare
Shumë banka investuese, si Bear Stearns dhe Lehman Brothers, u mbështetën shumë nga paratë e gatshme nga repot afatshkurtra për të financuar investimet e tyre afatgjata. Kur shumë huadhënës kërkuan borxhin e tyre në të njëjtën kohë, ishte si një vrapim i vjetër në bankë.
Së pari, Bear Stearns dhe më vonë Lehman nuk mund të shiste repo të mjaftueshme për të paguar këta huadhënës. Së shpejti, askush nuk donte t'u jepte hua atyre. Ajo mori në pikën ku Lehman nuk kishte edhe para të gatshme për të bërë listën e pagave. Para krizës, këto banka investuese dhe fondet gardh nuk ishin të rregulluara fare. (Burimi: "Roli i riblerjes në krizën financiare", Shkolla e Biznesit Stanford, 8 mars 2012.)